DXYと外国為替

聯合インフォマックスによると、10月12日、輸出の好調な実績とドル売り圧力を背景に、米ドル／韓国ウォン相場は朝方の取引で約1年ぶりの安値となる1,333.20ウォンを付けた。同相場は午前9時56分に一時1,333.20ウォンまで下落し、2024年10月4日以来の安値を記録した。 韓国関税庁によると、10月1～10日の輸出額は前年同期比2％増の261億ドルに急増し、ウォン高を支えた。米国と日本の祝日に伴う市場の休場で流動性が低下したことも変動性を増幅させ、買値と売値のスプレッドが狭い中、少ない取引量にもかかわらず為替相場は大きく反応した。

BlockBeatsによると、10月12日、世界の債券市場で売りが進む中、8つの主要経済圏における織り込み済みの利上げ期待は、9月のピークである717ベーシスポイントから178ベーシスポイント低下し、539ベーシスポイントとなった。長期債券利回りは上昇し、米国10年国債のタームプレミアムは約0.98％まで上昇した。これは2014年以来の最高水準で、投資家がより高い補償を求めていることを反映するとともに、中央銀行が政策金利を据え置く中でも、市場主導の金融引き締めが進んでいることを示している。この上昇の背景には、政府の資金調達需要、財政リスク、企業によるAIインフラ投資がある。最近は国債入札が改善しているものの、現在の利回り水準では需要が抑制されている。

聯合インフォマックスによると、10月12日、韓国銀行の李昌ヨン総裁は国会監査で、コアインフレ率が依然として中央銀行の目標を大幅に上回っていると指摘し、コアインフレを先手を打って抑制する必要性を強調した。李総裁は、名目GDPが前年同期比26.4％という急速な伸びを示しており、これが最終的に需要側の物価上昇圧力につながる可能性があるとして、積極的なインフレ管理が必要だと述べた。最近の物価上昇が原油価格や為替レートによって一部押し上げられていることを認めつつも、長期的な物価安定を実現するには、需要側の要因によるインフレ圧力に対処することが重要だと強調した。

Jin10によると、10月12日（月）、オフショア人民元の銀行間貸出金利（CNHHIBOR）は期間によってまちまちな動きを示した。1年物金利は1.77470％まで上昇し、3月31日以来の高水準となった。一方、1週間物金利は1.48091％まで上昇し、7月7日以来の高水準を付けたのに対し、翌日物金利は4ベーシスポイント低下して1.42318％となった。

バンク・オブ・アメリカは、2025年第2四半期から2026年第2四半期にかけての円安が、ロンドンおよびニューヨークの取引時間中にのみ生じ、通貨が安定していた東京時間とは対照的だったと報告した。この乖離は、AI株の上昇を背景に、海外投資家が日本株のポジションをヘッジするために円を売却した一方、日本銀行による利上げペースが緩やかになるとの見方が、キャリートレードの調達通貨としての円の魅力を維持したことに起因する。11日に公表されたBofAの分析によると、日本の国際収支の改善も東京時間中の円の安定に寄与した。 円安、海外取引時間に集中 バンク・オブ・アメリカの最近の報告書は、2025年第2四半期から2026年第2四半期にかけての円安がすべてロンドンおよびニューヨークの取引時間中に生じたことを明らかにした。このパターンは、2021年から2024年半ばまで、円安が東京時間と海外時間の双方で生じていた時期とは大きく異なる。同銀行は、東京時間中の安定について、日本の国際収支の改善が要因だと説明した。海外時間には、AIブームが日本株の上昇を促し、海外投資家が為替変動による損失をヘッジするために円を売却

Andrew Sheets氏は、モルガン・スタンレーのグローバル債券リサーチ責任者として、現地時間9日にポッドキャストで、世界経済が金利上昇の中でも底堅さを示し続けている一方、特に低格付けセグメントでクレジット市場のストレスが高まっていると述べた。Sheets氏は、経済全体の均衡を維持するために必要な高金利であっても、相対的に脆弱な市場セグメントに打撃を与える可能性があると説明した。また、米国、欧州、アジアにおける巨額の財政赤字に加え、AI関連の大規模な支出が、高金利にもかかわらず成長を支えている可能性があると指摘した。 世界経済は2026年まで金利上昇に耐性を示す Sheets氏は、2026年には、世界経済全体の成長が当初予想されていたほど金利上昇の影響を受けやすくないことが示される可能性があると述べた。同氏は、米国、欧州、アジアの成長は予想以上に堅調で、インフレ率も概して中央銀行の目標を上回っていると評価した。 Sheets氏は、イールドカーブは金利が過度に高いことを明確に示しているわけではないと評価した。同氏は、市場が中央銀行の金融引き締めを過剰だと判断した場合、将来の景気減速や

