世界のTradFiとマクロ経済

公式発表によると、米国とイランは6月15日に合意に達し、大きな市場の変動を引き起こした。原油価格は5%下落し、ダウ・ジョーンズは史上最高値を更新、半導体株が上昇を主導し、そして金は3日連続の上昇をさらに伸ばした。 米国の副大統領は、ホルムズ海峡は長期的に「開かれ、自由であり続ける」だろうと述べた。一方、イランは海上輸送サービスに料金を課すと示した。核交渉と制裁の緩和は60日以内に始まる予定だが、G7の同盟国は近い時期での再開見通しについて懐疑的だと表明した。

Guru Clubによると、米国のガソリン小売価格は6月16日に1ガロン当たり$4を下回り、4月中旬以来初めてとなった。下落は月曜に署名された米国・イラン合意が引き起こしたもので、原油価格が急落し、1バレル当たり$4を超える下落となった。市場は燃料価格における$4の節目を重要な心理的水準と見ている。

Guru Clubによると、SpaceXの株価は6月16日に19%急騰し、同社の時価総額は2.5兆ドルに達した。上昇は、Nasdaqが3%以上上昇する一方で、ダウ・ジョーンズが0.92%上げて過去最高値を更新したことによる。

月曜日（6月15日）に米ドルは弱含んだ。米国とイランが暫定的な停戦合意を発表したことを受け、ドル指数（DXY）は0.1%下落して99.68となった。3か月超に及ぶ紛争を終わらせることを目指すこの合意により、安全資産への需要が減少し、リスク選好が高まった。その結果、世界の株式は上昇し、原油価格と米国債利回りは下がった。 連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日に政策金利の決定を発表する予定で、市場では金利が据え置かれるとの見方がある。一方、日本銀行は火曜日に基準金利を1%へ引き上げる見通しで、これは30年以上ぶりの最高水準の政策金利となる。

先週公表されたPGIMの年央見通しによれば、米国の投資運用会社は現在、景気の成長を抑えるために、今年FRB（連邦準備制度）が3回利上げすると予想している。その根拠として、米国経済の「目覚ましい粘り強さ」と、解消されないインフレを挙げている。この変更は、同社が4月に出した予測からの転換であり、その際は利下げを見込んでいた。

クアルコムは、人工知能（AI）チップのスタートアップであるTenstorrentを買収する協議を行っており、その評価額は$80億から$100億の範囲だと、あるレポートが伝えている。協議はなお継続中であり、最終価格は変わる可能性があるか、あるいは案件が破談になる可能性もある。買収が実現すれば、スマートフォンやパーソナルコンピュータ向けプロセッサといった同社の中核事業以外への多角化を進める中で、クアルコムのAIおよびデータセンター向けチップへの取り組みを強化することになる。この動きは、クアルコムが$24億でAlphawave Semiを買収したことに続くもので、AIハードウェア分野での統合が進んでいることを反映している。 クアルコム、Tenstorrent買収（8-10 billionドル）をめぐって協議 両社は評価額のレンジとして$80億から$100億を協議してきたと、The Informationが報じた。現時点では、合意が業績連動型のマイルストーン支払いを含むかどうかは明らかになっていない。クアルコムは、案件の条件として現金と株式の組み合わせも検討する可能性がある。 サンディエゴ拠点

ニュージーランドの食料価格指数は、前月は変化がなかったのに対し、5月は月次で1%上昇した。これは公式の経済データによるものだ。

ブルームバーグによると、6月15日、世界のヘッジファンドは、金曜日（6月19日）に予定されている米国とイランの和平合意の署名を前に、ポートフォリオを組み替えた。短期の米国債、アジア通貨、そして紛争中に売られ過ぎていた新興国の株式へと資金を振り向けている。 市場データはセンチメントの変化を反映した。国際原油価格が下落し、世界の株式と債券が押し上げられた一方で、リスクプレミアムの低下が米ドルを弱めた。米国債利回りはイールドカーブ全体で低下した――2年債利回りは6ベーシスポイント下落して4.02%、10年債利回りは5ベーシスポイント低下して4.43%となり、今後の追加的なFRB（連邦準備制度理事会）利上げに対する期待が縮小していることを示している。運用担当者は、和平合意が、直近数カ月にわたり市場を攪乱してきた主要な不確実性を解消すると述べた。グレート・ヒル・キャピタルのトーマス・ヘイズは、投資の論理が2026年初頭の「紛争前」の条件へ戻っており、同ファンドは現在、米国の消費者関連株を追加していると指摘した。グレイ・バリュー・マネジメントのスティーヴン・グレイは、10年債と2年債の利回りの間に

