世界のTradFiとマクロ経済

大富豪投資家デビッド・テッパー氏率いるAppaloosa Managementは、2026年第2四半期に、サンディスクの1億7,870万ドル相当のステーキングを全て解消する一方、ブロードコムに5,670万ドル（15万株）の新規ポジションを構築した。この転換は、AIインフラ投資における戦略的な方向転換を反映しており、コモディティ型メモリーストレージから、大規模データセンターに関連する特化型AIアクセラレーターおよびネットワークインフラへと投資対象を移している。 ブロードコムの第2四半期のAI半導体売上高は108億ドルに達し、前年同期比143％増となった。これはサンディスクの四半期データセンター売上高の約4倍に相当し、第3四半期には160億ドルまで増加すると予測されている。

Euronewsによると、台湾の株式市場はAIハードウェアへの需要増加を背景に、2026年上半期に59％急騰し、Taiwan Semiconductor Manufacturing Company（TSMC）などの半導体大手が上昇をけん引した。この上昇相場を受け、レバレッジを利用した個人投資が急増し、同期間の証拠金取引の取引量は約20％増加した。台湾の規制当局は、総合的な信用リスクは引き続き管理可能な水準にあるとしつつ、ソーシャルメディア上のキャンペーンを通じて、若年投資家に融資の返済不履行リスクを警告した。報道によると、結果はまちまちで、一部の投資家が大きな利益を得た一方、他の投資家は多額の損失を被った。少なくとも1人の投資家は、1,000万ニュー台湾ドルを超える投資額のほぼ半分を失い、そのうち600万ニュー台湾ドルは住宅ローンを担保とした借入によるものだった。

韓国株式市場では8月、月間の資金流出額が過去最大となり、純流出額は12.5兆ウォンに達した。これは2000年に追跡が始まって以来、最高額となる。流出は、KOSPI指数が7月と8月の2カ月間で38％急落したことを受けたもので、個人投資家の参加に支えられた上半期の上昇相場の後、投資家センチメントは冷え込んだ。9月2日、KOSPIは3.99％下落して6562.72で引け、個人投資家、外国人機関投資家、国内ファンドがいずれも売り越しに転じる中、6000水準を下回る状態が23取引日数連続で続いた。Shinyoung Securitiesの分析によると、流出額は、世界金融危機下の2008年12月（2.8兆ウォン）や、米国のインフレショックが起きた2021年12月（8兆ウォン）など、過去の危機時のピークを上回った。株式から引き出された資金はより安全な銀行預金へと移り、主要銀行の定期預金残高は8月末に1000兆ウォンを超えた。 8月、2000年以降で最大の株式市場流出を記録 Shinyoung Securitiesの分析によると、8月は2026年に韓国株式市場から資金が純流出した最初の月となり、流出額

GitLab（GTLB）の株価は水曜日のプレマーケット取引で約21％急騰した。同社が第2四半期の売上高が前年同期比21％増の2億8,630万ドルとなり、純年間経常収益（ARR）成長率が42％だったと報告したためだ。急騰に先立ち、GitLabは初回顧客注文が前年同期比で2倍超となり、50万ドル以上の案件が前年同期比で150％超増加したと発表していた。GitLabはDevOpsソフトウェア市場で事業を展開しており、この市場では企業が開発ワークフローに人工知能を組み込んでいる。 GitLab、3年ぶりに最も好調な新規顧客四半期を記録 GitLabのCEOであるWilliam Staples氏は第2四半期決算説明会で、同社が3年ぶりに最も好調な新規顧客注文の四半期を記録したと述べた。初回注文数は前年同期比で2倍超に増加し、これらの顧客による純年間経常収益は約40％増加した。 「当社の初回注文専門組織は、より再現性の高い営業手法を構築しており、プロダクト主導の投資によってファネル上部が広がっています。この組み合わせにより、GitLabに大幅に多くの新規顧客を呼び込めています。AIスタートアップや

KplerとVortexaの船舶追跡データによると、イラクの原油輸出は8月に3か月連続で増加し、7月の日量132万2,000バレルから217万バレルに達した。Vortexaの暫定データでは、8月の輸出量は日量230万バレルとなり、7月の日量160万バレルから増加した。9月の出荷量はさらに増加すると見込まれている。イランの国営通信社IRNAによると、この増加は魅力的な利益率と、イラクの石油タンカーによるホルムズ海峡の通過をイランが最近承認したことによって促された。

