世界のTradFiとマクロ経済

9月30日付のハナ金融投資の分析によると、PSK Holdingsは目標価格27万韓国ウォンで買い推奨となり、半導体材料・装置セクターにおける同証券会社の最有力銘柄となった。株価は前営業日に18万800韓国ウォンで取引を終えた。 ハナ金融投資のアナリスト、Park Jun-young氏は、リフロー装置やデスカム装置を中心とする先端パッケージング装置におけるPSK Holdingsの優位な地位を指摘した。同証券会社は、TSMCのCoWoS後工程向け装置がPSK Holdingsの売上高の40～50％を占めると推定した。TSMCは2026年の設備投資見通しを5200億～5600億ドルから6000億～6400億ドルへ引き上げ、CoWoSの生産能力拡大を後押ししている。PSK Holdingsはサムスン電子、SKハイニックス、MicronにHBM向けリフロー装置も供給しており、世界のOSAT企業からのデスカム装置需要も拡大している。 Park氏は、インテルの先端パッケージング構想（EMIB）を主要な成長ドライバーとして挙げ、EMIBの生産向けにリフロー装置とデスカム装置の双方を供給できる可能性

Hanwha Asset Managementは9月30日、PLUS 200 Covered Call Active ETFについて、9月の分配金を1口当たり152 KRWとし、月間分配利回りが2.05%になると発表した。分配金は全額、投資家にとって非課税となる。同ETFはカバードコール戦略に「配当回避策」（権利落ち日前に保有銘柄を売却し、分配後により低い価格で買い戻す手法）を組み合わせている。これにより、課税対象となる配当ではなく、非課税のキャピタルゲインとオプションプレミアムから分配金を生み出す。

ユアンタ証券は30日、サムリップについて、国内事業の収益性を構造的に改善するとともに、海外の成長事業を拡大すると予想した。同証券は投資判断および目標価格を提示していない。サムリップは前日に開催したIR説明会で、2026年を収益性の底と位置付け、単体営業利益の目標を2026年540億ウォン、2027年5,000億ウォン、2030年1兆7,000億ウォンと示した。ユアンタ証券のソン・ヒョンジョン氏は、重要なのは利益規模だけではなく、国内ベーカリー製品の継続的な値上げやSKU効率の改善であり、ベーカリー製品および生産能力を海外売上高に結び付ける具体的な方向性も重要だと指摘した。同社は国内の量産パン市場で約70%のシェアを持つ一方、2026年の単体営業利益率はわずか0.3%にとどまると予想されている。 サムリップ、2026～2030年の財務目標を発表 サムリップの2030年単体売上高目標は7兆1,107億ウォンで、2026年から5兆5,050億ウォン増加する。同期間における海外売上高の目標は7,500億ウォンから5兆ウォンへ、4兆2,500億ウォン増加する。海外売上高の増加分は、単体売上高の純

NH Investment & Securitiesは5月30日、Samsung Electronicsの投資判断を「買い」に維持し、目標価格を530,000ウォンとした。同社は、第3四半期の売上高を200.9兆ウォン、営業利益を105.2兆ウォンと予想した。アナリストのRyu Young-ho氏は、メモリー価格の上昇とHBM4の出荷拡大が予想の要因だと説明した。これらの予想は、売上高が前年同期比133.5%、営業利益が同764.4%増加することを示しており、AIインフラ需要とメモリー供給制約に支えられた韓国半導体セクターの持続的な回復を反映している。 NH Investment & Securities、第3四半期売上高を200.9兆ウォンと予想 NH Investment & Securitiesは、Samsung Electronicsの第3四半期売上高を200.9兆ウォン、営業利益を105.2兆ウォンと予想した。売上高は前年同期比133.5%、前四半期比17.2%増加すると見込まれている。営業利益は前年同期比764.4%、前四半期比17.5%増加すると予想されている。 アナリス

ハナ証券は30日、LXインターナショナルの第3四半期業績見通しを発表し、物流部門の改善を背景に同社の業績が市場予想を上回ると予測した。ユ・ジェソンアナリストは「買い」評価と目標価格66,000ウォンを維持し、物流部門の回復に向けた主要な触媒として海運運賃の上昇を挙げた。こうした見通しは、LXインターナショナルが資源部門で生産割当の制約に直面する一方、商品価格の上昇や、パナマ運河の通航量減少と中東情勢の不安定化に伴う海運コストの持続的な上昇から恩恵を受けている状況を踏まえたものだ。 ハナ証券、第3四半期売上高を5.1兆ウォンと予測 ハナ証券は、LXインターナショナルの第3四半期売上高が5.1兆ウォンに達し、前年同期比12.8%増になると予測している。営業利益は1,360億ウォンに達し、前年同期比109.8%増になると見込まれている。ユ・ジェソンアナリストは、生産割当の制約による下半期の資源部門の低迷への懸念について、原材料価格の上昇によって克服できると述べた。 海運運賃の上昇で物流部門に恩恵の見込み 海運運賃の上昇が続く中、物流部門は大幅な業績改善を示すと予測されている。ユ・ジェソンアナ

