世界のTradFiとマクロ経済

CMEのデータによると、7月20日には、エネルギーおよび貴金属の先物が相反する動きを示した。ブレント原油の取引高は81,425枚の契約増となり、206,287枚の契約まで増加し、建玉は1,561枚増の247,785枚の契約まで上昇した。天然ガスの取引高は29,417枚の契約増となり、404,680枚の契約まで拡大し、建玉は4,788枚増の1,675,246枚の契約まで増加した。 対照的に、貴金属は冷え込んだ。金の取引高は7,300枚の契約減となり、127,463枚の契約まで低下し、建玉も815枚減の380,692枚の契約まで減少した。銅の取引高は8,338枚の契約減となり、52,085枚の契約まで下落し、建玉も1,375枚減の262,359枚の契約まで減少した。

スポットシルバーが本日1オンスあたり$58に到達し、日中で2.83%上昇しました。

韓国政府は、9月の原油調達が前年同期の水準の約90%に達したと述べており、米国とイランの緊張が高まる中で供給途絶への懸念に対応した。産業通商資源省（MOTIE）は、7〜8月の原油輸入が平均の110%を超えたと報告しており、6月17日の米国・イラン停戦MOU以降、ホルムズ海峡を通過した韓国向けタンカーは6隻で、そのうち3隻はすでに到着し、残り3隻は今週中に到着予定だという。こうした発表は、市場参加者がホルムズ海峡と、代替となる紅海ルートのいずれについても封鎖が起きる可能性に懸念を示している中で行われた。MOTIEは、紅海が閉鎖される場合でも、9月までの石油供給の安定性に対するリスクは最小限だと評価した。 韓国、9月の原油を前年水準の90%で確保 MOTIEは21日に実施した対中東戦争対応の毎日ブリーフィングで、9月の原油輸入が着実に増加しており、前年の輸入量の90%超に達したと明らかにした。7〜8月の原油調達は平均水準の110%を上回った。 6月17日の米国・イラン停戦MOU後、韓国向けの6隻のタンカーがホルムズ海峡を通過した。そのうち3隻はすでに到着しており、残り3隻は今週中に到着予定

韓国の産業通商資源省（Yonhapinfomax）によると、政府は7月21日現在、前年に比べて9月の原油輸入の90％超を確保している。7月と8月の供給量は前年平均の110％超に達している。6月17日の米国とイランの停戦合意以降、湾岸ホルムズ海峡を経由した韓国向けのタンカーは6隻で、そのうち3隻はすでに到着しており、残り3隻は今週中に到着する見通しだ。 米国とイランの緊張が高まる中、ホルムズ海峡と紅海の双方が封鎖されるのではないかとの懸念が浮上している。だが、同省は9月までの原油供給に大きな制約はないとしたうえで、仮に紅海が閉鎖された場合でも、スエズ運河などの代替ルートによって影響は緩和されるとしている。戦略石油備蓄のスワップ・プログラムの再開を含む緊急措置は現時点では直ちに必要ないが、今後の動向次第で検討を続ける方針だ。

1月21日付で、韓国コーポレート・ガバナンス・フォーラムは、Hyundai Motor（ヒュンダイ自動車）の取締役会に対し、Boston Dynamics（BD）残り持分の取得構造を変更するよう求めた。勧告は、会長であるチョン・ウイソンの個人的な20% BD持分の取得（約5年前）をめぐる論争に対応するもので、法律専門家はそれが個人に対して企業投資機会を提供する可能性があると問題視した。フォーラムは、BD持分の取得を再構築すること、非中核資産を売却すること、優先株の買い戻し（買戻し）によって株主還元を強化することなど、コーポレート・ガバナンス遵守に焦点を当てた5つの勧告を出した。 フォーラムはBoston Dynamicsの取得構造に課題 フォーラムは、チョン会長がさらにBD株を取得すれば、改正商法の規定が絡む「テストケース」になり得ると述べた。組織は、Hyundai Motorの米国支配体であるHMG Globalに対し、既存の持株比率に基づいてHyundai Motorとその関連会社に比例配分するのではなく、9.65%のBD残り持分を全てHMG Globalが取得するよう勧めた。 フ