バンク・オブ・アメリカが10月11日にInvesting.comで公表した最近のレポートによると、2025年第2四半期から2026年第2四半期にかけた円安は、東京時間の取引セッションではなく、ロンドン時間とニューヨーク時間の取引時間帯に集中した。東京時間の取引では、日本の国際収支の改善が円相場を下支えした一方、海外の取引時間帯では、AI関連株への投資フローや、日本銀行の利上げペースが緩やかなものにとどまるとの懸念が円安を促した。また、海外投資家は、日本株の保有ポジションの損失を相殺するため、円売りの為替ヘッジを行っていた。 バンク・オブ・アメリカは、7月に実施された日米共同の為替市場介入と、日銀の利上げ加速への期待の高まりを受け、円安圧力は最近和らいだと指摘した。8月には、日銀の金利が経済状況に遅れを取っていることを理由に円安を予想する投資家が約60%を占めていたが、9月にはその割合が30%に低下した。同銀行は、日銀が2026年12月、2027年3月、2027年7月にそれぞれ25ベーシスポイントずつ利上げし、政策金利を2%まで引き上げると予測しており、ドル円の下落を見込むショートポジシ

BlockBeatsによると、10月12日週のグローバル市場では、米国の9月CPIに注目が集まっており、FRBが連続利上げを回避する姿勢を維持するかどうかが焦点となる。市場予想では、10月28日の利上げ確率は約19％まで低下している一方、12月の利上げは完全に織り込まれている。主な予定としては、火曜日にFRBのウォラー理事がBloomberg New Economy Forumで講演し、水曜日に米国のCPIとコアCPIが発表される。金曜日には、FRBのパウエル議長がバンコクで開催されるIMF年次総会に出席し、IMF専務理事のカヤ・カラス氏と炉辺談話を行う。

Yonhap Infomaxによると、韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁は10月12日、持続的なコスト圧力と需要面の圧力の高まりにより、インフレ率は長期にわたり中央銀行の目標水準を上回るだろうと述べた。シン総裁はまた、ソウル首都圏の住宅価格の上昇、家計債務の増加、脆弱なセクターにおける潜在的なリスクへの懸念を挙げ、金融安定上のリスクが引き続き存在すると強調した。さらに、今後の金融政策決定においては、追加利上げの時期とペースを決定する前に、インフレ動向、経済状況、金融安定性を慎重に注視すると述べた。

Changerのチーフエコノミスト、ジョナサン・カーネス氏によると、オーストラリア準備銀行（RBA）が11月に利上げに踏み切るかどうかは、五分五分の状況だという。木曜日に発表される雇用統計と、10月30日に予定されている第3四半期のインフレ指標が、より明確な手掛かりを示す見通しだ。RBAの元シニアマネージャーであるカーネス氏は、第3四半期のトリム平均インフレ率が、前の2四半期の0.8％から0.9％に上昇した場合、中央銀行は金融引き締めに踏み切る可能性が高いと指摘した。同氏は、RBAはこれ以上のインフレ加速を容認できないと強調した。

翌日物SHIBORは10月12日に1.2960%と発表され、1.7ベーシスポイント低下した。7日物は1.3460%となり、0.5ベーシスポイント上昇した一方、3カ月物SHIBORは1.4300%で横ばいだった。