NH投資証券は9月30日、サムスン電子に対する投資判断「買い」と目標株価53万KRWを据え置いた。第3四半期について、NH投資証券は売上高を200.9兆KRW、営業利益を105.2兆KRWと予想しており、前年同期比でそれぞれ133.5％、764.4％増加する見通しだ。 アナリストのリュ・ヨンホ氏は、業績改善の要因としてメモリチップ価格の上昇とHBM4の出荷拡大を挙げた。DRAMとNANDの平均販売価格は、前四半期比でそれぞれ18％、20％上昇すると予想されている。

興国証券は30日、ロッテショッピング株の目標価格を15万ウォンから14万ウォンに引き下げたと発表した。今回の修正は、最近の株価下落を受けて広がった乖離を反映したものだ。同社は、ロッテショッピングの第3四半期連結売上高を前年同期比3％増の3兆5,000億ウォン、営業利益を前年同期比37.4％増の1,792億ウォンと予想している。興国証券は、百貨店の好調が続いていることに加え、ディスカウントストア、スーパーマーケット、家電専門店、ホームショッピング、CultureWorksの各部門で改善が続いていることが業績に寄与したと説明した。 興国証券、第3四半期業績を押し上げる要因を指摘 興国証券によると、ロッテショッピングの第3四半期連結売上高は3兆5,000億ウォンで、前年同期比3％増となる見通しだ。同四半期の営業利益は1,792億ウォンと予想され、前年同期比37.4％増となる。証券会社は、百貨店部門の好調に加え、ディスカウントストア、スーパーマーケット、家電専門店、ホームショッピング、CultureWorksにおける継続的な改善が、四半期業績に寄与したと評価した。 ロッテショッピングの通期売上

元大証券による9月30日付の分析によると、Samrip（005610）は収益性回復の目標を示し、2026年を利益の底と位置付けた。営業利益の目標は、2026年の54億ウォンから2027年には500億ウォン、2030年までに1,700億ウォンへと引き上げられる。海外売上高は2026年の750億ウォンから2030年までに5,000億ウォンへ増加し、売上高全体の成長の77％を占める見通しだ。 同社は9月に国内製品の価格を9.4％引き上げたが、9月28日まで売上高に大きな減少は見られなかった。Samripはまた、収益性の低いSKUの整理を進めており、年末までに2,200品目の製品ラインアップを30％削減する目標を掲げている。国内ベーカリー事業の営業利益率は、2026年の1.6％から2027年には4.6％、2028年には5.0％へ改善すると予想されている。

大信証券は9月30日、主要広告主のマーケティング予算縮小を理由に、Cheil Worldwideの目標価格を27,000ウォンから25,000ウォンへ引き下げた。株価の前日終値は17,880ウォンで、新たな目標価格まで約40％の上昇余地がある。アナリストのKim Hoe-jae氏は、第3四半期の営業利益を前年同期比21.5％減の752億ウォンと予想した。2026年通期の営業利益予想は12.5％引き下げられて3,000億ウォンとなり、2027年の予想も13.1％引き下げられて3,210億ウォンとなった。同社は、目標価格を引き下げた後も買い推奨を維持した。

Yuanta Securitiesによると、Samkilは9月30日、2026年を収益性の底と見込み、営業利益目標を今年の54億ウォンから2027年には500億ウォン、2030年までには1,700億ウォンに引き上げる方針を明らかにした。同証券会社は、国内ベーカリー事業について、約70％の市場シェアを有しているにもかかわらず、現在の営業利益率はわずか0.3％にとどまっていると指摘した。Samkilは9月に国内製品の価格を9.4％引き上げ、効率性を改善するため、年末までに2,200 SKUのうち約30％を整理する計画だ。9月28日までの初期販売データでは、値上げ後も販売数量の減少は見られず、価格決定力が利益率の拡大につながる可能性が示された。国内ベーカリー事業の営業利益率は、2026年に1.6％、2027年に4.6％、2028年に5.0％へ上昇すると予想されている。

