世界のTradFiとマクロ経済

現代自動車証券は8月28日、8月27日の韓国銀行による利上げは、コアインフレの慣性に対する先制的な対応だったとの分析を発表した。エコノミストのチェ・ジェミン氏は、この措置について、コアインフレには慣性があり、コアインフレ上昇の約80％は短期的な需要・供給ショックではなく、過去のインフレによって説明されると指摘した。分析では、今回の利上げサイクルにおけるターミナルレートが3.25％に達する確率を60％、3.50％に達する確率を40％とした。 需要圧力のインフレへの波及、ベータ係数は0.27 チェ・ジェミン氏の報告書は、需要圧力がインフレに波及する強さを示すベータ係数について、総合CPI（消費者物価指数）では0.27と推計し、統計的に有意な結果となった。エコノミストは、成長率の大幅な上方修正は相当なプラスの需給ギャップを意味しており、需要からインフレへの波及経路が機能していることから、時間差を伴ってインフレ圧力につながる可能性があると述べた。 8月27日、ソウルの韓国銀行本店で開かれた金融通貨委員会に出席するイ・チャンヨン韓国銀行総裁。［共同取材団］ コアインフレの約80％は短期的ショック

モルガン・スタンレーの8月25日付の報告書によると、スペースXはルイジアナ州で1,000億ドル規模の「Starbase」プロジェクトを発表した。同プロジェクトでは、5つの複合施設に計10基の発射台を建設する計画で、2027年に着工し、2029年の初飛行を目指している。 モルガン・スタンレーはオーバーウェイトの投資判断を維持し、目標株価を300ドルに設定した。これは、現在の137ドルから118％の上昇余地に相当する。同社は、Starshipの打ち上げコストが2030年までに1キログラム当たり500ドル、2035年までに200ドル未満へ低下すると予測している。

Odailyによると、Brian Armstrong氏はX上で、Coinbaseが新たに開始したUS500指数の無期限先物契約について、開始から1週間で24時間の取引高が1億ドルを超えたと述べた。この指数は米国企業の時価総額上位500社で構成され、米国で取引可能となっている。

BitwiseのCEOによるXへの投稿によると、同社は株式取引をオンチェーンで可能にするトークン化株式商品「ATPs」を開始した。CEOは「トークン化株式がついに稼働しました。ATPsをローンチできることをうれしく思います。金融をオンチェーンで」と述べた。

8月28日に発表された現代車証券の分析報告書によると、韓国銀行はコアインフレ率の動向に先手を打って対応するための予防的な措置として、8月27日に政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.25％とした。エコノミストのチェ・ジェミン氏は、中央銀行による相次ぐ利上げは、物価上昇圧力がさらに強まる前に対応する先行的な措置を反映していると述べた。チェ氏は、利上げサイクルが3.25％で終了する確率を60％と予測する一方、年内に追加の金融引き締めが必要となった場合には、政策金利が3.5％まで引き上げられる可能性を40％とした。

米国株先物は木曜深夜の時間外取引でまちまちとなった。投資家は、金曜日にワイオミング州で開催される連邦準備制度理事会（FRB）主催の年次ジャクソンホール会議で予定されている、FRBのケビン・ウォーシュ議長の講演を待っていた。ナスダック100先物は0.05％下落した一方、ダウ先物とS&P 500先物はそれぞれ0.15％、0.01％上昇した。 この動きは、木曜日の取引で主要3指数がそろって上昇して引けた後のものだ。テクノロジー企業では、エヌビディアをはじめとする企業の四半期決算が好調だったことを受け、ナスダック総合指数は1.57％、S&P 500は0.72％、ダウ工業株30種平均は0.20％上昇した。 ブルームバーグによると、JPMorgan、アポロ、モルガン・スタンレーのFRBウォッチャーは、ウォーシュ氏がインフレ抑制を引き続き優先課題とする姿勢を示し、市場を安心させると予想している。これにより、FRBの信認をめぐる懸念が和らぐ可能性がある。

