世界のTradFiとマクロ経済

マイケル・セイラーがXで最近述べたコメントによれば、ビットコインの下落が$61,000に向かっているのは、基礎的な弱さではなく、機関が人工知能（AI）インフラへ資本を回転させていることを反映しています。過去6か月間で、世界のAIの構築はおよそ$400 billionの資金を吸収してきた一方、現物ビットコインETFは5月中旬以降、約$4 billionの純流出を記録し、局所的な売り圧力を生み出しています。これと並行して、マイクロストラテジーはForm 8-Kの提出書類で、優先株式の配当義務のための現金を調達する目的で、32 Bitcoinを換金したことを明らかにしました。その一方で同社は、未償還の転換社債（convertible notes）を8%のディスカウントで15億ドル分買い戻し、実質的に1億2000万ドル相当の負債を取り除きつつ、8億7100万ドルの現金準備バッファは維持しました。

米国下院によると、6月5日、下院はH.R.8957（ARMA、American Reserve Modernization Act）を提出し、20年の最低保有期間を設けた戦略的ビットコイン準備金を創設した。 この提案は当初、5月21日にアラスカ州選出のニコラス・ベギッチ下院議員によって提出されており、財務省に対し、犯罪または民事没収によって押収されたビットコインを保有するよう指示している。 この法案は、独立した第三者による四半期ごとの準備金の裏付け監査を義務付け、州が自発的に別々の連邦口座でビットコインを保有することを認めている。 この法案では、財務省と商務省に対し、180日以内にビットコイン保有を増やすための、予算中立（コスト増なし）な方法を調査することを求めており、非ビットコインのデジタル資産への転換、押収資産の活用、自発的な寄付、ならびに連邦準備制度の仕組みの検討が含まれている。

Jin10 Futuresによると6月5日、欧州の海上運賃ルート指数は1836.7ポイントに上昇し、週次で2.3%増となった。コンテナ船社が供給の圧力を緩和するために減便を実施したためだ。地中海ルートでは、増便にもかかわらず需要が強く、需給の引き締まりが価格上昇の継続を支えた。東地中海ルートの指数は1876.3ポイントに到達し1.2%上昇した一方で、西地中海ルートの指数は2331.3ポイントに達し、週次で2.0%上昇した。

Jin10によると、4月に3人の連邦準備制度理事会（FRB）当局者が政策声明において反対し、配慮を示す文言の削除を求めた。彼らの見解は、FRBの現在の政策の進路と一致している。

BlockBeatsによると、6月5日、Nasdaq 100指数先物は1.5%下落し、時間外取引ではAI関連株が急落した。MRVLは4.83%下落し、AVGOは2.72%下落、AAOIは時間外取引の段階で5.56%下落した。

コメルツ銀行は年末の金価格目標を1トロイオンス当たり$4,800に引き下げた。これは当初の予想である$5,000から下方修正したもので、イランで進行中の戦争によるインフレ圧力と、米連邦準備制度（FRB）の利上げ・利下げ見通しに対する期待の変化を理由としている。ドイツの同銀行で商品アナリストを務めるカールステン・フリッチ氏は、金は、消費者物価が上昇しているにもかかわらず、また中東の混乱があるにもかかわらず下落していると説明。市場参加者は、FRBが今年後半に利下げするのではなく利上げすることを見込むようになったためだ。銀行はさらに銀の予想も年末で1オンス当たり$80に引き下げた。これは、供給が引き締まる一方で工業需要が弱いことを反映している。 コメルツ銀行、1トロイオンス当たり$4,800の年末金価格目標に修正 コメルツ銀行は、年末までに1オンス当たり約$4,800となるよう金価格の予想を調整した。これは、従来の目標である$5,000からの引き下げである。フリッチ氏は、更新された見通しは現在の水準からの上振れ余地を示唆していると述べた。スポット金は前回$4,483.95/オンスで取引されて

米国の現物ビットコインおよびイーサの上場投資信託（ETF）は、6月4日に、発足以来最長となる資金流出の連続を終えました。ビットコインETFは、13回連続の流出の後、純流入が305万ドルとなり、イーサETFは17日間の流出連鎖を終えるために1930万ドルを取り込みました。SoSoValueのデータによります。ビットコインは金曜日に約62,300ドルで取引されており、イーサは1,660ドルです。デジタル資産は、金曜日の米国雇用統計の発表に向けて依然として圧力を受けていました。この反転は、前日に起きました。スタンダード・チャータードのグローバル・デジタル資産リサーチ責任者ジェフリー・ケンドリック氏が顧客に対し、底は「ほぼ来ている」と述べ、62,000ドルから64,000ドルのレンジを「みんなが欲しかった買いゾーン」と呼んだためです。 現物クリプトETFは6月4日に純流入を記録 米国の現物ビットコインETFは、6月4日に純流入305万ドルを記録しました。これは、13回連続の資金流出の後での最初のプラスの日です。SoSoValueのデータによれば、現物イーサETFは、17日間の資金流出連鎖を終え

