世界のTradFiとマクロ経済

公表された発表によると、Kingdee International（HK: 268）は、2026年6月30日に終了した6ヶ月間の株主帰属利益をRMB 400-600 millionと予測しており、2025年の同期におけるRMB 97.738 millionの損失から転換する見込みです。同社は、サブスクリプション事業の拡大とAIによる効率性向上に牽引され、総収入が約RMB 36.08-36.39 billionとなり、前年比13-14％の成長を記録すると予想しています。

事情に詳しい3人の関係者によると、ジュネーブに本拠を置く商品トレーダーのVitolは、ベネズエラに事務所を設立する準備を進めていると、Jin10が7月8日に報じた。この動きは、今年初めに締結された米国とベネズエラの石油合意の継続に対する自信を示している。計画されているカラカスの事務所は、当初約12人を雇用し、主にトレード関連の役割を担う予定だ。Vitolと他のトレーダーは、国営のPetroleos de Venezuela（PDVSA）との合意に基づき、ベネズエラの石油生産量の大部分を輸出してきた。

韓国3年国債利回りは3.7〜3.9％のレンジに留まり、市場参加者は以前の入札結果に基づき上限が4％まで拡大する可能性があると指摘している。 債券ディーラーは、最近のウォン・ドル為替レートの動きを受けて「ビッグステップ」利上げへの懸念は概ね収まったと評価しているが、7月と8月の連続利上げの可能性については不確実性が残っている。 ウォン・ドル為替レートは1日に1,559.20ウォンを記録し、世界金融危機以来の高水準となったが、SKハイニックスのADR上場による約300億ドルの資金流入期待の中、1,520ウォン前後に後退した。 市場参加者は、利回りレンジの動きは韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁のタカ派的なコミュニケーションと連続利上げの確率評価に関連していると見ている。 市場参加者は、7月と8月に連続利上げが行われれば、4％の水準が再び現実化する可能性があると述べている。 逆に、レンジ自体が3.7％を下回るには、今月の金融通貨委員会会合でシン・ヒョンソン総裁のタカ派的な姿勢が軟化する必要があると債券ディーラーは述べている。 韓国銀行、オーストラリアの事例を通じて金利・為替リンクを再評価 韓国銀

CNBCの司会者ジム・クレイマー氏は7月7日、X上で今回のエヌビディア（NVIDIA）売りを「誤解に基づく売り」と呼び、Xに「エヌビディアは製品ロードマップに変更がないと述べている。私にとっては、これは買いを意味する」と投稿した。半導体調査会社SemiAnalysisのレポートによると、エヌビディアのKyber NVL144ラックアーキテクチャは、PCB中間基板の製造上の課題により12ヶ月以上延期された。 SemiAnalysisレポート：Kyber NVL144、PCB中間基板問題で2028年へ延期 SemiAnalysisが2026年7月5日に発表したレポートによると、エヌビディアのRubin Ultra GPUラックアーキテクチャの3つの製品が影響を受けている： Kyber NVL144：約4ヶ月前にジェンスン・フアン氏がGTCカンファレンスでデモを行ったもので、「PCB中間基板の製造に依然として課題がある」ため、2028年に延期、12ヶ月以上の遅延 NVL72x2：超大規模データセンターの顧客が操作が不便でコストが高いとして採用を拒否したため、エヌビディアはこの背中合わせラック

韓国の外国為替当局は、国際通貨基金（IMF）のデータによると、5月末のネット・ロング・フォワード・ポジションが63.59億ドルとなり、前月の53.59億ドルから10億ドル増加した。このポジションは5月まで4ヶ月連続で増加傾向を続けており、韓国銀行と国民年金公団の間の延長された外国為替スワップ契約に関連する継続的な通貨ヘッジ取引量が要因となっている。IMFの国際準備金と外貨流動性データは、公的部門のフォワード外貨ポジションの月次スナップショットを提供し、スワップ取引、オフショア無裁定先渡市場（NDF）介入、契約ロールオーバーの複合効果を捉えている。 外国為替当局のフォワード・ポジション、2月に9ヶ月の減少を反転 フォワード・ロング・ポジションは昨年5月に約312億ドルに達した後、9ヶ月連続で減少し、今年1月には12.94億ドルとなった。市場参加者は、この継続的な減少は、ドル・ウォン為替レートが急激に上昇した時期におけるオフショア無裁定先渡市場（NDF）でのドル売り介入によるものだと分析した。ポジションは今年2月から再び上昇し始め、国民年金のスワップ契約延長が反転の主な要因と特定された。

