世界のTradFiとマクロ経済

10月2日に終了した週、日本の投資家は外国株を1兆3,246億円購入し、前週の2,258億円から約487％増加した。

日本の8月の未調整経常収支は4,062億円となり、予想の3,194.6億円および前月の2,988.9億円を上回った。

サムスン電子の2024年の営業利益は370兆ウォン近くに達すると予想されており、証券会社の試算によると、同社の第3四半期決算発表後、最大11兆ウォンという過去最高水準の株主還元への期待が高まっている。この予想は、サムスンの第3四半期営業利益が10.74兆ウォンとなり、前年同期比782.5%増加したことに基づいており、第1四半期から第3四半期までの累計営業利益は25.413兆ウォンに達した。KB証券は、同社の現在の方針に基づき、2024～2026年に創出されるフリーキャッシュフローの50%を株主に還元した場合、残りの株主還元余力を11兆ウォンと試算している。 サムスン電子、第3四半期営業利益が10.74兆ウォンに到達 サムスン電子が発表した第3四半期の連結決算速報によると、営業利益は10.74兆ウォンとなり、前年同期比で782.5%増加した。同社の第1四半期から第3四半期までの累計営業利益は25.413兆ウォンだった。聯合インフォマックスが、過去1カ月以内に予想を発表した証券会社の第4四半期営業利益コンセンサスを集計した結果、11.467兆ウォンとなった。このコンセンサスを第1四半期から

10月2日までの週に、海外投資家は日本株を2兆1,900億円買い越した。前週のデータは、当初発表された3,620億円の売り越しから、3,542億円の売り越しへと上方修正された。

韓国投資信託運用は8日、ACE Life Asset Shareholder Value Active ETFが、6カ月間のベンチマーク対比パフォーマンスでアクティブETFの首位となったと発表した。前日の韓国取引所のデータによると、同ETFは過去6カ月間で55.15%の収益率を記録し、ベンチマークを54.10ポイント上回った。同商品は、同期間にベンチマークを50%以上上回った336本の国内アクティブETFのうち、韓国株ETFとして唯一の銘柄となった。同ETFは、株主アクティビズムを専門とするLife Asset Managementと韓国投資信託運用が2024年に協業して立ち上げた商品で、株主還元の構造的な改善余地が大きい大型バリュー株に投資する。 ACE Life Asset Shareholder Value Active ETF、6カ月収益率55.15%を記録 前日の韓国取引所のデータによると、ACE Life Asset Shareholder Value Active ETFは直近6カ月間で55.15%の収益率を上げた。このパフォーマンスは、ベンチマークを54.10ポイント上

ブロードコム、オラクル、スペースXは、人工知能チップの購入費用を賄うため、数百億ドル規模のプライベートクレジット融資を求めていると、ウォール・ストリート・ジャーナルとフィナンシャル・タイムズが報じた。報道によると、ブロードコムはここ数週間、OpenAIと開発しているカスタムAIチップ向けに500億ドル超の融資を組成するため動いている。一方、オラクルは大規模なチップ購入の資金調達について協議しており、スペースXはここ数日、エヌビディア製チップに関連する約400億ドルの融資について貸し手と協議している。今回の融資拡大の動きは、業界全体で進む、より広範な変化を反映している。AIデータセンターの建設費が上昇し、現在では最大手のクラウド企業でさえ、営業キャッシュフローだけでは賄えない水準に達しているため、企業は従来の債券市場だけに頼るのではなく、プライベートクレジット市場や投資会社に資金を求めざるを得なくなっている。 ブロードコム、OpenAIのカスタムチップ向けに500億ドル超の融資を組成 ブロードコムはここ数週間、OpenAIと開発しているカスタムAIチップ向けに500億ドル超の融資を組成す

