世界のTradFiとマクロ経済

オーストラリア準備銀行（RBA）のミシェル・ブロック総裁は9月29日、近日発表予定の第3四半期CPIデータは、中央銀行がすでに把握している内容を確認するにとどまると述べた。この発言は、RBAが今後発表されるインフレ統計から新たな経済的洞察を得られることへの期待が限定的であることを示唆している。

Jin10によると、9月28日のシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の金属商品取引高レポートが、Jin10データセンターで更新されました。

韓国の株式連動証券（ELS）に投資する元本保証型ファンドは今月、償還額が新規発行額を上回ったことで、5.6兆ウォンの純減少を記録した。資産の減少は、過去1年間で最高となった7月の3.4兆ウォンの純増加からの大幅な転換を示している。この減少は、株式市場のボラティリティ低下によりELS商品が提示できるクーポンレートが低下したため、投資家が償還資金をELS商品に再投資しなかったことに起因する。ELSの元本保証型ファンドは従来、韓国の債券市場、特に金融債の主要な買い手として機能しており、その資産縮小は債券に対する買い圧力の低下の一因となっている。 ELSの純発行額、5.6兆ウォン減少を記録 聯合インフォマックスのELS日次発行動向によると、今月のELS純発行額は5.6兆ウォンのマイナスとなった。償還額は約11.2兆ウォン、新規発行額は約5.5兆ウォンだった。これは、7月から大幅に反転したことを示している。7月の純発行額は3.4兆ウォンに達し、過去1年間で最高水準を記録していた。 ELSの元本保証型ファンドは、投資家から受け入れた資金を主にクレジット債に投資しており、保有資産では金融債が大きな割

RBAのミシェル・ブロック総裁によると、同行の理事会は9月29日の会合で、金利を据え置く理由について議論した。

Yonhap Infomaxによると、韓国の株式連動証券（ELS）の純発行額は9月、約5.6兆ウォンの純減となった。満期償還額が約11.2兆ウォンに達し、新規発行額の約5.5兆ウォンを上回ったためだ。これは、純発行額が3.4兆ウォンに達し、過去1年間で最高となった7月から大幅に減少したことを示している。 韓国総合株価指数のボラティリティ指数（VKOSPI）は9月29日に44.13まで低下し、7月29日の87.79から約50％下落した。これにより、ELS発行体が投資家により高いクーポンを提示するために利用するオプションプレミアムが縮小した。発行活動の低迷を背景にELSに対する投資家の需要が減退し、債券市場の需要も弱まっている。ELSの元本ファンドは従来、流入資金の大半を信用債券、特に社債に投資してきた。

韓国取引所（KRX）は23日、KOSPIおよびKOSDAQ市場における、より厳格な時価総額上場廃止基準の施行を6か月延期し、7月に実施すると発表した。これにより、KOSPIの基準を3000億ウォンから5000億ウォンへ、KOSDAQの基準を2000億ウォンから3000億ウォンへ引き上げる措置が延期される。当初は1月に予定されていた。今回の延期により、強化後の基準を下回る韓国の上場企業約500社が一時的な救済を受けることになる。これは、時価総額が企業の実際の財務状況を十分に反映していないとの懸念を背景としたものだ。 KRX、23日に上場規則を改正 韓国取引所によると29日、KRXはKRX法令ポータルに改正後の「証券市場（KOSPI）上場規則」および「KOSDAQ市場上場規則」を掲載した。今回の改正の核心は、KOSPIの時価総額基準を現行の3000億ウォンから5000億ウォンへ、KOSDAQの基準を2000億ウォンから3000億ウォンへ引き上げる時期を、1月から7月に延期することだ。 現行規則では、時価総額がKOSPIで3000億ウォン、KOSDAQで2000億ウォンを下回る企業は、上場廃

韓国取引所は9月23日、上場企業に適用するより厳格な時価総額基準の導入を6カ月延期すると発表した。新基準では、上場廃止基準となる時価総額がKOSPIでは300億ウォンから500億ウォンに、KOSDAQでは200億ウォンから300億ウォンに引き上げられるが、施行時期は2027年1月から2027年7月に変更される。今回の延期により、約500社の上場企業が上場廃止のリスクを免れることになり、そのうち約370社のKOSDAQ上場企業が新基準を下回っている。

韓国取引所と金融業界の専門家は、ザ・グランド・ロッテ・ソウル国際会議場で開催されたKorea Premium Weekのパネルディスカッションで、KOSDAQ市場の活性化戦略について議論し、取引所は主要な競争力強化策としてセグメント制度を提示した。セグメント制度は、企業を「Select」「Standard」「Management」のグループに分け、企業の成長段階に応じた資金調達を可能にすることで、活力ある市場構造の創出を目指すものだ。業界の専門家は、KOSPIに資金が集中している状況を踏まえ、年金基金や外国人投資家など、KOSDAQ市場に資本を振り向ける安定的な資金供給主体を確保する必要性を強調した。取引所は今年第4四半期に公聴会を開催し、来年にセグメント制度を導入する計画だ。 韓国取引所、セグメント制度を通じたプラスサム政策を目指す 韓国取引所KOSDAQ市場本部のチェ・ジウ常務は、セグメント制度は既存資金を「ゼロサム型に分割」するのではなく、「プラスサム政策」を目指すものだと述べた。チェ常務は、「（KOSDAQのセグメントは）既存資金をゼロサム方式で分けるのではなく、質の高い革新的

