世界のTradFiとマクロ経済

MarketWatch によると、AIブームによる上昇が壁にぶつかり、光通信株とメモリチップ株は6月26日金曜日に急落した。 Lumentum (LITE) と Coherent (COHR) はそれぞれ5%超、6%超下落し、SoftBank はOpenAIがIPOを来年に延期する可能性があるとの報道を受けて12%超急落した。 ストレージ株も下落した：Western Digital (WDC) は13%下落、Seagate (STX) は12%下落、SanDisk (SNDK) は10%下落した。 この売り浴びせは、AI商業化のペース、部品コストの高騰、モデル展開スケジュールの遅延に対する市場の広範な懸念を反映している。 Apple と Microsoft は、メモリとストレージのコスト高騰により、デバイスの値上げを発表した。 The Information によると、米国政府はOpenAIに対し、次世代モデル GPT-5.6 の展開を段階的に廃止するよう要請し、当初は政府承認のパートナーへのアクセスを制限している。

Advanced Micro Devices (AMD)は2026年6月下旬に約532ドルで取引され、アナリスト目標株価は強気ケースの約670ドルから弱気ケースの約400ドルまで270ドルの範囲に及んだ。この広い予想レンジは、AMDがデータセンターに特化した企業へと変貌し、一つの製品ラインであるMIシリーズAIアクセラレータが現在の株式評価を牽引していることを反映している。AMDのデータセンターセグメントは2026年第1四半期に前年同期比57%増の58億ドルに成長し、その成長率により株式の価格力学は多角的チップメーカーからアクセラレータ市場シェアへのレバレッジド・ベットへと変化した。強気と弱気のシナリオの間の評価ギャップは、MI400の立ち上げにおける実行リスク、Nvidiaからの競争的な価格圧力、そしてMI308規制に関連して約8億ドルの費用を既に生じさせている米中輸出政策の変動性に集中している。 AMDのデータセンター収益、2026年第1四半期に57%増加 AMDは2026年度第1四半期の収益が102億5000万ドルで、前年同期比38%増加したと報告した。データセンターセグメントは

UBSアナリストのティモシー・アーキュリ氏によると、AMDの12カ月株価目標は強気シナリオで670ドル、弱気シナリオでは400ドル前後となっており、2026年6月下旬時点の見通しである。 AMDは約532ドルで取引されており、270ドルのスプレッドは、同社のMI400データセンターアクセラレーターの立ち上げに対する投資家の見解の相違を反映している。 同株は現在、多様なチップメーカーではなく、単一の製品ラインに対するレバレッジド・ベットとして価格設定されている。 AMDのデータセンター部門は2026年第1四半期に前年比57％増の58億ドルとなり、同社の主要な収益原動力となっている。 アーキュリ氏はAMDの目標株価を455ドルから引き上げ、2027年と2028年のサーバーCPU収益予測をそれぞれ230億ドル、290億ドルに上方修正した。 弱気シナリオでは、MI400の立ち上げ遅延、エヌビディアによる価格競争、またはAI設備投資の減速を想定しており、これにより同株の80倍の実績株価収益率（PER）が業界平均の約23倍にまで圧縮される。

Korean Heraldによると、サムスン電子とSKハイニックスは、韓国の李在明大統領が主導するブリーフィングセッションで、月曜午後2時（韓国時間）に青瓦台で大規模投資計画を発表する予定である。 両半導体メーカーは、今後10年間で1兆韓国ウォン（6500億ドル）以上の投資を行う見込みであり、南西部の全羅南道地域における半導体製造クラスターの開発も含まれる可能性がある。サムスン電子の李在鎔会長とSKグループの崔泰源会長がブリーフィングに出席する。

ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領によると、ウクライナは6月28日にクラスノダールおよびヤロスラヴリ地域のロシアの製油所を攻撃した。この声明は、ロシアのエネルギーインフラを標的としたウクライナの軍事作戦が継続中であることを確認した。

バロンズの報道によると、Micron Technologyは今四半期に粗利益率85%を達成し、来四半期には86%に上昇すると予想している。アナリストは、バリュエーション倍率がS&P500の水準に達すれば、株価が2倍になる可能性があると予測している。 水曜日、CEOのSanjay Mehrotra氏は、同社が最低価格と顧客からの現金預金を条件とした3～5年の長期供給契約を16件締結し、2030年までの収益性を確保したと述べた。 これらの契約は完全に有効になると収益の約40%に貢献すると見込まれており、最低価格はMicronの過去のピーク四半期マージンである2018年第4四半期の61%を大幅に上回る水準に設定されている。 FactSetが追跡する42人のアナリストのうち、35人が決算発表後に業績予想を大幅に引き上げ、来会計年度のコンセンサスEPSは前月の101.74ドルから144.27ドルに跳ね上がった。