JYPエンターテインメントの株価は21日午後1時22分時点で44,400ウォンを記録した。韓国取引所のデータによると、2023年11月に記録された90,000ウォン水準の半値まで下落している。こうした株安は、業績の減速懸念に加え、YouTubeチャンネル「ShukaWorld」でパク・ジンヨンが「私たちの会社の株は必ず買ってください」と述べた過去の発言に再び注目が集まったことに続くものだ。下落は、韓国のエンタメ業界全体の弱さを反映しており、4大エンタメ企業の時価総額の合計は年末水準から8.038兆ウォン減少した。 JYP株が2023年11月水準の半分まで下落 JYP株は21日午後1時22分時点で44,400ウォンで取引されており、2023年11月に記録された90,000ウォン水準から下落した。当時、パク・ジンヨンはYouTubeチャンネル「ShukaWorld」に出演し、「いまがタイミングです。本当に余裕資金があるなら、必ず私たちの会社の株を買ってください」と「1年ではなく、3年、5年を見て投資すべきです」と述べた。株価は一時、Stray Kidsが米ビルボードチャートで首位に立ったこ

ETDailyによると、韓国コーポレート・ガバナンス・フォーラムは本日（7月21日）、ヒュンダイモーターの取締役会に対し、ボストン・ダイナミクスの買収スキームを変更するよう求めた。残りの9.65%の持分について、会長の鄭義宣（チュン・ウィサン）が個別に追加で株式を取得することを認めるのではなく、HMG Globalを通じて取得することを提案している。同フォーラムは、過去の個人的な買収に関して、公正取引法の潜在的な違反や、コーポレート・ガバナンス基準への抵触が懸念されると指摘した。 同フォーラムはさらに、ヒュンダイモーターがKorea Zincの5%の持分（約1兆ウォン相当）と、KTの5%の持分（約7000億ウォン相当）を株主還元のために売却し、あわせてグローバル・ビジネスセンター開発プロジェクトへの投資を減らすよう勧告した。自動車メーカー側は、商業用不動産ではなく、モビリティのイノベーションに注力すべきだとしている。

Gate News：最新のGate TradFiデータによると、ZHIPU（ZhiPu 02513.HK）は短期間で急騰30%となりました。現在のボラティリティは最近の平均を大きく上回っており、市場活動の活発化を示しています。

シンハン資産運用のETFビジネスグループヘッドであるキム・ジョンヒョン氏は、Hankyung.comとの最近のインタビューで、年後半に避けられないボラティリティに備えるため、半導体株と金融株を組み合わせた「バーベル・ストラテジー」を勧めた。キム氏は、半導体業界の見通しをめぐる市場の懐疑が、再燃した中東の紛争、半導体のピークアウト懸念、そして個別株レバレッジ商品による需給の歪みといった要因によって追い風になっており、今後も続くと述べた。韓国株式市場は、米国とイランの軍事衝突、半導体業界のピーク論争、個別株レバレッジ商品の市場歪みなどが複合的に影響し、ボラティリティが大幅に拡大している。 シンハン資産運用、7:3の株式・現金比率に6:4の半導体・金融分配を推奨 キム氏は、投資資金を株式と現金の間で7:3の比率で配分するよう投資家に助言した。株式部分については、主導的な半導体株と、ディフェンシブな高配当金融株の間で6:4の比重を推奨した。キム氏は「上半期の上昇トレンドとは異なり、後半は高い市場ボラティリティに耐える必要がある」と述べた。さらに「バーベル・ストラテジー――スペクトラムの両端にあ

