世界のTradFiとマクロ経済

Yonhap InfoMaxによると、USD/JPYの為替レートは7月17日に162.420円まで上昇し、日本当局による口先介入があったにもかかわらず0.02%の上げにとどまった。日本の財務大臣・片山さつきは朝の記者会見で、必要であれば政府が断固たる措置を講じる用意があると改めて述べたが、円は下げ基調のままで、取引時間中には162.468円まで上昇した。 円安は、失業保険申請件数の減少やフィラデルフィア連銀の製造業活動の反発など、予想を上回る米国の経済データによってもたらされ、ドル需要を後押しした。中東の緊張も円の重しとなり、米国とイランの軍事衝突が続いていることで高止まりする原油価格が、日本の貿易収支に長引く影響を及ぼすのではないかとの懸念が高まった。WTI原油先物は1.13%上昇して、1バレル79.84ドルとなった。

アゼルバイジャンのエネルギー省によると、同国は2026年上半期に石油を1,330万トン生産した。

マイケル・バリーによると、7月17日（金）にXで投稿した内容では、いまはマーケットがグローバルなAIブームに遅れているため、割安になっている香港株を買うべき時だということです。Scion Asset Managementの創業者バリーは、韓国株や日本株、ならびに半導体ETFが好調である一方で、香港のより安い株は大きなリターンをもたらすはずだと述べています。 香港のハンセン指数は、消費支出の弱さを背景に、今年は4.9%下落しています。これに対して、韓国のベンチマーク指数は62%上昇し、日本の日経平均は26%上昇、iSharesの半導体ETF（SOXX）も76%上昇しました。モルガン・スタンレーも香港株へのエクスポージャーを増やすことを推奨しています。

韓国メディアE-Dailyによると、SKハイニックスの株価は7月17日（韓国の憲法記念日）に11%下落して184万2000ウォンとなった。同社の米国ADRは前日13.69%下落しており、主要な半導体株が世界的に急落したことを受けたもの。今回の下落は、台湾のTSMCが力強い四半期決算を発表した後に続いた。TSMCはAIチップ需要の急増を報告したものの、より広いメモリー分野の下落を食い止めることはできなかった。売りが広がった背景には、SKグループのチェ・テウォン会長が、済州島で開催された韓国商工会議所の夏季フォーラムで投資家に対し、短期の取引に踏み込むのではなくポジションを維持するよう助言したことがある。チェ会長は「メモリーは引き続き必要とされるので、時間がたてば株価は上向きに推移する」と述べた。さらに、AIは「まだ4歳の子ども」であり、技術が成熟するにつれてメモリー需要は指数関数的に拡大すると強調した。

メリーツ証券のアナリスト、キム・スンウ氏によると、7月17日時点で、市場はサムスン電子およびSKハイニックスのファンダメンタルズを大きく見誤っているという。価格の引き下げを含む主要テクノロジー企業との長期供給契約は、単なる値下げに対する譲歩ではなく、生成AIおよびデータセンター需要を確実に取り込むための戦略的投資だとキム氏は述べた。 キム氏は、DRAMの需要充足率が2026年下期に75%〜80%にとどまり、2027年には約60%まで低下する可能性がある一方、実際のエンドユーザー需要の充足度は約70%程度になると予測している。サムスンの自社株買いと、SKハイニックスの潜在的な特別配当は、市場の懸念を和らげるのに役立ち得る。両社は現時点でいずれも大幅に過小評価され、過度に織り込まれているとキム氏は結論づけた。

Jin10先物によると、今週の木材現物価格はまちまちの動きとなり、7月17日にニュージーランドの出荷が166%増の50万5,000立方メートルまで急増しました。総在庫は引き続き横ばいで257万立方メートルのまま。一方で日次の対外出荷は、中国南部の高温の影響で5.12%減の57万5,000立方メートルに低下しました。日照（ラジアルパイン）の価格は、1立方メートル当たり790元で横ばいでした。

JPMorgan Chaseの7月15日の資本フロー・レポートによると、6月に開始されたデレバレッジ・プロセスはなお継続しており、レバレッジ型ストレージETFはピーク水準から34%縮小、また幅広いレバレッジETFは13%低下しています。同銀行は、レバレッジ商品がレンジ内での往復（ボラティリティの振れ）を通じて構造的な損失を計上するため、米国株は今後約3か月間、引き続き圧力にさらされる可能性があると見積もっています。 証拠金口座のレバレッジは、2021年後半および2018年中頃のピークと同程度の水準で依然高止まりしている一方で、ヘッジファンドのレバレッジは6月の高値から下がり始めています。JPMorganは、短期的なボラティリティは、基礎的な悪化ではなくデレバレッジの終盤を示している可能性が高いと指摘しており、長期投資家が今年の株式について約2,750億ドルの下支えとなる純需要を提供しているとしています。

