コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

OPECの最新の月次報告書によると、同組織は米国の経済成長見通しを、2026年は2.2%、2027年は2%に据え置いた。

OPECによると、ロシアの原油生産は3月から4月にかけて1日あたり107,000バレル減少し、1日あたり9.057百万バレルまで低下しました。

OPECの月次レポートによると、サウジアラビアの原油生産量は4月に1日あたり6.316百万バレルまで低下し、1990年以来の最低水準となった。イラン戦争によってペルシャ湾の輸送ルートが混乱し、その結果、サウジアラビア、UAE、イラクは過去最高の規模で生産が急減した。供給制約の影響で原油価格は急騰した。

OPECは、2026年の世界経済成長見通しを3.1%、2027年を3.2%に据え置いた。同組織はまた、米国の成長見通しについても、2026年を2.2%、2027年を2%のまま変更しなかった。

OPECによると、同組織は2026年の世界の石油需要成長見通しを、1日当たり117万バレルに引き下げた。これは、従来の推計である1日当たり138万バレルからの下方修正である。OPECはまた、2027年の需要成長見通しを、1日当たり134万バレルから154万バレルへと引き上げた。 OPEC+の原油生産量は2026年4月に1日当たり33.19百万バレルで平均され、3月からは1日当たり174万バレル減少した。中東の加盟国が、イランに関連する地域情勢の緊張を受けて生産を削減したためである。

米国の研究機関が5月13日に発表した報告書によると、欧州連合は2026年の第1四半期に、前年同時期と比べてロシアからの液化天然ガスを16%多く輸入し、2022年のロシアによるウクライナ全面侵攻以来で最も高い水準に達した。

水曜日、インドの情報・放送担当大臣アシュウィニ・ヴァイシュナウによると、インドは石炭を合成ガスに転換する産業化を進めるため、3,750億ルピー（約39億ドル）の取り組みを開始した。これは、輸入依存を減らし、外貨準備を強化することを目的としている。政府は工場と設備の費用の20パーセントを負担し、石炭埋蔵量を今後のプロジェクトと結び付ける手続きを進める。大臣は、インドには今後200年分に十分な豊富な石炭埋蔵量があると述べた。この優遇措置により、約3兆ルピーの投資を呼び込み、石炭7,500万トンを合成ガスへ転換することが見込まれている。

水曜日、WTI原油先物は1バレル当たり$102を下回り、ブレント原油も$107を下回って、3日間の上昇が途切れた。中東における地政学的緊張に結びついた供給制約や、ホルムズ海峡を通る原油の流れに対する制限が続いているにもかかわらず、この押し目が発生した。 米労働統計局（U.S. Bureau of Labor Statistics）のデータによると、米国のインフレは2026年4月に3.8%へ加速し、市場予想の3.7%を上回り、ほぼ3年ぶりの高水準となった。中東の地政学的な紛争によって押し上げられたエネルギーコストが、増加に大きく寄与した。

情報筋によると、ロシアのパーム（Perm）製油所は5月7日のドローン攻撃を受けて操業を停止した。施設は襲撃の後、稼働を停止した。

Jin10によると、5月13日に発表された、インドを含む各国がロシア産原油を購入することを認める米国の免除措置は、5月16日以降は延長されない可能性があり、その結果、インドの精製業者が輸入を減らさざるを得ないかもしれないという。Kplerのデータによれば、インドのロシア原油輸入は5月に1日あたり230万バレルという過去最高に達している。新たなロシア原油の出荷が入ってこなければ、月間の総輸入量は1日あたり190万バレルまで落ち込む可能性がある。

5月13日に公表されたユーロスタットのデータによると、ユーロ圏の鉱工業生産は3月に前月比0.2%増となり、2月と同じ成長率を記録した。今回の小幅な上昇は一部、企業がエネルギーコストの上昇や、中東の緊張に起因する供給の混乱の可能性に備えて、生産を前倒しし、在庫を積み増していることを反映している。 中東での紛争は原油・天然ガス価格を押し上げており、エネルギー依存のユーロ圏メーカーに対する圧力を強めている。欧州委員会委員長ウルズラ・フォン・デア・ライエンは4月下旬、この紛争が始まって以来、EUはエネルギー輸入にさらに270億ユーロを費やしたと述べた。

LMEの3か月アルミニウム先物は本日1トン当たり$3,641まで上昇し、4月17日以来の最高水準を記録しました。前日比で2.2%上げています。

フランスの財務相ルクールスによれば、5月13日には、いずれかの国が独占を形成しないようレアアース市場を整備する必要がある。同発言は、再生可能エネルギーおよび防衛産業に不可欠な重要鉱物について、多様な調達先を確保することへのフランスの取り組みを強調している。

フランスの財務大臣ブルーノ・レスクルは、来週のG7会合の合間に、新たな戦略備蓄原油の放出を行う計画は現時点ではないと述べたが、この件は今後数週間のうちに議論される可能性がある。

Jin10 Futuresによると、5月13日に上海のアルミニウム先物は反発し、中心限月は240元/トン上げて引け（+0.97%）となった。米国の4月CPIが前年比3.8%に上昇し（2023年以来の最速ペース）、米連邦準備制度（FRB）の利下げ見通しを市場が引き下げる流れとなったため、マクロの圧力は強まった。国内ではアルミニウム地金の在庫は減少したが、伝統的なオフシーズンを前に需要面のサインはなお弱いままだ。供給は安定しており、コスト面の下支えも機能している。全体として、慎重なセンチメントと需給ダイナミクスのもとで、アルミニウム価格は高水準で推移することが見込まれる。

Jin10によると、上海先物取引所は5月13日に商品先物の倉庫受領書データを公表した。注目すべき増加としては、アルミニウムが2,034トン増、ニッケルが2,450トン増、銅が4,317トン増、銀が35,232kg増だった。亜鉛、ステンレス鋼、鉛もまた上昇を記録した一方、低硫黄燃料油は6,000トン減少した。

国際エネルギー機関（IEA）の月次レポートによると、世界の精製能力は、攻撃、原油供給の減少、輸出規制により、2026年に1日あたり160万バレル減少する見通しです。

IEAの月次レポートによると、2月以降、ホルムズ海峡の閉鎖によって世界の原油供給は1日あたり1400万バレル分失われました。

LMEによると、金属在庫は5月13日に減少し、銅は1,450トン下落、アルミニウムは2,250トン下落、亜鉛は1,150トン下落、ニッケルは996トン下落、鉛は250トン下落、スズは115トン下落しました。

最新のIEA月次レポートによると、米国の原油供給は2026年に1日あたり610,000バレル増加すると見込まれています。