世界のTradFiとマクロ経済

Allianz Groupのチーフ経済アドバイザーであるMohamed El-Erian氏は、現地時間28日、Xへの投稿で、意味のある財政再建がないまま、市場がインフレショックへの対応を連邦準備制度理事会にますます依存していると警告した。同氏は、この状況が長引くほど、米国の政策ミックス全体が1980年代初頭に似る可能性が高まると述べた。当時、米国は比較的拡張的な財政政策を維持しながら、インフレ抑制のために金融引き締め政策を実施し、当時の連邦準備制度理事会議長であったPaul Volcker氏の下で、フェデラルファンド金利は1981年に約20％まで上昇した。 El-Erian氏、財政再建なき連邦準備制度理事会への過度な依存を警告 El-Erian氏はXへの投稿で、「意味のある財政再建の兆候がないため、市場はインフレショックへの対応を連邦準備制度理事会にますます依存している」と分析した。同氏は、この状況が長く続くほど、米国の政策ミックス全体が1980年代初頭に似る可能性が高まると指摘した。 1980年代のVolcker時代に似た政策ミックスのリスク 1980年代初頭、米国はインフレを抑制す

NVIDIAのCEOであるジェンスン・フアン氏は、5月28日（現地時間）、株主に対し、NVIDIA株を「保有し続け、もう少し買い増す」よう伝えた。フアン氏はマンハッタンでのメディアセッション中、同社は「今はかなり割安だ」と述べた。同氏は、このバリュエーションの機会について、NVIDIAが世界最大の企業であると同時に、最も急速に成長している企業の一つでもあるという二重の立場にあることが理由だと説明した。これらの発言は、フアン氏がニューヨークでヴァン・フリート賞を受賞した際に出たもので、同氏はNVIDIAのAIサプライチェーンにおける韓国の重要な役割を強調した。 フアン氏、成長率に比べてNVIDIA株は割安と説明 フアン氏は5月28日（現地時間）、マンハッタンで記者団に対し、「株主として皆さんに助言するとしたら、こう言うでしょう。保有し続け、もう少し買い増してください」と述べた。同氏はNVIDIAが「今はかなり割安だ」と繰り返し、価格水準について「かなり手頃だ」と説明した。 フアン氏はNVIDIAのバリュエーションの逆説について、「NVIDIAは少し変わった会社です。NVIDIAはすでに世

Yahoo Financeによると、モルガン・スタンレーのストラテジストであるマイク・ウィルソン氏とそのチームは、ジャクソンホール会合後の米国株式市場に2つの警戒シグナルを見いだした。200日移動平均線を上回って取引されているS&P 500構成銘柄の割合は、2026年夏の約75％から現在は49％へと大幅に低下している。これは、指数が依然として過去最高値付近にあるにもかかわらず、市場の広がりが弱まっていることを示している。 さらに、6月以降、Russell 3000指数の構成銘柄の約51％が少なくとも20％下落し、テクニカルなベアマーケットの領域に入っている。これは、主要指数が堅調さを維持している一方で、市場全体の内部では大幅な悪化が進んでいることを示している。

Zhitong Financeによると、茶百道（02555）はこのほど、パリのルーヴル美術館の商業エリアに海外初の店舗をオープンし、高級商業施設に出店した初の中国茶飲料ブランドとなった。同店では、限定のシグネチャードリンクとして「ラベンダーブルーベリー」と「ココアベリートリオ」の2種類を提供している。 同社は現在、海外で130店舗を超えるフランチャイズ店を展開しており、フランスではルーヴル美術館、ギャラリー・ラファイエット、パリ・オペラ座などの主要ランドマークに5店舗を出店している。茶百道は2026年上半期、海外市場で120を超える新商品（SKU）を投入した。

Allianz Groupのチーフ経済アドバイザーであるモハメド・エル＝エリアン氏は9月28日、米国が意味のある財政再建を行わず、インフレ対策を連邦準備制度理事会の金融引き締めに過度に依存することで、1980年代型の政策ミックスを再び招くリスクがあると述べた。エル＝エリアン氏はXへの投稿で、市場が物価ショックへの対応を連邦準備制度理事会にますます依存する中、米国の総合的な政策ミックスは1980年代初頭の状況に近づきつつあると指摘した。当時、連邦準備制度理事会は積極的な利上げを進め、当時の議長だったポール・ボルカー氏の下でフェデラルファンド金利は20％近くまで上昇した一方、財政政策は拡張的なままだった。エル＝エリアン氏は、この政策ミックスが米ドルを押し上げ、金利に敏感なセクターに圧力をかける傾向があり、いずれも均衡の取れた経済成長にとって逆風になると警告した。

