世界のTradFiとマクロ経済

OPECによると、世界の天然ガス需要は2050年までに日量9,100万石油換算バレルを超えると予測されており、2025年の水準と比べて1,900万石油換算バレル以上増加することになります。同機関は、天然ガスが世界のエネルギーミックスにおける長期的な地位を強化し、主に石炭に取って代わるとともに、発電における変動性再生可能エネルギーを支えると見込んでいます。 需要の伸びは主に非OECD地域がけん引すると予想されており、天然ガス火力発電の拡大、石油化学部門での消費増加、住宅部門の需要拡大が支えとなります。一方、OECDの天然ガス需要は比較的横ばいで推移し、効率改善やより厳格な排出政策により、2040年以降は減少する可能性があると予測されています。

Circleの株価は8月19日に9.56％上昇し、78.59ドルで取引を終えた。取引時間中には時価総額が17億5,000万ドル増加した。この上昇は、ドナルド・トランプ大統領がホワイトハウスで、証券取引委員会（SEC）および商品先物取引委員会（CFTC）の幹部と、Coinbase、Robinhood、Krakenの暗号資産関連部門の幹部らを交えて会談したことを受けたものだ。トランプ氏はこの会合を通じて、デジタル資産の管轄権を明確化し、現物市場に対するCFTCの権限を拡大する市場構造法案「CLARITY Act」の審議を進めるよう議会に促した。USDCステーブルコインを発行するCircleは、規制枠組みが整備される可能性や、GENIUS Actに盛り込まれた既存のステーブルコイン関連規定をめぐる投資家の楽観論の恩恵を受けた。

ChainCatcherによると、米商品先物取引委員会（CFTC）は8月19日、コンピューティング・デリバティブ市場をより深く理解し、規制するための意見募集を開始した。CFTCのMichael S. Selig委員長は、過去のコモディティ市場が産業経済を支えたのと同様に、強固なコンピューティング・デリバティブ市場は、米国がAI競争で優位に立つために不可欠だと述べた。意見募集では、現物コンピューティング市場の規模と流動性、規制上の懸念、相場操縦のリスク、顧客保護、コンピューティング無期限先物に焦点が当てられている。パブリックコメントの募集期間は、連邦官報への掲載後60日間となる。

Guru Clubによると、8月20日、LME銅の登録倉庫在庫は8,025トン増加し、8日連続の増加となった。

BITのトレードデータによると、8月20日の米国株式市場のプレマーケット取引で、暗号資産関連の米国株は上昇幅を拡大した。BitMine（BMNR）は7.81%急騰し、MicroStrategy（MSTR）は6.43%、SharpLink（SBET）は5.28%、Coinbase（COIN）は5.18%上昇し、Circle（CRCL）も5.16%値上がりした。

韓国の機関投資家は、海外投資においてますますディフェンシブなポジションを取るようになっていると、20日に公表されたS&P Globalの報告書が明らかにした。この変化の背景には、米国株式市場の過度なバリュエーション、プライベートクレジットおよびローン担保証券（CLO）市場の低迷、金利高止まりの長期化予想、人工知能（AI）に関連する信用リスクへの懸念がある。S&P Globalは、韓国の機関投資家が高いインカムを生む分散型資産へと軸足を移しているとし、資本保全、地域間の相対価値、ベンチマークに沿ったポートフォリオ構築、投資対象の選別を優先する必要性が高まっていることを反映していると述べた。 S&P Global報告書、ディフェンシブなポジショニングの要因を強調 S&P Globalの「韓国の投資家心理」報告書は、ディフェンシブな転換の背景にある主な要因として4つを挙げた。同報告書は、米国株式市場の過度なバリュエーション、プライベートクレジットおよびCLO市場の低迷、金利高止まりの長期化予想、AI関連の信用リスクを、韓国の機関投資家にとっての主要な懸念事項として指摘した。S&P Globa

金十先物によると、国際原油価格の上昇が続き、中東のサプライチェーンが弱体化する中、8月20日の中国国内のメタノール価格は上昇した。供給制約を背景に、石油系オレフィン設備では減産が続いており、石炭系オレフィンの需要回復を後押ししている。これが内陸部のメタノール価格を下支えし、沿岸市場の価格も押し上げている。

S&P Globalの8月20日付の報告書によると、米国株の割高なバリュエーション、長期化する高金利、人工知能に関連する信用リスクを背景に、韓国の機関投資家は海外市場でディフェンシブな投資姿勢へと移行しつつあるという。投資家は、より高い配当利回りを持つ分散資産や、市場のボラティリティが高まる局面でもより強い耐性を示す債券類似商品へ資金を振り向けている。為替変動や相対的なバリュエーションへの懸念から、多くの投資家はポートフォリオを米国株から欧州市場または韓国国内市場へと移しつつある一方、金利高が続く環境下で借り手の財務健全性への懸念があるため、米国のプライベートクレジットやCLOsに対しては慎重な姿勢を維持している。