9月2日の韓国取引所関係者によると、同取引所は10月に、国内株式の決済サイクルをT+2（取引の2営業日後）からT+1（取引の1営業日後）へ短縮するためのロードマップを発表する予定です。ロードマップには、システムの改善、手続きの変更、段階的な導入スケジュール、統合テスト計画が盛り込まれます。 ロードマップの公表後、同取引所は市場参加者から意見を集め、金融当局と実施の詳細を最終決定します。ソウルとニューヨークの間における外国人投資家の時差や、通貨換算のプロセスが主要な課題として特定されています。韓国証券保管振替院は、処理時間を半分以上短縮するため、外国人投資家の決済手続きを自動化する計画です。

GitLabが好調な会計年度第2四半期決算を発表したことを受け、同社の株価は水曜日のプレマーケット取引で約21％急騰した。売上高は前年同期比21％増の2億8,630万ドルに達し、純年間経常収益（ARR）は42％増加した。GitLabの新規顧客からの受注は過去3年間で最高となり、初回受注額は前年同期から2倍以上に増加した。 大口エンタープライズ案件は予想を上回り、前年同期比で150％以上増加した。同社のFlex製品は、提供開始から最初の6週間で、合計2,000万ドル超をコミットした顧客を130社以上獲得し、柔軟な導入オプションに対する強い需要を示した。

ビットコイン（BTC）は水曜日、連邦準備制度理事会の金利見通しがテールリスクから9月利上げの基本シナリオへと移行する中、77,264ドルで取引された。TradingViewによると、暗号資産は前日比0.2%、週間では1.6%下落した一方、8月下旬に81,000ドル近くまで急騰した後も、30日間では22%上昇を維持している。この再評価は、7月のPCEインフレ率が前年同月比3.7%となり、連邦準備制度理事会の2%目標を大きく上回ったことを受けたもので、CME FedWatchは9月16日のFOMC会合で25ベーシスポイントの利上げが行われる確率を68.2%と織り込んだ。市場の転換は、8月19日に公表された7月FOMC議事要旨で9対3のタカ派的な意見の相違が示されたこと、そして8月28日のジャクソンホール講演で連邦準備制度理事会議長のKevin Warsh氏が2%のインフレ目標を「確固たるもので、固定倍率」と再確認したことを受けて起きた。 ビットコインの値動きとETFフロー TradingViewによると、ビットコインは水曜日、77,264ドルで取引され、前日比0.2%、週間では1.6%下落

日本株の指数は取引中に大幅下落し、日経225は1,889.70ポイント（2.85%）安の64,325.64で引けた。一方、TOPIX指数は100.26ポイント（2.40%）下落し、4,081.60となった。この下落の主因は、世界的に国債利回りが急上昇する中、AIおよび半導体関連株が軟調となったことだった。米10年物国債利回りは4.81%に達し、1月以来の高水準となったほか、日本の10年国債利回りは3.02%まで上昇し、1996年9月以来の高水準を記録した。下落に先立ち、日本銀行（BOJ）当局者は金融引き締めの継続を示唆する発言をしており、政策委員の高田創氏は、インフレに対応するため日本は柔軟に金利を引き上げる必要があると述べた。 日経225、TOPIXが4週間ぶりの安値となる中、6万4000台まで下落 ヨンハップ・インフォマックス世界株価指数によると、日経225指数は前営業日比1,889.70ポイント（2.85%）安の64,325.64で取引を終えた。指数は前日、軟調な展開にもかかわらず6万6000台を維持していたが、この日の取引では6万4000台まで下落した。 TOPIX指数は100

