コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

サウジアラムコのアミン・ナセルCEOによると、同社は供給途絶に備えて供給のレジリエンスを高めるため、戦略石油備蓄へのアクセス確保に向けて各国政府と交渉している。ナセル氏は、提携先が提供する商業用貯蔵能力には限りがある一方、政府所有の戦略備蓄ははるかに大きな貯蔵能力を有すると述べた。サウジアラムコはすでに、韓国、日本、オランダ、エジプトのシディ・ケリール輸出拠点で商業用石油在庫を保有している。同社は海外在庫、特にアジアでの拡充を計画しており、海外の貯蔵能力を倍増させることを目標としているが、具体的な拡大時期は明らかにしていない。

イランの最高国家安全保障会議書記、ラリジャニ氏によると、10月22日、イランに対する行動には代償が伴うことを誰もが理解すべきだという。同氏は、コンセンサスに達することができればイランは外交的解決を望むが、紛争が続く場合には、対応を続けるために必要な手段を有していると述べた。 ラリジャニ氏はさらに、現在の事態は、今後3年間にわたるエネルギー市場の継続的な混乱を含む、戦略的な影響をもたらすと付け加えた。また、湾岸諸国はイランとの関係を急速に再定義しており、米軍には自軍の基地すら守る能力がなく、まして湾岸諸国の基地を守ることはできないと考える国が増えていると指摘した。

ロイター通信によると、中国の買い手は10月22日の直近の取引で、オーストラリア産菜種を約100万トン買い付けた。価格は中国着の運賃込み（C&F）で1トン当たり約695～705ドルで、2027年初頭に到着する予定だ。北京を拠点とする商品ブローカーは、オーストラリア産菜種は先物市場と現物市場の双方で魅力的な搾油マージンが得られると指摘した。中国は引き続き世界最大の菜種輸入国である。カナダ産菜種と比べ、オーストラリア産は関税面で有利だ。中国がオーストラリア産菜種に適用する標準輸入関税は9％である一方、カナダ産菜種には実効税率14.9％が適用される。

上海先物取引所によると、10月22日、複数の商品先物契約で倉庫証券の動きはまちまちだった。アルミニウム先物の倉庫証券は5,460トン減少し、銅は3,427トン、鉛は2,742トン減少した。その他の主な減少として、20号ゴムは2,419トン、ブタジエンゴムは2,000トン減少した。パルプの倉庫証券は415トン増加し、その他の大半の契約では変動がなかった。

野村證券のストラテジスト、中松沢氏によると、10月22日時点で、米国のテクノロジー企業の信用リスクとフランスのソブリン信用不安には、2000年のインターネットバブルや2008年の金融危機に先立つ市場環境との類似点が見られる。野村の「10年信用サイクル」フレームワークでは、経済不況の引き金となり得る第3の信用ショックは、通常、第2のショックから1～2年後に発生するという歴史的パターンが示されている。これは、1997年のアジア通貨危機と1998年のLTCM破綻からドットコムバブル崩壊へ、また2007年のサブプライム危機とベアー・スターンズ危機からリーマン・ショックへと至った流れに類似している。 野村は、今後のリスク拡大を左右する決定的な要因は原油価格の動向だと見ている。原油価格の上昇が主に景気の過熱に起因する場合、中央銀行はインフレと信用リスクが併存するスタグフレーション的な環境に直面し、危機対応のための利下げが制約される。一方、主な要因が地政学的なものであれば、連邦準備制度理事会には、局所的な信用ショックがシステミックな問題へと発展するのを防ぐための政策上の柔軟性が残される。

リビア国営石油会社は、無許可の人物がザウィヤ製油所近くの原油受け入れ施設に侵入し、パイプラインのバルブを閉じたと発表した。

Jin10によると、ロシアのウラジーミル・プーチン大統領の特使であるキリル・ドミトリエフ氏は10月22日、2022年の爆発で損傷したノルドストリームの海底ガスパイプラインは、将来的に稼働を再開するだろうと述べた。イスタンブールで開かれた経済フォーラムで、ドミトリエフ氏は「経済的な観点から見れば、これは避けられない」と述べ、ロシアからのエネルギー供給が回復することも「絶対に避けられない」と付け加えた。

シンガポール経済開発庁（EDB）によると、10月21日時点で中間留分の在庫は207万2,000バレル減少して830万5,000バレルとなり、4週間ぶりの低水準に達した。

シンガポール経済開発庁によると、シンガポールの軽質留出油在庫は10月21日までの週に283万5,000バレル減少し、1,097万1,000バレルとなり、3週間ぶりの低水準を記録した。

