世界のTradFiとマクロ経済

SpaceXの株は7月13日の現地時間で$139.14で引け、4.24%下落し、1か月前に初めて$150で取引された後、$135のIPO価格に近づいている。先週、バンク・オブ・アメリカのシニアアナリスト、ロン・エプスタインが「買い」のレーティングを出し、目標株価を$235とした。会社の宇宙打ち上げにおけるリーダーシップを主要な根拠として挙げている。目標株価は、2045年まで延長する長期の割引キャッシュフローモデルから導き出され、ベース、上振れ、下振れのシナリオを織り込んでいた。 BofAのアナリスト、打ち上げリーダーシップで$235目標 宇宙産業の分野で働いてきたバンク・オブ・アメリカのシニアアナリスト、ロン・エプスタインは、買い推奨の土台として宇宙打ち上げにおけるリーダーシップを提示した。Yahoo Financeによると、エプスタインは先週出したレーティングにより、同銘柄の最新の強気派となった。投資の論拠の一部として、軌道上のデータセンターにも言及し、それらを「宇宙に浮かぶ大型物体で、数千のGPUが積まれたもの」ではなく、「分散型の軌道コンピューティング」だと表現した。「『これは不

ネッド・デイビス・リサーチの投資調査会社における米国チーフストラテジストのエド・クリッソルドは、米国株が当面は調整とボラティリティに見舞われる可能性が高い一方で、今年残りの期間は年末に向けた上昇（ラリー）を再開すると予測した。クリッソルドは、4月以降に米国とイランの緊張が緩和し、企業業績も堅調だったことから、数か月間上昇してきた米国株が、最近は利益確定売りによって統合（コンソリデーション）局面に入ったと診断した。ストラテジストは、利益確定が半導体およびメモリー関連株に集中して出てきたことや、イランとの軍事紛争が再び表面化したことで、投資家心理がいくらか弱まったと説明した。S&P 500指数は直近の高値から1%未満下落しただけで、依然として200日移動平均線を約8%上回っており、長期の上昇トレンドを維持している。 S&P 500サイクルコンポジットは、8月中旬のボラティリティと10月上旬の調整を示唆 クリッソルドは、市場見通しの根拠としてテクニカル指標を提示した。歴史的・季節的なフローを反映する「S&P 500サイクルコンポジット」は、ボラティリティが8月中旬まで継続し、その後年末ラリー

バンク・オブ・アメリカによると、SpaceXは7月13日に$139.14で取引を終え、前回のセッションから4.24%下落した。BofAのシニアアナリストであるRon Epsteinは、同社の宇宙ロケット打ち上げにおけるリーダーシップを理由に、目標株価$235で買い推奨を発表した。Epsteinは、打ち上げコストが大幅に下がったと指摘した。Falcon 9は現在、従来の$10,000〜$20,000に対して、1キログラムあたり約$2,000である一方、Falcon Heavyはおおむね$1,000だという。彼は、Starshipが最終的に完全に再利用可能になれば、1キログラムあたり$50〜$100を達成できると見込んだ。同社は1か月前に$135で上場した。

Ned Davis ResearchのストラテジストであるEd Clissold氏は7月13日、米国株式市場は年末に向けて上昇する前に、短期的にはボラティリティ（変動性）が高まりそうだと述べた。Clissold氏は、S&P 500が直近の高値からの下落幅は1%未満にとどまっており、200日移動平均をおよそ8%上回った状態が続いていることから、長期の上昇トレンドは維持されていると指摘した。 同ストラテジストのテクニカル分析では、S&P 500 Cycle Compositeが、8月中旬までの継続的なボラティリティを示唆し、その後10月初旬にかけて下落（pullback）が起こり得て、その後年末に向けて再び強さが戻る可能性があるとしている。Ned Davisの資産配分モデルによれば、6月末時点の株式の比率は70%で、4年ぶりの高水準となっており、これに25%の債券と5%の現金が組み合わされている。

本日、ニュージーランドドルは米ドルに対して0.50％上昇し、0.5777で取引されています。

Jin10によると、7月14日08:45時点でCFETS-NEXセンチメント指数は、前日の16:00の48から47へと下落した。大手銀行、中堅銀行、中小銀行、非銀行機関の指数はそれぞれ46、48、46となり、いずれも1ポイントずつ低下した。この指数は0〜100の尺度を用い、50は均衡を表し、50を超える数値は資金市場の逼迫を示す。