ノフシャド・シャー（Castlestone Securitiesの欧州・中東・アフリカにおける固定所得セールス部門の責任者）によれば、同社は最近、9月から早くも始まる可能性のあるFR（米連邦準備制度）の利上げサイクルと、AIの経済的リターンに対する投資家の懐疑心の移り変わりが組み合わさることで、高評価（バリュエーションの高い）資産には深刻なリスクがあると警告した。シャーは、根強いインフレ、堅調な雇用データ、そして高止まりした原油価格から、FRは9月に引き締めを再開し得ると示唆した。さらに、市場では、AIが企業の引き上げられた利益見通しを持続できるのか疑問が呈されており、AI関連サービスへの価格圧力の兆しは、顧客がコストに敏感になりつつあることを示している可能性があり、その結果、高評価株の事業シナリオが損なわれる恐れがあるという。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、エリック・トランプが6月14日にホワイトハウスでUFC殿堂入りのダニエル・コーミエに「八百長された試合」について尋ねているように見えるAI生成のスクリーンショットは、捏造されたものだという。トランプは関与を否定し、コーミエに連絡したことはないと述べた。一方でコーミエは画像を削除する前に「本当に人々はこんなにバカなのか？」と投稿した。短期間の「$16 million（1,600万ドル）」規模の予測市場の混乱があったにもかかわらず、Polymarketの操作を裏づける証拠は出ていない。 ビットコインは6月15日に約$66,500で取引されており、変動の激しい1週間を経て前日比2%上昇した。そこでは$73,000から$60,000を下回る水準まで急落していた。現物ビットコインETFは、ホワイトハウスの出来事ではなくトランプによる米国とイランの停戦合意の発表によって、純流入$85.8 million（8,580万ドル）へと転じた。サポートは約$64,000付近で、レジスタンスは$68,000〜$70,000にある。

金・銀価格は、米国とイランが停戦合意を確認したことを受けて反発（上昇）した。Heraeusの貴金属アナリストによると、この上昇は、停戦が最終的にまとまったように見えたにもかかわらず続いていた1週間の金価格下落の後に起きた。合意の確認が貴金属全般と株式の双方で上昇を引き起こし、値動きが広がった。高止まりするインフレが引き続き金属に圧力をかけており、5月のCPIは前年同期比4.2%上昇した――これは、米連邦準備制度理事会（FRB）の目標レンジである3.50%〜3.75%と、2年物国債利回り4.05%の両方を上回る。一方で市場は、物価上昇に対抗するための利上げが織り込まれている。 米国・イラン停戦が貴金属ラリーを押し上げ 先週は、米国・イランの停戦が最終的にまとまったように見えてからも金は下落し続けたが、取引先のHeraeusは、同アナリストが最新アップデートで「合意が確認されたことで貴金属が上昇した」と指摘した。停戦合意のニュースが6月14日に報じられて以降、銀価格は$70/ozの水準を再び上回るまで戻した。現物金は月曜の午前、4,369.66ドルの取引時間中の高値を付け、セッション終値は

バンク・オブ・アメリカのチーフストラテジストであるマイケル・ハートネットの「フロー・ショー」レポート（6月12日（金）に公開）によると、見込まれる米国とイランの和平合意により恩恵を受ける態勢にある資産クラスは6つある。具体的には、消費関連株、リート（不動産投資信託）、欧州株、Bitcoin、金、そしてインド・ルピーやインドネシア・ルピアを含む新興国通貨だ。 ハートネットは、Bitcoinと金の双方が売られ過ぎとなっており、戻りの条件が熟しつつあると指摘した。2026年のこれまでのところ、Bitcoinは27%下落し、金は2%下落している。強い米ドルの状況がここ数か月で損失を加速させている。リートは今週、新高値に到達した。Vanguardの不動産ETF（VNQ）は年初来で約9%上昇している。一方で、SPDR S&P 500 消費裁量セクターETF（XLY）のような消費裁量株は、4月の安値から10%以上値上がりしている。