SKハイニックスは29日、「Korea Premium Week 2026」のIRセッションで、人工知能がメモリー需要の量だけでなく、その性質や質も変革していると述べた。パク・ソンファン副社長は、需要がHBMから汎用DRAM、NANDへと拡大する中、メモリーが現在ではAIシステムの性能を左右していると説明した。この変化の背景には、コンピューティング性能とメモリー性能の発展速度の差が拡大する「メモリーウォール」現象があり、メモリーは単なる部品から、システム性能を決める中核要素へと位置付けが高まっている。 SKハイニックス、AIがけん引するメモリーサイクルの変化を分析 パク・ソンファン副社長は、現在のメモリーブームが過去のサイクルの延長なのか、それとも市場価値の変化なのかという投資家の質問に答えた。「サイクル自体がなくなることはないが、過去と同じパターンのサイクルが現れることはない」と、パク副社長はIRセッションで述べた。 パク副社長は、変化の出発点として「メモリーウォール」、すなわちコンピューティング性能とメモリー性能の発展速度の差を挙げた。コンピューティングデバイスがどれほど高速化して

Mirae Asset Asset ManagementのTIGER US Dividend Dow Jones ETFは、前日時点で純資産総額4兆2,842億ウォンを記録し、世界的に市場のボラティリティが高まる中、投資家の注目を集めている。KOSCOMのデータによると、個人投資家は直近1カ月間に同ETFを1,156億ウォン純購入した。この投資戦略は、ダウ・ジョーンズ指数の手法に基づいて選定された米国の配当株とカバードコールオプションを組み合わせ、月中と月末の月2回、分配金を生み出すことで、市場が不確実な局面でも定期的なキャッシュフローを提供する。 TIGER US Dividend Dow Jones ETF、純資産総額4兆2,842億ウォンを記録 Mirae Asset Asset Managementによると、TIGER US Dividend Dow Jones ETFの純資産総額は前日時点で4兆2,842億ウォンとなった。国内上場の米国Dividend Dow Jones関連ETFの中で最大規模となる。 米国Dividend Dow Jones指数は、10年以上にわたる連続配

韓国取引所と金融委員会によると、取引所は9月29日、競争力強化に向けた重要施策として、KOSDAQ市場に新たなセグメント制度を導入した。この制度では、企業を「セレクト」「スタンダード」「マネジメント」の3段階に分類し、資本配分に差をつけられるようにするもので、2027年の施行を目指している。 韓国取引所のKOSDAQ市場本部に所属するチェ・ジウ専務理事は、この政策は既存資本を再配分するのではなく、質の高い革新的企業を呼び込み、市場をけん引する有力企業を育成することを目的としていると述べた。市場関係者は、市場の流動性を高め、長期投資への参加を促すため、年金基金や海外資本などの機関投資家を呼び込む必要性を強調した。

SKハイニックスのパク・ソンファン副社長は、9月29日に開催された韓国プレミアムウィーク2026の決算説明会で、人工知能がメモリー需要の規模と性質の双方を根本的に変えていると述べた。単一のメモリー種別が主導していた過去のサイクルとは異なり、現在のAIシステムでは、即時の計算処理にHBMを、近い将来に必要となるデータにDRAMを、長期保存にNANDを相互補完的に利用する必要があり、3つすべての製品カテゴリーにまたがって同時に需要が生じている。 SKハイニックスは複数年にわたる生産能力拡張ロードマップを示した。同社は2027年第1四半期に龍仁半導体クラスターで最初のクリーンルームを開設し、続いて2028年末までに清州のNANDファブを稼働させ、2029年後半までにインディアナ州で先端パッケージング施設を稼働させる計画だ。

Mirae Asset Asset Managementによると、韓国のTIGER Dow Jones Dividend ETFは9月29日、純資産総額が過去最高の4.28兆ウォンに達し、韓国市場に上場する米国配当特化型ETFとして最大規模となった。市場のボラティリティが高まる中、個人投資家は過去1カ月間に同ファンドを1,156億ウォン買い付けた。 このETFは、10年以上連続して配当を支払ってきた実績を持つ銘柄を選定し、持続可能な配当と強固なバランスシートを評価する。Mirae Assetはこの戦略にカバードコール・オプションを組み合わせ、エネルギー、生活必需品、ヘルスケアの各セクターにおける配当成長への投資比率を維持しながら、年率約10％のオプション・プレミアムを目標とし、月半ばと月末の2回、分配金を支払っている。

