コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

エジプト石油省によると、西部砂漠で推定約3300億立方フィートの生産能力を持つ天然ガス田が発見された。

インド政府当局者によると、大口のディーゼル購入者が最近、国有の小売給油所からの購入を始めており、大口のコモディティ購入における調達パターンの転換を示している。

中国水产养殖（China Water Fisheries）の投資家向け情報開示によると、5月21日現在、同社の燃料油の調達コストは前年同期比で7%上昇し、燃料費は現在、漁業の操業コストの約30%を占めています。同社は、この増加の要因を地政学的な緊張と、それによる国際的な原油価格への影響だと説明しました。もっとも、中国水産養殖は、自社の燃料供給フリートと海上給油サービスを通じて、原油価格の影響を相殺できると述べています。

ブレント原油は本日中に1.00%超下落し、5月21日時点で1バレル当たり$101.26で取引されている。WTI原油先物は1バレル当たり$98を下回る水準まで後退し、今日の取引時間では0.28%下落した。

ユーロ圏の建設生産高は3月に前年比-1.2%となり、先の-1.9%から改善しており、この地域の建設部門での安定化が示唆される。

Hengan FuturesのレポートとEIAデータによると、中国のSC2607原油先物は5月21日の取引開始直後に下落したが、その後持ち直して656.0 CNY/bblで引けた。これは、地政学的およびマクロ経済のシグナルが入り混じっていたことによる。最新週において米国の商業原油在庫は7.86百万バレル減少し、供給懸念が和らいだ一方で、ホルムズ海峡では一部の海上輸送が再開された。とはいえ、米国とイランの交渉は依然として最終段階にあるものの、解決されていない主要な相違が残っており、それが地政学リスク・プレミアムを下支えしている。米連邦準備制度（FRB）の強硬なコメントが、市場全体のセンチメントに重しとなった。

Jin10 Futuresによると、5月21日、上海先物取引所は23のコモディティ先物契約にわたる倉庫証券データを公表し、動きはまちまちだった。熱延コイルは最大の下落で、前取引日から20,215トン減少した一方、ゴムの倉庫在庫は2,300トン増加した。その他の主な変化としては、白銀が5,039キログラム下落し、パルプの倉庫在庫が2,980トン増加したことが挙げられる。原油のポジションは3,511,000バレルで横ばいであり、銅は1,148トン下落した。データは、上海先物取引所で取引されるコモディティ全体で進行中の在庫調整を反映している。

ウクライナのドローン部隊によれば、本日ロシアのシズラン（Syzran）にある製油所で火災が発生した。これは、ウクライナの無人航空機による攻撃の後に起きたものだ。報道では、その施設はドローンによる攻撃で直接の被害を受けたとされている。

HSBCグローバル・インベストメント・リサーチのアナリストによると、原油市場は5月21日に向けてリバランスしているように見え、中東の供給途絶にもかかわらず価格は比較的抑制されている。リバランスの背景には、一部地域での原油購入の減少、米国からの輸出の急増、ならびに在庫および戦略備蓄の急速な取り崩しがある。これらの要因により、短期的な供給面の懸念は和らいだ。 アナリストは、原油の輸入がさらに減れば供給が緩み、価格が上限に抑えられる可能性があると指摘した。ただし、米国の在庫は急速に減っており、6月末か7月までに5年ぶりの低水準に到達するかもしれない。

シンガポール経済開発庁によると、5月20日週時点でシンガポールの燃料油在庫は14.19億バレル増加して2,050万バレルに達し、4週間ぶりの高水準となりました。

シンガポールの経済開発庁（Economic Development Board）によると、軽質蒸留物の在庫は5月20日までの1週間で148.78億1,000バレル減少し、1,4.878百万バレルに達した。これは2週間ぶりの低水準。

シンガポール経済開発庁（ESG）によると、シンガポールの中間留分の備蓄は1.33百万バレル減少して9.026百万バレルとなり、5月20日までの週で6週間ぶりの低水準に達した。

インターコンチネンタル・エクスチェンジ（ICE）とOrnnは、AIインフラ向けにスポット価格に連動したGPU計算（コンピュート）先物契約を立ち上げる計画を発表した。これは、OrnnのCompute Price Index（コンピュート価格指数）を参照しており、Nvidia H100、H200、B200、そしてRTX 5090システムにまたがるライブの取引価格を追跡している。これらの契約は米ドル建てで、現金決済とし、規制当局の承認を条件とする。ICEの先物市場担当シニア・バイス・プレジデントであるTrabue Blandは、コンピュートの価格設定には、AIが急速にグローバル経済の牽引役として拡大する中で、世界的に受け入れられた仕組みとリスク管理ツールが必要だと述べた。

5月21日、中国商務省の報道官である何曜東（ヘイ・ヤードン）によれば、米国と中国は、最近の経済・貿易協議を通じて、特定の農産物に関する非関税障壁や市場アクセスの問題を解決するために、一連の前向きな共通認識に到達した。両国は、関連製品を同等に引き下げた関税の枠組みに暫定的に含めることに合意し、二国間の農産物貿易を拡大するための指針目標を設定した。双方は、二国間の農業貿易協力が双方向で行われるための好ましい条件を整えることを約束した。

韓国の中央銀行は5月21日、同国の4月生産者物価指数（PPI）が前月比2.5%上昇して128.43となり、28年で最大の月間上昇を記録したとするデータを公表した。この急騰は中東危機によって原油や原材料の価格が押し上げられたことが要因だった。PPIは今後のインフレ傾向を見通すための重要な指標として機能する。 産業製品の価格が前月比の伸びの主な押し上げ要因であり、4月には4.4%上昇した。この内訳では、石炭および石油製品の価格が最も大きく上昇し、前月比で31.9%の上昇となった。 分野別の価格内訳 4月のPPI構成は、エネルギー関連の分野に価格圧力が集中していることを示している。工業製品は前月比4.4%の上昇に寄与し、石炭および石油製品が31.9%の上昇でトップだった。この分野別の急伸は、中東に関連する混乱が商品市場に与えた世界的な影響を反映している。

5月21日のデイ内動向として、上海コンテナ化貨物指数の欧州航路先物のメイン契約は急騰し、9%上昇して2996.50ポイントに達しました。

Guru Clubによると、5月21日、Shipping Index欧州ルート先物のメイン契約は10%超上昇し、3029.5ポイントに到達しました。取引高は約34.7億人民元に達し、ネット建玉は約400枚近く増加しており、市場の活発化を示しています。

Jin10によると、木曜日に発表された日本の貿易データでは、4月の中東からの原油輸入が前年同期比で67.2%減少した一方、米国からの輸入は38.8%急増した。 この変化は、原油の調達先を多様化しようとする東京の取り組みを反映している。 日本生命保険研究所のエコノミスト、齋藤太郎氏によれば、中東の日本の原油輸入に占める割合は、2025年の94.0%から4月には85.8%に低下した。

南 立樹によれば、のりんちゅう金融研究所のエコノミストである南 立樹は、Jin10が5月21日に報じたところでは、中東の紛争が続けば、早ければ2027年初まで原油の供給が十分にあるにもかかわらず、日本の経済は景気後退に見舞われる可能性が高いという。 この紛争は、新興国での景気収縮やインフレ圧力の急上昇など、複数の経路を通じて悪影響を引き起こす恐れがある。

サウジ政府のデータによると、サウジアラビアの物品輸出は2026年3月に前年同月比21.5%増加し、うち石油輸出は37.4%増となった。