世界のTradFiとマクロ経済

7月14日に公開された韓国の投資・証券レポートによると、韓国の単一銘柄レバレッジETFは、過度な取引集中への懸念のなかで、金融規制当局による議論を引き起こした。韓国金融投資協会は、財務省、金融サービス委員会、中央銀行が関与する7月16日のF4会合に先立ち、大手証券会社のCEOと緊急会合を招集した。 取引量のデータを見ると、米国市場とは大きく異なる。6月1日から7月10日までに、SKハイニックスとサムスン電子のレバレッジETFが、各々の基礎となる資産の取引量に占める割合は30.38%と20.07%だったのに対し、米国ではミクロンとテスラの割合がそれぞれ5.36%と4.31%となっている。全国的に見ると、レバレッジETFの取引は基礎となる資産の取引量の20〜30%を占めており、米国水準（4〜5%）の約6倍だ。ただしアナリストは、レバレッジETFは「根本原因」というよりボラティリティを増幅する役割を果たしているにすぎず、世界的な半導体のセンチメントの変化やAI投資に対する懸念が、より広範な市場の変動を引き起こしていると指摘している。

ゴールドマン・サックスのポートフォリオ戦略チームによると、7月14日の米CPI発表（FRBの7月の政策決定前の重要な指標）に先立ち、同社は利上げが株式のパフォーマンスにどのように影響し得るかについての調査を公表した。CMEのFedWatchツールでは、トレーダーが「今月FRBが利上げする確率はおよそ50%」と見込んでいる一方で、ゴールドマン・サックスは「今後1年以内に利上げが行われる確率は25%にとどまる」と予測している。 ゴールドマン・サックスは、7つの過去のFRBの利上げ局面を分析し、最初の利上げから3カ月後のS&P500は平均で2%の下落だったことを見出した。だが、期間を12カ月に広げると平均で9%の上昇となり、株式市場は2022年のケースを除いてすべて上昇した。同調査は、FRBの利上げが短期的な売り圧力を引き起こす可能性はあるものの、長期的なリターンは通常、米国株にとってプラスのままであると結論づけている。

ロイターによると、Nvidiaは7月13日に、同社の先進的なAIチップを購入できるアジアの顧客数を半分以上削減し、ホワイトリストの導入と、製品が中国に到達するのを防ぐことを目的としたより厳格なコンプライアンス確認を行った。最も影響を受けた買い手は、AI向けのGPUをサービスとして提供する新興クラウド事業者であり、Nvidiaの主要なハードウェア顧客の一角を占める。こうした厳格な審査は、シンガポール、マレーシア、日本での継続的なデューデリジェンス強化に続くもので、Nvidiaの担当者が契約を確認し、エンドユーザーへのヒアリングを行っている。

Bit.comの市場データによると、米国の光通信セクターは7月14日のプレマーケット取引で反発しました。Corning（GLW）は4.01%上昇し、AXTIは4.54%上がり、LITEは3.35%増、MRVLは2.56%上昇、Nokiaは1.28%上昇しました。

パク・ジョンソク精神科医は、5月14日のYTNラジオ『ジョ・テヒョンのビビッド・エコノミー』出演により、先週木曜から株の依存症およびうつの治療を求める新規患者が大幅に増えたと報告した。この急増は、複数回のサーキットブレーカー（取引停止装置）の作動の後、KOSPI指数が7000の水準を突破したことと時期が一致している。2017〜2018年に株式投資で約3億2000万ウォンを失ったと以前明らかにしたパク医師は、現在は精神科クリニックで株の依存に関するカウンセリングを専門としている。患者が流入している理由について、極端な市場の変動が投資家の脳内でパク医師が「社会的な痛み」と呼ぶものを引き起こしたためだと述べた。 ドクター・パク、先週木曜からの患者急増を報告 パク医師はラジオ番組で「先週木曜から、株に関することで来院する新規の患者があまりにも多い。株の依存、株の損失、株のうつについて話しに来る人が多い」と述べた。自分でも市場を確認したところ、株価が大きく下落していたことが分かったという。パク医師は、KOSPI指数が4倍以上に跳ね上がった後、複数の売買停止側のサーキットブレーカーが作動して700

Bullishは、トークナイゼーション部門の初代ヘッドとしてThomas Cowanを任命し、元Galaxyの幹部を迎えて、発行、移管代行（トランスファー・エージェンシー）、取引、決済にわたるトークン化証券のためのインフラを構築する体制を整えた。Cowanは、Galaxyで機関投資家向けトークナイゼーション事業を率いており、トークン化株式、ステーブルコイン、トークン化ファンドを含むプロジェクトに携わっていた。今回の任命は、トークン化のパイロット案件から商用展開へと資本市場の重点が移る中で、Bullishが暗号資産取引所としての運営にとどまらず、デジタル証券の包括的なインフラ提供者としての地位を確立するという戦略を反映している。 CowanはGalaxyのトークナイゼーション経験をBullishにもたらす Cowanは、Bullishに参画する前にGalaxyの機関投資家向けトークナイゼーション事業を率いていた。Galaxyにおいては、EquinitiおよびSuperstateと提携し、大手の米国ブロックチェーン上で自社株をトークン化したことで、GalaxyをNasdaq上場企業として初