Samsung Electronicsの少数株主は、Actプラットフォームを通じて、株主承認を回避する提案された役員ボーナス計画に対し、国民年金公団へ圧力をかけている。株主は424人で、合計207,724株を保有しており、5月19までに署名を集めた後、5月20日に国民年金公団へ正式に書簡を提出する予定だ。Samsung Electronicsの労使間のボーナス合意では、株主総会の承認を不要としつつ、事業業績の10.5%を10年間のボーナスとして配分することになっており、DS部門の従業員は1人あたり最大600百万ウォンを受け取る可能性がある。国民年金公団はSamsung Electronicsの7.9%の持分を保有している。抗議は、Samsung Electronicsの株価が255,000ウォンで取引を終え、前の取引日から8.77%下落したことを受けて発生した。 Actプラットフォームが国民年金公団宛て書簡の株主署名を収集 Actは16日、国民年金公団基金の運営本部へ、株主書簡を届ける計画だと発表した。発表時点で、424人の株主（207,724株保有）が書簡に署名済みだった。Actは、

ソウル新聞によると、サムスン電子の少数株主らは7月16日に集団行動を開始し、国家年金公団（NPS）に有利な業績ボーナス合意に反対するよう圧力をかけた。NPSはサムスン電子の株式の7.9%を保有している。少数株主プラットフォームは、207,724株を保有する424人の株主から署名を集め、7月20日までにNPSへ正式な書簡を提出する予定だ。株主らは、半導体部門の特別な業績ボーナスが10年で数百兆ウォンに達する可能性があるにもかかわらず、株主の承認なしに確定したことに懸念を示した。合意の下では、デバイスソリューション部門の従業員は業績ボーナスとして年間最大6億ウォンを受け取ることができる。

Trump Media & Technology Groupは、Truth APIという有料データ商品を立ち上げる。同商品により、機関投資家の顧客はTruth Socialの投稿により迅速にアクセスできるようになり、ドナルド・トランプ大統領の投稿を含む。サービスは8月1日に開始され、注目度の高い10のアカウントの投稿を対象とし、ロイターによれば、通常のTruth Socialのプッシュ通知よりも速く提供する。製品の狙いは、トランプのソーシャルメディア投稿が金融市場に影響を与え続ける中で、無断のデータスクレイピングに対する合法的な代替手段を提供することだ。関税、国家安全保障、暗号資産の政策、エネルギー、貿易に関する彼の発言が、株式、債券、商品、デジタル資産での急速な動きを引き起こしている。 トランプ・メディア、24/7のAPIアクセスで銀行・取引会社を狙う Truth APIは、影響力のあるTruth Socialアカウントからの投稿に、ほぼリアルタイムでアクセスしたい銀行、金融機関、アルゴリズム取引（自動売買）業者、その他のプロの利用者を対象としている。同社は、サービスは24/7のアク

CitiのチーフエコノミストであるJosh Williamsonによると、ニュージーランドの第2四半期CPIは、燃料価格の急上昇が主因となり、ほぼ4年ぶりの最大の四半期上昇を記録すると見込まれています。一方で、非取引可能なインフレは、より控えめに0.4%の上昇にとどまりました。 ニュージーランド準備銀行はすでに利上げを開始しています。複数のエコノミストは、政策金利（オフィシャル・キャッシュ・レート）を中立水準に戻すために、中央銀行がさらに3回利上げする必要があると見込んでいます。

Guru Clubによると、ポリシリコンの先物契約は7月17日に3％超下落し、現在は1トン当たり34,000元で取引されています。

ロイター通信およびAPによると、Trump Media & Technology Groupは8月1日、有料データ商品「Truth API（トゥルースAPI）」の提供を開始する。これにより、銀行やアルゴリズム取引会社などの機関投資家が、10人の著名アカウントの投稿（その中にドナルド・トランプ大統領を含む）に、より迅速にアクセスできるようになる。サービスは24時間365日利用可能で、通常の通知よりも速いデータ提供を行い、さらに2022年までさかのぼる過去アーカイブも提供する。トランプのSNS投稿は、関税、国家安全保障、暗号資産（crypto）政策、取引に関するコメントを通じて、金融市場に繰り返し影響を与えてきた。

