世界のTradFiとマクロ経済

韓国経済日報によると、アン王女は7月14日にHD現代重工業の蔚山造船所を訪問し、今回の韓国訪問で唯一の民間部門での立ち寄りとなった。この訪問は、王女がHD現代重工業の鄭基善会長と会談し、韓国と英国の造船および海洋産業の協力について協議したことで、英国の発注拡大への期待を呼び起こした。 HD現代重工業の株価は7月15日午前9時26分時点で7.05%上昇し203,500ウォンとなり、子会社のHD現代電気は4.14%上昇した。今回の訪問は、アン王女が同社と49年間にわたるつながりがあることも浮き彫りにした。王女は1983年、ソウル五輪開催の入札獲得に向けた取り組みの一環として、ロンドンで創業者の鄭周永氏に会っていた。

ブルームバーグによると、7月14日にSamsung ElectronicsとSK Hynixの単一株レバレッジETFが、韓国の個人投資家に大きな損失をもたらした。ブルームバーグは「Korea's Worst Time for Leveraged ETFs（韓国のレバレッジETFにとって最悪の時期）」という題名のコラムを掲載し、韓国の株式市場における単一株レバレッジETF商品を分析したうえで、この事態を政策の失敗だと位置づけた。

Jin10によると、中国人民銀行（PBOC）は本日（7月15日）満期7日の4265億元のリバースレポオペを実施した。150百万元と90億元のリバースレポが満期を迎えたことを踏まえると、PBOCは4885億元の純流動性の引き締めを達成した。

SK D&Dは、韓国で上場している唯一の不動産デベロッパーで、資産売却やライツオファリング（株主権利の付与）などを含む高強度の財務リストラ策を発表した前日に、株価が28％超下落し、7,000ウォン台の水準まで急落しました。この急落は、最大株主がSK Discoveryからプライベート・エクイティ・ファンド（PEF）のHan & Companyへ切り替わった直後に表面化した流動性懸念に対する投資家の不安を反映しています。業界筋によると15日、SK D&Dは資産売却と証券化に加えて株主権利のオファリングを通じて資金を調達する方針です。これらは、不動産市場の長期的な低迷の中で、償還が迫る借入に備えた返済資金を確保し、流動性を維持するために必要な“自力救済”の手段として解釈されています。 SK D&D、第1四半期の営業赤字と売上減少を報告 SK D&Dの第1四半期の連結売上高は703億ウォンに達し、前年同期比で22.4％減少しました。同社は当四半期において営業損失93億ウォンを計上しました。業績の悪化は、同社の事業運営に対して、不動産市場の長期にわたる下落が影響したことによるものです。 信用格

韓国の副首相兼財政大臣クー・ユンチョル（Koo Yoon-cheol）は、15日に青瓦台（Cheong Wa Dae）で、農産品の割引、供給拡大、公的公益料金の凍結を通じて消費者物価上昇率を3%未満に抑えることを狙った政府の下半期の経済戦略を発表した。財政省は、韓国投資公社（Korea Investment Corporation, KIC）内に「戦略投資口座」を設け、国内外の戦略産業へのロング投資を行う。既存の貯蓄型ソブリン・ウェルス・ファンドを包括的なモデルへ拡大する。政府は今月、韓国ソブリン・ウェルス・ファンドの詳細な運用計画と「ウォンの国際化」ロードマップを公表する予定で、あわせて、子会社へのより厳格な監督や重大事故に対するCEOの責任などを含む公的機関の再編措置も打ち出す。 財政省、H2のインフレ抑制のため農産品割引と電気料金・ガス料金を凍結 財政省は7月と8月に、これまで最大規模となる全農産物・畜産物・水産物の割引キャンペーンを実施する。政府は追加で新鮮な卵を2億個輸入し、低価格での流通のためにノルウェー産マグロ（mackerel）を2,000トン直接輸入する。ハリガネウオ

中国人民銀行は本日（7月15日）、7日物のリバースレポで4265億元の資金供給を行い、満期を迎えたレポの150億元を差し引いた後、純資金供給は4115億元となった。オペレーション金利は1.4%のまま変わらなかった。

韓国の副首相クー・ユンチョルは7月15日、韓国のソブリン・ウェルス・ファンドを拡大し、韓国ウォンの国際化を推進する計画を含む主要な経済施策を発表した。韓国投資公社（KIC）は、従来の貯蓄重視のファンドから、より包括的なソブリン・ウェルス・ファンドへと任務を拡大するため、戦略的投資口座を設立する。対象は、半導体、人工知能、先端材料、原子力、航空宇宙、量子技術への長期投資や、金融・インフラ分野である。 政府はまた、今月、24時間の外国為替市場運営、オフショアでのウォン決済システム、海外投資家が韓国の資本市場にアクセスしやすくするための改善を盛り込んだ、ウォン国際化ロードマップをリリースする計画だ。この取り組みは、規制された通貨から、自由に両替できる通貨へとウォンを変換することを目指している。

