コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

9月4日の日中、WTI原油は1％下落し、1バレル＝88.74ドルとなった。同じ時間帯に、ブレント原油も1％下落し、1バレル＝93.66ドルとなった。

上海先物取引所によると、9月4日のアルミニウム先物の倉庫証券は前日比4,427トン減の223,717トンとなった。銅先物の倉庫証券は1,777トン減の25,781トン、亜鉛とニッケルはそれぞれ625トン、294トン減少した。銀先物の倉庫証券は6,846キログラム増の1,406,781キログラムとなった。その他の卑金属の大半は減少したか、横ばいとなった。

Jin10 Futuresおよび大連商品取引所（DCE）によると、9月4日時点の石油化学先物の在庫は、ポリエチレンが10枚減の4,243枚、ポリ塩化ビニルが14枚減の119,516枚、ポリプロピレンが302枚減の28,025枚、エチレングリコールが横ばいの1,706枚、液化石油ガスが横ばいの5,165枚となった。

Jin10 Futuresによると、上海取引所の燃料油先物在庫は9月4日に21,470トン減少し、日次報告で追跡されているエネルギー・化学商品で最大のドローダウンとなった。燃料油在庫は23,770トンまで減少した。低硫黄燃料油の倉庫在庫も2,000トン減少し、8,330トンとなった。その他の追跡対象商品であるパルプ、コート紙、アスファルト、原油はまちまちの動きを見せ、パルプの倉庫在庫は1,000トン増加して398,188トンとなった一方、アスファルトの倉庫在庫は1,000トン減少して2,730トンとなった。

AAAのデータによると、米国の小売ディーゼル価格は木曜日（9月4日）、1ガロン当たり5.85ドルと過去最高値を記録し、2022年6月に付けた従来のピークを上回った。 価格の急騰は、イラン・ロシア紛争による供給の混乱と、需要のピーク期が近づく中で続くグローバルな供給制約によって引き起こされている。ディーゼル価格の上昇が続けば、9月中旬の政策会合を前に利上げの可能性をめぐって当局者の見解が分かれる中、連邦準備制度によるインフレ抑制の取り組みが複雑になる可能性がある。

9月4日付のFinancial Timesの報道によると、トランプ政権の当局者や選挙献金者、最近政府を離れた元職員らが、問題を抱えるベネズエラのエネルギー部門で利益を得る機会をめぐって競い合っている。情報筋によれば、トランプ政権と密接な関係を持つ企業が積極的に取引を追求しており、ヒューストンに拠点を置くSable Offshoreは、油田開発契約をめぐってベネズエラ政府と最終段階の交渉を進めている。エネルギー企業のPrimavera Energyは水曜日、同様の油田開発契約を締結した。同社の創業者であるFred Ehrsamは、トランプ氏の2025年大統領就任式基金に100万ドルを寄付している。複数の企業が、同様に交渉をかなり進展させている。

Jin10によると、9月4日（金）、中東情勢の緊迫化により供給途絶への懸念が高まる中、欧州の天然ガス先物価格は4週連続で上昇する見通しとなっている。今週の上昇率は累計で7%を超え、価格は3年以上ぶりの高水準に達している。米国とイランの軍事的緊張が再び高まり、市場の不安が強まる中、欧州とアジアのガス価格はいずれも数年ぶりの高値に達している。 欧州の天然ガス貯蔵率は現在約66%で、この時期としては過去最低の水準となっている。暖房シーズンが近づく中、ドイツの貯蔵率はわずか54%にとどまり、同国はさらに深刻な圧力に直面している。

Guru Clubによると、炭酸リチウム先物は9月4日の日中取引で8％超下落し、1トン当たり141,020元で取引された。

米国自動車協会（AAA）のデータによると、米国のディーゼル価格は9月4日に1ガロン当たり5.82ドルの史上最高値に達し、記録開始以来の最高水準となった。この急騰は、グローバルなエネルギー市場からの継続的な圧力と、燃料の供給可能量および価格に影響を及ぼしているサプライチェーンの制約を反映している。

炭酸リチウム先物は9月4日の日中取引で6％下落し、1トン当たり144,100元で取引された。

米国エネルギー情報局によると、米国は2025年に原油および石油製品を1日平均790万バレル（bpd）輸入しました。最大の供給元はカナダで、約450万bpd、米国の石油輸入総量の57%を供給しており、これはメキシコ、サウジアラビア、イラク、ブラジルからの供給量の合計の3倍以上に相当します。