イングランド銀行（BOE）の予想される規制緩和は、英国国債（ギルト）の需要を拡大する可能性があると、ING銀行の5月7日（現地時間）発表の分析で述べられている。 INGは、BOEの今後の金融安定報告書には、ギルト市場に有利となる銀行資本要件規制の変更が含まれる可能性があると述べている。 この規制調整は、現在多くの銀行のバランスシートを制限しているレバレッジ比率制約を対象としており、特にギルト買戻し契約（レポ）取引などの活動に影響を与えている。 レバレッジ比率規制がギルトレポ活動に与える影響 ING銀行は、金融安定報告書の詳細な内容は未公表のままであるが、市場観測筋はレバレッジ比率規制の緩和の可能性を予想していると説明した。 同行は、規制要件の引き下げは、レバレッジ比率がバランスシートに対する拘束的制約として機能している多くの金融機関に救済をもたらすと指摘した。 INGは特に、「レバレッジ比率規制は、ギルト買戻し契約（レポ）取引などの活動に対して特に厳しく作用する」と述べ、これらの要件の緩和は銀行セクターのギルト需要を増加させると付け加えた。 INGはギルトのレバレッジ計算からの除外を予

ヒョソン化学の株は、7月8日までの4営業日連続で上昇した。これは、同社の第2四半期営業利益が1000億ウォンを超えるとの予想に支えられたものである。IBK証券は7月7日にこの業績予想を発表し、これにより株価は29.84%急騰し、終値は67,000ウォンとなった。この株価上昇は、2024年末時点で完全資本喪失に至る680億ウォン（マイナス）の累積赤字により1年3ヶ月の取引停止を経て5月15日に取引を再開した石化企業にとって、劇的な回復を示すものである。アナリストは、この好転の要因として、ベトナムのポリプロピレン（PP）およびプロパン脱水素（DH）設備の安定化を挙げている。これらの設備は2022年から2025年までの4期連続で営業損失を計上していた。韓国の石化セクターは、中国の供給過剰と弱い業況により長期的な逆風に直面しており、ヒョソン化学の回復は広範な市場安定化の指標として注目されている。 ヒョソン化学株、7月8日まで4日連続上昇 7月8日午前10時22分現在、ヒョソン化学の株は67,500ウォンで取引されており、前日終値比500ウォン（0.75%）上昇した。株価は寄り付き直後に22.3

Yonhapinfomaxによると、7月8日、韓国の3年国債利回りは3.7%～3.9%の範囲で推移し、ドルウォン為替レートは外国人投資家による国内株式の純売却を受けて1,559.20ウォンに急上昇し、2008年の世界的金融危機以来の最高水準となった。その後、SKハイニックスの米国上場ADR提供により約300億ドルの資金流入が見込まれるとの期待から、通貨は1,520ウォン付近まで戻した。 韓国銀行の金融政策委員会は、オーストラリアの経験を引用し、金利と為替レートの関係を再検討している。5月の政策会合議事録によると、韓国銀行関係者は、為替レートは歴史的に主に米ドルの動きによって左右されてきたが、最近の事例、特にオーストラリアの利上げは、国内の利上げが通貨評価により強い影響を与える可能性があることを示唆していると認めた。市場参加者は、中央銀行が7月の利上げを進めると予想しており、シン・ヒョンソン総裁が8月の政策方向性について明確な指針を示すかどうかに注目している。

