コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

IEAは10分後に月次の原油市場報告書を発表し、同時に、8月12日時点のLMEにおける銅、アルミニウム、ニッケルの在庫データも公表する。

Jin10 Futuresによると、最新のフジャイラ石油産業地区のデータでは、8月10日時点のフジャイラ港の原油在庫は12.13億7,000バレルとなり、前週から69万5,000バレル減少した。軽質留分は40万9,000バレル減の63.07億3,000バレル、中間留分は9万6,000バレル減の35.97億7,000バレル、重質留分および残油は19万バレル減の14.97億7,000バレルとなった。

聯合ニュース・インフォマックスによると、東京外国為替市場で8月12日午後2時10分現在、USD/JPYは前日比0.12％上昇し、159.420円となった。中東の地政学的な不確実性が続く中、日本の金融市場が休場している間に国際原油価格が反発し、円に下押し圧力がかかった。株式市場の取引開始後、USD/JPYは上げ幅を拡大し、原油価格の上昇によって日本の貿易赤字が拡大する可能性への懸念から、159円台半ばに達した。 中東の不確実性が原油価格の反発を促す パキスタンのカワジャ・アシフ国防相は、8月11日（現地時間）のインタビューで、「過去2～3日間の兆候は、何らかの合意に近づいていることを示している」と述べた。カタール外務省のマジド・アル・アンサリ報道官も、ホルムズ海峡の開放をめぐるオマーンとイランの協議について、「進んだ段階に達している」と明らかにした。 しかしその後、イラン最高国家安全保障会議（SNSC）の書記を務めるモフセン・レザーイー氏は、イランとオマーンがホルムズ海峡について合意に達したとしても、「米国が行動を変え、イランの条件を受け入れるまで、海峡は開かれない」と警告した。これを受

8月12日、海外メディアは情報筋の話として、アブダビ国営石油会社（ADNOC）が、情報筋の言う「秘密裏の積み替え」戦略を用いて、ホルムズ海峡経由のイラク産原油の輸出を支援する案を提示したと報じた。この計画には、バスラ原油をはじめとするイラク産原油をアジアの製油所へ輸送することが含まれている。アラブ首長国連邦（UAE）の国営石油会社であるADNOCは、いわゆる「船舶間移送（STS）」方式を導入している。この方式では、追跡を避けるため、船舶が通常トランスポンダーを無効にした状態で短距離航行し、その後、ペルシャ湾の外で別の船舶に貨物を移し替える。

CMEの8月11日付の発表によると、同取引所は2026年10月5日に、2つのGPU計算能力先物契約、すなわちSilicon Data H100レンタル指数先物とSilicon Data B200レンタル指数先物を開始する。各契約はGPUの1か月分のレンタルを表し、規制当局の承認を前提として、Silicon Dataが公表する対応するレンタル価格指数に連動する。 CMEは、計算能力先物によってGPUレンタルコストが標準化され、取引可能になることで、AI企業や大手クラウドプロバイダーに、規制に準拠した価格リスク管理ツールと、現在および将来の計算コストに関する透明性を提供すると述べた。

上海先物取引所が8月12日に発表したデータによると、主要金属先物の倉庫証券はまちまちの動きとなった。銅の倉庫証券は953トン増の24,131トン、アルミニウムは1,023トン減の303,168トン、亜鉛は396トン増の110,721トンとなった。鉛の倉庫証券は301トン増の61,228トンとなった一方、ニッケルは158トン減の100,769トンとなった。

上海先物取引所が8月12日にJin10を通じて発表したデータによると、エネルギー・化学品先物10品目の倉庫証券は、いずれも前営業日比で横ばいとなった。パルプ先物の倉庫証券は369,664トン、原油先物は2,961,000バレルで、燃料油やアスファルトなどの品目も倉庫証券の数量に変化はなかった。

