コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

政府データによると、コンゴ民主共和国の銅輸出は2026年上半期に4％増加し、同国が工業用金属の世界第2位の供給国としての地位をさらに強固なものにした。6月時点の銅出荷量は172万トンに達し、前年同期の165万トンから増加した。中国のZijin MiningとGlencoreが、最大の供給源となる鉱山を運営している。

最近の報道によると、米財務長官スコット・ベッセント氏の看板政策「3-3-3プラン」は、経済の現実からますます乖離している。この計画は、GDP成長率3％、GDP比3％の財政赤字、日量30万バレルの石油生産増加を目標とし、10年物米国債利回りを3％に抑えることを掲げていた。 しかし、実際の数値は異なる様相を呈している。GDP成長率は1.5％にとどまり、財政赤字はGDP比5.8％に拡大し、石油生産の増加は日量3万5,000バレルにすぎず、10年物利回りは現在4.7％に達している。今週、30年物利回りは2007年以来の最高水準に達し、投資家のいら立ちを示した。一方、ベッセント氏の発言は、トランプ大統領の政治的な言葉遣いにますます似通っており、市場参加者の間では、同氏が政治的忠誠心よりも財政規律と債券市場の安定を優先できるのか懸念が高まっている。

Jin10によると、8月21日、カナダと米国は、カナダ産鉄鋼の輸出に段階的な関税制度を導入する貿易協定について交渉している。年間割当量の400万トン以内の鉄鋼輸出には25％の関税が課され、割当量を超える輸出には50％の関税が適用される。カナダの業界幹部やカナダ紙グローブ・アンド・メールが引用した複数の情報筋によると、カナダは米国産鉄鋼に対する報復関税をすべて撤廃し、第三国からの輸入もさらに制限することに合意した。

Guru Clubによると、中国の商品先物市場は8月21日夜間取引で、黒色金属が上昇を主導し、全体的に上昇して取引を終えた。原料炭は3.51%急騰し、化学製品も上昇、ソーダ灰は2.62%上昇した。エネルギー商品は全面高となり、液化石油ガスは2.37%上昇した。非金属建材も上昇し、ガラスは2.32%高となった。

Guru Clubによると、コークス先物の主力契約は本日（8月21日）の日中に3％上昇した。

米財務省は8月21日、長期国債の買い戻しオペの規模を約20億ドルから少なくとも40億ドルに拡大すると発表した。これを受け、長期国債の利回りは低下した。国債利回りが低下するにつれ、投資家はビットコインなどの代替資産へ資金を移し始めた。この動きがショートスクイーズを引き起こし、ビットコイン価格の下落に賭けていたトレーダーは、損失を埋めるためポジションの決済を余儀なくされた。24時間で約15億9,000万ドル相当の暗号資産ポジションが清算され、そのうちビットコインのショートポジションは約7億4,600万ドルに達し、価格は約7万7,430ドルまで押し上げられた。

Kalshiは予測市場プラットフォームとして、銅の無期限先物契約を開始するため、米国商品先物取引委員会（CFTC）に申請書を提出した。提案されたCOPPERPERP契約は、ブロックチェーンベースのデータオラクルであるPyth Networkの価格フィードを使用し、米ドル／ポンド建ての銅の現物価格に連動する。この申請は、Kalshiの商品ラインアップを工業用金属の規制対象デリバティブへ拡大するとともに、取引監視、顧客確認（KYC）、中央清算を備えたCFTC監督下の環境に無期限先物取引を導入することを目指している。 Kalshi、現金決済型の銅無期限先物を提案 COPPERPERP契約は、固定された満期日や受渡日を持たない現金決済型の無期限先物契約である。CFTCへの申請書によると、この契約では、契約価格を基準となる参照価格に連動させるため、定期的な資金調達メカニズムを利用する。Pyth Networkは、マーケットメイカーや取引所など、さまざまな市場参加者から銅の価格データを集約し、契約が参照するXCU/USD価格フィードを生成する。 申請書には次のように記載されている。「COPPERP

