世界のTradFiとマクロ経済

メリッツ証券は、韓国の金融株の中で銀行を保険、証券に先んじる最も有望なセクターと位置付けた。同証券会社は、基準金利の上昇とウォン・ドル為替レートの低下を予想している。6日、「マクロ変数を通じて金融株を読む」と題したレポートを発表し、同社のマクロ見通しと株主還元能力を踏まえ、金融セクターの選好順位を銀行、保険、証券の順とした。メリッツ証券は銀行と証券の「オーバーウェイト」評価を維持する一方、保険を「オーバーウェイト」に引き上げた。同証券会社は、基準金利が今年3.25%、来年3.5%、実質GDP成長率が前年比3.4%、第4四半期のウォン・ドル為替レートが1,360ウォンになると予想している。 韓国経済に対するメリッツ証券のマクロ予測 メリッツ証券は、基準金利が今年3.25%、来年3.5%になると予想し、金利上昇環境を示している。同証券会社は、今年の実質GDP成長率を前年比3.4%と予想している。第4四半期については、ウォン・ドル為替レートが1,360ウォンまで低下すると見込んでいる。 金利上昇と景気回復の恩恵を受ける銀行セクター メリッツ証券は、現在のマクロ環境下で銀行セクターを最も有望な

9月6日付のMeritz Securitiesのレポートによると、韓国では銀行が金融セクターの中で最も有望で、保険会社、証券会社がそれに続く。同社は銀行のトップピックとしてShinhan Bank、保険会社ではHyundai Marine Insurance、証券会社ではSamsung Securitiesを推奨した。Meritzは、ベンチマーク金利が来年3.5%まで上昇し、韓国ウォンは第4四半期までに1ドル＝1,360ウォンまで下落すると予想しており、これが銀行の純金利マージンと株主還元を支えるとみている。

Sangsangin Securitiesは、米国の11月の中間選挙を前にボラティリティが高まる中、国際原油価格が下半期に1バレル当たり平均89ドルとなり、第4四半期の価格は平均91ドルに達する可能性があると予測した。アナリストのChoi Ye-chan氏は、9月3日の商品投資戦略リポートで、価格安定化策が尽きつつあると述べた。米国とイランの対立が再開し、同日の原油ボラティリティ指数（OVX）が49まで反発する中、West Texas Intermediate（WTI）原油は1日だけで5%超急騰し、1バレル90ドルを突破した。 米国の戦略石油備蓄、1982年以来の低水準に リポートによると、米国の戦略石油備蓄（SPR）は現在2億9,000万バレルで、1982年以来の最低水準となっている。3月に承認された1億7,200万バレルの放出分のうち、残っているのは4,600万バレルにすぎない。Choi氏は、現在の週450万バレルの放出ペースでは、承認済みの既存放出量が11月初旬の中間選挙の時期に枯渇すると指摘した。アナリストは、バイデン政権が1億8,000万バレルを放出し、選挙前にガソリン価格が

Sangsangin Securitiesが9月3日に発表したリサーチによると、米国とイランの緊張が高まる中、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物は1日で5％超急騰し、1バレル当たり90ドルを上回った。ボラティリティ指数のOVXは49まで反発した。一方、米国の戦略石油備蓄は2億9,000万バレルまで急減し、1982年以来の最低水準となっており、11月の選挙を前に原油価格を管理しようとするトランプ政権の政策手段を制約している。 全米のガソリン価格は1ガロン当たり4ドルを上回り、Real Clear Politicsによると、トランプ大統領の支持率が39.5％にとどまる中、政治的圧力が強まっている。Sangsanginは第4四半期の原油価格を1バレル当たり91ドルと予想し、短期的に価格上昇を抑える主な手段は、ワシントンとテヘランの間でホルムズ海峡の再開に関する合意が成立する可能性だと見ている。

ウォール・ストリート・ジャーナルのコラムニスト、ティム・ヒギンズ氏によると、テスラ株式は9月4日（金）、同社の自動運転ロボタクシー「Cybercab」の発表に対する市場の反応が低調だったことを受け、約6％下落した。マスク氏が「Cybercabの嵐」と銘打っていたこのイベントは、実際には「霧雨」に近いものとなった。テスラがテキサス州オースティンで乗客を乗せた無人運行サービス向けに配備したCybercabは、わずか45台だった。 マスク氏はこのイベントに出席せず、テスラは約200万人がX上で報道を待つ中、公開ライブ配信ではなく非公開の会合を選んだ。現在、投資家は、テスラが現在の45台の車両群から、マスク氏が以前約束していた数億台規模へと生産を迅速に拡大できるかどうかに注目している。アナリストらは、核心的な課題はもはやCybercabが自動運転できることを証明することではなく、自動運転システムの信頼性と、商業規模での経済的実現可能性を実証することだと指摘している。