Golfzon Holdingsの支配株主であるSJ Investment Holdingsによる2回目の公開買付けは、20日の終値が7,600ウォンとなり、今月8取引日連続で公開買付価格の6,700ウォンを上回ったことで、難航している。市場価格が公開買付価格を上回ると、既存株主の応募意欲が低下し、任意上場廃止が成功する可能性も低くなる。外国人投資家は10日以降、7取引日連続で買い越し、約28億ウォン相当の株式を純購入した。市場では、3回目の公開買付けで公開買付価格が引き上げられる可能性を見込んだ投機的な買いとの見方が出ている。今回の公開買付けは、支配株主がGolfzon Holdingsを韓国取引所から任意上場廃止にするための取り組みの一環だ。 Golfzon Holdingsの株価、8日連続で公開買付価格を上回る Golfzon Holdingsは20日、韓国取引所で7,600ウォンで取引を終え、今月、終値が公開買付価格の6,700ウォンを上回るのは8取引日連続となった。今年初めに4,000～5,000ウォン台で推移していた株価は、6月29日に1回目の公開買付けが発表された後に急騰

韓国の個人投資家は、Koscom CHECK Expert+のデータによると、8月1日から8月19日までの期間に、海外上場投資信託（ETF）を1.67兆ウォン購入した一方、国内上場ETFの購入額は2,181億ウォンだった。海外ETFの購入額は国内ETFの7.6倍に達し、投資家が国内ETFよりも海外ETFを選好したのは4月以来初めてとなった。韓国市場では7月にサーキットブレーカーが連続する取引日に発動するなどボラティリティが高まる中、投資家はS&P 500やNasdaq 100に連動する米国の指数ETFに購入を集中させた。 個人投資家、海外ETFを1.67兆ウォン購入 Koscom CHECK Expert+によると、個人投資家は8月1日から8月19日までの期間に、国内上場ETFを2,181億ウォン、海外上場ETFを1.67兆ウォン、純購入した。純購入額の差は約7.6倍に達した。海外ETFの購入額が国内ETFを上回るのは、4月以来初めてとなる。4月には、個人投資家が国内ETFを4,946億ウォン、海外ETFを3.17兆ウォン、純購入した。 米国指数ETFが純購入額上位3位を独占 国内上場

MoneyTodayによると、8月20日、GolfZon Holdingsの6,700ウォンでの2度目の公開買付けは、株価が7,600ウォンで引け、買付価格を上回るのが8営業日連続となったことで、逆風にさらされた。市場価格が公開買付価格を上回ると、既存株主が買付けに応じるインセンティブは失われる。 外国人投資家は8月10日から7取引日連続で買い越し、保有株式を約28億ウォン増やした。公開買付けの期限は9月2日午後3時30分で、結果は最終的な株価の動向に左右される。

韓国取引所（KRX）は20日、Kakaoの子会社Kakao Mobilityが計画していると報じられた10億ドル規模の米国IPOについて、Kakaoに開示を要請し、回答期限を同日午後6時に設定した。この照会は、Kakao Mobilityが米国証券取引委員会（SEC）に、米国上場の可能性に向けた登録届出書の草案を秘密裏に提出したとの海外メディアの報道を受けたものだ。今回の動きの背景には、韓国政府が二重上場規制は海外市場への上場にも適用されると明確化したことがある。Kakao Mobilityは以前、二重上場をめぐる論争を理由に国内IPO計画を撤回していた。 KRX、米国IPO報道をめぐるKakaoの開示に午後6時の期限を設定 韓国取引所は20日、Kakao Mobilityの10億ドル規模の米国IPO計画に関する海外メディアの報道について、Kakaoに正式な開示を要請した。取引所は回答期限を同日午後6時に設定した。海外メディアによると、Kakao Mobilityは米国市場への上場に向け、SECに登録届出書の草案を秘密裏に提出した。このような提出は、正式な上場申請に先立つ予備的な手続き

韓国の債券ハイブリッド上場投資信託（ETF）は、18日時点で72商品、運用資産総額が20兆4,327億ウォンに達し、年初の8兆802億ウォンから2.5倍に増加した。20日に公表されたKorea Exchange Data Marketplaceのデータで明らかになった。国内株式市場のボラティリティの高まりと、退職年金口座における規制上のメリットを背景に、投資家からの資金流入が増加したことが急増の要因となった。現行の勤労者退職給付保障法では、確定拠出型年金および個人型退職年金の口座について、リスク資産への配分を70%に制限している。一方、債券を50%以上保有する債券ハイブリッドETFは安全資産として認められるため、投資家は株式への総エクスポージャーを間接的に85%まで高めることができる。 債券ハイブリッドETFの運用資産、1年で4倍超に増加 18日時点の債券ハイブリッドETFの運用資産総額は20兆4,327億ウォンとなり、Korea Exchangeのデータによると、昨年8月18日時点の51商品、4兆7,248億ウォンと比べて4倍を超えて増加した。運用資産総額は、債券や株式を含む保有資産