韓国電力公社（KEPCO）は、第2四半期の営業利益が1兆1,285億ウォンとなり、国際石炭価格の急騰による燃料費の上昇を受け、前年同期比47.2％減少したと報告した。同社の第2四半期の売上高は21兆9,188億ウォンで、前年同期比0.1％減となった。一方、営業利益は12四半期連続で黒字を維持した。石炭価格は24.3％上昇して1トン当たり128.2ドルとなり、発電子会社の燃料費を8,177億ウォン押し上げた。韓国株式市場におけるKEPCO株の動向は、原材料コストの上昇に加え、累積債務が210兆7,000億ウォンに達し、1日当たりの利息費用が115億ウォンに上る中での経営上の課題を反映している。 KEPCO、第2四半期の営業利益が47％減少したと報告 KEPCOは12日、連結ベースの第2四半期営業利益が暫定的に1兆1,285億ウォンとなり、前年同期の2兆1,359億ウォンから47.2％減少したと発表した。この結果は市場コンセンサスを大きく下回った。市場では、過去2カ月以内にYonhap Infomaxが集計した7社の証券会社の予想に基づき、第2四半期の営業利益を1兆8,755億ウォンと見込

聯合ニュースの金融情報サイト「Yonhap Infomax」によると、韓国電力公社は8月12日、2026年第2四半期の営業利益が前年同期比47.2％減の1兆1,285億ウォンとなり、2025年同期の2兆1,359億ウォンから減少したと発表した。大幅な減益は主に、石炭価格が1トン当たり128.2ドルまで24.3％上昇し、発電子会社の燃料費が8,177億ウォン増加したことによる。売上高は21兆9,200億ウォンで、前年同期比0.1％の小幅な減少となった。同社は業績への圧力が続く中でも、12四半期連続で黒字を維持した。

ブルームバーグによると、Emirates Global Aluminium（EGA）は、3月のイランによる攻撃で生産が停止したことを受け、主力製錬所の修復と、2027年第1四半期までの紛争前の生産水準への回復に4億ドルを投じている。中東最大のアルミニウム生産会社であるEGAは、世界的なアルミニウム供給の逼迫を緩和するため、修復作業を加速していると述べた。同地域は以前、世界のアルミニウム生産量の約10％を占めていた。

中国の主要先物契約は8月12日午前の取引を上昇で終え、上昇した品目が下落した品目を上回った。ポリシリコンは4％超上昇し、上昇率トップとなった。燃料油は3％超、炭酸リチウムと欧州向けコンテナ運賃は約3％、低硫黄燃料油、合成ゴム、コークス用原料炭はいずれも2％超上昇し、銀も約2％上昇した。下落した品目では、ガラスが約2％下落し、尿素とパラジウムがそれぞれ1％超下落したほか、豚先物も約1％下落した。

Arafura Rare Earthsは7月、オーストラリアのノーザンテリトリーでNolans Projectを開始し、レアアースの採掘、分離、精製を一体化した事業を立ち上げた。このプロジェクトは、レアアース材料を米国、欧州、アジアに供給することを目指しており、世界のレアアース市場における中国の優位性に挑戦するものだ。Nikkei Asiaによると、これは経済安全保障に不可欠な資源サプライチェーンを構築するための戦略的な取り組みであり、国際的なパートナーに中国以外のレアアース供給源を提供することを目的としている。 Arafura Rare Earths、統合型Nolans Projectを開始 7月、Arafura Rare EarthsはオーストラリアのノーザンテリトリーでNolans Projectを開始した。これは、鉱山開発、分離、精製事業を統合する包括的なプロジェクトである。プロジェクトでは、ネオジム・プラセオジム酸化物（NdPr酸化物）の生産に重点を置いている。NdPr酸化物は強い磁気特性を持つ材料で、自動車用モーター、風力タービン、防衛装備に使用される高性能磁石に不可欠だ。

