コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

欧州天然ガス先物は9月9日、ペルシャ湾で緊張が高まる中、4営業日連続で上昇し、2023年1月以来の高値に達した。燃料在庫が異常に低い水準にとどまる中、今後数カ月のグローバルな供給に対する懸念を背景に、価格は先週金曜日から8％超急騰した。

韓国株は9月9日に7,000の大台を突破し、KOSPI指数は7月23日以来初めてこの水準を上回って取引を終えた。半導体大型株の大幅上昇がけん引した。中東の地政学的緊張や世界的な金融引き締めへの懸念がある中でも、主要テクノロジー株に買いが集中したことで上昇相場となった。OpenAIのGPT-6「Astra」発表を受けてAI関連株の価格変動の勢いが投資家のセンチメントを支え、世界の投資銀行はAI需要の拡大について前向きな見通しを示した。 SKハイニックスとバッテリー株がKOSPIの上昇をけん引 SKハイニックスは3.51％上昇して1,856,000ウォンで取引を終え、指数を押し上げた。サムスン電子は269,500ウォンで横ばいとなり、ハンミ半導体は2.45％上昇、斗山は4.17％上昇した。KOSDAQ指数は、素材・部品・設備株やAIインフラ関連のロボット企業の上昇を受けて、2％を超える急伸となった。 米運輸長官がフォードに対し、中国のバッテリー企業との協力を終了するよう圧力をかけたとの報道を受け、バッテリー株は大幅に上昇した。サムスンSDIは8.30％急伸し、LGエナジーソリューションは6

Jin10によると、Shaanxi Natural Gasは9月9日、産業用ユーザーのガス消費量は総合的に安定した状態を維持していると発表した。同社は、長距離パイプラインガスの配分における優位性を生かし、ユーザーの需要の変化を注視するとともに、ガス供給サービスを最適化すると述べた。

ロイターによると、インドの中央銀行は水曜日、原油価格の上昇と米ドル建て資金の流出により圧力を受けているルピーを支えるため、為替市場に介入する可能性がある。

上海先物取引所が9月9日に発表したデータによると、燃料油の倉庫在庫は1,000トンとなり、前取引日比で11,320トン減少した。低硫黄燃料油の倉庫在庫は2,050トン減少し、3,440トンとなった。パルプの倉庫在庫は2,495トン増加して413,469トンとなった一方、その他のエネルギー・化学品先物の大半では変動がなかった。

Jin10の報道による上海先物取引所（SHFE）のデータによると、9月9日時点における貴金属および卑金属の主要倉庫証券の増減は以下のとおりです。アルミニウム先物は1,858トン減少して215,319トン、精製アルミニウム在庫は7,774トン増加して266,976トン、亜鉛先物は785トン増加して92,382トン、銀先物は7,716トン減少して1,397,193 kg、国際銅先物は1,003トン減少して5,746トンとなりました。

ブルームバーグによると、フィンランドのエネルギー会社Fortumとグーグルは、ロヴィーサ原子力発電所から電力を供給する22年間の電力購入契約を締結した。この契約は同発電所の発電容量の最大50％を対象とし、2050年までの運転延長に向けた経済的な確実性をもたらす。Fortumは、この契約により、長期的に比較可能な純資産収益率が約1.4ポイント向上すると見込んでいる。

中国国内の先物市場は、9月9日正午時点でまちまちの値動きとなった。SC原油が5％超の急騰で上昇を主導し、メタノールが4％超高、ベンゼンが3％超高で続いた。プロピレンとパラキシレンはそれぞれ3％近く上昇し、燃料油、スチレン（EB）、液化石油ガス（LPG）、短繊維ポリエステル、PTAはいずれも2％超上昇した。 下落した品目では、パラジウムが2％超下落し、フェロシリコン、尿素、パーム油はいずれも1％超下落した。