Crypto Briefingによると、Strategy Inc.（旧MicroStrategy）は8月下旬、一時的に米国で最も活発に取引された株式銘柄のトップ10入りを果たした。1日の取引高は44億ドルに達し、株式売買高でMicrosoftとMetaを上回った。8月19日には同社株の取引高が4,920万株に達し、8月20日には4,690万株、8月24日にも4,000万株を超えた。Strategyは、普通株式および優先株の募集を通じて蓄積した840,000 BTC超を貸借対照表上で保有しており、現在ではこのビットコイン・トレジャリーが同社の取引戦略の中核を成している。

エヌビディアは木曜日、議員やドナルド・トランプ政権がAI規則の策定に向けて動く中、Nvidia Corporation Employees Federal Political Action Committeeを設立するための書類を提出した。新たなPACは、年間5,000ドルを上限とする従業員の任意拠出金で運営され、両党の候補者に寄付する。今回の提出は、エヌビディアが今年、連邦政府へのロビー活動に250万ドル超を費やし、元インテルおよび商務省幹部のブルース・アンドリュース氏を最高対外関係責任者として採用したことに続くものだ。これは、連邦政府によるAI規制の可能性を前に、テクノロジー業界が進めるより広範な政治的働きかけの一環である。 この半導体メーカーは、政治への関与を強める他のAI企業に加わることになる。Anthropicは今年初めに独自の連邦PACを設立しており、CNBCが引用した連邦政府の開示資料によると、OpenAIとAnthropicは合わせて第2四半期にロビー活動へ317万ドルを費やした。これは年初の3か月間と比べて23%増加している。 テック創業者、2026年選挙サイクルに数

国民年金公団（NPS）の基金運用部門によると、韓国の公的年金は2026年上半期に27％の収益率を達成し、過去最高を記録した。6月28日時点で、NPS基金の累積資産は1,866.6兆韓国ウォンに達し、2025年末の1,458兆ウォンから408兆ウォン（28％）増加し、わずか6カ月で2025年通年の収益を上回った。

韓国取引所によると、SKテレコムは8月28日、人工知能（AI）データセンター事業を担う別法人「SK Horizon」を設立し、外部から約3兆ウォンの資金を調達した。このスピンオフは、AIDC事業の独立した価値を引き出すとともに、大規模な投資に伴う財務負担を軽減することを目的としている。SKテレコムの株価は、韓国標準時午後2時50分時点で前日比1.31％安の97,800ウォンで取引されていた。

ブルームバーグによると、エヌビディアは木曜日、従業員の拠出金で運営する政治活動委員会（PAC）を設立するための書類を提出した。対象となる従業員は、PACに年間最大5,000ドルを拠出できる。PACは、民主・共和両党の候補者に献金する。エヌビディアは2026年、連邦政府へのロビー活動に250万ドル超を費やし、元インテル政府関連業務担当幹部のブルース・アンドリュース氏を最高対外業務責任者として採用した。 一方、テクノロジー業界の億万長者たちは政治献金を加速させている。ワシントン・ポストの分析によると、テスラとスペースXの創業者であるイーロン・マスク氏は、2026年の選挙サイクルに約9,060万ドルを寄付しており、そのうち5,000万ドル超は、共和党候補を支援する自身のAmerica PACに提供された。アマゾンの取締役会長ジェフ・ベゾス氏は、自身の企業と関係のある連邦委員会に1万5,000ドルを寄付した。

Strive Inc.（ASST）の株価は、同社が今月初めに好調な四半期決算を発表し、8月17日から8月21日にかけて1,110 BTCを購入して保有総額を21,356 BTCに増やしたことを受け、木曜日の終値で7.5%超上昇した。1 BTC当たり平均73,409ドルでの購入は、ビットコイン（BTC）価格が2026年5月以来初めて80,000ドルを上回る中で行われた。著名なビットコイン評論家のParker LewisはStriveの戦略を批判し、同社のハードルレートは「文字通りビットコインを保有することと同等」だと述べ、株主に「株を売って、ビットコインを買え」と警告した。一方、CEOのMatt Coleは、2025年5月の戦略発表以降、BTCに対する同社株のアウトパフォーマンスを擁護した。同株は2025年5月以来最高の月間上昇率を記録する勢いだが、ビットコインの純資産価値（NAV）に対して約90%のプレミアムで取引されている。 Parker LewisがStriveの戦略に疑問を呈し、CEOのMatt Coleがパフォーマンスを擁護 Zapriteの事業開発責任者であるParker L

