世界のTradFiとマクロ経済

韓国のテーマ株は7月6日〜10日に64〜100%上昇し、より広い市場の下落を退けた。Hanseong Enterpriseは7月3日の4,230ウォンから7月10日の8,460ウォンへ倍増した。上場廃止リスクの中、オンラインでの後押しが追い風となった。一方、Kumho ElectricとKumho Constructionは、ホナム地域の半導体クラスター思惑でそれぞれ79.62%と77.05%上昇した。今回の上げは、決算や契約発表ではなく、地域の思惑やソーシャルメディアの物語によって引き起こされた。同期間にKOSPIが7.57%下落、KOSDAQが3.57%下落する中で上昇が発生し、アナリストは、今年初めの光通信株における同様のテーマ主導のラリーが、ピークから数か月で70〜80%反転したと警告した。 Hanseong Enterprise、SNS支援キャンペーンで100%急騰 Korea Exchange（韓国取引所）のデータによると、7月6日〜10日の週次で最高のリターン100.00%を記録したのは、ハンソンエンタープライズ（Hanseong Enterprise）だ。同社は「Cra

韓国取引所によると、7月6日〜10日の週に、いくつかの韓国のテーマ株が政府の半導体関連の取り組みと前向きなソーシャルメディアの雰囲気を背景に急騰した。韓国の水産加工企業であるハンサム（Hansung）社は週次で100%上昇し、オンラインコミュニティによる主にファンダメンタルに基づかない買い支えを受けて、4,230ウォンから8,460ウォンへと伸び、値上がりのトップとなった。政府のホナム半導体クラスター事業の恩恵を受ける企業として位置づけられているクムホ電機（Kumho Electric）とクムホ建設（Kumho Construction）は、それぞれ79.62%と77.05%上昇した。政府はクラスターの拠点として光州の軍用空港の土地を指定し、地域株を押し上げた。クムホタイヤ（Kumho Tire）も地理的な近さへの期待から64.56%急騰した。アナリストは、こうしたテーマ主導の上げには具体的な業績根拠が乏しく、過去には3〜4か月以内に反転する傾向があると指摘している。

韓国の株式市場で強制清算が発生し、5月9日に1421.9億ウォン（約1兆円弱相当）が計上された。これは記録上4番目に大きい日次合計だ。韓国金融投資協会のデータ（5月12日公表）によると、この急増は半導体株のボラティリティ上昇と、レバレッジをかけた取引の拡大を受けて起きた。単一株レバレッジETF（Samsung ElectronicsおよびSK Hynixを追跡）の5月27日ローンチ後、日々の強制清算が1000億ウォンを超えた回数はいずれもこの後に発生している。ETFのリバランスに伴うフローが、急激な値動きの中でマージン・コール（追証）による売りを増幅させたためだ。 1000億ウォン規模の清算事案は6回中5回がレバレッジETFの投入後に発生 5月9日の強制清算合計1421.9億ウォンは、6月24日（1107.9億ウォン）以来初めて日次で1000億ウォンを超えたことを示しており、その間隔は11営業日だった。同協会のデータによると、今年、日次の強制清算が1000億ウォンを超えたのは6回で、そのうち5回はSamsung ElectronicsおよびSK Hynixの単一株レバレッジETFが5月

BNK Investment & SecuritiesとKB Securitiesは9日にSKハイニックスに関する調査レポートで鋭く相反する内容を出し、同じ銘柄の目標株価の差が200万ウォン超となった。BNKは「保有（hold）」評価で目標を185万ウォンに設定したが、これは9日の終値218.6万ウォンを下回る。一方、KBは「買い（buy）」評価で目標を420万ウォンに維持し、半導体のラリー継続による勢いが続くとしている。相反する見通しの背景には、前提の違いがある。BNKのアナリスト、イ・ミンヒは、大手クラウド事業者（大規模AIデータセンター運営企業）による競争的なインフラ投資が「もはや妥当でない」ことや、モメンタムが鈍化していると警告した。一方、KBはSKハイニックスの上値余地は「十分」だと主張した。8日以降、複数の証券会社がサムスン電子とSKハイニックスの目標株価を引き下げており、AI需要の持続性に対する不透明感がある中で、半導体セクターの見通しを慎重に見る方向への転換を示している。 BNK Investment & Securitiesは185万ウォンの目標、KB Securit

