世界のTradFiとマクロ経済

オラクル・コーポレーション（ORCL）の株式は火曜日、水戸証券が「アウトパフォーム」のレーティングを再確認し、目標株価を320ドルのまま維持したことを受けて、ほぼ4%上昇した。月曜の引け値からの上値余地は約164%に相当するとみられる。この見方は、オラクルが年初来で約38%急落し、さらに過去1年では48%超下落しているにもかかわらず示された。水戸証券は、インフラ同業他社に比べたオラクルの魅力的なバリュエーションを強気姿勢の理由として挙げた。株価は、同業を上回る成長率にもかかわらず、2027年のノンGAAP利益の14倍で取引されているという。アナリストは、2027年および2028年にわたる継続的なキャパシティのマネタイズ、資金調達面の重しの薄れ、初期のアプリケーション再加速、そして信用格付けの再評価の可能性といった複数の材料を挙げた。オラクル株は午後の取引で一部上げ幅を削り、終値は3.4%高となった。 水戸証券は2027年の利益倍率14倍で目標株価320ドルを維持 水戸証券は火曜日に顧客向けのメモで、「ORCL株は複数年ぶりの安値で取引されており、当社のカバー範囲において最も魅力的なリス

みずほによると、オラクル（ORCL）の株価は火曜日に3.4〜4%上昇した。アナリストが「アウトパフォーム」の評価を再確認し、目標株価を320ドルに据え置いたことで、月曜の終値から見て約164%の上値余地が示唆された。ORCLは年初来で38%下落しており、過去12か月では48%超の下落となっているが、みずほは、同社が強いファンダメンタルズにもかかわらず、魅力的なディスカウント価格で取引されていると指摘した。具体的には、バリュエーションは2027年の非GAAP利益の14倍で、インフラ関連の同業他社よりも安い水準だ。 ウォール街では、ORCLをカバーする43人のアナリストのうち37人が「買い」または「強い買い」と評価しており、12か月の平均目標株価は248.15ドルで、約104%の上値余地に相当する。Stocktwitsの「主要データセンター関連銘柄」についての世論調査では、ORCLはIRENと並んで最上位の選択肢となり、いずれも約3,800票のうち39%を獲得した。

Kookmin Ilboによると、SKハイニックスは今週、40兆ウォンのADR調達で得た数兆ウォンを国内のマネー・マーケット・ファンドに振り向けたことで、KRW/USDの為替レートは7月2日の1,555.80から7月21日の1,473.40まで下落した。これは2008年の金融危機以来の高水準だ。 ウォン高は、KOSPI株に対する外国人投資家の関心が再び高まったことと重なった。7月14日、為替レートが1,500ウォンを下回った際、外国人投資家は韓国株で純買いを約1兆ウォン行った。外国人投資家は7月21日まで選別的に買いを継続し、この日には2951億ウォンを購入した。これに伴い、より広いKOSPI指数は3.56%上昇した。

IPOロックアップ規則によれば、SpaceXは8月4日に最初のIPO後の決算報告書をリリースする予定で、同時にインサイダー保有株の最初のトランシェ（第一回分）のアンロックが開始されます。最大9.115億株が売却対象となり得て、その数はロックアップ対象保有分の20%に相当します。アンロックの仕組みは、6月の高値211.39ドルから株価が約43%下落している局面で実施されます。これは、売りのポジション（ショート）が公募株の浮動株の3分の1に迫る水準まで積み上がっていることによるものです。 段階的なアンロックのアプローチは、一斉の大量売却によって急激な市場の混乱を引き起こすことを防ぐことを目的としています。SpaceXは6月に1株当たり135ドルで上場し、記録上最大規模のIPOである同社の大型IPOにより857億ドルを調達しました。