DB Insuranceは28日、2030年までに連結株主還元率40%、年間1株当たり配当（DPS）成長率10%以上を目標とする中長期的な企業価値向上計画を発表した。この計画では、分配可能利益と資本効率を高めることで、短期的な規模拡大から持続可能でバランスの取れた成長へと重点を移す。今回の発表により、2028年の単体株主還元率35%を掲げていた従来のバリューアップ計画が強化され、2030年までに連結ベースで40%、単体ベースで50%へと引き上げられた。 DB Insurance、2030年までに株主還元目標を連結ベースで40%に引き上げ DB Insuranceは、新たに発表した計画で株主還元目標を引き上げた。同社は従来のバリューアップ計画において、2028年の単体ベース目標を35%に設定していた。今回の更新後の目標では、2030年までに連結ベースで40%、単体ベースで50%と定めている。同社は株主還元の予見可能性を高めるため、DPSを毎年10%以上増加させる計画だ。 DB Insurance、配当の持続可能性管理のためDCR指標を導入 DB Insuranceは、配当の持続可能性を確

Stocktwitsによると、Strive Inc.（ASST）の株価は木曜日の終値時点で7.5％超上昇し、好調な四半期決算と継続的なビットコインの買い増しを背景に、2025年5月以来最高の月間パフォーマンスを記録する勢いとなっている。同社は最近、規制当局への提出書類で、8月17日から21日にかけて、1BTC当たり平均73,409ドルで1,110BTCを購入したことを明らかにした。これにより、同社のビットコイン保有量は現在21,356BTCとなり、将来存在するすべてのビットコインの1,000枚に1枚を超える規模となった。BTC価格は2026年5月以来初めて80,000ドルを上回った。

Yonhap Infomaxによると、DB Insuranceは8月28日、2030年までに連結配当性向40％、年間1株当たり配当（DPS）成長率10％以上を目指す中期株主還元計画を発表した。これは、2028年を目標年度としていた従来の配当性向35％から引き上げたものだ。配当の持続可能性を確保しつつ、資本の健全性を維持するため、同社は新たに配当カバレッジレシオ（DCR）を導入し、その安全水準を200％に設定するとともに、K-ICS（韓国保険資本基準）比率を180％以上に維持する方針を示した。この計画では、短期的な資産拡大よりも配当を優先し、持続可能でバランスの取れた成長を重視する。また、自己資本利益率（ROE）を用いた資本効率目標も厳格化している。

エヌビディアは四半期として過去最高の業績を発表し、木曜日の取引で株価は約9%急騰した。CFOのColette Kress氏が、2028会計年度の売上高成長率を70%と予想し、ウォール街の44%予想を大きく上回ったためだ。同社は91日間の会計年度第2四半期に962210億2,100万ドルの売上高を計上し、前年同期比106%増となった。純利益は600億ドルに達し、粗利益率は75%近くとなった。この予想外の見通しにより、決算後に株価が下落する過去4四半期連続のパターンが崩れ、エヌビディアの時価総額は約4,400億ドル増加した。CEOのJensen Huang氏は、保守的な見通しの理由を供給制約にあると説明し、需要は70%を上回っているものの、供給の制限が予想の上限を決めていると述べた。この業績は、Elon Musk氏、「Big Short」で知られる投資家Steve Eisman氏、元ホワイトハウスAI顧問のDavid Sacks氏から称賛を集める一方、決算後に再び株価が下落すると見込んでいたショートセラーに損失をもたらした。 エヌビディア、1日当たり10億6,000万ドルの売上高ペースを報