日本の8月の貿易収支は3998.84億円の赤字となり、予想されていた8031億円の赤字を下回った。この赤字額は、前月の3999億円からほぼ横ばいだった。

10月2日までの1週間における日本の対外債券購入額は、前週の改定値であるマイナス6,823億円に対し、マイナス3,476億円となった。

韓国取引所によると、韓国投資証券のACE Life Asset Value Active ETFは、10月8日時点のベンチマークに対する6カ月間のパフォーマンスで、上場アクティブETF336本の中で首位となった。同ファンドの期間中の収益は55.15%で、ベンチマークを54.10ポイント上回った。ベンチマークを50%超上回ったアクティブETFは、同ファンドだけだった。 過去1年間では、同ファンドは139.26%の収益を上げ、ベンチマークを101.77ポイント上回った。純資産総額は前年同期比244.97%増の1,882億韓国ウォンに急増し、同ファンドの好調なパフォーマンスと投資家需要を反映した。

ジャパン・エクスチェンジ・グループ（JPX）は7日、東京株価指数（TOPIX）の大規模な見直しを発表し、新基準を満たす構成銘柄を9月末時点の1,636銘柄から986銘柄へと約40％削減すると明らかにした。今回の見直しは、2022年に始まった東京証券取引所改革の第2段階に当たり、10月末から実施を開始し、2028年7月までに完了する予定で、取引の流動性や時価総額が不十分な銘柄を除外する。改革の目的は指数の効率性を高め、グローバル資本を呼び込むことであり、現在、約160兆円（約1,500兆ウォン）の投資資金がTOPIXに連動している。今回の見直しは、東京証券取引所第一部への上場銘柄をほぼ自動的に採用してきたTOPIXの従来の慣行から、売買代金と浮動株時価総額に基づく選別方式への転換を意味するもので、S&P 500やSTOXX 600など世界の主要指数に日本のベンチマーク指数を合わせる動きとなる。 JPX、売買代金と時価総額に基づくTOPIXの新基準を設定 新しいTOPIXの選定フレームワークでは、銘柄は2つの基準を満たす必要がある。まず年間売買代金回転率が指定された基準値を上回り、その後、

ハンミ製薬は7日、独自開発した肥満治療薬Epeglenatideについて韓国で承認を取得した。これを受け、iM証券はハンミ製薬株の目標価格を60万ウォンから65万ウォンに引き上げた。承認という節目に加え、同社がAIで設計した次世代肥満治療薬候補HM17321の第1相臨床試験が進行中であることから、ハンミの肥満治療薬事業に対する投資家の期待が高まっている。これまでNovo NordiskのWegovyとイーライリリーのMounjaroが主導してきた韓国の肥満治療薬市場は、ハンミの国産治療薬の参入により、三つ巴の競争構造を迎えることになる。 ハンミ製薬、韓国で45番目の国産新薬としてEpeglenatideの承認を取得 ハンミ製薬のGLP-1クラス肥満治療薬Epeglenatide（開発コードHM11260C）は7日、食品医薬品安全処の承認を取得した。同製品は「Epe Auto Injector 2/4/6/8/10mg」として承認され、韓国で45番目の国産新薬となった。注射剤である同薬は、糖尿病を伴わない成人の肥満および過体重患者における慢性的な体重管理を適応症とし、低カロリー食および身

Pumtech Koreaの第3四半期業績は市場予想を上回る見通しだと、Daol Investment & Securitiesが8日付のレポートで報告した。アナリストのパク・ジョンヒョン氏は、同社の高い設備稼働率と最近の工場買収を、K-ビューティー人気に後押しされた化粧品容器の強い需要の証拠として挙げた。K-ビューティー製品が世界的に普及する中、化粧品容器の供給は需要に追いついていない。 Daol Investment & Securities、Pumtech Koreaの目標価格を86,000ウォンに引き上げ Daol Investment & Securitiesのパク・ジョンヒョン氏は、8日付のレポートで、Pumtech KoreaのBUY評価を維持し、目標価格を76,000ウォンから86,000ウォンに引き上げた。アナリストは、Pumtech Koreaの高い設備稼働率と工場の連続買収、特に第7工場の買収が、化粧品容器メーカーに対する需要の高まりを裏付けていると述べた。今回の引き上げは、化粧品容器市場の供給制約を追い風にできる同社のポジショニングを反映している。 Pumtec