中国人民銀行は本日、4265億元の7日物逆買いオペレーション（リバースレポ）を実施し、入札額および落札額のいずれも4265億元となった。オペレーション金利は前回のオペレーションから据え置きの1.40%に設定された。

片山さつき財務大臣は、投資環境が大きく変化した場合、GPIFは資産配分を調整し得ると述べた。この発言を受け、20年物JGB入札では強い買いが入り、テールは2010年5月以来初めて0に到達した。GPIFは293.6兆円を運用しており、現在の国内債券の配分は25%だが、規制上は31%まで拡大できる。日銀以外の要因として、米国・日本の金利差の拡大が圧力となる中、積極的な財政政策も背景に、10年物JGB利回りは日中で約7.5ベーシスポイント下落し、2.68%台のレンジで推移した。 GPIFの国内債券配分は規制上31%まで拡大可能 年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）は、293.6兆円のポートフォリオのうち国内債券に現在25%を配分している。既存の規制の下では、GPIFはこの配分を31%まで引き上げることができる。配分を1ポイント引き上げれば、JGBの購入需要は約3兆円生まれる。上野健一郎厚生労働大臣は、現在の投資環境は基本ポートフォリオの前提から大きく乖離していないとして、短期的な変化には線を引いた。 ゴールドマン・サックス、機関投資家の売却の62%をレバレッジETFの清算に帰因 ゴール

香港の株式公告によると、中国生命保険（02628）は、期中の帰属純利益が128.93億〜137.12億人民元になる見通しで、前年比の成長率は215%〜235%となっています。

韓国銀行によると、外国人投資家は2026年6月に韓国株から323.7億ドルを引き揚げ、5月の従来記録である318.3億ドルを上回りました。中央銀行は、世界的なAI投資への懸念を背景に投資家のセンチメントが弱まり、さらに最近の株価上昇の後に利益確定が行われたことが資金流出の要因だと説明しています。韓国の株式は6カ月連続で外国人による資金流出に直面しており、上半期の累計の出金額は1,102.1億ドルに達しました。一方、債券投資は逆の動きとなっており、同期間のネット流入額は16.5億ドルで、WGBI（World Government Bond Index）への配分拡大によってもたらされました。

7月14日の報道によると、ウォーレン・バフェットはゲイツ財団への資金提供を終了し、今年の慈善寄付をすべて4つの家族財団に振り向けました。95歳のバークシャー・ハサウェイ会長は、バークシャー株（12百万株のクラスB株式）を約60億ドル寄付し、家族が運営する慈善団体に贈る計画を発表しました。これにより、ビル・ゲイツの財団との20年にわたるパートナーシップが終了したことになります。 この転換は2月にエプスタイン関連のファイルが公開され、ゲイツがすでに亡くなった性犯罪者ジェフリー・エプスタインと過去に関係していたことが明らかになったことに続いています。CNBCのバフェットに関する3月のインタビューによると、バフェットとゲイツは、その書類が公になってから話していないとのことです。ゲイツはその後、エプスタインとの取引について2014年に終わったことを踏まえ、後悔していると認めています。

ソウルの外為市場の参加者は、7月16日の金融政策委員会会合に向けて、韓国銀行（BOK）の今後の利上げ（引き上げ）パスに関する手がかりに注目しており、全員が25ベーシス・ポイント（bp）引き上げを見込んでいる。Yonhap Infomaxが国内外の専門家19人を対象に行った調査では、全回答者が、7月16日にBOKが基準金利を2.75%へ引き上げると予測した。背景には、力強い経済成長、高いインフレ、為替レートの上昇、そして不動産価格の上昇がある。外為ディーラーは、今回の利上げはドル／ウォンの為替レートにすでに織り込まれているとみているが、よりタカ派的なスタンスの可能性や、50bpの「ビッグステップ」発動が為替の動きに影響し得る点を監視している。 19人の専門家全員が7月16日にBOKを25bp利上げと予測 Yonhap Infomaxが国内外の専門家19人を調査したところ、100%が、7月16日の金融政策委員会会合で韓国銀行が基準金利を25bp引き上げ、2.75%にすると予測した。専門家は、力強い経済成長、高いインフレ、為替レートの上昇、不動産価格の上昇を挙げ、いずれも金利引き上げに向かう

韓国の金融サービス委員会は7月15日、オンラインの投資連動型金融サービス提供者が発行する株式担保ローンに30％の上限を課し、翌日から施行した。同委員会は、株式市場の活発化が証券保有に対する借入の増加を招いていることを背景に、家計債務の伸びを抑えるためにこの措置を導入した。オンライン投資部門における株式ローン残高は2024年末の1,725億ウォンから6月末までに8,983億ウォンへと急増し、当局は集中リスクの管理措置を実施することになった。 FSC、月間発行上限30%と借り手別の上限を設定 新たな枠組みの下では、オンラインの投資連動型レンダーは、株式担保ローンを除き、月間の新規株式ローン発行額を、前月の総リンク連動型貸出実行額の30％に制限しなければならない。金融サービス委員会は、このルールは7月16日から即時に適用されると述べた。 当局は、集中リスクを防ぐために、借り手ごとの上限を10億ウォンに設定した。株式担保ローンでは、借り手が証券会社の口座で保有する証券を担保として利用できる。FSCは、従来の伝統的な貸出チャネルが限られる中で、レバレッジを効かせた株式購入への需要が高まったことが