Qiao Lianによると、唐山、天津、張家口の大手製鉄所は9月30日、コークス価格を引き下げた。湿式消火コークスは1トン当たり100元、乾式消火コークスは1トン当たり110元値下げされ、2026年10月1日から適用される。

ハナ証券は、エネルギー商品価格と海運運賃の上昇を背景に、LX Internationalの第3四半期業績が市場予想を上回ると予想している。アナリストのユ・ジェソン氏は30日付のレポートで、同社の第3四半期売上高は前年同期比12.8％増、営業利益は109.8％増となる見通しだと述べた。パナマ運河の通航量減少と中東情勢の不安定化に伴う物流部門の改善が明るい見通しの要因となっており、海運運賃を押し上げている。ユ氏は、ウォン・ドル為替レートの低下による影響は限定的となる一方、エネルギー商品価格と堅調な海運運賃が売上成長をけん引すると指摘した。 ハナ証券、LX Internationalの第3四半期売上高が12.8％増と予想 ユ・ジェソン氏は、LX Internationalの第3四半期売上高が前年同期比12.8％増、営業利益が109.8％増になると述べた。同アナリストは、パナマ運河の通航量減少と中東情勢の緊迫化を背景に海運運賃が持続的に上昇し、業績改善につながると説明した。ユ氏は、海運運賃が上昇基調を続ける中、物流部門の業績は大幅に改善すると予想した。また、ウォン・ドル為替レートの低下が全体の

KB Securitiesは30日、長期的な成長への不確実性と設備投資の必要性を理由に、Grand Korea Leisure（GKL）の目標価格を13,000ウォンから10,000ウォンに引き下げた。同証券会社は「Hold」の評価を維持した一方、GKLが年間で中程度の1桁台の売上高成長を達成し、株主還元率を50％に維持しているにもかかわらず、株価が下落していると指摘した。アナリストのChoi Yong-hyun氏は、同社が安定したキャッシュフローを生み出し続けているものの、長期的な成長軌道をめぐる不確実性からバリュエーションの低下が続いていることを、目標価格引き下げの背景として挙げた。前日の終値は8,970ウォンで、修正後の目標価格を下回っていた。 KB Securities、第3四半期営業利益はコンセンサス予想を下回ると予想 KB Securitiesは、GKLの第3四半期営業利益を154億ウォンと予想した。これは前年同期比11.3％減で、市場コンセンサスを下回る水準だ。アナリストのChoi Yong-hyun氏は、顧客がゲームチップと交換する金額であるドロップ額が前年同期比2.5

Gigabisは、半導体基板検査装置メーカーとして第3四半期に1,000億ウォン超の新規受注を確保した。これを受け、Meritz SecuritiesのアナリストであるYang Seung-soo氏は30日、目標価格を19万ウォンから20万ウォンに引き上げた。今回の引き上げは、7月から9月にかけて新規受注が合計1,168億4,000万ウォンに達し、第2四半期の570億ウォンから2倍以上に増加したことを背景に、2027年のEPS予想を7.7%引き上げたことを反映している。Meritz SecuritiesはBUY評価を維持し、受注残の拡大により、今後の売上成長の見通しが高まったと強調した。アナリストは、装置セクターの業績は顧客への出荷時期によって四半期ごとに変動する可能性があるため、短期的な業績よりも受注の流れの方が信頼性の高い指標だと指摘した。 Meritz Securities、Gigabisの目標価格を20万ウォンに引き上げ Meritz SecuritiesのアナリストYang Seung-soo氏は、Gigabisに対するBUY評価を維持し、2027年のEPS予想を7.7%上方

KB Securitiesは30日、Grand Korea Leisure（GKL）の目標価格を13,000ウォンから10,000ウォンへ引き下げる一方、投資判断は「ホールド」を維持した。アナリストのChoi Yong-hyun氏は、長期的な成長に対する不確実性と設備投資（CAPEX）の必要性を理由に挙げた。同社は施設の老朽化に直面しており、資本配分計画も不透明だ。今回の引き下げは、GKLが年間で中程度の1桁台の売上高成長率と50％の株主還元率を維持する一方、前営業日の終値が8,970ウォンまで下落し、長期的な成長ドライバーをめぐる懸念からバリュエーションの縮小が続いている中で行われた。 KB Securities、第3四半期営業利益はコンセンサスを下回ると予想 KB Securitiesは、GKLの第3四半期営業利益を154億ウォンと予想した。これは前年同期比11.3％減で、市場コンセンサスを下回る水準だ。Choi氏は、顧客がチップと交換する金額であるドロップ額は前年同期比2.5％増加する一方、カジノがテーブルゲームで獲得した金額の割合を示すホールド率は0.2ポイント低下すると予想さ

