世界のTradFiとマクロ経済

Bloomberg Intelligenceによると、Nvidiaへの依存を減らすために主要テクノロジー企業が自社のAIチップ開発に大規模に投資する中で、Broadcomが逆説的に最大の恩恵を受ける存在として浮上した。Nvidiaは2030年までに市場シェア70〜75％を維持すると見込まれており、そのためGoogle、Amazon、Microsoft、Meta、OpenAI、Teslaはインハウスでのチップ開発を加速している。 Broadcomの戦略的な立ち位置により、同社は双方を活用できる。BroadcomはGoogleのIronwoodテンソルプロセッサを設計しており、OpenAIとはカスタム半導体で協業している。同社の決算報告書によれば、AI関連売上は2025年度第3四半期に52億ドルに達しており、「de-Nvidia（Nvidia離れ）」の動きで複数の競合を支援することによる大きな機会が示されている。

国家商品倉庫証券登録センター（NCWR）によると、中国は上海で稼働するブロックチェーン型の倉庫証券プラットフォーム「Cangdeng Chain」を立ち上げ、ニッケルや銅などの非鉄金属を含む初めてのデジタル取引を完了した。同プラットフォームは、CMST Development、交通銀行（Bank of Communications）、国家ブロックチェーン技術革新センターの支援のもと、中国のShipping and Trade Chain上に構築されており、別個のデータベースを介するのではなく、ブロックチェーン台帳上で直接倉庫証券を発行する。 2026年5月までに、NCWRは証券の総額が約1億4000万元となる品目を合計277,000メトリックトン超登録していた。中国・浙江商業銀行（China Zheshang Bank）とのパイロット融資プログラムでは、担保として差し入れられた993メトリックトンの金額が1億人民元超の商品の登録が行われ、一方で銅のファイナンス施策により、企業はデジタル経路を通じて1,740万元を確保できた。スマートコントラクトが登録・検証の手続きを自動化することで、不

マネー・トゥデイの証券部門は7月第1週（7月6日〜10日）に、KB金融グループ、ハンセム、HD現代エレクトリックに関する目標株価の見直しを盛り込んだ最優秀アナリストレポートを3本選定した。DB証券アナリストのナ・ミンウクは、KB金融の目標株価を22万5,000ウォンに引き上げた（+2万5,000ウォン、+12.5%）。過去最高の業績と強い株主還元を理由に挙げた。新韓投資証券アナリストのパク・ヒョンジンは、ハンセムの目標株価を3万8,000ウォンに増額した（+2,000ウォン、+5.6%）。百貨店の販売の強さと欧州市場への参入を根拠とした。SK証券アナリストのナ・ミンシクは、HD現代エレクトリックの目標株価を110万ウォンに引き下げた（-40万ウォン、-26.7%）。受注ガイダンスは引き上げられたにもかかわらず、需給ダイナミクスによるカットだとした。各レポートは、韓国の金融サービス、アパレル小売、電気機器製造におけるセクターの異なるトレンドを反映している。 DB証券、株主還元見通しを背景にKB金融の目標株価を22万5,000ウォンへ引き上げ DB証券アナリストのナ・ミンウクは、KB金融グ

DB証券のアナリスト、ナ・ミンウク氏は7月8日、KB金融が2026年後半に自己株式取得（株式の買い戻し）として約8000億ウォンを発表する見通しであり、これは記録的な利益を背景にしていると述べた。アナリストは目標株価を225,000ウォンに引き上げ、従来のガイダンスから12.5%上昇とした。高い利息収入や、ノンバンク子会社による手数料収益の強化によって純利益が改善したことを理由に挙げた。KB金融の推定配当性向は通期で54.9%と見込まれており、ROEの大幅な改善と堅調な株主還元により、同セクターの最有力候補に位置付けられている。

韓国取引所によると、インバース型およびレバレッジ型のETFは、6月初旬以降にKOSPIが急激に変動したことを受けて、取引量の上位に急騰した。サムスン電子やSKハイニックスの値動きに連動する個別株ETFも、最も取引される商品に入り、下落局面へのヘッジとレバレッジによる反発への同時ベットが増加したことで、短期の取引活動と市場のボラティリティが増幅された。

日本の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）は、公的年金ポートフォリオの分散を促進するため、規制上限の5%まで代替投資の配分を引き上げる計画だ。日本政府は日経新聞によれば、この戦略を新たな財政計画に盛り込む。代替投資には未上場株式や不動産が含まれる。この動きは、「ホネブト（Honebuto）」という政府の経済政策枠組みに沿ったもので、2040年までに17の成長戦略分野における官民投資で最低370兆円を目標としている。運用対象の拡大は、国内投資の起爆剤として公的年金基金を位置づけることを狙っている。 GPIFは3月時点で代替投資配分を1.7%に維持 GPIFの代替投資配分は3月時点で1.7%で、代替資産の総額は5兆2067億円（約48.3兆ウォン）だった。規制上限では、ポートフォリオの5%まで代替投資が認められているが、GPIFはこれまで配分をおよそ2%で維持してきた。 日本はホネブト政策の下で2040年までに370兆円の投資を目指す 日本政府による公的年金ポートフォリオの調整は、「ホネブト（Honebuto）」という経済政策枠組みを支えるものだ。同枠組みは、2040年までに17の成