韓国の債券市場の参加者は、15日に公表された調査によると、7月16日の金融政策会合で韓国銀行が政策金利（ベースレート）を引き上げる見通しだ。韓国のYonhap Infomaxが15日に実施した調査で、対象19の国内外の金融機関はいずれも、金利を25ベーシスポイント引き上げて2.75%とする見通しを一致して予測した。この見方は、中東での紛争を背景に国際原油価格が上昇し、それが引き起こすインフレ懸念が続いていることに加え、半導体輸出の好調による強い経済成長があることから生じている。さらに直近の調査では、利上げに向けた条件が整ったという市場コンセンサスが示された。 シン総裁、5月会合以降「利上げの必要性」を示唆 韓国銀行（BOK）のシン・ヒョンソン総裁は、5月の金融政策会合の記者会見以降、利上げの必要性を繰り返し強調している。当時シン総裁は、インフレ、成長、為替レート、不動産など主要な金融政策要因を踏まえると、適切な時期に金利を引き上げる必要があると明確に述べた。市場は、発言の時点で既に利上げが実施されたかのように反応した。 シン総裁は、BOKの76周年の記念演説や、国会の企画財政委員会への

昨日（7月14日）、人民元（CNY）は米ドルに対して80ベーシスポイント上昇し、中国の中心パリティレートは6.7910まで上昇しました。これは2023年2月10日以来の最高水準であり、2026年4月27日以来の最大の1日あたり上昇幅を意味します。

Jin10によると、7月15日、米ドルから中国人民元のミッドポイント為替レートは6.7910に調整され、80ポイント下落し、元高を反映した。ユーロから元のミッドポイントは7.7491に上昇し、124ポイント増。一方、ポンド・スターリングから元のレートは9.0839に達し、118ポイント上昇した。豪ドルから元およびカナダドルから元のレートもそれぞれ堅調に推移し、上昇幅は291ポイントおよび218ポイントだった。

韓国企業は韓国銀行（BOK）のデータによると、第2四半期に純先物為替売りを170億ドル計上し、2008年第2四半期以来最大の四半期取引高となった。この急増は、四半期平均のKRW/USD為替レートが1,500ウォンを超えたことにより生じ、輸出企業がピークと認識した局面でドル建て売りを積極的に確定させたためだった。企業の先物買いは270億ドルに達し、四半期の売りは444億ドルで、Q1の純売り86億ドルから大きく拡大した。企画財政部は、半導体や重工業の主要企業による大規模な先物売りによって、外国為替市場の条件が改善したと述べている。 韓国企業、Q2に純先物売り170億ドルを記録 韓国銀行によると、国内企業の先物為替の買いはQ2に270億ドルに達し、売りは444億ドルとなったことで、純売りは170億ドルだった。これは、企業が純売り242億ドルを計上した2008年第2四半期以来最大の四半期の純売り取引高だった。データでは、前年Q4の純買い5億ドルからQ1の純売り86億ドルへと移行し、その後Q2で倍増したことが示された。 Q2の平均ドル・ウォン為替レートは1,501.60ウォンまで上昇し、月次平均

韓国の金融サービス委員会は7月15日、オンライン投資仲介業者が提供する株式ローンに関する新たなリスク管理措置を即時適用すると発表した。規制当局は、月間の新規株式ローン発行額を、前月の総連結レンディング（株式ローンを除く）の30%に上限設定し、個々の株式ローンを借り手1人当たり10億ウォンまでに制限する。これらの措置は、オンライン仲介業者が保有する株式ローン残高が、2024年末の172.50億ウォンから、2026年6月30日時点で899.30億ウォンへと急増したことを受けて講じられたもので、市場活動の活発化に伴い、レバレッジをかけた株式購入に対する需要が増えたことが背景にある。

Yonhapinfomaxの調査（国内外の専門家19人）によると、全参加者が韓国銀行は7月16日の金融政策委員会で、ベンチマーク金利を25ベーシスポイント引き上げて2.75%にすることを見込んでいる。今回の利上げは、力強い経済成長、持続的なインフレ、為替レートの上昇、そして不動産価格の上昇が背景と見られている。もっとも、外国為替市場の参加者は、利上げはすでに大半が市場に織り込まれているため、中央銀行が予想外に強硬なシグナルを出すか、50ベーシスポイントのより大きな引き上げを実施しない限り、発表後に韓国ウォンが大きく強含む可能性は低いと指摘している。