世界のTradFiとマクロ経済

金価格は米東部時間の14日午後2時33分に1％超上昇した。米6月の消費者物価指数（CPI）が予想より大きく下振れし、金利引き上げ観測が弱まったことで金の魅力が高まった。CMEのCOMEX市場における8月限の金先物（GCQ6）は1トロイオンス当たり4,064.90ドルで、前回の決済（4,005.70ドル）から59.20ドル（1.48％）上昇した。消費者インフレの低下により物価上昇懸念は和らぎ、2年債利回りは9.30ベーシス・ポイント、10年債利回りは4.10ベーシス・ポイントと日中で低下しながらも、部分的な戻りがあったとはいえ強い下落基調が維持された。 米6月CPIが前月比0.4％低下 米労働省によると、6月の総合CPIは季節調整済みベースで前月比0.4％下落した。下げ幅は市場予想の0.1％下落を上回った。これはCPIが0.8％下落した2020年4月以来の最大の月次下落となる。食料およびエネルギーを除くコアCPIは前月比で0.0％と横ばいだった。5月のコアCPIは0.2％上昇しており、物価上昇ペースの減速を示している。 インフレ懸念が和らぎ、国債利回りが低下 弱いインフレ指標により、国債

CMEによると、ETの7月14日午後2時33分時点で、8月の金先物は1.48%上昇し、トロイオンス当たり$4,064.90となった。米国の6月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.4%下落し、市場予想の0.1%下落を上回った。 予想を上回るCPIの下落により、FRBの利上げ観測が弱まった。先物市場では、7月の利上げの確率は16.6%にとどまり（前日から41.7%低下）、2026年12月まで政策金利が据え置かれる確率は19.5%となった（それ以前は10.7%）。

ブルームバーグのETFアナリストであるエリック・バルチュナスによれば、T. Rowe Priceのアクティブ型暗号資産ETFであるTKNZは、7月16日（木）にリリース予定だ。バルチュナスはXで更新を共有し、この商品がリリースに向けて準備済みであることを指摘した。

Jin10によると、8月納入のWTI原油先物は7月14日に1.20ドル上昇し、1バレル当たり79.34ドルとなり、1.54%上昇した。一方、9月納入のブレント原油先物は1.43ドル上昇し、1バレル当たり84.73ドルとなり、1.72%上昇した。

韓国取引所によると、7月14日、サムスン電子およびSKハイニックスのレバレッジ型・インバース型の単一株ETFは、取引高18.28兆ウォンを記録し、韓国総合株価指数（KOSPI）の取引全体の40%を占めた。高い回転率は、個人投資家が強気と弱気のポジションを切り替えることで、短期的な取引が活発だったことを反映していた。 SKハイニックスのインバース2X ETFの回転率は2,431.93%で、つまり1日で1株（口）が24回取引されたことを意味する。サムスン電子のインバース2X ETFの回転率は1,171.76%だった。証券業界の関係者は、個人投資家が海外の先物ポジションの変化に反応して、レバレッジ商品とインバース商品間で資金を急速に移し替え、日中のボラティリティを拡大させたと指摘した。

米国株は7月14日に上昇し、6月の消費者物価上昇率が前年比3.5%で予想を下回ったことで、さらなるFRB（連邦準備制度）の利上げ懸念が和らいだ。S&P 500は0.38%上昇、ナスダックは0.90%上昇し、フィラデルフィア・セミコンダクター指数は2.54%急騰した。 しかし、IBMは25%以上下落して1株当たり$217.07となり、少なくとも1968年以来最大の単日下落を記録した。同社が、ソフトウェアやメインフレームではなく、AIインフラへの顧客の資本支出のシフトを理由に利益警告を出したことによる。WTI原油は1.5%上昇して1バレル当たり$79を超えた。これは、イランへの米国の空爆が再開されたことを受けたもので、フームズ海峡を通過する船舶に対する提案されていた20%の通行料を撤回するトランプ大統領の決定による先の影響を相殺した。

今月これまでの前日までにKOSPIは19.11%下落し、市場の時価総額は1,312.79兆ウォン減の5,616.75兆ウォンになったと韓国取引所が発表した。半導体株の弱さが下げをけん引し、KRX半導体指数は22.80%下落、サムスン電子は21.26%下落、SKハイニックスは27.81%下落した。アナリストは、「半導体ピーク」への懸念や、AI主導の半導体ラリーの後に生じた地政学リスクを背景に投資家センチメントが弱まったと指摘している。 KOSPIが今月1,312兆ウォンの時価総額減少を記録 韓国取引所のデータによると、KOSPIの時価総額は前日の終値時点で5,616.75兆ウォンとなり、先月末の約7,000兆ウォンから減少した。今月の1,312.79兆ウォンの下落は、今月これまでの前日までの指数下落（19.11%）に伴ったものだ。 対象期間中にKRX半導体指数は22.80%下落した。サムスン電子は21.26%下落し、SKハイニックスも同期間で27.81%下落した。出所は、半導体株の値動きの変動が、投資家センチメントを弱めている最近の「半導体ピーク」理論と、地政学リスクが重なったことによる