日本株は下落し、日経225指数は126.55ポイント（0.19%）安の65,142.78で取引を終えた。一方、TOPIX指数は3.69ポイント（0.09%）下落し、4,046.64となった。米中央軍が米海軍艦艇に対する弾道ミサイル攻撃への報復としてイランのタンカー5隻を破壊し、その後、イラン革命防衛隊がヨルダンの米軍基地にミサイル攻撃を行ったことで、米国とイランの軍事的緊張が高まったことが下落の要因となった。中東における地政学的リスクの高まりと国際原油価格の上昇懸念により、日本の株式市場全体で慎重なセンチメントが広がった。 米国とイランの軍事的緊張の激化が市場下落を誘発 米国とイランの軍事的対立が激化する中、日本の株式市場には下落圧力がかかった。イエメンの親イラン派フーシ派反政府勢力は、サウジアラビアのエネルギー施設を攻撃した。米中央軍は現地時間8日、米海軍艦艇に対する弾道ミサイル攻撃への報復として、イランのタンカー5隻を破壊した。その後、イラン革命防衛隊（IRGC）はヨルダンの米軍基地を標的に弾道ミサイル攻撃を行った。これらの動きにより、地域の不安定化や世界的なエネルギー供給の混乱の

Jin10 Futuresの9月9日の報道によると、LMEの3カ月物亜鉛先物価格が4年ぶりに1トン当たり4,000ドルを超える中、Eldorado Goldのサスカチュワン州マキルベナ・ベイ亜鉛鉱山は数週間以内に本格的な商業生産に到達する見込みだ。各国が鉄鋼の亜鉛めっきに必要な供給を十分に確保しようとする中、亜鉛価格は3 月以降、1トン当たり1,000ドル上昇している。 同鉱山は18年間の鉱山寿命にわたり、年間5,400万ポンドの亜鉛、4,100万ポンドの銅、44万4,000オンスの銀、2万オンスの金を生産すると予想されている。Eldorado Goldはこのプロジェクトに9億5,200万ドルを投資した。

モルガン・スタンレーによると、9月9日時点で、ロシア・ウクライナ情勢や中東の紛争が市場の見通しを不透明にしているため、石油トレーダーは長期ポジションを取ることにますます慎重になっている。トレーダーはデリバティブのポジションを3～6カ月という短い期間に集中させ、リスク管理にもより規律ある姿勢で取り組んでいる。地政学的緊張が高まる中、彼らは選別を強め、幅広いデリバティブへのエクスポージャーから特定の金融商品へと移行している。「人々はリスクをより明確に把握している」と、モルガン・スタンレーのグローバル石油取引共同責任者であるBrendan Ross氏は述べた。「何を求めているのか、何が無駄なのかを正確に理解している。これにより、特に長期契約では流動性が枯渇している」。長期市場における流動性の低下は、取引の大半が短期に集中するフィードバックループを生み出しており、特に石油精製品では、現物市場と金融市場の間に顕著な乖離が生じている。

ブレント原油価格は最近、1バレル当たり99.35ドルに達し、中東の供給をめぐる懸念が続く中、100ドルの大台に近づいているとロイターが報じました。同時に、日本円は米ドルに対して上昇し、160円前後から154.2～155.7円の範囲へと動き、2 月以来の最も強い水準となりました。円高は、日本銀行による利上げの可能性に対する市場の期待と、介入の必要性に関する見直しによるものとされていますが、新たな公式措置は確認されていません。この動きは、市場参加者が商品市場や為替市場に影響を及ぼす可能性のある地政学的情勢や中央銀行の政策シグナルを引き続き注視する中で起きています。 供給懸念の中、ブレント原油が100ドルに接近 ブレント原油価格は100ドルの大台に近づいており、最近では99.35ドルに達しました。この心理的な価格水準への接近は、中東の供給をめぐる懸念が続く中で起きています。9月30日までに原油が新たな史上最高値に達するとの現在の市場の織り込みは依然として低く、過去1日でわずかに上昇しました。新たな史上最高値の可能性に対する市場の見方は、現在の価格動向と一致しているようです。 日本円、2 月以