Citiのオーストラリアおよびニュージーランド担当チーフエコノミストであるJosh Williamsonによると、オーストラリアの雇用市場は6月に20,000人の雇用増を見込んでおり、5月の力強い雇用成長の後に季節要因の影響で減速が見込まれるという。労働参加率は現状水準で推移すると見込まれるため、失業率はわずかに低下して4.3%になるはずだ。

2〜10銘柄だけを保有する超集中型のETF（上場投資信託）が、グローバル市場や韓国市場で人気を集めており、通常30〜50銘柄以上を保有する従来の分散型ETFとは大きく対照的だ。今年は韓国で「TOP2」または「TOP3」と明確に銘打った超集中型テーマETFが24本上場し、特定のセクター内で中核となるリーディング銘柄に焦点を当てることを強調している。これは、集中型ポートフォリオによる複数年にわたるアウトパフォーマンスを反映したものであり、直近5年のS&P500のリターンのうち60%以上が上位20銘柄によって生み出された一方、AIエコシステムでは巨額の資本投資が必要なため、収益性を確保できるのは一部の大手テック企業に限られる。サムスン証券の研究員イム・ウンヘ氏は、伝統的な分散がポートフォリオのパフォーマンスを薄めてしまった可能性があるとし、市場の上昇が少数のリーディング企業に集中したことでその影響が出たのではないかと述べた。トレンドは、供給側のプロダクト革新と、セクタートップの銘柄への精密なエクスポージャーを求める投資家需要の両方によって後押しされている。 米国市場のDRAM ETFとMAG

金連創によると、中国の小売燃料価格は現在の価格サイクルの10営業日目である7月17日に上昇した。ガソリンは1トンあたり300元増加し、軽油は1トンあたり290元上昇した。これはグレードにより1リットルあたり0.22〜0.25元に相当する。基準となる原油は1バレルあたり平均77.87ドルで、変化率は+6.01%だった。次の価格調整の実施予定は2026年7月31日。

サムスン証券によると、2〜10銘柄の中核となる大型株に高度に集中した上場投資信託（ETF）が、グローバルおよび国内市場で勢いを増している。韓国では今年、約24本の超集中型テーマETFを立ち上げており、従来の分散型ポートフォリオからの転換を示している。4月に米国で新規上場したDRAMに特化したETFは、上場後に急速に拡大した。研究者のイム・ウンヘは、マグニフィセント7のテック株を追跡する集中ポートフォリオが、近年一貫してナスダック100およびS&P 500を上回ってきたと指摘した。データによると、過去5年間のS&P 500のリターンのうち60%超が上位20銘柄から生まれており、AIインフラへの資本が少数の大手テック企業に集中していることを反映している。超集中型ETFの利点には、ターゲットへの精密なエクスポージャー、個別株のリスク低減、リバランスコストの抑制、戦術的な取引の柔軟性が含まれる。

Jin10 Futuresによると、7月17日午後2時30分時点で、CFETS-NEXの市場全体の資金調達センチメント指数は53で、午前10時15分から変わりはありませんでした。機関タイプ別では、大手銀行は53、中堅・中小銀行は55、ノンバンク機関は50で、いずれも横ばいでした。この指数は0〜100のスケールで資金の引き締まり度合いを測定しており、50は中立、50を上回る数値は流動性がよりタイトな状態であることを示します。

Tesla, Inc.（TSLA）の株価は金曜の前に2%下落して始まった。これは、Future Fundのマネジング・ディレクターであるゲイリー・ブラックが、SpaceXはEVメーカーの買収をする余裕がないと警告し、「財務上の計算が成り立たない」と述べたことを受けたもの。TSLAは木曜に$391.06で引け（前日比1%安）、連続2回の下げで赤字となった。ブラックは、SpaceXとTeslaの取引はSpaceX（SPCX）の株主を約25%希薄化させるため、その負担は、CEOのイーロン・マスクがSpaceXで82%の議決権を握り、株式でも42%を保有しているにもかかわらず、同社の取締役会が正当化できないと主張した。この反論は、SpaceXがTeslaとの合併に踏み切る可能性が高まっているとの憶測のさなかで出てきた。議論は、初期のSpaceX投資家チャマス・パリハピティヤによって再燃し、JefferiesおよびJPMorganのアナリストも、両社を組み合わせることに戦略的な合理性があるとして支持している。 ゲイリー・ブラック：SpaceXはTesla買収をする余裕がないと警告 ゲイリー・ブラ