精神科医のパク・ジョンソクによると、KOSPIが急激に下落し続ける中、先週以降、新たに「株への依存」を訴える患者、投資で損失を被った患者、そしてうつ病の症状を訴える患者が大幅に増加している。パクは7月14日、YTNラジオのインタビューで、多額の損失を経験している個人投資家が精神科の受診を求めるケースが増えていると明らかにした。

統計局（Statistics South Africa）によると、この国のプラチナ・グループ・メタルの生産量は5月に前年同期比で4.4％減少しました。

南アフリカ統計局によると、同国の金の生産は4月に、修正後で前年比0.4％減となり、当初報告の0.2％減から悪化した。

Statistics SAによると、南アフリカの金の生産量は2026年5月に前年同期比4.3%減少しました。

Netflix（NFLX）の株価は火曜日の時間外取引で0.2％下落した。ウォール街の関心が、木曜日に予定されている同社の第2四半期決算の発表に先立って高まったためだ。Freedom Capital Marketsのチーフ・グローバル・ストラテジストであるJay Woodsは、今後の結果が失望を招けば株価が70ドルを割り込む可能性があると警告した。同社のストリーミング大手の株価は、投資家の間で勢いの鈍化、戦略面の不確実性、経営陣の交代に対する懸念が広がる中、過去1年で41％下落している。 価格水準に関するアナリストの警告 New York Stock Exchange（NYSE）のベテランであるJay Woodsは、今後の結果が失望を招けばNetflixの株は70ドルの水準を割り込む可能性があると述べた。Woodsは、70ドルを下回る動きが株を57ドルに向かう長期的な下落へとさらす恐れがある一方で、回復すれば80ドル台前半へと株価が戻る可能性もある、と警告した。Woodsは投資家に対し、Netflixが反転の可能性を示すパターンを形成するのか、あるいは70ドル水準を下回るより深い下落を経

Bullishは、Galaxyの機関向けトークン化事業の元責任者であるThomas Cowanを、初代のトークン化責任者（Head of Tokenization）に任命しました。この動きは、Bullishがトークン化された有価証券のためのエンドツーエンドのインフラを構築するという戦略を反映しています。Cowanは、Galaxyおよびボストン連邦準備銀行での役職により、トークン化された株式、ステーブルコイン、中央銀行デジタル通貨のリサーチに関する経験を持ちます。この任命は、Bullishがトークン化スタックを前進させる中で行われており、規制当局の承認を前提に、2027年1月にクローズ予定のグローバル送金代行（transfer agent）Equinitiの買収に関する42億ドルの合意が含まれます。

香港株は周二14日、上昇して引けた。ハンセン指数は127ポイント高の24,340.73となり、0.52%の上昇だった。上げは、金属生産企業の好調な業績事前公表と、AI計算インフラに関連するPCB銘柄への堅調な需要によってけん引された。日次の市場売買代金は大幅に拡大し、HK$3,129.16億となり、石油・ガスや電子機器製造など複数分野での取引活発化を反映した。 ハンセン指数は24,340.73ポイントで引け、0.52%高 ハンセン指数は取引時間を通じて上向きの勢いを維持し、周二14日には午後にかけてさらに強まり、24,340.73ポイントで終了した。127ポイント、または0.52%上昇。ハンセン・テック指数は0.06%の小幅上昇にとどまり、一方で国有企業指数は0.46%上昇した。市場全体の売買代金はHK$3,129.16億に達し、取引高が大きく増えたことを示している。 金属およびPCB銘柄がセクターの好調を主導 非鉄金属株は、好調な業績ガイダンスを受けて急騰した。中国アルミニウムは上半期の純利益見通しをRMB 112億元からRMB 122億元と発表し、株価は9.5%超に上昇。江西銅も6

Freedom Capital Marketsのチーフ・グローバル・ストラテジストであるJay Woodsによると、Netflixの株価は、同社が木曜（7月17日）にQ2決算を発表した際に業績が失望させる内容であれば、$70を下回る可能性があるという。株は火曜の寄り付き前の取引で0.2%下落しており、ウォール街が決算発表に先立ち動画配信大手を精査している。 Netflixの株は、勢いの鈍化、経営陣の変更、そして戦略面での不確実性が懸念されていることを背景に、過去1年で41%下落している。Woodsは、$70を下回るブレイクが起これば株はさらに下げて$57に向かうような深い下落にさらされうる一方、回復には$80台に向けた持続的な勢いが必要だと警告した。アナリストは、NetflixがQ2の売上高として$12.58 billion、1株利益（EPS）として$0.79を発表すると見込んでいる。