XRP現物ETFは、9月1日までに累積純流入額が16億ドルを超えた。9日連続でプラスとなり、11日間で7億4,000万ドル超が流入し、8月28日には2,620万ドルを記録した。第2四半期の13F報告書では、ゴールドマン・サックスの8,740万ドルのポジションを筆頭に、投資顧問会社が需要を主導していることが示された。アナリストのJames Seyffart氏は、XRPの価格が1.34ドルという低調な値動きにとどまり、1.35～1.38ドルのサポート帯にあることを踏まえ、持続的な資金流入を「特に印象的」と評した。機関投資家の構成は、取引フローというよりも、買って保有する配分を反映している。 投資顧問会社が16億ドルのXRP ETF需要を主導 第2四半期の13F報告書からは、ヘッジファンドや証券会社ではなく、投資顧問会社がXRP ETF購入の大部分を占めていることが明らかになった。ゴールドマン・サックスは、単独では最大となる8,740万ドルのポジションを保有している。9月1日までの11日間の資金流入は総額7億4,000万ドルを超え、XRP価格が範囲内で推移する中でも、流入はプラスを維持した。

Jin10によると、インド国営のBharat Petroleumは、中東で供給混乱が悪化した8月、ペルシャ湾からの原油4船分の納入を受けられなかった。インドの2社の製油会社は、納入の遅延を補うため、より高コストな代替原油の調達を余儀なくされた。Indian Oil Corporationでは、遅延した4船分のうち2船分がアラブ首長国連邦、1船分がサウジアラビア、1船分がクウェートを出発地としていた。供給の中断を受け、代替供給源を求めるインドの製油会社の間で、購入入札や貨物に関する問い合わせが急増している。

聯合ニュース・インフォマックスによると、9月2日の日経225種平均は2.85％下落し、64,325.64で取引を終えた。一方、TOPIXは2.40％下落し、4,081.60となった。下落を主導したのは人工知能（AI）関連株と半導体株で、ソフトバンクグループは6％超下落し、東京エレクトロンとアドバンテストもそれぞれ3％、2％下落した。 世界的な債券利回りの上昇が市場を圧迫した。米国の10年物国債利回りは4.81％まで上昇し、2025年1月以来の高水準となった。一方、日本の10年物国債利回りは3.02％まで上昇し、1996年9月以来の最高水準を記録した。

Odailyによると、VariationalはXAUおよびUS100向けの初のスワップ市場を開始し、オンチェーンのTradFiパーペチュアル契約と比べて執行コストを8分の1に削減した。スワップ市場はTradFiの流動性クォートに基づいており、変動する資金調達率を、米ドルの借入コストに連動した安定的なコスト率に置き換えている。パーペチュアル契約と異なり、スワップ市場はTradFiのソースから直接流動性を調達し、取引手数料を徴収しない。Variationalは、パーペチュアル市場の拡大と同様のペースで、さらにスワップ市場を立ち上げる計画だ。

昨日（9月2日）発表された第2四半期決算によると、パロアルトネットワークス（PANW）の調整後1株当たり利益は1.02ドルとなり、市場予想の0.98ドルを上回った。また、売上高は前年同期比34％増の34.1億ドルとなり、予想の33.5億ドルも上回った。同社のサブスクリプション受注残とソフトウェアの年次経常収益（ARR）も、同様に予想を上回った。 CEOのニケシュ・アローラ氏は、人工知能がサイバーセキュリティ業界にとってロングの追い風になると述べた。企業がAIエージェントを導入するにつれ、新たな攻撃対象領域が生まれ、エージェントの挙動を管理し、脅威への対応を自動化する、より包括的なセキュリティプラットフォームへの需要が高まっている。同社は次四半期および2027会計年度の業績見通しを引き上げ、市場予想を上回る見通しを示した。

韓国の証券会社が目標収益率5～8%を掲げて販売した株式ラップ商品は、直近3か月でKOSPIが25%超下落したことを受け、損失リスクに直面している。金融投資業界関係者によると、KB証券は7月に約1,600億ウォン、韓国投資証券は同月に約2,000億ウォンの株式目標転換ラップ商品を販売した。目標転換商品は、目標収益率に達すると償還される一方、目標を達成できなければ損失が発生する仕組みだ。指数下落後、ポートフォリオに組み入れられた株式のパフォーマンスが低迷していることも背景にある。業界関係者は、香港H指数ELS問題が再び起きる可能性を懸念している。特にKB証券では、株式商品や目標転換商品の理解度が比較的低い銀行顧客の多くが、統合支店ネットワークを通じて取り込まれている。 証券会社、7月に数千億ウォン規模の株式ラップ商品を販売 金融投資業界によると、株価が下落する直前の7月、株式目標転換ラップ商品の販売額は、各社で数百億～数千億ウォンに達した。具体的には、韓国投資証券が約2,000億ウォン、KB証券が約1,600億ウォン、新韓投資証券が850億ウォン、NH投資証券が約500億ウォン、サムスン証