Guru Clubによると、炭酸リチウム先物契約は9月4日の取引時間中に4.3％下落し、1トン当たり147,140元で取引された。

CMEの9月3日付データによると、エネルギーおよび貴金属の契約では、取引イベントと参加が増加しました。WTI原油の出来高は1,087,142契約に増加し、建玉は1,925,036契約に達しました。前営業日から、それぞれ166,427契約、6,717契約の増加です。ブレント原油の出来高は221,368契約に増加し、建玉は261,542契約となり、それぞれ42,817契約、922契約増加しました。ガスの出来高は急増して511,793契約となり、建玉は1,829,918契約で、それぞれ127,647契約、7,462契約増加しました。貴金属では、金の出来高が238,432契約に達し、建玉は416,863契約となり、それぞれ27,174契約、5,076契約増加しました。一方、銀の出来高は48,492契約に増加し、建玉は104,093契約で、それぞれ4,210契約、463契約増加しました。銅は取引イベントが低下したものの、建玉は増加しました。このデータは、CMEの契約取引と建玉の変化のみを反映しています。

Jin10 Futuresによると、9月3日までの週における中国のLNG工場出荷価格は平均5,904.12元/トン（約812米ドル/トン）となり、前週比4.24%、または239.96元/トン上昇した。 この上昇は原材料コストの上昇によるもので、9月初旬には上流の天然ガス入札価格が約508元/トン上昇した。国内の供給が逼迫したことに加え、操業が滞っていたターミナルからの液化ガス輸入量が回復したことも価格を下支えした。一方、買い手が高値に抵抗したため、下流の需要は引き続き低迷した。

Jin10先物によると、上流部門の在庫圧力が緩和していることを背景に、LNG価格は来週（9 月4日以降）も上昇を続ける見込みです。LNGプラントの大半では、生産コストが高く、液体在庫も中程度の水準にあるため、価格は堅調に推移しています。週間平均価格は5,934.69元/トンと予測され、日次価格は5,910～5,950元/トンの範囲で推移する可能性が高いです。下流の需要の低迷により、海上LNG市場の価格変動の勢いは抑制される可能性があり、同市場は現在の水準で安定して推移すると予想されます。

Jin10によると、シカゴ小麦先物は9月4日に下落し、前取引日の2.6％下落に続いて、5週間ぶりに週間ベースで下落した。ロシアのウラジーミル・プーチン大統領は以前、ロシアとウクライナの建設的な和平交渉は依然として可能だと述べており、この発言は当初、紛争解決への市場の期待を高め、世界の主要な穀物生産地域からの供給途絶の可能性に対する懸念を和らげていた。

MoneyDJによると、Greenland Mines Ltd.は2026年9月1日、グリーンランド南西部に位置するSarfartoqレアアースプロジェクトの買収を完了した。同プロジェクトでは、計画されている9年間の生産期間中に、中国以外で精製されるレアアース酸化物のグローバル供給量の約3分の1に相当する量のネオジム・プラセオジム酸化物の生産が見込まれている。 この取引は、中国に依存しないレアアース供給網の多様化に向けたグローバルな取り組みを強化するものだ。Neo Performance Materialsは戦略的株主となり、将来の鉱石または鉱物精鉱の生産量の最大60%を購入し、エストニアにある同社のSilmet分離施設で処理する権利を得た。さらに、USA Rare Earthは4 月、重要鉱物の供給安全保障を強化するため、Serra Verdeグループを28億ドルで買収すると発表した。グローバルなレアアース市場は、2026年の45.4億ドルから2034年までに98.9億ドルへ成長すると予測されている。

Jin10が9月4日（金）に公表したデータによると、暫定的な船舶運航データでは、木曜日にホルムズ海峡を通過したばら積み貨物船はわずか4隻にとどまり、水曜日の9隻から減少したほか、過去10日間の日次平均である約15隻を大幅に下回った。Kplerのデータによれば、金曜日のUTC 4時55分（北京時間12時55分）時点で、該当する船舶は中距離タンカー2隻、Kamsarmax型ばら積み貨物船1隻、Handysize型ばら積み貨物船1隻だった。一部の船舶は通常、通過中にトランスポンダーを無効にするため、実際の通過隻数は異なる可能性がある。

Jin10によると、金曜日の原油価格は、中東情勢の緊迫化と米国・イラン間の対立再燃を背景に急騰し、7月中旬以来最大の週間上昇率を記録した。今週、ブレント原油は7.6％、WTI原油は10.4％上昇し、いずれも7月20日終了週以来最大の週間上昇率となった。ANZ銀行はブレント原油価格のショート予想を1バレル＝95ドルに引き上げ、中東情勢がさらにエスカレートすれば、原油価格の上昇リスクが高まると指摘した。

9月4日付のJin10 Futuresによると、アスファルト価格は複数の支援要因を背景に、今週大幅に上昇した。米国とイランの緊張が高まり、ホルムズ海峡の閉鎖が続く中、原油価格が上昇して原料コストを押し上げた。供給面では、今週もアスファルト加工装置の稼働率が低下し続けたほか、複数の製油所で出荷が限定的だったため、地域のアスファルト在庫は逼迫した。アスファルト先物は大幅に上昇し、市場センチメントを押し上げるとともに、現物価格を下支えした。来週に向けては、原油コストと供給制約に支えられ、アスファルト価格は引き続き堅調に推移すると予想される。平均価格は1トン当たり約5,250元、価格範囲は1トン当たり5,200～5,300元になる見通しだ。