三菱UFJフィナンシャル・グループ（MUFG）は現地時間9日、米国の長期国債利回りが過度に高い水準まで上昇した可能性があるとするレポートを発表した。最近の30年米国債入札で強い需要が見られたことを根拠に、利回りが短期的なピークを形成しつつある可能性を指摘した。分析では、最近の米国債入札全般で旺盛な応札が見られたことに言及し、利回りの上昇によって投資家にとって魅力的な価格水準が形成され、米国債は現在、著しく割安な水準にあると示唆した。MUFGは、長期金利は米連邦準備制度の政策だけに反応して動いているわけではなく、財政赤字と国債供給への懸念が長期フォワード金利とタームプレミアムに織り込まれていると指摘した。 米国債入札の需要が割安感を示唆 MUFGは、最近の米国債入札で確認された強い需要を重要な指標として強調した。レポートでは、米国債入札が相次いで堅調だったことは、利回りの上昇によって投資家の関心を引きつけるほど魅力的な価格水準が形成されたことを示していると述べた。MUFGは、米国債は現在、著しく割安な水準にあると評価した。 財政赤字と供給懸念が構造的な圧力に レポートは、財政負担を長期金

三菱UFJフィナンシャル・グループ（MUFG）は10月9日、最近の米国長期国債利回りの上昇により、長期金利が行き過ぎた水準まで押し上げられた可能性があると警告した。MUFGは、直近の30年物米国債入札で需要が強かったことを指摘し、利回りが短期的なピークを形成しつつある可能性を示唆した。同レポートは、米国債が現在、大幅に割安な水準にあると評価しており、入札での需要の強さは、利回り上昇後の米国債価格を投資家が魅力的と見ていることを示している。 MUFGはまた、財政の構造的なリスクにも言及し、米国の利払い費が2032年までに基礎的財政赤字のおよそ2倍に達すると予測した。同レポートによると、株式市場のボラティリティが1カ月を超えて続けば、長期利回りは100ベーシスポイント超低下する可能性がある。

韓国ウォンは10月11日、約2年ぶりの高値水準まで上昇し、ドル・ウォン相場は日中に0.8％下落して1,333.30ウォンとなった。ウォンの上昇は、世界的な原油価格の下落を受けてドルが全般的に軟調となったことや、国内輸出企業、特に半導体企業によるドル売りに支えられた。ウォンは今年、ドルに対して7.7％上昇しており、上半期にはアジアの主要通貨の中で最もパフォーマンスが悪かったものの、輸出の好調と企業によるドル売りが重なり、下半期には域内最大の上昇率を記録している。 10月11日、ドル・ウォン相場が1,333.30ウォンまで下落 Bloombergは10月11日、3日間の祝日を終えて取引が再開された後、ドル・ウォン相場が日中に最大0.8％下落し、1,333.30ウォンとなったと報じた。その後、ウォンは上昇幅の一部を縮小し、約0.5％高で取引されていた。取引量の少なさや、日本の金融市場が休場だったことも、為替相場の変動幅を拡大させた。 原油安と輸出企業のドル売りがウォン高を促進 ウォンの上昇は主に、原油価格の下落に伴ってドルが全般的に下落したことによるものだった。原油相場が下落する中、ユーロ、

ロイターが10月12日に報じたところによると、テンセントはグローバル中期債券プログラムに基づき債券を発行する計画で、潜在的な投資家に最新の会社情報および財務情報を提供する。ロイターが入手したタームシートによると、今回の発行案には米ドル建ておよびオフショア人民元建てのシニア無担保債券が含まれる。想定される年限の組み合わせは、10年物および20年物の米ドル債、ならびに10年物および30年物のオフショア人民元債で、具体的な発行計画は市場状況次第となる。 発行案の詳細 ロイターが入手したタームシートによると、今回のテンセントによる発行案の構成は以下のとおり。 10年物米ドル建てシニア無担保債券：主幹事はJPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックス、HSBC、モルガン・スタンレー 20年物米ドル建てシニア無担保債券：主幹事はJPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックス、HSBC、モルガン・スタンレー 10年物オフショア人民元建てシニア無担保債券：主幹事は中国工商銀行（アジア）、中国農業銀行、中国銀行、交通銀行、中国建設銀行、中信証券、HSBC、JPモルガン・チェース 30年物オフショア人民元