連邦準備制度理事会（FRB）は9月の連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨で、円安に対抗するため日本と共同で7月下旬に実施した為替市場介入に、FRBの資金は使用されなかったと明らかにした。FRBは、財務省の財政代理人としてのみ行動し、介入には財務省の資金だけを使用したと説明した。これは、財務省とFRBが介入費用を均等に分担する従来の慣行からの転換であり、日本の財務省のデータによると、7月30日から8月26日までに日本が15兆3993億円を投入した協調介入の資金負担の構造が明確になった。 FRB、7月の介入は財務省が単独で資金を拠出したと確認 FRBは、9月15～16日に開催されたFOMC会合の議事要旨で、7月下旬の協調介入において「財務省の財政代理人としてのみ、財務省の資金を使って外国為替市場に介入した」と説明した。議事要旨では、「システム公開市場勘定（SOMA、FRBの資産保有勘定）は関与していなかった」と明記された。今回の開示では、介入の正確な時期や規模は明らかにされなかった。 米国の為替介入手続きでは、財務長官が決定を下し、ニューヨーク連邦準備銀行が実行する。財務省とFRBによる

韓国投資証券は、9月8日にKRW/USD為替レートが1,330ウォン台に達した後も、韓国ウォンが対米ドルで上昇を続けると予想している。研究員のムン・ダウン氏は、最近のウォン高について、韓国の貿易黒字によるドル流入の増加と、経済成長見通しの改善が要因だと説明した。韓国投資証券は、韓国の9月の貿易黒字が498億ドルに達し、経常収支黒字が410億ドルとなる中、主要輸出企業がドル収益をウォンに換える動きが見られたことを受け、この分析を発表した。 韓国投資証券、第4四半期の為替レート予想を1,350ウォンに設定 韓国投資証券は、第4四半期のKRW/USD平均為替レートを1,350ウォンと予想し、適正範囲を1,280～1,420ウォンとした。同証券会社は、来年の年間平均為替レートも1,350ウォンになると予想している。ムン・ダウン氏は9月8日の報告書で、「過去にKRW/USDレートが1,330ウォン台だった時と比べ、現在は為替レートを押し下げる要因が増えている」と述べた。 9月の貿易黒字が国内市場へのドル流入を促進 ムン氏は、最近の為替レート下落の主な要因として、輸出によるドル収益が国内の外国為替

日本取引所グループ（JPX）によると、10月7日、TOPIXは大規模な見直しを行い、現在の構成銘柄の約40％に当たる約650社を除外し、新たに35銘柄を追加する。新たな採用基準では、取引の流動性と時価総額が重視され、企業には年間売買代金回転率の最低基準を満たし、浮動株時価総額の累積で上位97％以内に入ることが求められる。基準を満たさない企業は、2028年7月まで段階的に指数ウェイトを引き下げられるが、2027年10月の再評価で基準を満たせば、50％のウェイトを維持できる。約160兆円の資産がTOPIXに連動しているため、除外される銘柄にはインデックスファンドによる大きな売り圧力が生じる一方、採用される銘柄には機関投資家からの資金流入が集まる。

Daol Investment Securitiesは10月8日、Pumtech Koreaの目標価格を76,000韓国ウォンから86,000韓国ウォンに引き上げ、買い推奨を維持した。化粧品容器への旺盛な需要を背景に、第3四半期の業績が予想を上回る見通しであることが理由だ。同証券は、第3四半期の営業利益が前年同期比46.4％増の224億韓国ウォン、売上高が同24.9％増の1,220億韓国ウォンになると予想している。アナリストのPark Jong-hyun氏は、高い設備稼働率と7回にわたる工場買収が、容器需要の持続を裏付けていると指摘した。また、国内のインディーブランド顧客向けポンプ製品の売上高は前年同期比33％増の606億韓国ウォンに達し、海外売上高も15％増の204億韓国ウォンとなった。