韓国株は、4月6日から4月10日の期間にKOSPI指数が8088.34から7475.94へ、612.40ポイント、または7.57%下落し、大幅な週次下落となった。売り急ぎは、同社が堅調な業績数値を示したにもかかわらず、サムスン電子の第2四半期決算の後、半導体の業績成長がピークアウトしたのではないかという懸念によって引き起こされた。さらに中東における米国とイランの軍事的緊張の高まりが投資家心理を一段と冷やし、イランがホルムズ海峡で商船を攻撃し、米国がイラン側の目標に対して報復攻撃を実施した。下落の深刻さにより、半導体株に売り圧力が集中したため、2回連続の売買停止（サーキットブレーカー）および1回の市場全体のサーキットブレーカーが発動された。 KOSPI、半導体懸念を背景に週次で7.57%下落 韓国取引所によると、KOSPI指数は4月6日から4月10日にかけて8088.34から7475.94へ下落し、612.40ポイント、または7.57%の下げとなった。4月7日には指数が7656.31で引け、前営業日から395.02ポイント、または4.91%下落した。一方、KOSDAQは15.84ポイント

金融投資協会によると、韓国における強制清算は7月9日に142.20億ウォンに急増し、過去記録で4番目に大きい単日合計となった。今年の1000億ウォン超の6件のうち5件は、5月27日にサムスン電子とSKハイニックスの個別株レバレッジETFが上場した後に発生した。アナリストは、この急増を、変動の大きい半導体取引の最中におけるレバレッジETFのリバランスが重なることと、マージンコールの圧力が重なったことに起因するとみている。SKハイニックスのレバレッジETFは現在、基礎となる株の1日の取引高の4倍のポジションを保有しており、ボラティリティが急上昇した際に構造的な流動性懸念を生み出している。

7月9日、BNK Investment & SecuritiesとKB SecuritiesはSK Hynixに対して大きく異なる目標株価を提示し、前者は「保有（hold）」評価を185万ウォンとし、後者は「買い（buy）」評価を420万ウォンに維持した。同日での差は200万ウォン超となる。BNKのアナリストLee Min-heeは、DRAMとeSSDの供給不足が続いているにもかかわらず、ハイパースケールのデータセンター運営企業がインフラ投資を鈍化させるとの見通しが低い目標の背景にあるとし、半導体株の勢いが弱まる可能性を示した。KB Securitiesは一方で、Hynixには十分な上昇余地があり、持続的な構造的AI需要に支えられて半導体の上昇局面はなお維持されていると反論した。この見解の相違は、半導体サイクルの見通しに関する市場の不確実性を一段と高めるものだ。

News1によると7月12日、韓国の証券会社がSKハイニックスとサムスン電子の目標株価を大きく食い違って開示し、投資家の間で混乱が生じた。SKハイニックスの目標株価は、1,850万ウォン（BNK Investment Securities）から420万ウォン（KB Securities）まで幅があり、その差は2倍超。サムスン電子の目標も36万ウォンから60万ウォンの範囲で、同様に大きな隔たりがあった。SKハイニックスの2028年の営業利益については、BNKが52兆ウォンと見込む一方、サムスン証券は425兆ウォンで、差は373兆ウォン。今回の食い違いは、AIインフラ投資が長期にわたり持続するのか、それとも想定よりも速く減速するのかについて、見解が極めて対立していることを反映している。

News1によると、韓国のKOSPI指数は7月6日から10日の1週間で612.4ポイント（7.57％）下落し、8088.34から7475.94に低下しました。 この売り浴びせは、サムスン電子の好調な第2四半期決算によって引き起こされました。ところがそれが、半導体の業績成長がピークに達した可能性への懸念を逆に高めたのです。市場はまた、再燃した米国とイランの軍事的緊張による圧力にも直面しました。イランがホルムズ海峡で商船を攻撃し、米国が空爆を行ったことで、この両国間の停戦協定の可能性が取り沙汰されました。