Newtalk Newsと日本経済新聞によると、オーストラリアは2026年7月、採掘から精製まで一貫したレアアース供給網を構築し、中国が支配する市場に代わる選択肢を提供することを目指して、ノーランズ・プロジェクトを開始する予定だ。オーストラリア北部準州でArafura Rare Earthsが運営するこのプロジェクトでは、電気自動車のモーターや風力タービン、防衛装備に使用される高性能磁石に不可欠なネオジム・プラセオジム酸化物（NdPr酸化物）を生産する。 精製施設は9月に着工し、2029年の操業開始が見込まれている。年間生産量はレアアース酸化物4,440トンと予測され、世界供給量の約5％に相当する。Arafuraは、操業開始後の供給に関する契約をHyundai Motor、Siemens Gamesa、そして米国の鉱物トレーダーであるTraxysと締結しており、サプライチェーンの安全保障への懸念が高まる中、中国以外のレアアース供給源に対する西側諸国の需要の増加に対応している。

Science and Technology Innovation Board Dailyによると、第3四半期に入り、メモリメーカーが追加値上げに踏み切ったことで、8月のサーバー向けDDR5メモリ価格は15～23％急騰した。32GB、64GB、96GBのDDR5 RDIMMモジュール価格はそれぞれ900ドル、1,590ドル、2,650ドルに達し、サーバーメモリ市場の需給が極めて逼迫していることを示している。

地域で敵対行為が続く中、ホルムズ海峡を通過する船舶の往来は1週間ぶりの低水準に落ち込んだ。

業界筋によると、中国の主要ポリシリコンメーカー8社は8月12日、国内生産能力の90％超を占める企業として「価格安定化」の誓約に署名し、販売価格を生産コスト以上に維持することを約束した。現在、現物価格の提示は停止されており、一部企業は見積価格を1キログラム当たり25～40元引き上げる計画だが、現時点で実際の取引はまだ成立していない。一方、米国のトランプ大統領は、輸入ポリシリコンおよびその派生製品に最低輸入価格と追加関税を課す大統領令に署名した。大統領令は2026年12月4日に発効する予定で、海外需要に影響を及ぼす可能性がある。 ポリシリコンの生産量は7月に105,100トンに達し、8月には111,500トンに増加すると予測されている。下流需要の低迷を背景に在庫は280,000トンまで積み上がり、国内の太陽光発電設備の導入量は上半期に前年同期比66％減少した。市場の楽観ムードが高まる中、ポリシリコン先物は約4％上昇した。

CMEの8月11日のデータによると、金、WTI原油、Brent原油はいずれも取引高と建玉の両方が増加しました。金の取引高は20,569枚増加し、建玉は407枚増加しました。WTI原油の取引高は52,173枚急増し、建玉は3,358枚増加しました。Brent原油の取引高は36,267枚増加し、建玉は6,020枚増加しました。 一方、天然ガスは反対の動きとなり、取引高と建玉の両方が減少しました。銀は取引高が増加したものの建玉は減少し、銅は取引高が減少した一方で建玉は増加しました。

中聯金情報ネットワークによると、硫黄価格は本日（8月12日）、山東省でまちまちな動きを見せた。新泰石化の液体硫黄は8,705元/トンで、100元/トン上昇。東明石化の液体硫黄は8,830元/トンで、30元/トン上昇し、固体硫黄は9,400元/トンで変わらなかった。上能石化の液体硫黄は50元/トン下落し、8,700元/トンとなった。その他の生産者は価格を据え置くか、設備メンテナンスのため価格を提示しなかった。 港湾価格は下落した。鎮江港は9,100～9,120元/トンで、0～30元/トン下落。大豊港は9,080～9,100元/トンで、こちらも0～30元/トン下落した。

CNBCによると、CME Groupは10月5日、NVIDIAのH100およびBlackwell B200グラフィックス・プロセッシング・ユニット（GPU）のレンタル価格に連動する先物契約を導入する。これにより、石油先物に似たデリバティブ市場で、GPUの計算能力がコモディティとして取引される初の事例となる。

Jin10によると、8月12日、米政府は、1月に米沿岸警備隊が大西洋で拿捕したベネズエラ関連の石油タンカー「Bella 1」を売却した。同船は、制裁回避に利用される船舶群で、アナリストが「影の船団」と呼ぶものの一部だった。今後は解体される予定だ。Bella 1は航行中、一貫して米国の取り締まりを逃れようとしていたが、最終的にアイスランド沖で阻止された。