カカオとSKイノベーションは、投資家が事業の不確実性への懸念を示す中、8月下旬の企業再編発表を受けて株価が下落した。カカオは8月21日に2つの法人への分割を発表し、株価は取引時間中に一時約12%下落した後、7%超安で取引を終えた。一方、SKイノベーションの株価は、8月25日に子会社SKIETとの合併を発表した後、8月26日に11.04%下落した。株価下落の背景には、カカオについてはシナジーの低下、SKイノベーションについては財務負担の増加に対する投資家の懸念があった。両社の事例は、成長の勢いを確保するために韓国企業が合併や分割を進める一方、業績改善の見通しを投資家に納得させることに苦戦しているという、より大きな傾向を示している。 8月21日の分割発表後、カカオ株が7%下落 カカオは8月21日に取締役会を開き、スピンオフを通じて同社を「カカオAI」と「カカオX」に分割する計画を発表した。株価は取引時間中に一時約12%下落し、前営業日比で7%超安で取引を終えた。同社は、過去15年間にカカオトークが築いてきた関係性とコミュニケーション能力を活用し、AI時代に正面から対応すると説明したが、市場

エコノミストによると、カカオとSKイノベーションは8月21日と25日に大規模な事業再編計画を相次いで発表し、韓国の資本市場で株価の大幅な下落を招いた。カカオは同社をKakaoAIとKakaoXに分割する会社分割計画を明らかにし、発表後、株価は7％超下落した。SKイノベーションは、子会社のSK IE Technology（SKIET）を吸収合併する案を承認し、翌日の株価は11.04％下落した。 両案件は構造こそ対照的だったものの、投資家はともに懸念を示した。カカオについては、事業間のシナジー低下が主な懸念となった。統合されたプラットフォームを分離すれば、AI、フィンテック、コンテンツ、モビリティの各分野におけるサービス統合や協業のスピードが損なわれる可能性があるためだ。SKイノベーションの合併決定については、SKIETの財務状況が悪化していることから、厳しい精査にさらされた。SKIETは2026年上半期に1,367億ウォンの営業損失を計上し、負債資本比率も152％まで急上昇しており、親会社に財務的負担をもたらす可能性がある。

JPモルガン・チェースのエコノミスト、Takuho Morimoto氏によると、光熱費および子育て支援の補助金の影響を除いた東京都のコアインフレ率は、8月28日時点で2.5％に達した可能性が高く、政府が発表した2％を大幅に上回り、日本銀行の2％目標も超えた。JPモルガンは、年末を迎える前にインフレがさらに加速すると予想しており、日銀への圧力が強まるとともに、政策対応の遅れが高い代償を招くリスクが高まっている。

モルガン・スタンレーは、韓国銀行が利上げサイクルを継続し、11月と来年2月に追加で2回の利上げを実施することで、来年第1四半期までに政策金利を3.5％へ引き上げると予測している。グローバル投資銀行は28日、「利上げサイクルは継続」と題する報告書を発表し、金融市場が韓国銀行の8月の金融通貨委員会の結果をややハト派的と受け止めたにもかかわらず、タカ派的な見方を維持した。この予測は、堅調な経済成長と根強いインフレ圧力に基づいている。韓国銀行は今年のGDP成長率見通しを2.6％から3.3％へ、来年の見通しを2.1％から2.9％へ引き上げた。 モルガン・スタンレー、3.5％まであと2回の利上げを予測 モルガン・スタンレーは、韓国銀行が11月と来年2月にそれぞれ0.25％ポイントの追加利上げを実施し、最終政策金利を3.5％にすると述べた。韓国銀行の金融通貨委員会は27日、政策金利を2.75％から3.00％へ引き上げ、2会合連続の利上げとなった。委員の黄建一（ファン・ゴンイル）は金利の据え置きを主張したが、韓国銀行の李昌鏞（イ・チャンヨン）総裁は、これは委員会全体の引き締め姿勢と矛盾しない「戦術的な