SKハイニックスは10日にナスダックの米国預託証券（ADR）オファリングで約265億ドルを調達し、資金は14日に入金される予定だ。同社は調達資金の大半をウォンに換金し、国内投資に充てる計画で、投資先にはヨンイン半導体クラスター、清州P&T7先端パッケージング施設、極端紫外線（EUV）リソグラフィー装置の購入が含まれる。ドル資金の流入は、世界的なドル高と国内の海外投資の増加で圧力がかかってきた韓国の外貨市場に対する、重要なドル供給の注入を意味する。SKハイニックスの関係者は、ADR資金は証券申告書で開示された投資に充てられ、実行のために一部をウォンに換金する予定だが、換金の規模とタイミングは未確定だと述べた。市場観測では、大規模なドル供給によって続いてきたウォン安（為替レート上昇）が緩和されると見込まれており、ADR発行が確定する前からドル・ウォンレートが約1,560ウォンから1,400ウォン台へ下がっている。 SKハイニックス、ADR資金から国内投資とウォン換金を計画 業界筋によると、12日、SKハイニックスは10日のADR発行で約265億ドル（約40兆ウォン）を調達した。ドルのオファ

BDO 성현 회계법인은 7월 12일에 자산 보유자 60세가 “평가일이 세금 부담에 어떤 영향을 주는가”를 문의한 것과 관련해, 주식 증여 시 증여세 평가 시점에 대해 자문을 제공했습니다. 해당 법인은 상장주와 비상장주 모두 증여일의 시가로 평가하되, 두 범주 간 계산 방식에는 상당한 차이가 있다고 설명했습니다. 한국의 증여세 관련 법령에 따르면, 상장주는 4개월 거래 평균을 적용하는 반면, 비상장주는 시장 거래가 없는 경우 보충적 평가 산식을 요구하며, 평가 시점 선택이 세금 최적화에 결정적이라고 강조했습니다. 상장주는 평가에 4개월 거래 평균을 사용 상장주는 증여일 기준으로 4개월(증여일 전 2개월, 후 2개월)의 평균 종가를 사용해 평가합니다. BDO 성현 회계법인에 따르면, 올해 7월 1일에 A씨가 상장주를 자녀에게 증여하는 경우, 평가액은 5월 1일부터 8월 31일까지의 평균 종가를 기준으로 산정됩니다. 주식시장은 매일 변동하므로, 증여일을 언제로 정하느냐에 따라 동일한 주식

Bitcoin.com Newsの報道とSosovalueのデータによると、米国の現物ビットコインETFは7月10日に合計で9,044万ドルの純流入を記録し、同カテゴリーとしては5月以来初のプラス週となった。ブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）が反発の中心となり、総額の8,683万ドルを吸収した。一方、ヴァネックのHODLファンドは3,610万ドルを追加した。同日、現物イーサリアムETFは1,843万ドルを引き込んだ。2024年1月のローンチ以来、すべてのビットコインETF商品の累計純流入は約513億ドルに達している。

ウォール街の主要な米国株価指数は先週、まちまちの結果となった。ダウ工業株30種平均は月曜に53,000を上回って終え、週初めとしては初めてだったが、週末には0.5%下落。一方でナスダックは1.74%上昇し、S&P 500は1.23%上げた。この相違は半導体株の再燃する値動きの大きさと、米国とイランの緊張の高まりによって原油価格が上昇したことに起因した。投資家がAIの取引（評価）に疑問を呈したことで、半導体株は週を通じて大きく振れた。原油は、イランがホルムズ海峡近くでカタールの液化天然ガス（LNG）タンカーを攻撃したこと、さらにその後の米軍がイランの90の標的に対して軍事攻撃を行ったことを受けて、1バレル76ドルまで上昇した。この週は、地政学的なエネルギー供給リスクとテクノロジー・セクターへの集中度に対する市場の敏感さが引き続き続いていることを示し、ナスダックとS&P 500はいずれも直近5週間のうち4週間で高値を終えた。 半導体株、Samsungの決算と中国のAIチップ報告で揺れる VanEckの半導体ETFは月曜に約2%上昇したが、火曜にはSamsungの決算が投資家の期待に届かなか

