世界のTradFiとマクロ経済

ユーロ圏の鉱工業生産は5月に前月比0.2%低下し、ユーロスタットのデータによると、予想されていた0.3%の増加を下回りました。前月は0.1%の増加でした。

ユーロ圏の鉱工業生産は5月に前月比0.2%減少し、0.2%の成長予想を下回りました。前月の修正値は0.1%から0.3%へ上方修正されました。

MSXのデータによると、Alibaba（BABA.N）は本日、寄り付き前の取引で5％超上昇しました。上昇は、AlibabaのQwen AIがApple Intelligenceに統合されるというニュースを受けたものです。

【海外投資家はWGBI採用後、韓国の債券ポートフォリオを急速に再編】 15日に公表されたiM Securitiesのレポートによると、韓国は世界国債指数（WGBI）への組み入れ後、海外投資家が債券ポートフォリオを政府債中心に急速に再編している。アナリストのキム・ミョンシル氏は、3月30日から7月10日までの期間における海外投資家の債券保有総額の実質的な増加を18.8兆ウォンと推定した。この再編はWGBI組み入れ要件によって進められ、投資家はマネタリー・スタビライゼーション債、外貨安定化債、金融債を減らす一方で、政府債の配分を増やした。 iM Securities、償還およびリバランスに対するネット購入計算を調整 キム・ミョンシル氏は、海外投資家の政府債のネット購入は、従来保有していた満期到来債からの再投資を除外すべきだと強調した。アナリストは、ポートフォリオのリバランス、すなわちマネタリー・スタビライゼーション債、外貨安定化債、金融債を減らし政府債への配分を増やすことが起こり得るため、ネットの政府債購入すべてを新たな海外資金流入として解釈すれば、WGBI効果が過大評価される可能性がある

iM Securitiesが7月15日に公表したミッドチェックレポートによると、外国投資家の国内債券ポートフォリオは、世界政府債券指数（WGBI）の組み入れを受けて、政府債へ急速に配分を振り替えています。実際の保有額は18.8兆ウォン増加しました。3月30日から7月10日までの分析期間中、外国投資家の政府債の純買いは38.6兆ウォンに達しましたが、これには償還分の再投資として7.7兆ウォンが含まれています。 リサーチノートでは、WGBIの影響を過大評価しないために、償還分の再投資は純買いの数値から除外すべきだと強調しています。さらに、ポートフォリオのリバランス（投資家がマネースタビライゼーション債や外貨建て債から政府債へ資金を振り替えること）も、配分の見直しに寄与しました。同期間において、非政府債の保有は12.1兆ウォン減少しました。資金の集中度も目立ち、総純買いのうち76.2%が上位10銘柄の債券案件に集中しており、パッシブな指数連動とアクティブな最適化戦略が組み合わさっていることを示唆しています。

金融サービス委員会は7月15日、韓国企業のYoungpoongとKorea Zincに対し、会計処理の違反としてそれぞれ20億4740万ウォンおよび8億4280万ウォンの罰金を科した。両社はいずれも、財務諸表において負債の引当および投資資産に係る減損損失を適切に反映できていなかった。両社は今後3年間、FSCが指定する会計事務所による外部監査を受ける。

Jin10によると、水曜日（7月15日）、欧州中央銀行の政策委員会メンバーでありイタリア銀行総裁のピエロ・パネッタは、複数の指標が4月以降、株式（エクイティ）市場がリスクを過小評価してきたことを示していると述べた。上昇するエネルギー価格、金融状況の引き締まり、そして継続する地政学的不確実性は、資産評価に十分反映されていない。パネッタはまた、ユーロ圏のインフレ率はおよそ3％のままで、2027年初めまでこの水準を上回り続ける見通しだとも指摘した。

15日に日本株の主要株価指数が大幅に上昇し、半導体セクターの強さが追い風となった。韓国のYonhap Infomaxの世界株価指数データによると、日経平均は1,008.01ポイント（1.49%）高の68,751.51で終えた。一方、TOPIX指数は49.14ポイント（1.22%）上昇して4,088.12となった。今回の上げは、米国の6月の消費者物価指数（CPI）が市場予想を下回って出たことが背景で、追加の利上げ懸念が和らいだ。大和アセットマネジメントのチーフストラテジスト、竹部一栄氏は、米国の利上げ観測の後退が投資家センチメントを回復させ、予想より弱い6月CPIを受けて多くの市場参加者が安堵感を抱いたと述べた。上昇は、台湾のTAIEXや韓国のKOSPIでもみられ、アジア取引時間を通じてAIや半導体関連株に買いが集まった。 半導体株が日本市場の上昇を主導 AIおよび半導体関連株が日本市場の上げを牽引した。イビデンは引けにかけて株価が7%超上昇し、太陽誘電も約7%高となった。キオクシアとアドバンテストはいずれも5%超の上昇で、フジクラは6%超高。半導体ウエハーを中核事業とする信越化学工業は

