世界のTradFiとマクロ経済

10月1日、米国10年国債利回りは4ベーシスポイント上昇して5.348%となり、2002年以来の最高水準を記録するとともに、2007年のピークを上回った。

LS Securitiesは、大韓航空株の目標価格を33,000ウォンから40,000ウォンへ21.2%引き上げ、第3四半期から第4四半期にかけての業績が、旅客・貨物事業の好調に支えられ、市場予想を上回ると予測した。同証券会社は、第3四半期から第4四半期にかけての売上高を5兆1,487億ウォン、営業利益を5,384億ウォンと予想しており、前年同期比でそれぞれ26.9%、43.1%の増加に相当する。営業利益は市場コンセンサスの4,894億ウォンを約10%上回る見通しだ。アナリストのイ・ジェヒョク氏は、ウォン・ドル為替レートの低下に加え、高い原油価格や金利にもかかわらず同社が利益を維持する能力を主要因として挙げた。また、国際原油価格と精製マージンの下落による今後のコスト安定化に加え、大韓航空とアシアナ航空の統合シナジーが企業価値にさらなる上振れ余地をもたらす可能性があると指摘した。 LS Securities、大韓航空の第3四半期から第4四半期にかけての売上高と営業利益の成長を予測 LS Securitiesは、大韓航空に対する「Buy」の投資判断を維持し、第3四半期から第4四半期にかけて

Modernaは、Warner Bros. Discoveryに代わって、10月9日（金）の市場取引開始前にNasdaq-100指数に追加されます。

新韓資産運用は今月7日、世界のメモリー市場を牽引する企業と主要な半導体製造装置メーカーに焦点を当てた「SOL Global DRAM Semiconductor Plus ETF」を証券市場に上場する。同ファンドは、サムスン電子、SKハイニックス、マイクロンなど7社に投資し、AIインフラの成長とメモリー業界の拡大を取り込む。今回の上場は、先月30日（現地時間）に発表されたマイクロンの好決算を受けたもので、HBMおよびデータセンター向けメモリーの需要増加が強調された。 新韓ETF、メモリー大手7社に90％を配分 ETFのポートフォリオは合計10銘柄で構成される。資産の約90％は、サムスン電子、SKハイニックス、マイクロン、サンディスク、キオクシア、シーゲイト、ウエスタンデジタルのメモリー関連企業7社に配分される。これらの保有銘柄は、HBM、汎用DRAM、NANDフラッシュ、ソリッドステートドライブ（SSD）、ハードディスクドライブ（HDD）を網羅する。残りの10％は、アプライド・マテリアルズ、ラムリサーチ、KLAなど、グローバルな半導体製造装置メーカーに配分される。この構成により、メモリ

日本の日経225指数は10月2日、安く始まり、549.08ポイント（0.80％）下落して、序盤の取引を68,407.64で終えた。

Nuveen Asset Managementは現地時間1日、Schroders Asset Managementの買収を完了したと発表し、運用資産総額2.6兆ドル（約4,008兆ウォン）のグローバル資産運用会社が誕生した。今回の統合により、両社の投資能力と地域ごとの事業基盤を融合し、機関投資家およびウェルスマネジメント顧客向けのサービスを拡大する。統合後の事業体は、アクティブ株式、アクティブ債券、プライベート市場の3分野すべてでトップ10に入る唯一のグローバル資産運用会社となり、米国、英国、欧州、アジア太平洋地域を含む40超の市場で事業を展開する。 統合後の事業体、3つの資産クラスで世界トップ10入り 統合後の資産運用会社は、アクティブ株式、アクティブ債券、プライベート市場の3分野すべてで同時に世界トップ10に入る。これは、現在ほかのグローバル資産運用会社にはない地位である。統合後の会社は、米国、英国、欧州、アジア太平洋地域にまたがる40超の市場で事業を展開し、機関投資家とウェルスマネジメント顧客の双方にサービスを提供する。 NuveenとSchroders、戦略的統合と投資ソリュー

Nike Inc.（NKE）の株価は木曜日の時間外取引で9%急落した。CEOのElliott Hill氏が、Nike Sportswear、Jordan Brand、Greater China事業の立て直しには時間がかかると述べ、ウォール街を失望させる通期見通しを示したためだ。同社は第1四半期に1株当たり0.48ドルの利益を計上し、アナリスト予想の0.43ドルを上回った。一方、売上高は4%減の112億ドルとなり、約113億ドルというコンセンサス予想を下回った。Nikeは2027会計年度の売上高について一桁台後半の減少、調整後利益について1株当たり1.15～1.35ドルを見込んでいる。これには約0.15ドルの再編費用は含まれていない。一方、アナリストは1.67ドルに近い水準を予想していた。最高財務責任者（CFO）のDave Denton氏は、2027会計年度の営業利益は売上高の減少率を上回るペースで減少し、供給削減が2027会計年度の残りの期間から2028会計年度にかけて売上高を圧迫すると述べた。四半期売上高の半分弱を占めるNike Sportswearは売上高が10%台前半減少し、事業