KB Securitiesのアナリスト、Kim Min-gyu氏は最近のレポートで、主要半導体企業による一貫した株主還元政策が、韓国株式市場で株価を支える重要な要因として注目を集めていると述べた。サムスン電子は第3四半期における30兆ウォンの現金配当を含め、約90兆〜110兆ウォン規模の株主還元計画を発表した一方、SKハイニックスは40兆ウォン相当の自己株式を消却する計画を発表した。Kim氏は、株主還元政策が株価上昇の潜在的なカタリストとして関心を集めているものの、持続的な株価上昇を促すための核心的な条件は、継続的な実行を通じて明確な信頼を確立することであると分析し、アップルとTSMCの事例を挙げた。 サムスン電子とSKハイニックスが大規模な株主還元プログラムを発表 サムスン電子は第3四半期における30兆ウォンの現金配当を含め、約90兆〜110兆ウォン規模の株主還元実施計画を発表した。SKハイニックスは40兆ウォン相当の自己株式を消却する計画を発表した。Kim氏は株主還元政策について、「長期にわたり株価を着実かつ力強く押し上げる最善のカード」と表現した。 アップルは1996年に配当を停

米国債利回りは5月3日（現地時間）、連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォラー理事が現行の政策金利を維持する意向を示したことで、急上昇が一服し、グローバルな債券市場に一時的な安心感をもたらした。米国10年債利回りは、5月2日に4.821%まで急上昇し、2023年11月以来、約2年10か月ぶりの高水準を付けた後、前営業日比3ベーシスポイント低下の4.761%で取引を終えた。最近のインフレ鈍化に関するウォラー氏のハト派的な発言が上昇一服のきっかけとなったが、30年債利回りは依然として5%を上回っており、累積する財政赤字や、人工知能インフラ投資のための企業による巨額の借入がもたらす構造的な圧力が続いていることを反映している。日本、英国、ドイツ、フランスの債券市場でも利回りが数十年ぶりの高水準まで急上昇しており、日本の10年債利回りは1996年以来初めて3%を上回り、英国の30年債利回りは日中に5.9%を超え、1998年以来の高水準となった。これは、今回の売りが世界的な規模であることを浮き彫りにしている。 連邦準備制度理事会のウォラー理事、政策金利の維持を示唆 中央銀行内で有力なタカ派と広く

韓国の個人投資家は8月28日～9月3日の期間に、SGOV ETF（iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF）を9,296万ドル購入した。韓国預託決済院が9月5日に発表したデータで明らかになった。購入の背景には、高金利の長期化への懸念があった。3か月以内に満期を迎える米国債に投資するSGOVは、同週の韓国投資家による米国上場証券の純購入額で首位となり、Alphabet、メタ、Vanguard S&P 500 ETFを上回った。世界的な債券利回りの上昇を受け、投資家は、金利上昇時の債券価格下落へのエクスポージャーを抑えながら、安定した利息収入を得られる短期米国債ETFへ資金を移している。 SGOV ETF、韓国投資家の購入額9,296万ドルで首位 SGOV ETFは8月28日～9月3日の期間に、韓国の個人投資家から9,296万ドル（約1,256億KRW）の純購入を受けた。同ETFは、韓国投資家が購入したすべての米国上場証券の中で首位となり、Alphabet（5,573万ドル）、メタ（5,525万ドル）、Vanguard S&P 500 ETF（5,225万ドル

韓国預金保険公社のデータによると、韓国の個人投資家は8月28日から9月3日までの週にSGOV（iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF）へ9億2,960万ドルを投じ、主要ハイテク株を上回って純買い越し額トップの商品となった。この急増は、世界的な高金利が長期化するとの懸念の高まりを反映している。投資家は、金利上昇局面における債券価格の下落リスクを回避しながら、安定した毎月の分配金収入を確保するため、ショート米国債ETFへ資金を移している。