ハンギョンのインタビューによると、信韓資産運用のETF事業責任者であるキム・ジョンヒョン氏は、7月21日にバーベル戦略を推奨した。2026年後半に予想される市場のボラティリティに対応するため、投資を半導体株と金融株に配分する方針だという。キム氏は、ポートフォリオを株式と現金で7対3のレシオにし、そのうえで株式部分を半導体リーダー銘柄と高配当の金融株に分けて、6対4の配分にするよう提案した。 キム氏は、大手テクノロジー企業の7月下旬の決算発表が半導体セクターにとって転機になると指摘した。大手テック企業が設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）の計画で市場予想を上回り、人工知能（AI）への投資ガイダンスを引き上げれば、半導体株が大きく反発する可能性があると見込んでいる。信韓資産運用もまた、高い市場のボラティリティの中でこの戦略を実行するための手段として、SOL AI Semiconductor Top 2 PlusおよびSOL Financial Holding Plus High Dividend ETFの各商品を挙げた。

BlockBeatsによると、7月21日の午後の取引でZhipu（HK: 02513）は30％超の上昇を記録しました。同社が国内の1ギガワット規模の半導体能力センターの完成を発表し、Zhongke Jiahuoの買収を完了したためです。

ゴールドマン・サックスのワンデルタ・デスク責任者リッチ・プリボロツキーによれば、米国株の継続的なモメンタム取引の調整が底打ちまでにさらに数週間かかる可能性は高い一方で、株式市場全体にはシステミック（体制的）リスクの兆候は見られないとのことです。プリボロツキーの社内モメンタム・モデルでは、最終的な下落は過去の中央値に近づく可能性があると示唆されています。追跡指標では相対的なボラティリティ（変動性）が依然として高止まりしていることが分かっており、市場が落ち着く明確なシグナルはまだないと彼は指摘しました。今回の売りは、新しいAIモデルが計算規模の単なる拡大ではなく、アルゴリズムの最適化によって効率向上を達成したことが一因となって引き起こされており、投資家はAI向けCAPEX（設備投資）の投資論拠を見直す動きにつながっています。

AMCエンターテインメントとCEOのアダム・アロンは、Q2決算カンファレンスコールの場で、2年続けて記録更新となる第2四半期の決算を報告し、アロンは劇場チェーンにとって106年の歴史上最強の業績につながった6つの戦略的な動きを説明しました。アロンは、ロイヤルティプログラム、サブスクリプション（定額）成長、プレミアム提供、コスト規律がその結果に寄与したと述べました。AMC株は、投資家が業績データを消化するなか、4か月連続の上昇に向かっています。 AMC Stubsが4,000万世帯を突破、A-list会員は110万人超 アロンは、映画ファンとの関係が同社の大きな強みであり、全米で4,000万世帯以上が同社のAMC Stubsロイヤルティプログラムに参加していると述べました。「特に役立つのは、私たちの劇場で彼らがどの映画ジャンルを、そしてどの映画タイトルを観たのかを正確に把握できることです。AMC Stubsの会員は、第2四半期の全米の来場者数のちょうど50%超を占めました」と、アロンは決算カンファレンスコールで語りました。 同社のサブスクリプション提供であるAMC A-Listは、第2四

JPモルガンは、航空宇宙・防衛企業のMoog Inc.（NAS:MOG.A）に対し、現地時間の20日付で520ドルの目標株価を設定し、17日の終値から約32%の上振れを見込んだ。アナリストの佐野友彦氏は、ミサイルと商用航空機に対する需要の拡大が強気見通しの根拠だとし、Moogのバリュー（価値）ベースのオペレーションへの複数年にわたる移行は、単なる戦略変更ではなく実際の製造改善を反映していると指摘した。Moogは、PAC-3パトリオット迎撃ミサイル、THAAD（Terminal High Altitude Area Defense）、トマホークを含む主要ミサイル計画向けに、高精度な操舵（ステアリング）制御デバイスおよびシステムを設計・製造しており、防衛調達サイクルや商用航空の回復局面の恩恵を受けられる立場にある。 JPモルガン、Moog株の目標株価を520ドルに設定 JPモルガンは、20日（現地時間）にCNBCによると、直近のレポートでMoogに対し520ドルの目標株価を提示した。この目標株価は、17日の同社の終値から約32%の上振れを意味する。JPモルガンのアナリスト佐野友彦氏は、Mo