NH投資証券は、韓国銀行が利上げを3.50%で停止すると予測している。これは、米連邦準備制度理事会の金融引き締めに反応して債券市場が現在織り込んでいる3.75%の上限を下回る水準だ。研究員のカン・スンウォン氏は、11月と2月に追加利上げが2回実施され、その後は高金利によるコストが顕在化するため、さらなる金融引き締めは難しくなると予測している。この見方は、9月に韓国の債券市場が米国主導の金融引き締めショックを吸収したことを受けたものだ。米国10年国債利回りは53.6ベーシスポイント上昇して5.2875%で取引を終え、韓国10年国債利回りは10.5ベーシスポイント上昇して4.415%となった。 「10月：複合危機と引き金」と題した報告書で、カン氏は、米連邦準備制度理事会が12月に利上げする可能性を反映し、韓国のターミナルレート予測を3.50%に引き上げると述べた。11月と2月にも追加利上げが予想されている。同研究員は、現在の状況下で債券市場が織り込んでいる3.75%のターミナルレートは過度に高いと指摘した。 9月の債券市場、米国主導で利回りが上昇 韓国の債券市場は9月、米国の金融引き締め圧

公式発表によると、Neuberger Bermanは10月1日、Schrodersの買収を完了し、運用資産総額2.6兆ドルのグローバル資産運用会社を誕生させた。統合後の会社は、アクティブ株式、アクティブ債券、プライベート市場という3つの主要セグメントすべてで、世界トップ10にランクインする唯一の資産運用会社となる。統合会社は、米国、英国、欧州、アジア太平洋地域を含む40以上の市場で事業を展開し、機関投資家およびウェルスマネジメントの顧客にサービスを提供している。

新韓資産運用によると、SOL Global DRAM Semiconductor Plus ETFは10月7日に上場し、世界のメモリーおよび半導体製造関連企業10社で構成される。ファンドは約90％を、サムスン電子、SKハイニックス、マイクロン、サンディスク、キオクシア、シーゲイト、ウエスタンデジタルの大手メモリー企業7社に配分し、HBM、DRAM、NANDフラッシュ、SSD、HDD製品をカバーする。残りの10％は、アプライド・マテリアルズ、ラムリサーチ、KLAを含む世界の半導体製造装置メーカーに投資される。これは、9月30日に発表されたマイクロンの好調な四半期決算に続くもので、AIインフラ向けのメモリーおよびストレージ需要の拡大が強調された。

金融監督院によると、デリバティブ連動証券および債券の残高は2026年6月末時点で96.7兆ウォンに達し、2023年6月以来の高水準となった。残高は前年同期比9.5兆ウォン（10.9％）増加した。2026年上半期の総発行量は42.9兆ウォンに達し、株式連動債券（ELB）への需要の高まりを背景に、前年同期比26.2％増加した。デリバティブ連動証券は17.6兆ウォン、デリバティブ連動債券は79.1兆ウォンとなった。

IBK投資証券の10月2日付レポートによると、Donguk Pharmaceuticalsの下期売上高は5,475億ウォン、営業利益は601億ウォンとなる見通しで、それぞれ前年同期比16.6%、22.5%の増加に相当する。 成長の原動力は、米国および日本市場におけるヘルスケア事業と化粧品事業の拡大だ。同社の主力製品であるMadeca Creamは累計販売数が1億個を超えており、ヘルスケア事業が2026年の総売上高に占める割合は、2023年の31.9%から39.3%に上昇すると予想されている。上期の実績と合わせると、年間売上高は約1兆600億ウォンに達し、同社が掲げる1兆ウォンの目標に近づく見込みだ。

Neuberger Bermanによると、同社は10月1日にSchroders Asset Managementの買収を完了し、運用資産総額2.6兆ドルのグローバル資産運用会社が誕生した。統合後の事業体は、アクティブ株式、アクティブ債券、プライベート市場の3つの資産クラスで世界トップ10に入り、米国、英国、欧州、アジア太平洋地域を含む40以上の市場で事業を展開している。

LS証券のイ・ジェヒョクアナリストによると、同社は10月2日、大韓航空の目標株価を3万3,000ウォンから21.2％引き上げ、4万ウォンとした。投資判断は「買い」を維持した。アナリストは、第3・第4四半期の営業利益が前年同期比43.1％増の5,384億ウォンとなり、市場コンセンサスの4,894億ウォンを約10％上回ると予想している。 今回の目標株価引き上げは、旅客・貨物需要の強さを反映したものだ。ウォン・ドル相場は、第3・第4四半期に1ドル＝1,424ウォンとなり、第2四半期の1,501ウォンから77ウォン下落する見通しである。また、堅調な燃油サーチャージも需要を支えている。旅客数の増加は、夏の旅行シーズン、初秋の連休、中国・日本からの訪韓観光客の増加によるものだ。貨物需要は、AIデータセンターのインフラ投資や、太平洋路線全体でのハイテク機器の輸送から恩恵を受けている。世界の航空貨物輸送量は7月までに前年同期比22％増の300万トンに達した。