NewsisがNikkeiを引用して報じたところによると、2026年5月3日、政府の財政赤字やビッグテックによるAI投資の資金調達を背景とする構造的な資金調達圧力を反映し、グローバルなロングエンド国債利回りが数年ぶりの高水準まで急上昇した。米国10年国債利回りは4.761％で引け、前日の取引時間中に付けた4.821％のピークから3ベーシスポイント低下したものの、2023年11月以来、約2年10カ月ぶりの高水準となった。米国30年国債利回りは5％を上回る水準を維持した。世界的には、日本の10年国債利回りが30年ぶりに3％を突破したほか、英国30年国債利回りは5.9％超（1998年以来の高水準）に達し、ドイツとフランスの10年国債利回りもそれぞれ2011年以来、2008年以来の最高水準となった。インフレ鈍化をめぐるFRB高官クリストファー・ウォラー氏のハト派的な発言はショートタームの安心感をもたらしたものの、市場専門家は、米国の高水準の財政赤字、中東の地政学的緊張による原油価格の上昇、AIインフラ向けの企業債発行といった構造的な逆風は依然として解消されていないと警告した。

米国株は9月4日、8月の非農業部門雇用者数が市場予想の56,000人増を大幅に上回る162,000人増となったことを受けて下落した。ダウ工業株30種平均は271.86ポイント安の53,414.25、S&P 500は29.11ポイント安の7,718.60、ナスダック総合指数は77.07ポイント安の26,506.99で引けた。予想外の雇用増加を受け、連邦準備制度理事会による利上げ観測が強まり、9月利上げ確率は前日の49.4%から58.4%に上昇した。イエメン政府軍とフーシ派反政府勢力がバブ・エル・マンデブ海峡付近で衝突するなど、中東の地政学的緊張も市場のボラティリティを高め、原油価格を5日続伸へと押し上げた。 雇用統計が予想を上回り、米国株は下落 米国の主要3株価指数は下落して取引を終えた。米労働省は、8月の非農業部門雇用者数が162,000人増加し、市場コンセンサスの56,000人増をほぼ3倍上回ったと発表した。失業率は予想どおり4.1%で、前月から変わらなかった。6月と7月の雇用者数は合計で55,000人上方修正された。7月の当初発表で23,000人減少となっていた雇用者数は、21,0

イラク石油省によると、イラクは数日前に発生した国内の供給不足に対応するため、近くガソリンの供給を受ける予定です。石油相のBasim Mohammed Khudair氏によると、国民の懸念を受けて需要は1日当たり3,300万リットルから3,800万リットルへ急増し、500万リットル増加しました。

9月4日、連邦住宅金融庁（FHFA）の長官ビル・プルート氏は、消費者向け信用スコアリングの料金が高すぎると批判し、FICO、Equifax、TransUnionの株価下落を招いた。プルート氏は、政府が「バイマージレポートや、より優れたソリューション」を検討していると述べ、住宅ローン大手に対し、すべての貸し手がFICOの競合サービスであるVantageScoreを利用できるよう承認するよう指示した。

ソウル債券市場によると、米国の雇用統計が予想を上回ったことを受け、韓国国債先物は9月5日夜間取引で下落した。3年物は3ティック安の103.14、10年物は15ティック安の105.29となった。米国の8月の非農業部門雇用者数は162,000人増となり、市場予想の56,000人増のほぼ3倍に達したことで、今月の利上げ観測が強まった。米国10年国債利回りは1.50ベーシスポイント上昇し、2年国債利回りは2.80ベーシスポイント上昇した。

韓国政府は8月、確定給付（DB）退職年金の運用管理者に対し、賃金上昇率以上の目標収益率を設定するよう勧告した。雇用労働部および金融監督院によると、2025年末時点で、DB年金は韓国の退職年金資産合計501.4兆ウォンのうち228.9兆ウォンを占めていた。この取り組みは、構造的な不均衡への対応を目的としている。DB年金の年間収益率は2024年に3.5%、5年間の累計で15.9%に達したが、同期間の賃金上昇率18.9%を下回り、DB資産の91.9%が元本保証商品に集中していた。投資収益が賃金上昇に届かない場合、雇用主は追加拠出によって資金不足分を補填しなければならず、企業の財務負担が増加する。政府の取り組みは、DBの資産配置を株式や上場投資信託（ETF）などの運用成果連動型商品へ分散させることを目指しているが、DB制度ではその結果生じる損失の全責任を雇用主が負う。 運用成果連動型商品への移行に伴う企業の損失負担への懸念 DB年金制度では、すべての投資利益と損失を雇用主が負担する。収益率が高まれば企業の拠出負担は軽減されるが、市場の変動や運用不振によって不足が生じた場合、企業は追加の資金拠出