Bespoke Investment Groupによると、BlackRockのiShares Bitcoin Trust ETF (IBIT)の投資家は平均して約40%の損失を被っており、これは6月26日（金）に終了する週に米国のスポットビットコインETFが17.9億ドルを流出させた後のことです。 損失は、2025年10月のフラッシュクラッシュ後のビットコインの持続的な売りと、よりタカ派的な連邦準備制度（FRB）の姿勢に起因しています。 2025年半ばの時点では、Bloombergが引用したBespokeのデータによると、平均的なIBIT保有者は約30%の利益を上げていましたが、暗号資産の下落によりその利益は消失し、典型的なポジションは大幅な含み損を抱えています。 2024年のスポットビットコインETFの規制承認は、主流の暗号資産アクセスにおけるマイルストーンとなりましたが、BlackRockのフラッグシップ商品は現在、純資産444.2億ドルに対して、ローンチ以来の総流入額は607.7億ドルと、ビットコイン価格の下落により約160億ドルのギャップが生じています。 IBIT投資家、平均4

ベスポーク・インベストメント・グループによると、ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラストETF（IBIT）の平均的な投資家は、6月下旬時点で約40%の損失を抱えている。典型的な保有者のポジションは、2025年10月のフラッシュクラッシュ後の2025年半ばには30%の利益があったが、2026年の暗号資産売り浴びの深刻さを反映して変化した。 米国のスポットビットコインETFは、6月26日までの週に17.9億ドルの流出を記録し、ファンド開始以来2番目に多い週間流出額となり、2025年2月の26.1億ドルの流出に次ぐ規模となった。金曜日だけで4億4451万ドルの流出があり、すべてIBITからであり、同ファンドの下落基調は7取引日連続、7週連続のマイナス週となり、記録的な連敗を記録した。IBITは開始以来607.7億ドルの流入を集めたが、現在の純資産はSoSoValueのデータによると444.2億ドルにとどまる。

ARK Investの日次取引開示によると、キャシー・ウッドのARK Investは6月26日に複数の企業の株式を2554万ドル相当購入した。同ファンドはコインベース株（68,366株）を1019万ドル、スペースX株を701万ドル、サークル株を579万ドルそれぞれ購入した。

Zerohedgeによると、SpaceX初の投資適格社債発行は今週の流通市場で急落し、250億ドルの発行体は発行からわずか2日で時価評価損が約4億ドルに達した。発行段階で約900億ドルの注文を集めたこの債券は、TRACEデータによると、長期満期の利回りスプレッドが約32ベーシスポイント拡大した。 市場参加者は、この急激な反転は発行段階における短期アービトラージフローの流入によるものと指摘した。期待された価格上昇が実現しなかったため、売り圧力が急速に強まった。特に20年債と30年債の長期トrancheで最も深刻な価格再調整が生じ、5年満期債は比較的良好に推移した。

eToroの調査によると、個人投資家はテクノロジー株に関して一見矛盾した見方を示している。人工知能を市場で最も有望な長期的投資テーマと見なす一方で、テクノロジーセクター全体は割高と見ている。テクノロジー株はS&P500の11の主要セクターの中で最もバリュエーションが高いグループにランクされている。 こうした懸念にもかかわらず、調査対象の個人投資家の33%は、Microsoft、Alphabet、Metaなどの大手テクノロジープラットフォームがセクター内で最も魅力的な機会を提供していると考えている。さらに、回答者の約半数は、市場で見落とされているAI関連産業への投資を積極的に探しており、これらの企業が強固なファンダメンタルズを維持しながら最終的にAI開発の恩恵を受けると賭けている。

Bitwiseは、ブロックチェーン分析プラットフォームLookonchainによると、Hyperliquidプロトコルで約1億1400万ドル相当の177.5万HYPEトークンをステークしました。この取引は、同資産管理会社のHyperliquid保有高への過去最大級の単一追加であり、5月15日にNYSE Arcaで上場した同社のBitwise Hyperliquid ETF（BHYP）に関連しています。このステーキング活動はETFの構造的特徴を反映しています。BitwiseはBHYPの管理手数料の10%を、自社バランスシート上でのHYPEの購入とステーキングに充てており、Hyperliquidへの機関投資家の関心が高まるにつれ、ファンドの成長とオンチェーントークン蓄積の直接的な連携を生み出しています。 Bitwise、1億1400万ドル相当の177.5万HYPEトークンをステーク BitwiseはHyperliquid取引所のネイティブトークンである177.5万HYPEをプロトコルに移し、ステークしました。現在の価格で、この預入は約1億1400万ドルの価値があり、同社のHyperliqu