リー・サンロ氏は、WowNetの専門トレーダーとして、韓国経済TVの「リー・サンロ テンバガー投資フォーミュラ シーズン2」の5月28日（月）の放送で、空売りの動向に関するフレームワークを紹介した。同氏は、空売り残高が多い状況が、空売りの買い戻しによって上昇方向の価格変動の勢いへと転じる条件を説明した。空売りの買い戻しとは、空売りを行った投資家がポジションを決済するために株式を買い戻すプロセスである。リー氏は、空売り残高だけでは株価の反発は保証されないと強調した。買い戻しのタイミングは、業績改善や大規模な契約発表など、価格トレンドを転換させるファンダメンタルズ上の材料に左右されるためだ。 リー・サンロ氏、空売りの買い戻しとショートスクイーズの仕組みを解説 リー・サンロ氏は、株価下落後に空売りを行った投資家が、借りた株式を返すために株式を買い戻す「空売りの買い戻し」に焦点を当てた。同氏は、予想に反して株価が上昇した場合、空売りを行った投資家が損失を抑えるためにポジションの買い戻しを急ぐ可能性があると指摘した。この現象は「ショートスクイーズ」と呼ばれ、上昇方向の価格変動の勢いを加速させる可

Jin10と上海航運交易所によると、欧州向けコンテナ運賃は本日（9月28日）急落した。欧州航路の上海輸出コンテナ運賃指数は6.5％下落し、2,441.81ポイントとなった。OOCLやCOSCOを含む主要船社は、9月の運賃を40フィートコンテナ1本当たり3,400～3,500ドルに引き下げ、数量割引では3,300～3,400ドルを提示している。週間の市場運賃は40フィートコンテナ1本当たり平均約3,270ドルとなり、前週から210ドル下落した。中国の国慶節休暇を前に、市場が値下げ競争に入ったことを示している。 紅海の地政学的緊張とホルムズ海峡における航行上の制約は、保険料の上昇や迂回航路の見通しを通じて、引き続き海運コストを下支えしている。大半の船舶は依然として喜望峰経由の迂回航路を取っており、運賃の下落に歯止めをかけている。

日本の財務省によると、9月29日、40年物日本国債の応札倍率は3.10倍に達し、2020年以来の最高水準となった。最終的な落札利回りは4.125％に決まり、7月の入札時の3.865％から26ベーシスポイント上昇した。これは、過去12カ月の平均倍率である2.67倍を上回る中でも、旺盛な需要があることを示している。

Dear Uは、グローバルなファンコミュニケーションプラットフォーム企業として、29日に150億ウォン規模の自己株式取得プログラムを公表し、取得した株式をすべて消却すると発表した。取得総額は、前日の終値を基準にした同社の時価総額の約3～4％に相当する。この決定は、業績改善の成果を株主に還元し、資本効率を高めることを目的としている。Dear Uは、配当性向を2024年の約20％から直近会計年度には約40％へ引き上げ、2025年の連結売上高838億ウォン、営業利益314億ウォンを報告した。前年から、それぞれ12％、23.5％の増加となった。 Dear U、150億ウォン規模の自社株買いと取得株式の全株消却を発表 Dear U（銘柄コード376300）は、2025年の配当後に残った株主還元資金の大部分を活用し、150億ウォン相当の自己株式を取得すると公表した。取得総額は、発表前日の終値を基準にした時価総額の約3～4％に相当する。同社は、取得した自己株式を保有せず、すべて消却することで、発行済み株式総数を減少させると説明した。 Dear U、配当性向を40％に引き上げ Dear Uは2024年

Nexusthは29日、子会社One Storeを完全子会社化するための株式交換を決議したと発表した。株式交換の対象となるのは、他のOne Store株主が保有する3.63%の株式で、Nexusthは現在、One Storeの95.88%を保有している。今回の株式交換は、意思決定を効率化し、NexusthのAIおよびブロックチェーンのインフラと、One Storeのアプリ配信・決済機能の間に事業シナジーを創出することを目的としている。Nexusthは6月にSKスクエアおよびNAVERからOne Storeの89.03%を取得し、今月にはKTおよびLG Uplusから追加の株式を取得した。 Nexusth、One Store株式1株当たり1.6999445株の交換比率を設定 Nexusthは、既存のOne Store株主に対し、One Store普通株式1株につきNexusth普通株式1.6999445株の交換比率で、最大1,402,566株の新株を発行する。1株当たりの評価額は3,065ウォンに設定されている。新株には1年間の譲渡制限が付される。One Storeは、株式交換日までに保

日本の40年国債利回りは本日1.5ベーシスポイント低下し、4.210%で取引されている。

tZEROによると、9月28日、ゴールドマン・サックスのFinancial Square Treasury Instruments Fundが、Lynqの決済ネットワークを通じて米国の適格参加者に提供開始された。同ファンドの純資産は8月31日時点で約1,053億ドルに上り、そのうちInstitutional Shares（ティッカー：FTIXX）が約973億ドルを占めた。注目すべきことに、顧客はトークン化された持分ではなく、通常のファンド持分を直接保有する形となっており、ブロックチェーンベースのトークンを発行するブラックロックのBUIDLやフランクリン・テンプルトンのBENJIなどとは異なるアプローチとなっている。