2020年3月20日の市場クラッシュ後に戦略を変えた「ピョンオン」として知られる50歳の韓国人配当投資家は、月間配当で500万ウォンを生み出している。最近引退した投資家は資産を40億ウォン以上保有しており、年間の配当収入は6000万ウォンだ。配当重視の投資へ切り替えたことで、その後の33%のナスダック下落局面でもポジションを維持できた。 不動産の賃貸収入を含めた投資家の総キャッシュフローは、年間1億ウォン稼ぐ会社員の水準を上回る。彼はYouTubeチャンネル「Single FIRE」を通じて自身の投資の歩みを共有しており、経済・投資情報を提供している。 投資家、2020年の市場退出後に戦略を転換 2020年3月20日、COVID-19ショックで市場が底を打ったとき、ピョンオンは株式の保有分をすべて売却した。彼が退出した直後に市場が反発し、より高い価格で買い戻すことを余儀なくされた。2年後、ナスダック指数が約33%下落した際には、行動が完全に変わった。売るのではなく、買い続けた。 「毎月配当が増えていくのが楽しくて、下落にさえ気づかず、下げ相場を意識しないまま過ごしてしまった」と彼は述べ

韓国の個人投資家は、F&N Guide QuantiWiseとMirae Asset Securitiesのデータによると、7月1日から7月13日までの9取引日間に、個別株連動レバレッジ型上場投資信託（ETF）で約8.8337兆ウォンの損失を出した。損失は、当月にKOSPIのボラティリティが高まったことに加え、Mirae Asset ManagementとSamsung Asset Managementが運用する4つの主要なSamsung ElectronicsおよびSK HynixのレバレッジETF商品の運用資産（AUM）が、6月30日の14.3518兆ウォンから7月13日の8.9389兆ウォンへと下落した（37.72%減）ことと重なって発生した。市場の専門家は、この損失を、レバレッジETF構造に内在する、市場ボラティリティの高まりと機械的なリバランス（再調整）プロセスの組み合わせに起因するとしており、対象株とKOSPI指数の値動きを増幅させたとみている。 Samsung ElectronicsおよびSK HynixのレバレッジETFのAUMは9取引日で37.72%下落 Samsun

韓国取引所によると、KOSPIは7月14日に6,800の水準まで急落し、6月22日の9,100超から下落した。これは約25％の下落を示し、3週間で時価総額から1.833兆ウォンを消し去った。 Samsung ElectronicsとSK Hynixが、総時価総額の下落の68％を占めた。Samsungの時価総額は529兆ウォン減少し、SK Hynixは717兆ウォン減少した。個別株連動型のレバレッジETFはさらに大きな損失を被り、SK Hynixのレバレッジファンドは60％下落、Samsungのレバレッジファンドは50％下落した。 金融投資協会によると、証券会社における個人投資家の預り残高は、6月4日のピークである139.69兆ウォンから、7月14日には22％減の109.12兆ウォンとなった。7月14日、個人投資家は5.8兆ウォンのネット売りを記録しており、2か月で最大の単日ネット流出となった。

F&Guide QuantiWiseとMirae Asset Securitiesによると、個人投資家の資産は、Samsung ElectronicsおよびSK Hynixの単一株式レバレッジETFにおいて、7月1日〜13日の期間の中でたった9取引日で8.8兆ウォンが消失した。4本のSamsungおよびSK Hynixの単一株式レバレッジETF商品の運用資産は、6月30日時点の14.35兆ウォンから7月13日時点で8.94兆ウォンへと減少し、下落率は37.72%だった。さらに、韓国で上場している全14本の単一株式レバレッジETF商品にまで広げると、下落はより急だった。連結運用資産は41.40%減少し、6月末の15.93兆ウォンから7月13日時点で9.34兆ウォンになった。

聯合ニュースおよび金融投資業界のレポートによると、7月10日、韓国の個人投資家は、NasdaqでのSK Hynixの上場デビューに際し、国内大手9社の証券会社を通じて、SK Hynix ADRを約30億ウォン分ネットで買い付けました。買い付けには合計84,000人の個人投資家が参加しました。