市場データによると、米国とイランの地政学的緊張は本日（9月9日）激化し、米軍がハルク島付近でイランの石油タンカーを攻撃したほか、イラン革命防衛隊はクウェートおよびバーレーンの船舶に対する報復を警告した。一方、フーシ派勢力はサウジアラビア南部のエネルギー施設を攻撃し、火災を引き起こした。こうした緊張の高まりにより、ホルムズ海峡を通じた供給途絶への懸念が広がり、メタノール先物は過去最高値を更新した。 イランのメタノール生産設備は極めて低い稼働率にとどまり、操業中の設備は8基にすぎず、その一部も部分稼働となっている。生産量は通常の日量のわずか45％に落ち込んでいる。地政学的紛争と11月以降に予想されるガス不足が重なり、第4四半期の輸入途絶をめぐる市場の懸念が急速に高まっている。国内では、休暇シーズンに向けた在庫補充を前に川下需要が強まっている一方、沿岸部のメタノール・トゥ・オレフィン（MTO）設備は原料コストの急騰により大半が操業を停止しており、供給状況はさらに逼迫している。

Jin10 Data Centerによると、9月8日のシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の金属商品取引量レポートが更新済みです。

CMEが9月9日に発表したデータによると、9月8日の貴金属およびエネルギー先物はまちまちの動きとなった。金の取引量は252,583枚、建玉は411,498枚となり、それぞれ33,011枚増加、1,486枚減少した。銀の取引量は13,167枚増加して59,088枚となった一方、建玉は836枚減少して103,288枚となった。銅、WTI原油、ブレント原油はいずれも取引量と建玉が増加し、銅の取引量は60,241枚急増して102,799枚、建玉は8,876枚増加して297,563枚となった。WTI原油の取引量は567,868枚増加して1,322,250枚、建玉は23,284枚増加して1,940,112枚となり、ブレント原油の取引量は137,239枚増加して264,554枚となった。

ブルッキングス研究所のシニアフェローで、国際金融研究所（IIF）の元チーフエコノミストおよびゴールドマン・サックスの外国為替戦略責任者であるRobin Brooks氏は、ブレント原油の95ドル水準は、イランがホルムズ海峡に対する支配力を徐々に失っていることを反映した「適正価格」だと述べた。ブレント原油の11月先物は9日、97.92ドルで引け、前日比0.92ドル（0.95%）上昇した。中東の緊張が2日連続で高まったためだ。Brooks氏は、この価格水準が、破滅的な予測によって価格が大幅に押し上げられた2024年初頭に見られた高値に戻る可能性は低いと述べた。市場は、供給網の混乱に対応してサプライチェーンを適応させる方法を学んできた。その適応の重要な例として、韓国がカナダ産原油の大規模輸入へ転換したことが挙げられる。 Brooks氏、変化した市場見通しの3つの理由を指摘 Brooks氏は、原油価格が今年初めに見られた高値に戻る可能性が極めて低い理由を3つ挙げた。第一に、年初に示された「破滅的な予測」が完全に外れたことで、市場は原油価格上昇のシナリオに懐疑的になっている。同氏は「市場はこれらの

米国の原油価格は7月2日以来41%急騰し、1バレル当たり95ドル近くまで上昇していると、@KobeissiLetterの報告書は伝えている。この急騰は、地政学的緊張とグローバルな需要の増加によるものとされている。現在、予測市場では、9月30日までに原油が新たな史上最高値に達する確率を1.8%としており、市場の慎重な上昇センチメントを反映している。 予測市場データ、史上最高値に達する確率の低さを示す 原油が9月30日までに新たな史上最高値に達するかを問う予測市場では、YESとなる確率が1.8%とされている。これは、過去24時間の1%から上昇したものだ。12月31日までに達する確率は10.5%で、1週間前の14%から低下している。 地政学的緊張とグローバルな需要が価格上昇を促進 @KobeissiLetterの報告書によると、7月2日以来の41%の価格上昇は、地政学的緊張とグローバルな需要の増加が重なったことによるものだ。市場に影響を与える主な要因には、OPEC、国際エネルギー機関、そして中東における地政学的な出来事が含まれる。生産削減、地政学的緊張、グローバルな需要の変化のバランスが、引

情報筋によると、イラクは9月9日のOPEC+による生産能力見直しで、石油生産枠を日量600万バレルまで大幅に引き上げるよう求めており、今後の生産目標をこの水準に基づいて設定することを目指している。OPEC+は各加盟国が達成可能な最大生産能力を評価するため、外部アドバイザーに調査を委託している。この評価は9月末までに完了し、11月の石油相会合で承認される見通しだ。イラクは以前、6月にも、十分に高い基準生産枠を確保できなければOPEC+から離脱する可能性を示唆していた。