大信証券のホ・ミンホアナリストによると、Gaon Electric Wire & Cableは、前日の終値314,500 KRWに対して目標価格360,000 KRW、「買い」の投資判断を受けた。この目標価格の引き上げは、AIデータセンターでラック当たりの消費電力が40kWを超えるなど、より高い電力密度が求められる中、効率的な電力供給・冷却ソリューションへの需要を背景に、バスダクトおよび中低圧ケーブルの売上高が伸びるとの期待を反映している。 同社の米国子会社LSCUSは、ハイパースケーラーと5.2兆KRWを超える長期バスダクト供給契約を締結しており、2026年第3四半期以降、米国で本格的な売上高が計上されると見込まれている。大信証券は2026年通期について、Gaon Electricの売上高を3.54兆KRW（前年比39%増）、営業利益を1,539億KRW（同94.3%増）と予想しており、バスダクト売上高は前年比5.8倍の4,500億KRWに達すると見込んでいる。

9月30日、Hana Securitiesのアナリスト、Yoo Jae-seon氏によると、LX Internationalの第3四半期の営業利益は前年同期比109.8％増と急増し、売上高は12.8％増加すると予想されている。この見通しは、エネルギー商品の価格高騰と海運運賃の高水準に支えられている。アナリストは、パナマ運河の通航量減少と中東情勢の緊迫化に起因する海運コストの上昇により、同社の物流部門の業績は大幅に改善すると指摘した。

KB証券によると、同証券会社は9月30日、長期的な成長の不確実性を理由に、Grand Korea Leisureの目標価格を1万3,000韓国ウォンから1万韓国ウォンに引き下げた。アナリストのチェ・ヨンヒョン氏は、GKLが年間売上高で半ば一桁台の成長率と50％の株主還元率を維持している一方、バリュエーションへの圧力により株価が下落し続けていると指摘した。同社は、GKLの第3四半期営業利益が154億ウォンに達すると予想している。これは前年同期比11.3％減で、市場コンセンサスを下回る水準だ。ドロップが前年同期比2.5％増加したにもかかわらず、ホールド率が0.2ポイント低下したことが要因となっている。

DS Securitiesは30日、Innoceanの目標価格を2万5,000ウォンから2万8,000ウォンへ12％引き上げ、買いの投資判断を維持した。アナリストのJang Ji-hye氏は、広告会社としての業績予想を上方修正したことが引き上げの理由だと説明した。同氏によると、Innoceanは過去6年間にわたり40％の配当性向を維持しており、現在の株価1万8,170ウォンは、魅力的な7％の配当利回りをもたらしている。 DS Securities、業績予想の引き上げと配当の魅力を指摘 Jang氏は、Innoceanが人工知能（AI）の発展に伴う主要系列会社の変化するニーズや、総合広告会社としての役割の進化に対応するため、事業能力を強化していると述べた。目標価格の引き上げは、業績予想の上方修正に基づくものだ。同アナリストは、同社が過去6年間一貫して40％の配当性向を維持してきたことから、今年の業績改善を受けて1株当たり配当金（DPS）が増加する可能性があると指摘した。Jang氏によると、現在の株価水準では、7％の配当利回りが魅力的な投資機会を示している。 Innoceanの2026年第3

DS証券は30日、Innoceanの目標価格を2万5,000ウォンから2万8,000ウォンへ12％引き上げる一方、「買い」の投資判断を維持した。チャン・ジヘアナリストは、今回の修正について業績予想の上方修正を反映したものだと説明した。また、Innoceanは過去6年間にわたり40％の配当性向を維持しており、業績改善に伴って今年の1株当たり配当（DPS）が増加するとの期待が高まっていると指摘した。同社は、人工知能（AI）の進展によって変化する主要グループ会社のニーズや総合広告会社としての役割に対応するため、対応力の強化を進めている。 DS証券、Innoceanの目標価格を2万8,000ウォンに引き上げ DS証券は30日、目標価格を2万5,000ウォンから2万8,000ウォンへ引き上げ、12％の上方修正を行ったと発表した。同証券会社は、同銘柄に対する「買い」の投資判断を維持した。チャン・ジヘアナリストは、目標価格の引き上げは業績予想の上方修正によるものだと述べた。 チャン氏は、Innoceanの現在の株価は約7％という魅力的な配当利回りとなっており、同社が過去6年間にわたって40％の配当性