火曜日の終値（7月14日）時点で、米国株式の株価指数先物は小幅に上昇した。S&P 500先物は0.41%上昇、ダウ・ジョーンズ先物は0.10%上昇、ナスダック100先物は1.12%上昇、ラッセル2000先物は0.44%上昇した。

韓国銀行は7月15日に2026年6月の輸入・輸出価格指数を発表し、契約通貨ベースでは輸入価格が前月比-4.4%となったことを示した（これは2022年12月以来の3年半で最も大幅な下落）。輸出価格は前月比0.0%のまま横ばいであった一方、前年比は+48.9%まで上昇した。輸入価格の急落は国際原油価格の下落によってもたらされており、ドバイ原油の6月の平均は1バレルあたり79.45 USDで、5月の103.15 USDから低下した。これは、5月には輸入価格が前月比+0.2%上昇していたことからの大きな変化である。 輸入価格は2022年12月以来の最大の月次下落を記録 韓国銀行の速報データによると、契約通貨ベースの6月の輸入価格は5月と比べて-4.4%となり、前年比は+20.6%と上昇した。この-4.4%という月次下落は、2022年12月以来の最大の下落幅を示す。内訳では、原材料価格が-10.3%、中間財が-3.2%となった一方、資本財と消費財はそれぞれ+1.6%上昇した。石炭・石油製品は-19.0%の大幅な下落となり、鉱業製品は-11.3%となった。契約通貨ベースでは、輸入価格は前月比-6.

オフショア人民元（CNH）は7月14日にドルに対して6.7740に達し、ニューヨークの終値（7月15日早朝、北京時間）となった。月曜日の終値から111ピップス上昇した。20:30に米国のCPIインフレ指標の発表を受けて、オフショア人民元は6.78から急速に6.77台に上昇した。

Valeは、7月22日に予定されている株主投票まで有効として、Wilfred Brujinを取締役会議長に任命した。この任命は、マイニング企業がリーダーシップの地位を正式に確認するための予定された投票イベントに向けて準備を進めていることを背景としている。

火曜日（7月14日）、現物の金は1.25%上昇し、1オンス当たり4,052.31ドルとなり、米国のCPIデータの発表後にその日の最高値である4,102.23ドルを付けました。COMEXの金先物は1.29%上昇し、1オンス当たり4,057.20ドルとなりました。 現物の銀は1.79%高の1オンス当たり58.69ドル。COMEXの銅先物は1.35%高の1ポンド当たり6.37ドルでした。現物のパラジウムは4.10%急騰し、その日の貴金属の中で最も好調な成績となりました。

Eデイリーによると、米国の6月CPIは7月14日に前月比-0.4%となり、2020年4月以来初めての月次下落を記録しました。また、市場予想を下回り、前年比は3.5%で、予想の3.8%を下回りました。この弱いインフレ指標を受けて、CMEのFedWatchでの7月の利上げ確率は42%から17%へと急落しました。S&P 500は0.38%上昇して7,543.59となり、ナスダック総合は0.90%上昇して26,107.01となりました。 連邦準備制度理事会（FRB）議長のケビン・ウォルシュ氏は、インフレに対処する中央銀行の取り組みを強調し、「アメリカ人に課される税」であり、金融政策における「体制転換（レジームチェンジ）」だと述べました。しかし、中東の緊張が高まることで地政学リスク・プレミアムが再燃し、ブレント原油は1.7%上昇して1バレルあたり84.73ドルとなりました。これにより、ハト派的なCPIの結果が出ても、利上げリスクが完全に消えたわけではない可能性が示唆されました。

台湾のCaixun Media Group会長の謝金河によると、SKハイニックスとサムスン電子の株価は7月13日に10％超下落した。TSMCの好決算を受けて台湾市場が上昇するとの期待があったにもかかわらず、この2社の韓国半導体株の急落が響き、台湾株式市場全体の上昇は1％にとどまったという。謝氏は韓国の主要な半導体企業のレバレッジ（てこ）を批判する内容のFacebook投稿でこう述べた。

韓国取引所によると、7月の最初の10取引日（7月1日〜14日）に、韓国の個人投資家はサムスン電子およびSKハイニックスの株式で合計13.45兆ウォンの買い越しを記録した。両銘柄はいずれも当該期間中に19〜25％下落したにもかかわらずである。この買いの勢いは、海外投資家による売り圧力の継続を吸収し、資金流出（アウトフロー）量の大部分を個人投資家が引き受けた。