CNBC Investing Clubによると、Meta Platformsは（同クラブの）週次で15%上昇し、同クラブの最高成績となりました。企業が巨大なAIインフラの収益化を加速する中でのことです。7月1日、Metaは余剰の計算能力を販売するためのクラウド事業を立ち上げる準備を進めていると確認しました。Amazon Web Services、Microsoft Azure、Google Cloudと競合する内容です。同社はその後、火曜日にクリエイターや広告主向けのAI画像生成モデル「Muse Image」をローンチし、木曜日にはコーディングやエージェント型AIタスク向けの「Muse Spark 1.1」を発表しました。これは、有料での開発者アクセスへ向けた戦略的な転換を示しています。CEOのマーク・ザッカーバーグはブルームバーグに対し、計算能力のレンタル契約は社内利用よりも収益性が高い可能性があると語りました。一方で半導体株は値動きが不安定なままでした。AppleがBroadcomとの複数年にわたるチップ提携を発表し、今後は300億ドル超が見込まれ、さらにコロラド州での製造拡張に1

CME FedWatchによると、7月12日時点で連邦準備制度（FRB）が政策金利を据え置く確率は65.8%、25ベーシスポイント引き上げる確率は34.2%です。

ChainCatcherと財新プレスによると、SKハイニックスは木曜日（7月10日）に米国のナスダックに、米国預託株式（ADS）として上場デビューしました。寄り付きで株価が約17％急騰し、時価総額は1280億ドルに達しました。今回の公募では265億ドルが調達され、米国での海外企業による上場としては過去最大の資金調達額という新記録を更新しました。2014年のアリババの218億ドルのIPOを上回っています。SKハイニックスは1株149ドルでこのオファーの価格を設定し、これは韓国取引所での前日の水準に対してわずか3.1％のプレミアムに相当します。HBMメモリ市場で56.4％を制するグローバルリーダーである同社の上場は、AI駆動のストレージソリューションに関して米国の株式市場における重要な空白を埋めるものです。

Metaplanet、JPYC、Progmatは2026年7月10日に、ビットコイン担保型のデジタル債券に関する共同調査を開始した。東京証券取引所上場の同社は、デジタル社債を含むトークン化された証券について、担保としてビットコインを用い、円建てのステーブルコインで決済し、セキュリティトークンで管理する方法を検討すると発表した。CEOのSimon Gerovichは、MetaplanetのProject NOVA戦略のもとで通知を提出した。この調査は製品の立ち上げを目的とせず、日本の規制システムの中でそれが実現できるかを検討するものだ。日本の社債市場は、大手発行体による公募が中心で、中堅企業や成長企業は、債務の発行、投資家の管理、支払いのサービシングにかかる多額の管理コストに直面している。 Metaplanet、43,000 BTCのトレジャリーを保有 Metaplanetは、米国で構築されたコーポレートトレジャリーモデルStrategyを受けて、2024年にビットコインの買い付けを開始した。2026年第2四半期末までに、同社は約43,000 BTCを保有しており、そのうち当該四半期だけ

ChainCatcherによると、Backpackは、国際投資家向けの24/7/365の実株式取引市場の開始を発表しました。これにより、合成デリバティブではなく実際の米国株式を24時間365日いつでも取引できるようになります。対応予定の最初の銘柄には、SpaceX（SPCX）、Micron（MU）、およびSanDisk（SNDK）が含まれます。プラットフォームは、実際の株式保有、即時決済、継続的な価格発見を提供し、法定通貨またはステーブルコインでの資金調達にも対応しています。Backpackはさらに、Solana上でこれらの資産のトークン化版も可能にし、ユーザーは従来の証券とトークン化株式の間を1:1の比率で相互に変換できるようにしています。

米国の現物ビットコインおよびイーサ（Ether）の上場投資信託（ETF）は、金曜までの5営業日で合計2億8180万ドルの純流入を記録した。これにより、両資産クラスで8週連続の資金流出が終了した。The BlockのSoSoValueデータ分析によると、現物ビットコインETFは今週の純流入が約1億9740万ドルだった一方、現物イーサETFは約8400万ドルを追加し、5月8日までの5日間以来となる初のプラスの週次結果となった。この反転は、ビットコイン商品から約82.6億ドル、イーサ商品から約12.0億ドルを吸い取った8週間の期間に続くもので、2024年1月にビットコインETFの取引が始まって以来の最長の連敗（損失）となった。 ビットコインETF、8週間の下落後に週次純流入1億9740万ドルを記録 現物ビットコインETFは、SoSoValueデータによれば、金曜までの週で純流入が約1億9740万ドルとなった。同ファンドが5日間（5月8日まで）でプラスとなるのを最後に記録したのは約6億2270万ドルを呼び込んだときである。この反転の前に続いた8週連続の敗退は、2024年1月に運用が開始されて以