日経新聞によると、7月12日、日本の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）は、非上場株式や不動産などのオルタナティブ投資への配分を段階的に引き上げ、5%にする計画だ。3月時点で、GPIFのオルタナティブ投資の配分は1.7%で、投資資産の合計は5.2067兆円（約482.3億米ドル）だった。今回の動きは、主要な成長イニシアチブのために国内投資を動員する日本の新たな金融戦略の一環である。

NH投資証券によると、SpaceXの株は7月10日に145.3ドルで取引され、1か月の高値225.64ドルから36%下落したものの、$135のIPO価格より依然として8%上回っています。7月9日のデータでは、個人投資家が株を保有している割合は100%で、平均収益はマイナス15%でした。 この業績は、Teslaの2010年のIPOデビューと似ています。当時、同社は公開価格を下回った後、大きく反発しました。2010年11月には、イーロン・マスクが「Model S」の2012年の予定通りの発売を確認したことで、Teslaは62%急騰しました。現在、Teslaの株価はIPO価格の360倍で取引されています。

ウクライナ軍は、ウクライナ軍の声明によると、ロシアのサマラ地域にある製油所を攻撃した。同施設の攻撃後の正確な稼働状況は、直ちには明らかにされなかった。

韓国取引所が7月12日に公表したところによると、7月6〜10日の取引週に、ホナム地域のテーマ株は70％超上昇した。決算や契約発表による裏付けなど、基礎的な支援がないにもかかわらずだ。今回の上げは、SNSのストーリーと、政府がホナム半導体クラスターの拠点として光州の軍用空港を選んだことが背景とされる。証券業界の専門家は、注意を呼びかけており、同期間に広範なKOSPI指数が7.57％下落し、KOSDAQが3.57％下落していたのと同時に値上がりが起きた点を指摘している。 ハンソン企業、SNS支援キャンペーンで2倍に 「かにかま」製品で知られる水産加工企業のハンソン企業は、7月6〜10日の期間で100.00％の上昇を記録し、₩4,230から₩8,460へと値上がりした。同社は時価総額の要件を満たせず、上場廃止リスクに直面している。オンラインコミュニティで、同社が戦没者（戦争で亡くなった退役軍人）向けのコンサートを開催してきた歴史に関する話が広まったことを受け、個人投資家が買いを急拡大させた。証券会社のリポートや、具体的な業績改善を示す開示などは、今回の値動きを裏付けていない。 クムホ関連株が

7月6日から10日の週、韓国取引所によると、政府の「湖南半導体クラスター」プロジェクトに連動する銘柄が急騰し、錦湖建設は77.05%上昇して16,820ウォン、錦湖電機は79.62%上昇して1,331ウォンとなりました。錦湖建設は7月10日に52週高値の19,380ウォンを記録しました。今回の上昇は、政府が半導体クラスターを光州の軍用空港エリアに設置すると決定し、李大統領がプロジェクトの加速を指示したことを受けたものです。韓国取引所が両方の錦湖銘柄を「投資注意」および「投資警告」案件に指定したにもかかわらず、買いは継続しました。証券アナリストらは、具体的な契約内容や入札方法が未確定であること、また民間向けのプロジェクトは通常、より大手の建設会社に振り分けられるため、実際に得られるプロジェクトの利益は依然として不透明だと警告しています。

イラン国営メディアによると、日曜日にイラン中部のコンダブ地域が攻撃を受けたと、現地当局者が述べた。

2026年7月8日に発表された政府の方針により、韓国はKOSPI上場企業のうち、資産が10兆ウォン以上ある企業に対し、2028年から気候関連リスク、財務への影響、温室効果ガス排出量の開示を義務付ける。初期の提案よりも厳格な義務的な気候開示の枠組みは、2029年までに資産が5兆ウォンの企業へと拡大し、子会社を含めて3,000社超を対象とする。第三者による検証は2030年以降、必須となる。 この動きは、世界のプライベート・エクイティ（PE）の民間実務と整合する。EQTやカーライル（Carlyle）をはじめとする主要PEファームは、すでに物理的な気候リスクを投資のデューデリジェンスやバリュエーションの枠組みに組み込んでおり、EQTは2024年以降、23,000件超のインフラ資産について気候データを収集している。国内PE市場で最大のLPである韓国の国民年金公団（NPS）は、ファンドマネージャーのESG評価基準を強化し、気候への考慮を積極的に取り入れている運営事業者に「ESGタグ」を付与する。これにより、GP（無限責任組合員）の評価に直接影響を与える。