投資アドバイザーの쁘띠리치（Kim Un-ah）は4日、COEXで開催されたMoney Todayの「Single FIRE Money Show」において、米国グロース株投資について講演した。『First Investment in US Growth Stocks』の著者であり、NAVERカフェ「재린스라이프」を運営するKimは、経済的自立を目指す約450人の参加者を前に講演を行った。マイナスの口座残高からスタートして純資産400億ウォンを築き、初期のエヌビディア投資で8000%の収益を記録したKimは、現在の市場は依然として米国株投資に有利だと強調した。セミナーでは、株式をロングで積み立てながら経済的自立と早期リタイアを目指す投資家向けの戦略に焦点が当てられた。 쁘띠리치、市場のタイミングを懸念しないよう助言 Kimは講演中、次のように述べた。「市場のピークかどうかを心配する必要はありません。今、ジェットコースターに乗ることが、裕福になるための近道です。『これはピークなのか、買うべきなのか』と悩み続ける必要はありません」。同アドバイザーは、米国市場はロングでは上昇傾向を示している

韓国の雇用労働部と金融監督院によると、政府は8月、確定給付（DB）型年金制度を運営する企業に対し、賃金上昇率を基準に最低収益目標を設定するよう勧告した。2025年末時点で、DB型年金の規模は228.9兆ウォンに上り、国内の退職資産総額501.4兆ウォンの45.7％を占めている。DB型年金資産は依然として元本保証型商品に大きく偏っており、その割合は91.9％に達する。2025年の年間収益率はわずか3.5％にとどまり、同期間の賃金上昇率18.9％を下回った。 政府は、運用実績連動型商品への分散投資を促すことを目指している。ただし、損失が発生した場合、企業は財務上のリスクを負うことになる。年金資産の収益率が賃金上昇率を下回った場合、その差額を雇用主が補填しなければならないためだ。政府当局者は、運用成績の優れた企業を評価する一方、拠出要件を満たせない企業には罰則を科す方針だ。

Grayscaleは、トークン化株式の取引高が8月に約30億ドルまでピークに達したことを明らかにしました。デジタル資産運用会社のレポートによると、この取引高のうち、現在オンチェーン金融で活用されているのは約5%にすぎません。この限定的なオンチェーン活用は、規制の明確化が進むにつれて成長の余地があることを示しており、トークン化株式が収益を生む金融資産へと発展する可能性を示唆しています。 Robinhood Chain、BNB Chain、Solanaがトークン化株式の取引をリード Grayscaleは、Robinhood Chain、BNB Chain、Solanaなどのプラットフォームが、トークン化株式の取引活動の大半を占めたと指摘しました。しかし、この市場のうちオンチェーン金融に進出しているのはごく一部にすぎず、市場への統合がまだ十分に進んでいないことを示しています。データは、市場が拡大している一方で、トークン化株式のオンチェーンアプリケーションへの統合はまだ初期段階にあることを示唆しています。 レンディングプロトコルでの利用が過去1年間で10倍に増加 Grayscaleのレポートに

Grayscaleは最近のツイートで、トークン化株式がオンチェーン・プラットフォームへ移行していると発表しました。このデジタル資産運用会社は、この変革を主導するプロトコルとしてJupiterExchange、Uniswap、PancakeSwapなどを挙げました。この進展は、金融セクターにおけるブロックチェーン技術の統合が進んでいることを示しています。 オンチェーンでのトークン化株式取引を促進するプロトコル Grayscaleは、トークン化株式のブロックチェーン・インフラストラクチャへの移行を促進するプラットフォームとして、JupiterExchange、Uniswap、PancakeSwapを特定しました。これらのプロトコルは、トークン化資産のレンディングと取引を可能にします。この発表は、従来型株式のデジタル表現へのアクセスを拡大するうえで、分散型取引所が果たす役割を強調しています。 デジタル資産運用におけるGrayscaleの役割 Grayscaleは、暗号資産投資に注力するデジタル資産運用会社です。同社は、従来型金融とブロックチェーン技術の接点に位置する管轄区域で事業を展開してい

Bitfinexによると、9月3日にビットコインETFへの資金流入額は7億3,080万ドルに達し、1日平均の約9倍となった。追跡対象となっている12本のファンドのうち7本がこの急増に寄与しており、投資手段としてのビットコインに対する機関投資家の関心が広範に高まっていることを示している。