Money Todayによると、目標収益率を5～8％に設定して韓国の証券会社が販売した株式連動型ラップ商品が、KOSPIが過去3カ月で25.44％下落したことを受け、現在損失に直面している。主要証券会社は市場が下落する前の7月に大規模な販売を行っており、韓国投資証券は約2,000億ウォン、KB証券は1,600億ウォン、新韓投資証券は850億ウォン、NH投資証券は500億ウォン、サムスン証券は450億ウォンを販売した。7月以降、指数が反発していないため、損失は依然として解消されていない。目標転換型ラップ商品は、目標収益率を達成すると資金を返還する仕組みであり、達成できなければ投資家は損失を被る。

第2四半期の13F提出書類とアナリストのジェームズ・セイファート氏によると、現物XRP ETFは9月1日までに16億ドル超の純流入を蓄積し、プラスの資金フローが9日間連続した。11日間の連続流入だけで7億4,000万ドル超を占め、8月28日には1日で2,620万ドルが流入した。 需要の大半を牽引しているのはヘッジファンドや証券会社ではなく投資顧問であり、第2四半期の13F提出書類によると、最大の単一ポジションはゴールドマン・サックスの8,740万ドルだった。この構成は、ショートの取引フローというより、買って保有するポートフォリオ配分であることを示している。

韓国の配当株は、KOSPI製造業上場企業の純利益が昨年の169兆ウォンから、今年は751兆ウォンまで急増すると予想されていることを背景に、9月から10月にかけて伝統的な最盛期を迎える。今年から導入される高配当企業向けの新たな分離課税制度では、40%以上の配当性向、または25%以上の配当性向に加えて前年比10%以上の配当成長のいずれかが求められる。韓国取引所のデータによると、過去10年間におけるKOSPI企業の現金配当性向の平均は約29%となっている。 KOSPI製造業の利益、今年は751兆ウォンに急増 Leading Investment & Securitiesの分析によると、KOSPI製造業上場企業の純利益は、昨年の合計169兆ウォンから、今年は751兆ウォン、来年は973兆ウォンに達すると予想されている。フリーキャッシュフロー（FCF）も同様の成長を示しており、昨年の99兆ウォンから、今年は推定522兆ウォン、来年は778兆ウォンへ増加する見通しだ。 新たな分離課税制度により、適格な高配当企業への投資家は、合算金融所得（利息＋配当）が2,000万ウォンを超える場合でも、分離課税を

Huanlian先物の9月2日付のリサーチによると、欧州、南米東岸、インド・パキスタン地域では港湾の混雑が悪化しており、域内の物流効率が低下するとともに、輸送能力の受動的な縮小を引き起こしている。 SCFI欧州指数は3,047.62ポイントまで下落し、週間で5.89％低下した。一方、総合SCFIは3,509.54ポイントとなり、週間で2.93％上昇し、4週連続の上昇を記録した。欧州航路と東西航路はそれぞれ3.85％、7.14％下落した一方、南米西岸航路と南米東岸航路はそれぞれ7.78％、10.53％急騰した。EC2608契約は3,177.5ポイントで決済された。

韓国経済新聞によると、9月2日は韓国の配当シーズン（2026年9月〜10月）の幕開けに当たり、大幅な政策変更と企業財務の改善を背景に、配当金の増加が見込まれている。KOSPI上場製造業企業の今年の純利益は751兆ウォンに達すると予想されており、2025年の169兆ウォンから大幅に増加する見通しだ。フリーキャッシュフローも、従来の99兆ウォンから522兆ウォンに拡大すると見込まれている。今年からは、40％超の配当性向を維持する企業や、配当性向25％以上を確保しながら前年比10％以上の増配を実施する企業など、新たな基準を満たす高配当企業が配当所得に対する分離課税の対象となり、さらなる増配が促される。業績が軟調であるにもかかわらず高配当政策を維持している企業としては、予想配当利回りが10.8％のHyundai Elevatorや11％のGolfZonなどが挙げられる。Hyundai Elevatorは、2028年まで営業利益の50％超を配当に充てる方針を表明している。