フィナンシャル・タイムズと主要投資銀行によると、今週は新たな米連邦準備制度理事会（FRB）議長ケビン・ウォーシュが将来の政策見通し（forward guidance）を引き下げる一方で、円が1ドル＝162円まで下落し（40年ぶりの安値）、世界の市場ではリスクが収れんする局面を迎えている。ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントは、FRBのコミュニケーションが減ることで政策見通しに「ボラティリティと不確実性」がもたらされると警告する。 UBSの市場脆弱性指標（Turbu-lens）は今週0.9に到達し、2025年9月以来の最高値となった。一方で、個別株のボラティリティは現在、指数のボラティリティを3倍上回っている。これに対し、S&P 500の決算シーズンは24%の成長を見込み、Stoxx 600は12%と予測している。さらに、主要テック6銘柄――アップル、メタ、アマゾン、アルファベット、マイクロソフト、エヌビディア――は10月以降に市場価値で約2兆ドルを失った。バークレイズのストラテジストは、状況を「危険な夏の窓」と表現し、落ち着いたボラティリティが市場の根本的なストレスを覆

モルガン・スタンレーのストラテジーチームによると、月曜日に半導体株の最近の下落（調整）が、より広範な市場のボラティリティを引き起こし、全体の市場が不安定な局面に移行する可能性があるという。年初来で78％上昇しているフィラデルフィア半導体株指数は、ここ数週間で下落しており、さらなる弱さが続く可能性を示唆している。同銀行のストラテジストは、ハイパースケーラー（大手クラウド事業者）を最も魅力的な投資機会として推奨しており、これらの企業はすでに株価の弱さの局面を経験しており、過去の懸念を一部反映していると指摘した。主要なハイパースケーラーを保有するRoundhill Magnificent Seven ETFは年初来で1.3％下落しており、半導体株指数の過大な上昇とは対照的だ。

韓国の金融業界レポートによると、SKハイニックスADRは7月10日にNASDAQに上場し、IPO価格の149ドルから13.08％上昇して168.49ドルで取引を終了した。取引終了価格は約253万ウォンに相当し、この日はSKハイニックスの国内KOSPIの取引終了価格218万ウォンと比べて16％のプレミアムを示している。 証券アナリストは、ADRのプレミアムが当面継続すると見込んでおり、1997年の米国上場以来、台湾積体電路製造（TSMC）が自社の本国市場株に対して平均17.5％のADRプレミアムを維持してきた例を挙げている。アナリストはまた、グローバル投資家が米国市場を通じてSKハイニックスにアクセスできるようになることで、ADRと国内株の双方が同時に再評価される可能性もあると見ている。

Solanaは、$SKHY トークンのローンチを通じて、上場企業の新規公開株（IPO）株式に対するオンチェーントレーディングを導入しました。これはSK Hynix株のトークン化された表現であり、対象となる投資家が同社の株式へのブロックチェーンベースのエクスポージャーを取引できるようにします。これらのトークンは、基となる株式に対して1対1で償還可能で、参加している従来型の証券ブローカープラットフォームへ譲渡できます。この取り組みは、従来の有価証券に対するアクセス性と決済効率を高めるため、現実世界の金融資産をブロックチェーンネットワークへ統合する動きが拡大していることを反映しています。 $SKHY トークンはSK Hynix株に対して1対1の償還を可能にする $SKHY トークンは、対象ユーザーに対して、基となるSK Hynixのエクイティと直接つながった状態を維持するトークン化株式へのアクセスを提供するよう設計されています。各トークンは、対応する株式に対して1対1で償還でき、参加している従来型の証券ブローカープラットフォームへ譲渡可能です。トークン化された株式はSolana、EVM、TO

BlockBeatsによると、サムスン電子は7月12日、京畿（インチョン）半導体クラスターの第1ファブの生産開始時期を当初計画の2031年から2年前倒し、稼働開始を2029年10月に設定した。韓国政府とサムスンは、同プロジェクトを支えるために、用地開発、電力供給、水道インフラの整備を前倒しすることで合意に達した。 一方で、SKハイニックスは7月10日のナスダック上場後、米国で新たな生産設備の建設を検討している。AIチップの供給不足が、韓国の半導体リーダー各社に能力増強を促しており、両社はいずれもAI時代での主導権を狙っている。

2026年7月10日の公式発表によると、SolanaはSK Hynixの株式をトークン化した表現である $SKHY を導入し、Solana、EVM、TONの各ブロックチェーン上でオンチェーン取引を可能にしました。このトークンは基礎となるSK Hynixの資産に対して1対1で償還でき、参加している従来型のブローカーへ移転することも可能です。今回のローンチは、外国企業によるSK Hynixのこれまでで最大規模の米国上場を意味し、Nvidiaの主要サプライヤーであるメモリーチップメーカーを、ブロックチェーンを基盤とした証券エコシステムへと取り込むものです。

CitriniのアナリストJukanによると、Nvidiaは、同社のシリコンナイトライド（SiN）技術開発の進捗が遅れていることと、2Dグレーティング・カプラの実装の遅れにより、TSMCのCOUPE（Compact Universal Photonic Engine）技術の採用を見送ることを決定した。