Nuveenによると、資産運用会社のNuveenは10月1日、Schrodersの資産運用部門の買収を完了し、運用資産残高2.6兆ドルのグローバルプラットフォームを創設した。統合後の会社は、アクティブ株式、アクティブ債券、プライベート市場の3分野すべてで世界トップ10に入り、資産運用業界で独自のポジションを築いている。このプラットフォームは、米国、英国、欧州、アジア太平洋地域を含む40以上の市場で事業を展開し、機関投資家およびウェルスマネジメントの顧客にサービスを提供している。同社は、相互補完的な能力と地域に関する専門知識を活用し、主要な資本市場全体で投資パフォーマンスを向上させる意向だ。

Nike Inc.の株価は木曜日（10月1日）の時間外取引で9％急落した。CEOのElliott Hillが2027会計年度の見通しを慎重に示し、Sportswear、Jordan Brand、Greater Chinaの立て直しには「時間がかかる」と認めたためだ。同社は調整後EPSを1.15～1.35ドルと予想したが、これはアナリスト予想の1.67ドルを大幅に下回る。また、通期の売上高は1桁台後半の減少になると見込んでいる。 会計年度第1四半期のNikeは、1株当たり利益が0.48ドル、売上高が112億ドルとなり、売上高は前年同期比4％減少した。四半期売上高のほぼ半分を占めるSportswearでは、売上高が2桁台前半の減少となった。Greater Chinaの売上高は、為替変動の影響を除いたベースで26％減少した。CFOのDave Dentonは、2027会計年度の営業利益の減少率は売上高の減少率を上回ると述べ、供給削減が今会計年度の残りの期間だけでなく、2028会計年度に入ってからも重しになると説明した。

日本のマネタリーベースは、政府統計によると9月に前年同月比15.2％減少し、前月の15.7％減少から小幅に改善した。これは、前年同月比の減少幅が0.5ポイント縮小したことを示している。

キウム証券は2日に発表した報告書で、韓米の戦略的投資プロジェクトから最も大きな恩恵を受ける可能性がある韓国の建設株として、現代建設を挙げた。アナリストのシン・デヒョン氏は、この評価について、二国間の投資に関する了解覚書に含まれる3つのプロジェクトで、恩恵の規模が異なることを反映したものだと説明した。韓米原子力協力枠組みにおける8基の原子炉建設計画が最大の構成要素であり、現代建設は最大450億ドル規模のWestinghouse製AP1000原子炉6基について、大部分の契約を確保すると見込まれている。 現代建設、6基のAP1000原子炉契約の獲得に有利な位置 シン氏は、韓米原子力協力枠組みの下で、現代建設がAP1000原子炉6基について最大規模の契約を確保できると述べた。アナリストは、ブルガリアのコズロドゥイ原発7・8号機プロジェクトを通じて同社がWestinghouseとすでに提携していることを、確立された協力関係の証拠として挙げた。報告書によると、見込まれる最大450億ドル（約6兆ウォン）の恩恵は、現代建設の年間売上高の2倍を超える。 大宇建設とサムスン物産、APR1400原子炉事業を

E-Dailyによると、KOSDAQ上場のロボット企業Hyurim Roboticsは、9月29日から30日にかけて実施した一般公募を10月2日に終え、累計応募倍率は13,571％に達した。同社には予定株数386,102株に対して5,239万8,000株の応募があり、確定した発行価格は1株当たり5,180ウォン、申込証拠金は約2,714億韓国ウォンに上った。

サムスン証券は2日、同社が制作本数の拡大よりも収益性を重視する戦略転換を進めていることを理由に、スタジオドラゴンの目標価格を3万3,000ウォンから3万500ウォンへ引き下げる一方、「買い」の投資判断を維持した。チェ・ミンハアナリストは、スタジオドラゴンが制作本数を増やすのではなく、高収益コンテンツと効率的な配給チャネルに注力することで、構造的な収益性の改善が見込まれると述べた。同社の前営業日終値は2万550ウォンとなっている。今回の見通し修正は、韓国コンテンツ制作業界におけるスタジオドラゴンの戦略の進化を反映している。選択的なプロジェクト開発とグローバルストリーミングプラットフォームとの提携が、数量主導型の成長モデルに取って代わりつつある。 スタジオドラゴン、利益率重視で年間制作本数を22～24本に削減 サムスン証券は、スタジオドラゴンが今年、従来の水準を下回る22～24本の作品を完成させると予想している。チェ・ミンハアナリストは、同社が制作本数の拡大よりも作品1本当たりの収益性と配給効率を優先しており、年間制作本数が減少しても利益創出力は改善すると見込まれると述べた。アナリストは、