米商品先物取引委員会（CFTC）への提出書類によると、予測市場プラットフォームのKalshiは、米ドル建ての1ポンド当たりの現物銅価格に連動する無期限先物契約「COPPERPERP」の開始承認を求めている。 提案されている契約では、Pyth NetworkのXCU/USD価格フィードを使用し、原資産の参照価格との連動を維持するため、資金調達メカニズムを採用する。取引は、日曜日の東部時間午後6時から金曜日の東部時間午後5時まで継続的に行われ、CMEグループのCOMEX銅先物契約に適用される建玉制限を採用する。

米ドルは21日午前8時8分（米東部時間）時点で下落し、ドル指数（DXY）は98.657となった。前日終値の98.884から0.227ポイント、0.230%下落した。ユーロ圏と英国の民間部門活動データが改善してユーロと英ポンドが上昇した一方、国際原油価格が下落したことで、ドルには下押し圧力がかかった。イラン大統領が米国との敵対行為の終結を示唆したことに加え、米財務長官スコット・ベッセントによる国債買い戻し政策の拡大も、ドル安の一因となった。 イラン大統領が戦争終結への意欲を示唆、原油価格は下落 イランの半公式通信社ISNAによると、イランのマスード・ペゼシュキアン大統領は21日、「われわれが力と尊厳を備えた立場にあり、全世界がわれわれの勝利を認めている今、米国はわれわれの学校、病院、インフラを攻撃するためにあらゆる規則に違反し、世界中から嫌われている。戦争を終わらせる方がよい」と述べた。イラン大統領が米国との戦争終結を示唆する発言をしたことを受け、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油の10月限は前営業日比で1%超下落し、1バレル＝86.9ドルとなった。 ベッセント財務長

聯合ニュース・インフォマックスによると、米ドル指数（DXY）は8月21日、米東部時間午前8時8分時点で98.657となり、前日終値から0.227ポイント（0.23％）下落した。ユーロ圏と英国で景気改善の兆しが見られる中、ユーロとポンドは上昇した。ユーロ圏の8月の総合購買担当者景気指数（PMI）は52.1と、11カ月ぶりの高水準に達した。英国の8月の総合PMIも52.5と、4月以来の高水準となった。原油価格も下落し、10月限のWTI原油は1％超下落して1バレル＝86.9ドルとなった。

CMEグループのテリー・ダフィーCEOは木曜日、予測市場プラットフォームがCFTCの事前承認を受けずにイベント契約を自己認証できるようになれば、市場が操作の影響を受けやすくなる可能性があると述べた。商品取引所法の下では、プラットフォームは規制当局の事前承認を受けずにイベント契約を提案、提出、認証できる。これは「自己認証」として知られる慣行である。ダフィー氏は、新たなイベント契約を迅速に開始できるこの手続きにより、市場操作のリスクが高まる可能性があるとの懸念を示した。

Axiosによると、8月21日時点で、イランとの戦争に関するトランプ氏のソーシャルメディアへの投稿に対する原油価格の反応は鈍くなっている。石油アナリストのBen Cashil氏は、紛争初期の数週間、市場は「情報の空白」と米国の政策をめぐる高い不確実性から、ソーシャルメディアへの投稿に「過剰反応」していたと指摘した。しかしCashil氏は、「ここ数カ月、市場はソーシャルメディアへの投稿を無視してきた。単純に、投稿が現実を反映していないからだ」と述べた。ホルムズ海峡の状況や政策、戦争の目的に関するトランプ氏の発言は、実際の通過量と「まったく相関していない」。Cashil氏はさらに、ホワイトハウスは当初、論調をコントロールすることで原油価格を抑えることに成功したものの、その手法はその後、効果を失ったと付け加えた。

米国の主要3株価指数は、割安株を買う動きに支えられ、現地時間8月21日午前9時51分時点で上昇した。ダウ・ジョーンズ工業株平均は356.67ポイント（0.68%）高の53,115.88、S&P 500は26.24ポイント（0.34%）高の7,667.40、ナスダック総合指数は29.54ポイント（0.11%）高の26,096.71となった。上昇の背景には、前日の下落を受けた買い戻しがあった。前日は、ベッセント財務長官が国債買い戻しの詳細を発表した後、米国債利回りが反発したことで株価が下落していた。ベッセント氏は前日、CNBCで、1回当たりの買い戻し規模が40億ドルを超える可能性があると述べ、今週または来週初めに財政健全性に焦点を当てた発表を行う計画を明らかにした。 ベッセント財務長官、国債買い戻しの詳細と今後の財政発表を公表 ベッセント財務長官は前日、CNBCで、1回当たりの国債買い戻し規模が40億ドルを超える可能性があると述べた。同氏は「今週または来週初めに、財政健全性により焦点を当てた発表を行う」と述べ、追加措置を示唆した。しかし、市場はこれらの措置を不十分と受け止めたため、米国債利