日本の財務大臣・片山虎次郎氏は、国内のNISA（少額投資非課税制度）の個人向け投資口座に日本国債を含めることを検討するよう提案した。公式発表によると、片山氏は、政府債務証券へのNISA適格範囲の拡大を検討するには今が適切な時期だと述べた。

JPモルガンによると、MiniMaxグループの株価は7月13日に最大18%下落した。同銀行が1週間以内に2度目の目標株価引き下げを行い、計画されている資金調達による希薄化への懸念を理由に挙げた。2022年に設立された上海拠点のAIスタートアップは、3月の高値から80%以上下落しており、損失が3日連続となる見通しだ。 JPモルガンは、MiniMaxが新株の売出しで95億香港ドル、ゼロクーポンの転換社債で65億香港ドルを調達する計画だと見積もっている。これは発行済み株式の合計に対しておよそ17%の希薄化に相当する。株への圧力は、7月9日に6カ月のロックアップ期間が満了して以降も強まっており、これにより取引可能な株式が約5%から46%へ増える可能性がある。

SKハイニックスの265億ドル規模の米預託証券（ADR）発行は、5月13日にソウルの外国為替市場で思惑を呼び起こした。短期FXスワップポイントが資金がスポット転換に入る前に急騰したためだ。1カ月スワップポイントは-0.85ウォンで引け、寄り付きから0.50ウォン上昇。一方、1週間の取引期間は-0.19ウォンまで0.17ウォン上がった。これはヨンハップ・インフォマックスのスワップデータによる。市場のディーラーは、同社が5月10日にナスダック上場のため調達したADR資金から生じるドル流動性の影響だとみている。国内外の銀行口座に入金された資金が、スワップ市場で「売り買い需要」を発生させたという。大規模なドル流入は、実際のウォンへの転換がまだ起きていない段階でも、ソウルのFX市場にとって重要な供給要因を示している。 5月13日、すべての年限でFXスワップポイントが上昇 5月13日、FXスワップポイントはすべての年限で上昇し、短期年限で最も顕著な強さが見られた。ヨンハップ・インフォマックスの対ドル・対ウォンのスワップ日中データによると、1カ月スワップポイントは寄り付きから0.50ウォン上昇して-

韓国銀行（BOK）は16日の金融政策委員会で、政策金利の目標を25ベーシスポイント引き上げて2.75%とすることが広く見込まれており、2023年1月以来3年半ぶりの利上げとなる。韓国の通信社Yonhap Infomaxが調査した国内外19の金融機関はいずれも利上げの増加を予想しており、成長、インフレ、金融安定の条件はいずれも利上げに向かうとしているBOK総裁シン・ヒョンソンの見通しと一致する。今回の動きは、今月USD-KRW（ドル/ウォン）相場が下落している中で、SK HynixのADR上場によるドル供給見通しと、外国為替当局による積極的な発言による介入を背景に、利上げがドル/ウォンにさらなる下押し圧力をかけるかどうかが市場の注目点となっている。 19の金融機関が一致して25bpの利上げ（2.75%）を予測 14日付のYonhap Infomaxコンセンサス調査（画面番号8852）によると、調査対象の国内外19の金融機関はすべて、16日の金融政策委員会でBOKが政策金利を25bp引き上げて2.75%にすると予測した。その見通しは、成長、インフレ、金融安定などの条件がすべて金利上昇を示唆

聯合ニュースによると、7月14日、韓国の精製株は中東情勢の緊迫化と原油価格の上昇を背景に値を大きく伸ばした。SKエナジー傘下の興国ペトロリアムは午前9時30分時点で14.09%上昇し13,280ウォンとなり、日中高値は13,990ウォンに達した。 今回の上昇は、7月13日に7%上昇したのに続き、2日連続での値上がりとなる。

ニューヨーク・タイムズによると、ドナルド・トランプ大統領は7月13日にホルムズ海峡を通過する船舶に対し20％の通行料を宣言し、海運業界全体で懸念が広がっている。INGリサーチのシニアエコノミストであるリコ・ルーマン氏によれば、この通行料によって、重要な海路を通る輸送コストが最大で2倍になる可能性がある。