Jin10が報じたバンク・オブ・アメリカの最新のファンドマネージャー調査によると、同銀行のストラテジストは、アグレッシブなグローバル投資家に対し、株式（エクイティ）へのエクスポージャーを減らすよう警告した。現金保有は、先月の4.1%から、資産の「極めて低い」3.6%まで低下している。一方で米国株のポジショニングは、2024年12月以来の最高水準となる24%のネット・オーバーウェイトに達した。マイケル・ハートネットのチームは、同銀行の「ブル・ベア・インジケーター」が10段階中9.4であると指摘しており、極めて強気のセンチメントを示している。ストラテジストは、このポジショニングでは今後数週間のリスク資産に限られた上振れ余地しかないとし、株式およびハイベータ資産へのエクスポージャーを減らすことを推奨した。

嘉士基金管理によると、嘉士原油LOF（ティッカー：160723）のセカンダリー・マーケット価格は7月14日に2.236元に到達し、7月10日時点の純資産価値（NAV）1.7515元に対して27.6％のプレミアムを示しました。投資家を保護するため、同ファンドは7月15日の市場開始から取引を停止し、午前10時30分に再開します。解約業務は通常どおり継続します。

2026年7月14日、世界のエネルギー市場と金融政策の見通しが同時に激しい動揺を迎えている。米伊の軍事紛争が突然激化した影響を受け、国際原油価格は近月来の最大の単日上昇幅を記録した。Gateの市況データによると、WTI原油の最新価格は79.79ドルで、24時間の上昇幅は8.84％。日中の取引は72.65ドルから80.43ドルの範囲で推移した。ブレント原油は84.74ドルで、24時間の上昇幅は8.46％。一方で、市場では米連邦準備制度（FRB）の利上げ観測が一夜にして急速に高まっており、マネーマーケットに織り込まれた7月の利上げ確率は10％未満から約50％へ急上昇した。 この価格の変動は、孤立した出来事ではない。過去3週間で、米伊間により締結されたばかりの了解覚書は実質的に破綻しており、双方の軍事行動は散発的な相互の攻撃から、継続的な武装衝突へとエスカレートしている。原油価格と金利見通しの間には、明確な「波及（伝導）連鎖」が形成されつつある。地政学的ショックがエネルギー価

韓国のKOSDAQ市場における信用建て（マージン）残高は、5月27日から7月10日の間に2.3兆ウォン減少した。一方、サムスン電子とSKハイニックスなど大型株のマージン残高は合計で推定12.5兆ウォンに達し、7月10日時点のKOSDAQの信用建て残高全体の1.7倍となった。資金の流れが変わったのは、証券会社が値動きの大きい小型株に対する与信基準を厳格化し、新たなマージンローンや満期延長を制限したためだ。業界筋は、既存の小型株の借り手に返済義務が生じる一方で新規資金の流入が遮断され、脆弱性が構造的に高まったことが背景にあり、再配分は、こうした高ボラティリティ局面で流動性の高い大型株を優先する標準的なリスク管理プロトコルによるものだとした。 KOSDAQのマージン残高が23.4%低下、KOSPI残高は上昇 韓国金融投資協会によると、KOSDAQの信用建てマージン残高は5月27日の9.86兆ウォンから7月10日の7.55兆ウォンへと減少し、2.3兆ウォン、23.4%の減少となった。同期間にKOSPIのマージン残高は26.83兆ウォンから28.02兆ウォンへ増加し、1.19兆ウォン、4.4%の

14回目の閣議で、韓国政府は国内生産に対する税額控除（クレジット）政策を発表した。この政策は半導体、バッテリー、バイオ医薬品、将来車両の部品、重要鉱物を対象とする。税額控除額は、国内生産量に単価を掛けて算出し、法人税および所得税から控除する。法改正は今年後半に予定されている。この政策は、R&Dや設備投資に対する政府支援を国内生産へ拡大し、戦略分野で製造拠点を持つ企業に注目が集まるようにしている。 政府、国内生産の税額控除メカニズムを発表 政府は14回目の閣議で、「2026年後半の経済成長戦略」により、国内生産税額控除の導入を明らかにした。この税額控除は、経済の安全保障とグリーン転換にとって戦略的に重要度が高い品目に適用される。控除額は、生産単位ごとの適切な単価を用いて国内生産・販売量を掛け合わせ、その結果の合計を法人税および所得税から控除する形で算出される。政府は、今年後半に「特別税制の制限に関する法律」への改正を通じて、詳細な法的根拠を整備する計画だ。 指定された戦略品目には、半導体および半導体材料・部品、バッテリーおよび中核材料、バイオ医薬品およびワクチン関連の原材料、将来車両のコ

中⻑金融によると、7月14日17:15（北京時間）時点で、ハンセン指数の7月ナイト先物は24,360ポイントで寄り付き、4ポイント（0.016%）高となった。取引はキャッシュ指数に対して19ポイントのプレミアムで行われた。