IMFが7月8日に発表したデータによると、韓国為替当局の先物為替ネット・ロングポジションは5月末時点で63.59億ドルとなり、前月から10億ドル増加し、4ヶ月連続の増加となった。この増加は、韓国銀行と国民年金公団との間の外貨スワップ協定の延長に伴う継続的な外国為替ヘッジ取引を反映しており、この協定は2025年後半に650億ドルの限度額で1年間更新された。

Yonhapinfomaxによると、7月8日、ソウルの外国為替ディーラーは、地政学的リスクがドルへの安全資産需要を強化したため、USD-KRW為替レートは1,520ウォンを中心に推移すると予測した。中東のホルムズ海峡での船舶攻撃によりドル指数は101を上回り、USD-JPY為替レートは162円を超えて上昇し、USD-KRWに上昇圧力をかけた。非引渡渡しフォワード市場の翌日金利は1,513.60ウォン（MID）で落ち着いた。ディーラーは日中レンジを1,510〜1,530ウォンと予想し、一部は韓国と日本の金融当局による介入の可能性を指摘した。

ING銀行によると、7月7日にイングランド銀行が発表する金融安定報告書には、銀行資本要件の変更が含まれ、英国国債（ギルト）の需要が増加する可能性がある。INGは、現在ギルトのレポ取引を制限しているレバレッジレシオ規制が緩和されるか、ギルトがレバレッジレシオの計算から除外される可能性があり、これにより銀行にとって大幅に魅力的な資産となり、大幅な需要拡大を促進すると指摘した。

7月8日、原油先物契約が急騰した。SC原油は4.44％上昇し、1バレル458.9元。低硫黄燃料油（LU）は5.25％上昇し、1トン3,970元。燃料油は4.82％上昇し、1トン3,065元。アスファルトは唯一の下落銘柄で下落幅は1.30％に縮小、1トン3,795元。

韓国株式市場で信用取引を行う個人投資家は、KOSPI指数が7,500台まで下落した6月、金融監督院が7月8日に発表したデータによると、1日平均総額5270億ウォンの強制決済に直面した。 強制決済の1日平均額は、2025年末の710億ウォンから3月には2620億ウォンへと269%急増し、その後6月にはさらに101%増の5270億ウォンに跳ね上がった。 株式に関連する信用残高は6月末時点で37.3兆ウォンに達し、2025年末の27.3兆ウォンから36.6%（10兆ウォン）増加した。 強制売却の急増は、株価急落時に指数上昇に賭けるレバレッジ個人投資家が担保要件を満たせなくなったことで発生した。 韓国銀行は、サムスン電子とSKハイニックスの個別株レバレッジETFへの集中が、方向性のある取引フローを強化する毎日のリバランスメカニズムを通じて市場のボラティリティを増幅させたと警告した。 強制決済が2025年末から3月にかけて269%急増 金融監督院は、強制決済の1日平均額が前年末の710億ウォンから3月には2620億ウォンに増加し、269%の急増となったと報告した。 この数字は6月には5270億ウ

バンガードは7月6日、Personal Wealth部門内にHead of Digital Assetsのポジションを掲載した。このポジションは、トークン化、ステーブルコイン、カストディ、決済、ガバナンス、コンプライアンス、および顧客向け機能をカバーする。この動きは、バンガードが2025年12月に、ビットコイン、イーサ、XRP、ソラナを追跡するサードパーティの暗号通貨ETFの取引を顧客に許可する決定を下したことに続く。バンガードは2025年11月30日時点で約12兆ドルのグローバル資産を運用しており、この役割は同社がデジタル資産の機能、製品、運用モデルをどのように評価、優先順位付け、開発、実装するかを定義することになる。 バンガード、Head of Digital Assetsの役割範囲と責任を定義 7月6日の求人情報は、デジタル資産を顧客向けのウェルス部門内に配置し、この役割に戦略的および運用上の重要性を与えている。Head of Digital Assetsは、バンガードが機能、製品、運用モデルをどのように評価、優先順位付け、開発、実装するかを定義する。この役割は、ハイブリッドモデ