ヨンハップ・インフォマックスによると、9月28日、エヌビディアのジェンスン・フアンCEOは投資家に対し、エヌビディア株を保有し、さらに買い増すよう助言し、「同社の株価は今、かなり割安だ」と述べた。マンハッタンで開かれたヴァン・フリート賞の授賞式で、フアン氏は、エヌビディアが世界最大の企業であると同時に、世界で最も急速に成長している企業の一つでもあるという、他に類を見ない立場にあると強調し、この規模でこれほど急速に成長することは「異例だ」と述べた。またフアン氏は、SKやサムスンを含む韓国企業がエヌビディアの成長にとって極めて重要だと強調し、同社は不可欠な部品の生産をこれらの企業に依存しており、長期的な協業を計画していると説明した。

AstraZenecaは月曜日、Summit Therapeutics（SMMT）に20億ドルを投資することで合意し、時間外取引でSMMT株は最大19%上昇しました。この投資により、売上高をまだ計上していない臨床後期バイオテク企業であるSummitは、米国で初の承認を取得する可能性に向けて前進する中、グローバルな臨床後期試験を支えるための現金余力を拡大できます。Summitは7月、6月30日時点の現金が6億9,070万ドルだったと報告したうえで、継続企業として存続する能力に重大な疑義があると表明していました。同社は、追加の資金調達なしには、計画している事業を1年間継続するのに十分な現金を保有していないと述べていました。 AstraZeneca、20億ドルの投資を通じてSummit Therapeuticsの12%の持分を取得 AstraZenecaは、普通株式1株当たり18.36ドルの価値を持つ新規発行の転換優先株を購入します。これは月曜日の終値を約19%上回る水準です。転換後、AstraZenecaはSummitの発行済み普通株式の約12%に相当する持分を保有し、完全希薄化ベースでは

月曜日の時間外取引で、AstraZenecaは、がん治療薬開発会社Summit Therapeuticsが新たに発行する転換優先株を普通株式1株当たり18.36ドルで購入し、同社に20億ドルを投資することで合意した。これは直近の終値を約19％上回る水準だ。転換後、AstraZenecaはSummitの発行済み普通株式の約12％に相当する持分を保有することになり、この取引は週末までに完了する見込みだ。 この投資には、Summitの主力候補薬ivonescimabに対する権利は含まれていない。ただし、AstraZenecaとSummitは、ivonescimabとAstraZenecaのClaudin 18.2抗体薬物複合体sonesitatug vedotinを併用する臨床試験を実施する予定で、初期試験では消化器がんに重点を置く。Ivonescimabはすでに中国で承認されており、米国ではFDAの承認を待っている。FDAの判断は11月14日までに下される見込みだ。

Avalancheによると、ゴールドマン・サックスは、1,000億ドル規模の米国債ファンド「FTIXX」をAvalancheの許可型チェーン「Lynq」上でローンチした。LynqはAvalanche上に展開されたプライベートな許可型レイヤー1で、現在、B2C2、Wintermute、Galaxy、FalconX、Fireblocksを含む30社超の機関投資家が参加している。ファンドの取引は認可ブローカーのtZERO Securitiesが処理し、当初は米国の適格顧客のみが利用できる。

Jin10によると、中国の金製品価格は本日（9月29日）、1グラム当たり約30元下落した。主要ブランドも値下がりし、老鳳祥は1グラム当たり28元、周生生は同27元下落した。大半のブランドの価格は1グラム当たり1,250元を下回った。

中国国際貿易促進委員会によると、2026年7月の世界貿易摩擦指数は9月29日時点で101となり、依然として高い水準にあった。世界の貿易摩擦措置の合計は前年同月比18.7％、前月比2.2％減少した。これは主に、前年同期に米国、欧州連合（EU）、インドが集中的な関税措置を発表し、指数を押し上げていたためである。

サンフランシスコ連邦準備銀行のエコノミストによると、9月28日時点で、米国債保有額に占める外国投資家の割合は過去20年間で大幅に低下し、2008年頃の50％超から2026年初頭には約30％まで落ち込んだ。外国投資家の保有分のうち、外国政府が占める割合も、1970年代の約100％から現在では40％強まで低下しており、民間投資家が外国政府に取って代わる傾向が強まっている。この変化は、国内外の民間投資家からの需要が拡大していることを反映している。民間投資家は世界的な金利変動の影響をより受けやすく、米国債がよりリスクの高い資産と見なされれば、より高い利回りを要求する可能性がある。 サンフランシスコ連銀の報告書は、新たな需要源としてステーブルコイン発行者を挙げている。ステーブルコイン発行者は過去5年間で米国債の保有額を約2,000億ドル増やしており、今後5年以内にその保有額は約4,000億ドルへ倍増すると予測されている。ただし、保有対象は長期債ではなく、引き続き短期証券に集中している。