Seegeneは、呼吸器以外の診断製品の成長を背景に、下半期も収益性の改善が続くと予想される。Daol Investment & Securitiesの分析によると、同社の第3四半期連結売上高は1,296億ウォン、営業利益は186億ウォンとなり、前年同期比でそれぞれ14％、93％増加すると予測されている。この成長は、7～8月の休暇シーズンに欧州での稼働日数が減少したにもかかわらず、ヒトパピローマウイルス（HPV）検査や性感染症（STI）検査を含む呼吸器以外の診断製品の売上高が増加することによるものだ。Daol Investment & Securitiesは、ウォン高と稼働日数の減少にもかかわらず、Seegeneが売上高の成長と収益性を維持したと指摘し、欧州中心の販売構造を持つ同社にとって「心強い」と評価した。欧州は上半期売上高2,651億ウォンのうち805億ウォンを占め、全体の30.4％に達している。 Daol Investment & Securities、Seegeneの第3四半期売上高を1,296億ウォン、営業利益を186億ウォンと予測 Daol Investment & Se

ダオル投資証券は10月8日、CGの第3四半期の営業利益が前年同期比93％増の186億ウォン、売上高が14％増の1,296億ウォンになると予想した。HPV検査やSTI検査を含む非呼吸器系診断製品の第3四半期売上高は、前年同期比21％増の673億ウォンに達し、呼吸器系診断事業の季節的な低迷を補うと見込まれている。

Financial Times紙の10月7日付の報道によると、欧州連合（EU）は、全業種の大企業を対象とする税制案を検討している。この提案では、Corporate Resource for Europe（Core）賦課金を調整し、アップル、メタ、グーグルなど米国のビッグテック企業の税負担を増やす一方、デジタル企業だけが狙い撃ちされているとの批判を和らげ、米国による貿易報復のリスクを低下させる。今回の議論の背景には、多国籍企業への課税をめぐる国際交渉の停滞と、EU加盟国の限られた財政余力がある。 欧州委員会、歳入基準の調整を協議 欧州委員会は、共同予算の財源として提案しているCorporate Resource for Europe（Core）について、課税基準と賦課金の調整を協議している。現在の提案では、EU域内で事業を展開し、年間売上高が1億ユーロを超える企業に、固定額の年次賦課金を課す。 欧州委員会は、中堅企業を対象から除外するために売上高基準を引き上げる一方、最大手企業に対する賦課金を調整することを検討している。目的は、アップル、メタ、グーグルなどの企業からより多くの歳入を確保し

Sangsangin Securitiesは10月8日、Hyundai Glovis（086280）株のBUY評価と目標価格32万ウォンを据え置いた。高い原油価格や為替レートの低下などのマクロ要因による短期的な業績変動を指摘する一方、同社の中長期的な成長ロジックは構造的に健全なまま維持されているとした。同証券会社の目標価格は、10月6日の終値20万1,000ウォンに対して59.2％の上昇余地を示している。アナリストのLee Seo-yeon氏は、変化するマクロ環境によって短期的な業績変動が予想されるものの、中国の自動車輸出の急拡大により、中長期的な自律成長への見方は依然として有効だと述べた。中国の自動車輸出は非系列向け売上高の中核を構成しており、世界的にPCTC（自動車・トラック専用船）の供給が逼迫する中、同社は長期用船によって船隊を拡大しているため、Hyundai Glovisはより大きな市場シェアを獲得できる立場にある。 Sangsangin Securities、第3四半期売上高を8兆2,488億ウォンと予想 Sangsangin Securitiesによると、Hyundai G