韓国の国民年金公団（NPS）は7月20日、米国国防総省が中国軍事企業に指定してから1カ月後、中国のAI部品メーカーZhiyi Innolightの香港IPOに投資した。NPSはBlackRock系ファンドなどとともに、総額2億5,000万ドルのコーナーストーン投資を行うことを約束し、年金基金が中国軍事企業に指定された企業のIPOに投資した初めて確認された事例となった。この投資をめぐっては、NPSが国民の老後資産に対する地政学的リスクを適切に評価したのかをめぐり、国内外で論争が巻き起こっている。米中の戦略的競争が激化する中、意思決定過程の透明性の欠如を疑問視する声も上がっている。 NPS、Zhiyi Innolightの香港IPOに2億5,000万ドルを投資 年金基金および投資銀行業界の関係者が8月20日に明らかにしたところによると、NPSは7月20日、BlackRock系ファンドやその他の投資家とともにZhiyi Innolightの香港IPOに参加するため、2億5,000万ドルのコーナーストーン投資契約を締結した。この投資は、米国国防総省が6月にZhiyi Innolightを中国軍

BlockBeatsがBIT市場データを引用して伝えたところによると、木曜日（8月20日）の米国ストレージ関連株はプレマーケット取引で急騰し、SK Hynix（SKHY）が4.58%高と上昇を主導した。これに続き、SanDisk（SNDK）は2.14%高、Seagate Technology（STX）は1.85%高、Micron Technology（MU）は1.70%高、Western Digital（WDC）は1.39%高となった。 ネオクラウドセクターの株式も上昇し、Galaxy Digital（GLXY）は2.28%高、Cipher Digital（CIFR）は2.20%高、Nebius（NBIS）は2.07%高、Hut 8（HUT）は1.85%高となった。光通信および半導体関連株も軒並み上昇し、Applied Optoelectronics（AAOI）は2.55%高、Coherent（COHR）は1.81%高、Broadcom（AVGO）は1.21%高、ARMは0.98%高となった。

韓国取引所によると、Kakao Mobilityは8月20日、米国での10億ドル規模の新規株式公開（IPO）計画の一環として、米国証券取引委員会（SEC）に登録届出書の草案を提出した。取引所はKakao Mobilityに対し、子会社のIPO推進に関する情報を開示するよう求め、回答期限を午後6時に設定した。今回の動きは、二重上場規制をめぐる論争の中で撤回された、同社による韓国内での過去の上場計画に続くものだ。

英国側の情報筋によると、8月19日時点で、ロシアとウクライナの港湾への攻撃により、黒海地域からの穀物輸出は97％減少している。ウクライナ軍がロシアのノヴォロシースク港を攻撃し、主要な穀物ターミナル3カ所が操業停止に追い込まれたほか、オデーサ港も7月下旬に操業を停止した。ウクライナ農業相のタラス・ヴィソツキー氏は、8月中旬以降、新たな船舶が港に入港していないことを確認した。 ロシアで現在も稼働している唯一の穀物ターミナルであるトゥアプセ港の月間処理能力は、約16万トンにとどまる。カザフスタン穀物連合のエフゲニー・カラバノフ会長は、黒海における民間海運が「ほぼ停止状態に陥っている」と述べた。

ウクライナの農業相は8月20日、黒海地域での供給不足により、世界の小麦価格が1トン当たり80ドル上昇する可能性があると述べた。

韓国取引所のデータマーケットプレイスによると、韓国の債券・株式混合型ETFは8月18日時点で純資産総額が20兆4,300億ウォンに急増し、上場商品数は72本となった。純資産総額は前年の4兆7,200億ウォンから4倍に増加した一方、商品数は51本から増加した。同カテゴリーの純資産総額は、2026年初頭の8兆800億ウォンから2倍に拡大した。この成長の背景には、Samsung ElectronicsやSK Hynixのような値動きの激しい株式へのエクスポージャーと、債券などの固定利付資産とのバランスを取ろうとする退職年金投資家からの資金流入がある。代表例はKB Asset ManagementのRISE Samsung-SK Hynix Bond-Equity 50 ETFで、2月26日の発売時に321億ウォンだった純資産総額は、わずか6カ月で3兆9,300億ウォンに拡大した。

業界筋によると、韓国の国民年金公団は7月20日、中国のテクノロジー企業ZJinolightの香港IPOにおいて、6月に米国国防総省が同社を中国軍関連企業（CMC）に指定してから6週間後、アンカー投資家として2億5,000万ドルを投資した。ZJinolightはAIデータセンターで使用される光トランシーバーを製造していることから、この投資は地政学的リスクへのエクスポージャーと透明性をめぐって注目を集めた。これは、ブラックリスト指定後に国民年金公団がCMC指定企業のIPOへ投資したことが確認された初めての事例となる。批判派は、公開開示が不十分だとして意思決定プロセスに疑問を呈した一方、支持派は、中国のAIセクターの成長が加速する中で、この投資によって収益を確保できたと指摘した。