韓国銀行の李昌鏞総裁は、10月12日の国政監査で、8月に実施した予防的な利上げを擁護した。李総裁は、8月の利上げが連邦準備制度理事会による9月の利上げに先行し、金融市場の安定化に寄与するとともに、将来的な経済的コストを抑えたと述べた。証言では、フォワードガイダンスや金融政策の方向性を事前に示すことによる副作用についても質問が出され、李総裁は、後手に回る政策調整よりも予防的な措置の方が有効だと強調した。 李総裁、予防的利上げとフォワードガイダンス戦略を擁護 李総裁は議員らに対し、韓国銀行は他の主要経済国に先駆けて金融引き締め姿勢を採用したと説明した。同氏によると、政策の方向性は5月と6月の時点ですでに市場価格におおむね織り込まれていた。事前に利上げの可能性を示したことで、その後の市場の急激な変動を防ぐことができたと、李総裁は証言した。 「8月に予防的に利上げを行ったことで、9月の連邦準備制度理事会による利上げに先んじ、時間を稼ぐことができたと思います」と李総裁は述べた。「市場に後れを取り、後から防衛的に利上げせざるを得なくなる場合と比べ、経済的コストははるかに小さくなります」 フォワード

Jin10によると、10月12日、インドの中央銀行は、2013年のテーパー・タントラム以来で最も強力なルピー支援策を導入した。これには、国営石油会社がドル需要を満たすための特別窓口や、一部の外国為替デリバティブ取引に対する準備要件が含まれる。月曜日のアジア時間序盤の取引で、1カ月物USD/INRノンデリバラブル・フォワード（NDF）は2.7％下落して94.17となったが、その後、下落率は0.7％まで縮小した。これらの措置は、ルピーが対ドルで97の水準に近づいたことを受けたものだ。アナリストは、ルピーが引き続き上昇すると予想しており、中央銀行は97の水準を防衛すると見込んでいる。

Jin10によると、韓国ウォンは10月12日、国際原油価格の下落と韓国の輸出企業によるドル売りを背景に、1ドル＝1,333.30ウォンまで上昇し、2年ぶりの高水準に達した。ウォンは日中に0.8％上昇した後、上昇幅を0.5％に縮小した。Woori Bank Seoulのエコノミスト、ミン・ギョンウォン氏は、ウォン高はドル安というよりも、より広範なドル安の流れと一致していると述べ、特に半導体企業などの輸出企業がドル売りを通じて引き続きウォンを支えると指摘した。年初来で韓国ウォンは7.7％上昇し、上半期にアジアで最も低迷した通貨から、下半期には最も好調な通貨の一つへと転じている。

欧州の財政圧力がフランスの最近の債務危機によって浮き彫りになる中、投資家の注目は急速にイタリアへ移っていると、CNBCが11日に報じた。ゴールドマン・サックスの欧州担当チーフエコノミスト、フィリッポ・タッデイ氏は、財政赤字の拡大と国債利回りの上昇により、イタリアの政府債務残高の対GDP比は2028年まで上昇した後、137％前後で安定すると予測している。タッデイ氏は、この比率がその時点で欧州最高水準になると述べた。ジョルジャ・メローニ首相率いる中道右派政権は2日、防衛およびエネルギー支出のため、今後2年間で借入を280億ユーロ増額する計画を承認し、予算案は来週発表される予定だ。 ゴールドマン・サックス、2028年のイタリアの政府債務残高の対GDP比を137％と予測 ゴールドマン・サックスの欧州担当チーフエコノミスト、フィリッポ・タッデイ氏は、イタリアの政府債務残高の対GDP比が2028年まで上昇した後、約137％で安定すると予測した。タッデイ氏は、「この比率はその時点で欧州最高水準になる」と述べた。同氏は、現在の環境における主要な負担要因として高い国債利回りを挙げ、10年国債利回りが構造

野村証券の中沢中アナリストによると、10月12日、米国と欧州での金利上昇に信用リスクへの懸念が重なり、債券投資家のリスク選好は大幅に低下した。投資家は日本国債の利回り上昇に引き続き賭ける可能性がある一方、利回りの低下を見込んだ取引や債券購入には慎重な姿勢を取っている。アナリストは、投資家が日本銀行のターミナルレートの水準、利上げのペース、日本の投資家による資本の本国還流リスクに注目していると指摘した。また、米国と欧州の信用懸念がさらに悪化した場合、世界的な利上げ観測が一時的に後退する可能性も考慮する必要があると警告した。