アルジェリア大統領府によると、OPECのハイサム・アル・ガイス事務局長は9月28日、10年前に合意されたアルジェ協定は今なお石油市場の安定にとって重要であり、団結と協力の価値を示していると述べた。アルジェリアのアブデルマジド・テブーン大統領との会談後、アルジェで記者団に語ったアル・ガイス氏は、市場の安定はデータだけでなく、信頼や制度的メカニズム、危機的な局面で加盟国が団結する意思にも左右されると述べた。また、投資、供給安全保障、経済の安定は、OPEC+加盟国間のコンセンサスと密接に結び付いていると強調し、対話はかつてないほど不可欠になっていると付け加えた。

金十先物によると、トランプ米大統領がイランの暫定提案を拒否し、中間選挙後にイランに対する軍事行動を再開する意向を示したとの報道を受け、原油価格は昨日急騰した。その後、サウジアラビアの東西パイプラインが操業を再開し、石油輸出が増加したことで、原油価格は取引時間中の高値から反落した。卓創資訊のアナリストは、交渉が続く中、短期的には原油価格が引き続き支えられると予想しているものの、米国・イラン情勢が明確になるまでは、値動きの激しさが続く可能性があると指摘している。

Ethereum財務会社BitMineの会長であるトム・リー氏によると、米国債利回りが約20年ぶりの高水準に達した9月29日、ウォール街のベテラン投資家であるジム・ビアンコ氏は、現在の水準ではバリュエーションが魅力的だとして、6年ぶりに米国債に強気の見方を示した。ここから米国債利回りが低下すれば、金利上昇による痛みがピークに達したとの見方や、財政赤字、インフレ懸念、連邦準備制度のタカ派姿勢をめぐる懸念が同時に和らぎ、株式や暗号資産を含むリスク資産の上昇を引き起こす可能性がある。

9月28日に提出されたIPO目論見書によると、Anthropicは2025年に約420億ドルの純損失を計上した一方、評価額が2兆ドルを超える可能性もある米国での株式上場を計画しています。提出書類によれば、Anthropicの売上高は2025年に12倍に増加して約46億ドルに達しましたが、評価損を除いても営業損失は80億ドルを超えました。 Anthropicsは今後数年間で、クラウドコンピューティングおよびインフラ関連の5,180億ドルの債務・義務を負う見込みです。主要プロバイダーはアマゾン・ウェブ・サービスで、グーグル・クラウドとブロードコムも利用しています。アマゾンはこの提携に最大250億ドルを投資することを約束しています。目論見書ではまた、Anthropicの売上高の約25％が、わずか2社の顧客からもたらされていることも明らかになりました。

REX Financialは28日、S&P 500の4倍レバレッジETN（SPYU）をMicroSectorsブランドでリブランドする計画を発表し、指数ベースの商品に重点を移す戦略転換を示した。アジア代表のOgi Seok氏は、ソウル・汝矣島での記者会見で、第3四半期に米国の個別株レバレッジ商品から約50億ドルが流出する一方、指数商品には90億ドルが流入したと述べた。これは、個別株に100億ドルが流入し、指数商品から140億ドルが流出した前年の傾向からの反転となる。このシフトは、半導体株やメモリー株の大幅な変動を受けたもので、投資家は分散されたエクスポージャーを求めるようになった。米国の資産運用会社であるREX Financialは、インカム型、テーマ型、レバレッジ・インバース型の上場商品を専門とし、ETFやETNを含む100以上の上場商品で約80億ドルの運用資産を管理している。 REX Financial、米国レバレッジ商品の第3四半期の資金フロー反転を報告 Ogi Seok氏は、第3四半期に米国レバレッジ商品における資金フローのパターンが反転したことを明らかにした。個別株レバレッジ

REX Financialの幹部が9月28日にソウルで開いた記者説明会によると、米国のレバレッジ商品市場では第3四半期に投資家の需要が大きく変化した。単一株式レバレッジ商品は50億ドルの純流出となった一方、指数連動型商品には90億ドルが流入した。これは、単一株式商品に100億ドルが流入し、指数商品からは140億ドルが流出した昨年とは逆の動きだった。 REX Financialは、分散型レバレッジ運用への需要の高まりに応えるため、MicroSectorsブランドでS&P 500の4倍レバレッジETN（ティッカー：SPYU）を開始する計画だ。同社幹部は、この変化の背景として半導体株やメモリー株のボラティリティを挙げ、投資家が集中度の高い単一株式ポジションから、より幅広い指数商品へと資金を移したと説明した。

中国の翌日物SHIBORは1.3451%に低下し、1.59ベーシスポイント下落した。7日物SHIBORは1.3830%に低下し、0.63ベーシスポイント下落した一方、3カ月物SHIBORは1.4300%で横ばいだった。