韓国のKOSPI株価指数は14日午前9時6分時点で2.47%下落し、6639.08となり、韓国取引所のデータによれば6700の水準を割り込んだ。個人投資家が513.30億ウォン相当の株を売り主導し、海外投資家および機関投資家によるそれぞれ770億ウォン、425.30億ウォンの買いを上回った。下落は、米大統領ドナルド・トランプ氏のホルムズ海峡通過通行料に関する発言後に国際原油価格が急騰したことや、米連邦準備制度（FRB）高官によるタカ派的な発言、そしてグローバルな半導体株に対するセンチメントの弱まりを背景にした米国市場の前夜の下落を受けて起きた。 個人投資家が513.30億ウォンを売却、KOSPIが6700を割り込む 14日午前9時6分時点で、KOSPIは前営業日から167.85ポイント下落して6639.08となった。投資家心理が6700の水準を崩した後に急激に悪化し、取引中に指数は6600の水準まで下げた。 投資家別では、海外投資家と機関投資家がそれぞれ770億ウォン、425.30億ウォンを純買いした一方、個人投資家は513.30億ウォンを純売りし、指数下落の要因となった。 主力株では

KOSPIの市場データによると、MonamiとHansung Enterpriseは7月4日午前、国内の個人投資家による「良い企業を応援しよう」というキャンペーンが追い風となり急騰した。KST午前9時12分現在、Monamiは430ウォン（21.8%）上昇して2,470ウォンとなり、一方、食品企業であるHansung Enterpriseは1,090ウォン（11.72%）高い10,390ウォンとなった。Monamiは文房具メーカーだ。

韓国の国家成長基金の「地域投資」カテゴリにおいて、共同ジェネラルパートナーとしてKB証券とEcopro Partnersが選定された。韓国開発銀行および韓国成長ファイナンス投資運用が前日に発表した。今回の選定により、両社は地元のスタートアップやベンチャーを対象とした地域VCファンドを共同で運営できるようになる。Ecoproに関連するベンチャーキャピタル企業であるEcopro Partnersは、地域ファンド運営における継続的な実績を理由に選ばれ、KB証券は国家成長基金の「間接投資ポリシーファンド」カテゴリでジェネラルパートナーを務める最初の証券会社となった。Ecopro Partnersのベンチャー投資部門の責任者であり、Ecopro創業者の李東採の長女であるイ・ヨンスが、ファンドの運営を率いる。ファンドは当初1,000億ウォンで組成される予定であり、提案ファンド規模を2倍にできる国家成長基金の規定により、最大2,000億ウォンまで拡大可能となる。 KB証券とEcopro Partnersが1,000億ウォン規模の地域ファンドを運営 ファンドは規模1,000億ウォンで設立される見通しだ

Jin10によると、7月13日（月）に中国の株式指数は急落し、上海総合指数は2.06%下落して3,913.79で引け、深圳成分指数は3.48%下落して14,522.85、チャイナインデックスは3.1%下落して3,723.52となりました。香港のハンセン指数は0.16%上昇して24,213.72となり、一方でハンセン・テック・インデックスは0.96%下落して4,676.43でした。 欧州株はまちまちで、ほとんどの指数が小幅な動きとなりました。米国では主要指数が下落し、ナスダック総合指数は1.55%下落して25,873.18、S&P 500は0.79%下落して7,515.78、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.26%下落して52,498.76となりました。

聯合インフォマックスによると、SKハイニックスが7月10日にADRの上場で調達した265億ドルが、7月14日にソウルのショート・タームFXスワップ市場で急激な上昇（ラリー）を引き起こした。1か月スワップのポイントは0.50ウォン高の-0.85ウォンとなり、1週間のポイントは0.17ウォン高の-0.19ウォンに上昇した。市場参加者はこの動きを、銀行が徐々にウォンへ換えると見込まれている大口のドル流入によるものだとした。外国銀行のトレーダーは、国内口座におけるドルの流動性の積み上げが、現金の換金が行われる前にショート・ターム・スワップで「売り買い」の需要を生み出したと指摘した。

Onchain Lensによると、損失が$2.49百万の履歴を持つトレーダーが、7月14日にBRENTOILで15倍レバレッジのロングポジションを開きました。原油が7.9％超上昇した後、トレーダーは口座資産の約$568,900を使用して、$2.6百万のポジションを維持しており、未使用のアカウント利用可能証拠金は残っていません。

CoinDeskによると、7月14日時点で、ビットコインのパニック売りは28％の年初来下落にもかかわらず、そろそろ終わりに近づいている可能性があります。ビットコインは週末の間も、地政学的緊張の高まりと原油価格の急騰にもかかわらず、$62,000を上回って推移しました。3月と4月に同様の状況が引き金となって急落が起きたのとは対照的です。米国の現物ビットコインETFは先週、純流入が$197百万ドルとなり、8週連続の流出に終止符を打ちました。さらに、日次のビットコインの純売りは、6月の約2,000 BTCから7月にはわずか53 BTCへと大幅に鈍化しており、2026年4月を除けば最も落ち着いた月となっています。