LSEGのデータによると、フランスの店頭電力価格は10月21日に47.8％下落し、1メガワット時あたり80ユーロとなった。

ブレント原油は10月22日の取引中に2.01ドル上昇し、1バレル当たり108.40ドルに達しました。上昇率は1.88%でした。

モルガン・スタンレーのレポートによると、先週の中東の原油輸出量は暫定推計で日量1,700万バレルとなり、ホルムズ海峡を迂回する輸送分を含め、戦前の水準の約94%に達しました。サウジアラビアの紅海経由の輸出量は日量300万バレルに達し、その約75%が北方の地中海方面に向かいました。ホルムズ海峡を通過する船舶（LNG船とLPG船を含む）は、7日間平均で1日あたり8隻と横ばいでした。ペルシャ湾で船舶に貯蔵されている石油量は1,500万バレル減少して1億6,500万バレルとなり、出港する船舶の活動が引き続き活発であることを反映しています。しかし、Vortexaのデータによると、石油製品の出荷量は通常の水準の50%までしか回復していません。

Jin10先物が中国税関のデータを引用して伝えたところによると、2026年10月20日時点で、中国のメタノール輸出量は16年ぶりに100万トンを超えました。急増の背景には、ホルムズ海峡の断続的な混乱を含む中東の地政学的緊張があり、世界のメタノール供給が逼迫し、国際価格が上昇しました。 中国は国内供給の安定性と効率的な沿岸物流を生かし、インド、東南アジア、日本、韓国の市場における供給不足を補いました。しかしアナリストは、この急増は持続的な傾向ではなく、特定の地政学的状況に伴う一時的なものだと指摘しています。メタノール市場は依然として国内消費が中心であり、輸出は補完的な需給調整の役割を果たしているためです。

パナマ運河庁の発表（10月20日）によると、同運河は2026年9月30日に終了した会計年度に、過去最高となる5億2,100万トンの貨物を取り扱い、2022年度に記録したそれまでの最高記録、5億1,800万トンを上回りました。この期間中、約14,000隻の船舶が同運河を通航しました。 この貨物量の急増は、中東の緊張を受けて航路を変更する船舶が増えたことによるもので、ホルムズ海峡の封鎖により、船舶は代替航路を利用せざるを得なくなりました。パナマ運河は、世界の海上貿易の約5％を担っています。

10月22日に公表されたゴールドマン・サックスの報告書によると、世界の平均原油輸送コストは、1年前の1バレル当たり約3ドルから1バレル当たり20ドル以上へと急騰し、中東の主要航路では1バレル当たり35ドルを超えている。ホルムズ海峡危機による戦争リスクプレミアムが1バレル当たり7ドルを占めるほか、船舶間の積み替えが4ドル、燃料費の上昇が4ドル、タンカーの運航スケジュールの非効率化と迂回が3ドル、イランのタンカー供給減少が1バレル当たり2ドルを押し上げている。 この急騰により地域間の原油価格差が拡大し、ブレント原油とWTIの価格差は1バレル当たり約14ドルに達しており、通常の5ドルを大きく上回っている。アジアの製油業者は、特に高い輸送コストの影響を受けている。

2026年10月22日の米国株式市場ニュースでは、投資家が地政学的な展開の可能性やエネルギー市場の圧力を見極めるなか、株価先物が大幅に下落しました。執筆時点で、Nasdaq 100先物は450ポイント、1.50%急落し、29,558.25で取引されました。一方、Dow Jones先物は200ポイント、0.4%下落して52,859で取引されました。S&P 500先物も0.81%、63.25ポイント下落し、7,737近辺で取引されました。下落の背景には、原油価格の上昇と、深圳で開催されるアジア太平洋経済協力会議（APEC）に合わせて、米国のドナルド・トランプ大統領、ロシアのウラジーミル・プーチン大統領、中国の習近平国家主席による三者会談が実現する可能性をめぐる不透明感がありました。 原油価格は大幅に上昇しました。米国のWTI原油は2%急騰し、1バレル99ドルを上回って取引されました。一方、ブレント原油は2.2%上昇し、1バレル111ドルを超えました。原油高は、サウジアラビアのサウジアラムコが運営するシェイバ油田へのドローン攻撃で2人が死亡したことを受けたものです。また、米国はサウジアラビア

Kplerによると、アジア向け液化天然ガスの到着量は10月に2,331万トンに達する見通しで、7月の2,338万トン以来の高水準となる。

Jin10のデータと船舶追跡情報によると、インドによる中東産原油の輸入は9月に戦争前の水準まで急増しました。これは、製油業者がホルムズ海峡経由の輸送量の増加を活用したためです。同時に、インドの製油業者は市場での競争激化を受け、ロシア産原油の購入を削減しました。

ロシアのノバク副首相によると、ロシア産ディーゼルを積んだ初のタンカーは10月22日に米国へ向けて出港する予定で、モスクワは年末までにディーゼル輸出を全面的に再開する可能性がある。また、Joint Oil Data Initiative（JODI）は、サウジアラビアの原油在庫が8月に324万3,500バレル減少して1億4,319万7,000バレルとなる一方、原油輸出量は日量326万バレル増加して日量445万1,000バレルになったと報告した。一方、イランはホルムズ海峡で7隻の船舶が攻撃されたと述べ、より大規模な報復の可能性を警告した。米国は、イラン産コモディティの輸送に関与する組織に新たな制裁を科した。