ゴールドマン・サックスやバロンズの分析を含む投資ストラテジストによると、今月、マグニフィセント・セブンのハイテク株は3〜8%下落し、ナスダックを週間で約4%押し下げ、合計時価総額約3兆ドルを消失させた。マグニフィセント・セブンETF（MAGS-US）は6月に13%下落し、2023年のローンチ以来最悪の月間パフォーマンスを記録した。 市場の焦点は、アマゾン、メタ、マイクロソフト、アルファベット、エヌビディア、アップル、テスラという7つのメガキャップソフトウェア企業から、マイクロン（MU-US）、アプライドマテリアルズ（AMAT-US）、ブロードコム（AVGO-US）のような上流の半導体サプライヤーへと移っており、資本はAIインフラプロバイダーへと流れている。アナリストは、このローテーションは広範なリスク回避ではなく集中ポジションの統合を反映しており、好調なマクロデータにもかかわらず市場の変動性は高止まりしていると指摘している。

バンク・オブ・アメリカの首席株式ストラテジスト、マイケル・ハートネット氏によると、今週水曜日までの週に米国の株式ファンドから85億ドルの資金流出が発生した。これは、3月にイランの地政学的緊張が勃発して以来最大の引き出し額である。金曜日に発表された同氏の週刊フローショー・レポートで、ハートネット氏は、「リスクオフの夏」が近づいている可能性があると警告した。特に、イールドカーブの逆転が再開し、テクノロジー株の下落が激化した場合にそうだと述べた。 ハートネット氏は、マグニフィセント・セブンETFが5月のピークから14%下落したことを指摘し、心理的に重要な60ドルのサポート水準を下回るブレイクダウンは、市場センチメントの大きな変化を示すものになると警告した。

根据HSBC报道，SK海力士启动了纳斯达克上市计划，美国存托凭证定价为每股166美元。HSBC分析师预计上市后约有20%的上涨潜力，并预期其与美光科技的估值差距将收窄。SK海力士目前的预估市盈率约为8-9倍，显著低于美光的两位数倍数。

BlockBeatsによると、6月28日、Grayscale Researchの調査責任者Zach Pandlは、優先株の配当率を50ベーシスポイント引き上げるのではなく、Strategyが30億ドル以上のビットコインを売却することを推奨した。Pandlは、ビットコインの売却がStrategyの現金支払い義務の履行と市場信頼の回復に役立つと述べた。

ウォール街の機関は今週、低コストの中国製AIモデルが業界の競争環境を変革し、米国のテクノロジー株に広範な売りを引き起こしていると警告した。ジェフリーズとモルガン・スタンレーのアナリストによると、智譜が新たに発表したGLM5.2モデルは、Anthropicの主力製品と同等の性能を達成しつつ、推論コストを競合他社の約4分の1に削減している。 マイクロン・テクノロジーの株価は金曜日に7%超下落し、アドバンスト・マイクロ・デバイセズとインテルは両社とも4%超下落、オラクルは5営業日で約19%下落した。アナリストはこの圧力を、エンタープライズがモデルの性能差縮小に伴いワークロードをより安価な代替手段に移行するという懸念の高まりに起因するとし、AIインフラ、GPU、データセンター全体の投資ロジックを再形成する可能性があると述べた。

フィナンシャル・タイムズによると、Appleはトランプ政権に対し、中国のメモリチップメーカーである長鑫存储（CXMT）からのメモリチップ購入承認を得るためにロビー活動を行っている（6月27日時点）。 同社は1か月以上にわたり米商務省やホワイトハウスの当局者と協議を続けており、購入許可の取得を目指している。 長鑫存储は現在、米国の輸出規制の対象となっており、商務省のエンティティリストに追加される見通しである。 Appleは今週、iPadとMacBookの価格を引き上げた。その理由として、AI投資の増加に伴うメモリおよびストレージチップのコスト上昇を挙げている。

Seeking Alphaによると、アナリストのAndres Veurink氏は6月28日にMicron Technologyを「売り」に格下げし、その理由としてAIへの過熱した熱意と2か月で150%の株価急騰を挙げた。Veurink氏は現在の高い利益率は持続不可能であり、長期供給契約が価格上昇を抑制し、メモリ供給は2030年までに38%増加すると予測されていると指摘した。 一方、アナリストのThe J Thesis氏はSpotifyを「ホールド」から「買い」に格上げし、ストリーミング大手の株価が6か月で21%下落し、市場シェアを維持できれば市場成長の恩恵を受ける立場にあると指摘した。

Guru Clubによると、インドネシアのベンチマークであるジャカルタ総合指数は6月4日に4.2%下落し5,688.574ポイントとなり、2020年12月以来の最低水準を記録した。