新華社によると、トランプ大統領は8月21日、米国が関税なしで最大30万トンの牛ひき肉を輸入できる、90日間の一時的な免除措置を発表した。トランプ氏は、この牛肉の価格は現在の市場価格を約25％下回ると述べ、消費者の負担を軽減するとともに、国内の畜産業が回復するための余地を提供することを目指していると説明した。

木曜日、CFTCイノベーション委員会は初会合を開催し、Coinbase、Robinhood Markets Inc.、Kalshi Inc.、Polymarketの幹部を招いて、新たに浮上している市場リスクについて議論した。CFTCのMichael Selig委員長は、30人で構成される同委員会が規制上の意思決定に指針を示すと述べた。議論では暗号資産と人工知能の監督も取り上げられたが、焦点は予測市場に当てられた。

ドイツ・エネルギー貯蔵イニシアチブによると、ドイツのガス貯蔵量は8月21日に過去最低水準まで減少し、記録が始まった2011年以降、この時期としては最低の水準となった。同イニシアチブの責任者セバスティアン・ハイネマン氏はドイツ通信社に対し、ドイツの現在の貯蔵率は49％で、1年前の67％から大幅に低下していると述べた。

Hyperliquid Policy Centerの新たな調査報告書「無期限先物は期日付き先物を補完する」によると、無期限契約は市場のリスク管理手段を拡充し、従来の先物市場を侵食することなく価格発見機能を高めていることが明らかになった。同研究では、ビットコインの205回の週末と、原油の19回のサンプル週末における、ビットコインおよびオンチェーンWTI原油の無期限契約のデータを分析した。 報告書では、オンチェーンの原油無期限契約は平均1,300ドルという比較的小規模な取引高にとどまり、従来のWTI先物の約100分の1の規模である一方、従来の市場が閉鎖されている間も、無期限市場は効果的な価格発見機能を提供していたと指摘している。データによると、無期限契約が米国市場で取引されるようになった後も、従来のWTI先物に対する統計的に有意な悪影響は確認されなかった。実際には、従来の市場の再開後、買値と売値のスプレッドは縮小した。

CIBCのエコノミスト、Andrew Grantham氏によると、カナダの小売売上高は6月に0.6％増加したが、速報値では7月に前月比0.8％減少したことが示唆されている。Grantham氏は、米軍によるイランへの攻撃を受けてガソリン価格が上昇したため、確報値はさらに弱い内容になる可能性があると指摘した。

サウジアラムコは、液化石油ガス（LPG）の買い手に対し、ペルシャ湾内の入り江から貨物を積み込むよう指示した。これは、2月に地域紛争が始まる前に港湾インフラが損傷して以来、初めてのこのような要件となる。

2026年8月21日12:30から12:45（UTC）にかけて、BTCは15分間で急速に上昇し、最高値77,438.4 USDTに達した後、最終的に77,000 USDTを上回って取引を終え、期間収益率は+0.97%となった。価格レンジは76,636.1～77,438.4 USDTで、値幅は1.05%だった。市場のボラティリティは明らかに高まり、リスク回避ムードとショートカバーが相まって、価格の急反発を促した。 今回の急変動の主な原動力は、地政学的リスクの急激な高まりである。米国とイランの対立が激化し続ける中、米軍兵士750人超が負傷し、トランプ大統領は「史上最も厳しい経済的孤立措置」の開始を発表した。イランは米国の制裁を「経済テロリズム」と非難している。安全資産である金は3週連続で1オンス当たり4,514ドルを上回り、ブレント原油は1バレル当たり94ドル近くまで上昇し、5日間の上昇率は7%を超えた。リスク資産である一方、地政学的な避難先としての性質も持つ「デジタルゴールド」としてのBTCは、リスク回避資金の流入を背景に大きく押し上げられた。 次に、マクロ経済見通しの限界的な改善が反発