日本の日経平均株価指数は7月15日に1.49%上昇して68,751.51となり、TOPIXは半導体株の強さを背景に1.22%高の4,088.12へと上昇した。今回の上げは、前夜に公表された米国の6月の消費者インフレが予想より弱かったことで、追加の利上げに対する見方が和らいだことが後押しした。半導体関連銘柄が上昇を主導し、IBIDENは7%超、太平洋精工はほぼ7%上昇、Kioxiaとアドバンテストはいずれも5%超、さらに藤倉は6%超となった。半導体ウエハーを製造するシンテツ化学は2%超上昇した。

Barclaysによると、7月15日には韓国銀行が新総裁のシン・ヒョンソン氏のもとで、IMF型の統合政策フレームワーク（IPF）からBIS型のマクロ金融安定フレームワーク（MFSF）へ移行する可能性があります。MFSFのアプローチでは、インフレが安定していても、信用拡大や資産価格の上昇だけを根拠に、政策金利の引き上げを正当化できる可能性があります。 Barclaysのエコノミストであるソン・ボムギ氏は、両フレームワークはいずれも金融・財政・マクロプルーデンス政策間の広範な協調原則を共有している一方で、MFSFでは金融サイクルへの重視度がより高いと指摘しました。この転換は、韓国銀行が賃金の伸びによる需要側のインフレに注目する中で起きる可能性があります。Barclaysは、7月と10月に利上げが行われ、ベンチマーク金利が3%（推定される中立水準の上限）に達し、その後も2027年4月に追加の引き上げが起こり得ると見込んでいます。

BlockBeatsによると、Bitunixは7月15日にCFD（差金決済取引）の取引を開始し、統合アカウントで証拠金を共有しながらユーザーが外国為替、金属、指数、商品を取引できるようになりました。近日中に株式も追加され、トレーダーは単一のプラットフォームで複数の資産クラスを効率的に管理できるようになります。

Aehr Test Systems（AEHR）の株は、水曜日の寄り付き前に29%急騰した。CEOのGayn Ericksonが、電気自動車（EV）向けのシリコンカーバイド・テスティングから、人工知能、データセンター向けインフラ、先端半導体用途へと戦略を転換すると発表したためだ。Ericksonは、2026会計年度の売上が、EV関連以外の市場への依存度がほぼ95%に達したことを指摘し、2年前には売上の95%以上がEV向けシリコンカーバイドによるものだった状況から反転したと述べた。さらに同社は、2027会計年度の売上見通しを1億3,000万ドルから1億5,000万ドルの間と予想しており、コンセンサス予想の8,514万ドルを上回るとしている。

韓国取引所のデータによると、7月15日にSKハイニックスとサムスン電子が予想外に急騰し、これらの株を追跡するインバース2倍レバレッジETFはそれぞれ18.22%、12.09%下落しました。前日には、さらなる下落を見込んでSKハイニックスのインバースETFを純購入670億ウォン、サムスンのインバースETFを純購入90億ウォンしていた個人投資家は、大きな1日損失を被りました。 韓国の大統領イ・ジェミョンは7月15日に金融当局に対し、個別株レバレッジ商品のための迅速な対策を策定するよう指示し、こうした商品のボラティリティ（変動性）について投資家から不満が広く出ていることを認めました。

INGのアナリスト、クリス・ターナーによると、ノルウェークローネは7月15日に下落した。要因は、ノルウェーの6月のインフレ率が前年同期比2.7%まで鈍化したため。ターナーは、火曜日に公表された米国のインフレ指標が予想を下回ったことで、米連邦準備制度（FRB）の利上げに対する見通しが後退し、センチメント（リスク感情）が改善してクローネを下支えしたと指摘した。ターナーは、ユーロ/クローネの交換レートについて1カ月の目標を11.05に設定したが、このペアはさらに10.95まで下落する可能性があるとも述べた。