NOAAの推計によると、今年エルニーニョが発生する確率は90%で、非常に強いエピソードの確率は25%です。この現象は世界の農業生産を混乱させ、商品価格を大幅に押し上げると見込まれており、イラン紛争後のインフレ緩和を織り込んだ投資ポートフォリオを損なう可能性があります。 Marexのアナリストは、強いエルニーニョは歴史的に世界の食料コモディティ価格を最大で9%押し上げてきたと指摘しています。特に、小麦、米、綿花、砂糖、ココア、パーム油の生産が最も高いリスクにさらされています。小麦と米の価格は、オーストラリアおよびロシア—ウクライナ—カザフスタン地域における過去のエルニーニョ・エピソードの際に、大幅に急騰しました。

Guru Clubによると6月11日、暗号資産プラットフォームのHyperliquidとBinance上でのSpaceXのパーペチュアル・フューチャーズは、木曜日の同社のIPO完了の前に、約$165で取引されており、バリュエーションはおよそ$2.2兆だと示唆されている。 同社はIPOを1株あたり$135で設定し、期待される資金調達が約$75 billionのもとでSpaceXを約$1.8 trillionと評価した。 この20%の上乗せは、従来の株式IPOの価格に対する、暗号資産トレーダーの市場見通しを反映している。

世界最大の金の上場投資信託（ETF）であるSPDR Gold Trustは、前日と比べて保有量が1.427トン減少し、総保有量を1,012.213トンにしました。

Guru Clubによると、6月16日の火曜日、アジア太平洋時間の早い取引で、WTI原油先物は0.45%上昇し、1バレル当たり$79.799となった。現物金価格は0.05%上がって1トロイオンス当たり$4,311.01に達し、一方で米国の株式指数先物は小幅な上昇を示しており、ダウ・ジョーンズ先物は0.07%高、S&P 500先物は0.04%高だった。

iシェアーズ・シルバー・トラストは、世界最大の銀の上場投資信託（ETF）であり、6月14日に保有分に11.25トンを追加し、総資産を14,972.85トンに引き上げました。

ブルームバーグによると、エヌビディアは6月15日にかけて、2年から30年までの満期構成で総額250億ドルの債券発行を行いました。30年トランシェは、米国の30年国債利回りに対して0.25%上乗せにとどまり、同社の強固な信用力を反映しています。発行は7つの別々のトランシェで構成されていました。

Guru Clubによると、6月15日に米国の原油先物は急落した。WTIの7月限は4.87%下落して1バレル当たり$80.75となり、一方でブレントの8月限は4.76%下落して1バレル当たり$83.17となった。アブダビ・ムルバン先物は7.48%下落して1バレル当たり$76.81となり、3月3日の安値である$76.26に接近した。

The Motley Fool によれば、Morningstar のアナリストである William Kerwin はマイクロンの目標株価を 1株あたり $500 に設定し、現在の価格が $898 であることから 44% の下落余地を示唆した。一方、JPMorgan のアナリストである Harlan Sur はインテルの目標を $45 とし、$115 から 60% の下落余地を示唆した。今年はマイクロン株とインテル株がそれぞれ 228% と 192% 値上がりしたにもかかわらず、アナリストはバリュエーションが深刻に過熱していると主張している。Kerwin は、メモリーチップが景気連動的な商品に近く、需給サイクルや長期的な価格下落の影響を受けやすいと指摘した。Sur は、インテルの実行リスク、ファウンドリー事業の業績不振、そして配当の持続可能性に対する懸念を挙げた。Micron を追跡する 50 人のアナリストの目標株価の中央値は $660 で、依然として現在の水準より 26% 下回っている。