8日、米ドル・ウォン為替レートは、韓日為替当局間の協調介入のシグナルと、韓国当局によるスムージング操作の疑いを受けて、1,510ウォン台まで急落した。8日午前6時時点で、ドル・ウォンは1,515.80ウォンで取引され、前営業日の終値1,530.30ウォンから14.50ウォン下落し、日中には1,510.60ウォンまで一時的に下落した。これは6月17日の日中安値1,509.10ウォン以来の低水準である。この急落は、日本の三村淳財務官が最近の外国為替市場の動向に関して韓国当局との緊密な連携を強調し、韓国の文智聲国際経済管理官が頻繁な二国間連絡を確認した後、円の歴史的な弱さと韓国株式市場での外国人売りが13営業日連続する中で、ドル・ウォンのさらなる上昇を予想していた市場の従来の強いロングセンチメントが鎮静化したことによる。 8日、米ドル・ウォン為替レートが1,510ウォン台に下落 8日のソウル外国為替市場では、ドル・ウォンは午前6時時点で1,515.80ウォンで寄り付き、前営業日（6日）のソウル市場終値1,530.30ウォンから14.50ウォン下落した。取引時間中には、為替レートは1,510.

ソウル外国為替市場関係者によると、SKハイニックスは5月3日、ナスダックへの米国預託証券（ADR）上場に先立ち、為替先渡し契約の売却を開始した。韓国のメモリーチップメーカーは、約285億ドルのADR発行（最近の提出書類では43兆ウォンと推定）に対する為替リスクをヘッジしている。この先渡し売却は、政府のスムージング介入と相まって、5月3日のドル・ウォン為替レートを1,540ウォン台から1,520ウォン台へと20ウォンの急落に寄与した。市場関係者は、需要予測が5月9日に終了し、ナスダック上場が5月10日に予定され、購入申込金の支払いが5月14日に行われる中、SKハイニックスが上場プロセスを通じて先渡し契約の売却を継続すると予想している。アナリストはこの取引を、ウォン・ドル為替レートに大きな圧力をかけ、韓国株や為替市場のセンチメントを変える可能性のある大規模なドル供給イベントと見ている。 SKハイニックス、5月3日に先渡し契約売却を開始 聯合インフォマックスが報じたソウル外国為替市場関係者によると、SKハイニックスはADR上場に備え、5月3日に為替先渡し契約の売却を開始した。同日午後、ドル・

香港株式は本日、高く寄り付き、ハンセン指数は44ポイント（0.2%）上昇の23,541。国指数は33ポイント（0.4%）上昇の7,803、科技指数は18ポイント（0.4%）上昇の4,525となった。ハイテク株はまちまちの動きで、アリババは1.2%高の96.95元、美団（Meituan）は0.6%安の77.85元。レノボ・グループは最高の値を上げた優良株となり、4.4%急伸の21.8元。

Guru Clubによると、メモリ半導体市場のピーク懸念が韓国株式市場の重しとなっている。一部の市場参加者は、メモリチップ価格の上昇鈍化、サムスン電子やSKハイニックスの利益拡大の減速、米国ハイテク大手の投資意欲低下を、景気後退の兆候として挙げている。この見方に対し、一方ではメモリ供給不足が来年まで続く見通し、半導体メーカーの収益改善期待、大規模な株主還元による株価評価の下支えが指摘されている。

Hyperinsightによると、7月8日、クジラアドレス0x1cbが過去1時間にSKハイニックス（SKHX）の10倍レバレッジのロングポジションを開設し、2,362 SKHXトークン（想定元本約3億5,760万ドル相当）を平均参入価格1,496.49ドルで保有しています。このポジションは約40,700ドルの未実現利益を記録し、約11.5%の収益に相当します。 このアドレスは価格帯1,486.90ドルから1,520.00ドルで653件の取引を実行し、ラリー全体を通じてポジションをロールしました。これは過去2週間でこのクジラの25番目のSKHXロングポジションであり、Hyperinsightの追跡によると勝率は約70.8%です。