AMCエンターテインメントの第2四半期決算説明会でCEOのアダム・アロンが述べたところによると、劇場チェーンは過去106年で最も強い四半期決算を記録したそうです。これは、ロイヤルティプログラム、サブスクリプションの成長、プレミアム体験、そしてコスト規律によるものです。AMC Stubsのロイヤルティ会員数は米国の世帯で4,000万世帯を超え、会員が第2四半期の来場者数の50%以上を占めました。一方、AMC A-Listのサブスクリプション加入者は110万人を超えており、5年前の水準から2倍以上となっています。同社は、利息・税金・減価償却費および償却費控除前利益（EBITDA）で3億ドル超を計上しました。 アロンは、AMCが業績不振の店舗を閉鎖し、グローバルな劇場拠点全体でプレミアム体験を拡大することで収益性を改善していると述べました。AMCとOdeonは現在、合計750のプレミアムスクリーンを運営しており、その内訳はIMAXが226、Dolby Cinemaが182で、さらにScreenXや4DXのロケーションも含まれます。AMCの株価は年初来で57%上昇しており、4カ月連続の上昇に向

JYPエンターテインメントの株価は7月21日、決算への懸念を背景に半減し、最高クリエイティブ責任者（CCO）のパク・ジンヨン氏が投資家に対し過去に「無条件に同社株を買うように」と促した発言への注目が再燃した。目標株価を引き下げたものの、証券会社は「買い」の評価を維持し、反発への期待を示した。

CNBCによると、JPMorganは航空宇宙・防衛請負業者のMoog（NAS:MOG.A）の目標株価を7月20日（現地時間）に$520に引き上げ、7月17日の終値から32%の上昇余地があることを示唆した。アナリストのSano（Sano氏＝友彦?）は、同社の業務効率に向けた多年度の移行は、実際の製造改善を反映していると述べており、長期運用プラットフォーム、ミサイル、商用航空、産業オートメーション、AIインフラへの投資といった多様な事業エクスポージャーに支えられ、2028年度およびそれ以降にわたって安定した売上成長をもたらす態勢だとしている。 Moogは、PAC-3 Patriot、THAAD、トマホークを含む主要なミサイル・プログラム向けに、精密誘導システムおよび部品を製造している。Sano氏は、今後数年でミサイル生産の出荷量が2〜4倍に拡大すると見込む一方、商用航空市場の回復や、F-35戦闘機およびMV-75輸送機への米国の軍事投資の増加が、追い風になるとしている。

MarketWatchによると、ウォール街では、3年間続くAI投資ブームがバブルなのかどうか、またラリーがどれくらい持続し得るのかについて、依然として見方が大きく割れている。BCAリサーチのエコノミストであるPeter Berezin氏とArthur Budaghyan氏は、米国の株式市場が企業の利益バブル（リスク）に直面しており、S&P 500は2019年の利益率に調整すると27倍の株価収益率（P/E）で取引されていると主張する。これは、2000年3月のテクノロジー・ピーク時の26.5倍を上回る水準だ。彼らは、大手テック企業による巨額のAI資本支出がフリー・キャッシュ・フローを侵食している一方で、強い利益の伸びに見合う現金の流入が伴っていないと警告している。 一方で、この見方に対して、BCAリサーチのポートフォリオ・ストラテジストであるJuan Correa氏とNoah Weisberger氏は、AIコンピューティング市場は供給過剰ではなく供給不足に直面しているとして反論している。直近4四半期で、未達となっているクラウド・サービスの受注残が7,500億ドル増加しているという。彼らは、

CLSAによると、7月21日に証券会社はMicrosoftとAdobeに「アウトパフォーム」の格付けを付与し、それぞれ目標株価は$535と$300でした。一方で、AIによる混乱への懸念があるにもかかわらず、SaaSのモメンタムは引き続き強固だと主張しています。 CLSAはOracle（目標$145）とSalesforce（目標$165）について「ホールド」の格付けを維持し、ServiceNow（目標$72）とWorkday（目標$92）について「アンダーパフォーム」の格付けを付与しました。同社は、ワークフロー、データベース、ドメインに関する専門知識を含む業界全体における確固たる競争上の優位性を挙げました。