Brandywine Global Investment ManagementのポートフォリオマネージャーであるTracy Chenによると、6月5日時点でインフレ率は5月の失業率4.3%にほぼ近づいており、米連邦準備制度（FRB）はすでに出遅れている可能性があるということです。インフレ・スワップ契約によれば、トレーダーは7月のCPIが4.2%を上回り、その後第1四半期に3.8%へ低下すると見込んでいます。

SoSoValueによると、スポット型のビットコインETFは6月4日に純流入が305万ドルに達し、13回連続の流出の後で初めてのプラスの日となりました。スポット型のイーサETFは、17日間の流出の連続を止めるために1,930万ドルを引き込みました。ビットコインは約62,300ドルで取引され、イーサは1,660ドルでした。 流入の反転は、より広い暗号ネイティブのリスク選好のローテーションを覆い隠しました。分析会社Block Scholesは、Hyperliquidにおけるビットコインとイーサのパーペチュアル先物の出来高が複数四半期ぶりの低水準まで落ち込んだ一方で、株価指数およびプレIPOのパーペチュアル契約が急増したことを見つけました。Block Scholesのリサーチアナリスト、Thahbib Rahmanによると、出来高が最も多い3つの非暗号パーペチュアル契約（ナスダック100相当、S&P 500相当、WTI原油トラッカー）は、合計で1日あたり13億ドルの出来高を生み出し、これはHyperliquidのEtherパープの出来高の112%に相当しました。

ニック・ティミラオスによれば、6月5日、FRB当局者のうちFRBの「代弁者」とあだ名された人物は、春の採用の持ち直しが、インフレを懸念し、現行の金利では再び生じる物価上昇圧力を抑えるには不十分だと見なしているFRB当局者たちにとって、より多くの根拠を示すことになるだろうという。最新の雇用レポートはまた、近い将来の利下げを正当化する根拠が実質的に消えていることを示しているが、今年後半の利上げの可能性をめぐるFRBの議論を完全に決着させるわけではない。

6月5日、ホワイトハウスの国家経済会議（NEC）ディレクターであるケビン・ヘセットは、連邦準備制度（FRB）は利上げをすべきではなく、利下げの余地があると述べた。雇用データが予想を上回ったことを受けてヘセットは、「FRBは一貫して状況に遅れを取っており、利下げにはなお十分な余地がある」と語った。

世界貿易機関（WTO）が6月5日に公表したレポートによると、中東の緊張とエネルギー価格の高騰にもかかわらず、世界のモノの貿易は2026年初期に強靭さを維持しており、モノ貿易バロメーター指数は101.7で、基準の100を上回った。 電子部品は、人工知能（AI）への投資に関連した強い需要を示し、部品指数は105.5にまで上昇した。航空貨物およびコンテナ船輸送の指数も、いずれも拡大基調のままであった。

ゴールドマン・サックスによれば、運用会社である同社のマルチストラテジー固定利付部門チーフのリンゼイ・ロスナーは、最近の経済データから、米連邦準備制度（FRB）は雇用市場の懸念を心配する必要はなく、インフレに注力することが示されていると述べた。イラン紛争の期間が最終的にFRBの次の対応方針を決めるだろう、とロスナーは付け加えた。

Jin10によると、米ドルは日中にかけて日本円に対して急騰し、USD/JPYが0.06%上昇して160.2となり、160の水準を上抜けました。

米国の2年国債と10年国債の利回りのスプレッドは38.5ベーシスポイントまで縮小し、3月以来の最もフラットな水準となった。利回り曲線の圧縮は、金利の動きや景気の見通しに関する市場の継続的な見方を反映している。

米国の2年国債利回りは、1回の取引セッションで10ベーシスポイント上昇し、2026年の開始以来の最高水準に到達した。

金スポットは日中に50ドル下落し、オンスあたり4,425.52ドルで取引され、下落率は1.12%でした。ニューヨークの金先物はオンスあたり4,450ドルに達し、日中では1.23%下落しました。

EUR/USDは6月5日の日中取引で1.16の水準を下回り、セッション中に0.08%下落しました。

Kalshiのトレーダーは、ETFの資金流出が加速し、資金が株式連動型のパーペチュアル先物へ回転することで、ビットコインが2026年に$50K を下回る確率を、いまはより高いオッズとして織り込んでいます。