アドバンスト・マイクロ・デバイス（AMD）は、7月22日に始まる「Advancing AI 2026」カンファレンスに先立ち、GF Securitiesから目標株価を$511から$640へ引き上げられた。同証券会社は「買い」のレーティングを再確認し、通期の売上高見通しを2026年は$52.3 billion、2027年は$82.2 billionへ引き上げた。背景として、AMDの公開予定のMI450XおよびMI550Xアクセラレータが、Nvidia Corp.（NVDA）とのハードウェア格差を縮める上での重要な要因になると見込まれていることを挙げた。GF Securitiesのアナリスト、Jeff Puは、AMDは同カンファレンスでAnthropicを3社目の「ギガワット級」顧客として発表することが広く予想されており、配備規模はMeta Platforms Inc.（META）やOpenAIとの先行案件を上回る規模になる見通しだと指摘した。こうした分析は、人工知能チップ市場で競争が激化する中で出てきたもので、同市場においてNvidiaが現在、圧倒的な市場シェアを持っている。 GF Se

The Informationによると、Googleは、AIモデルのアーキテクチャの一部をシリコンに直接組み込むことで、Geminiをより速くより安く動かすことを目的に設計された「Frozen v2」というコードネームのサーバーチップを開発している。エンジニアは、現在のTensor Processing Units（TPU）と比べて効率が6〜10倍向上すると見込んでおり、2028年の導入を目標としている。アルファベットの株価は、同レポートを受けて月曜（7月21日）におよそ3%上昇し、取引時間中に$356に到達した。水曜（7月22日）に予定されている同社のQ2 2026の決算発表に先んじて、

GF Securitiesのアナリスト、ジェフ・プーによると、AMDのMI450XアクセラレータはNvidiaとの間にあるハードウェア上のギャップを縮める見通しだ。一方、4ダイのパッケージ構造を備えたMI550Xモデルが先行する可能性がある。GF SecuritiesはAMDの目標株価を$511から$640に引き上げた。これは27%の上振れ余地で、「買い（Buy）」の評価を再確認した。同社は、AMDのラック単位でのスケールが2026年Q4に向けて拡大し、ヴェネチア（Venice）サーバープロセッサが、2027年にかけてより高い平均販売価格を押し上げると見込んでいる。 これらの見通しは、サンフランシスコで7月22日〜23日に開催されるAMDの「Advancing AI 2026」カンファレンスの前に出されたもので、アナリストは主要な株価材料になると見ている。業界の見方では、AMDが3社目となるギガワット級の顧客としてAnthropicを発表する可能性が高い。提供規模は、Meta PlatformsやOpenAIとの過去の取引を上回る規模になるという。GF Securitiesは、通期の売

原油（ブレント）は7月21日に1バレル当たり$91を上回る水準まで上昇した。米国とイランの間で軍事的なエスカレーションが起きたことで、ホルムズ海峡を通じた供給途絶への懸念が高まったためだ。ゴールドマン・サックスは7月20日付のメモで、ホルムズ海峡周辺での混乱が続けば、ブレントは第4四半期に1バレル当たり$120を超える可能性があると警告した。世界の原油供給の約20%がホルムズ海峡を通過しており、これは湾岸の生産国と世界の買い手を結んでいる。そのため、この地域でのいかなる対立も、エネルギー市場から強い注目を集める。 ホルムズ海峡のリスクが拡大し、ブレント原油は$91超え ブレント原油先物は7月21日に一時1バレル当たり$91を超えたが、その後$88〜$89のレンジへと落ち着いた。米国の指標原油であるWTI原油も、1バレル当たり$84を上回ったのち、$81〜$83のレンジへ引き戻された。両方の原油指標は、7月20日までの1週間でいずれも15%超上昇した。 イランへの米軍による攻撃と、湾岸の海上輸送をめぐるイラン側の脅威が、輸出フローへの懸念を引き起こしている。サウジアラビア、UAE、クウェ

米中央軍（U.S. Central Command）が率いる多国籍の海上監視組織である統合海上情報センター（JMIC）によると、フーシ派は7月21日（現地時間）にバブ・エル＝マンデブ海峡付近で船舶を攻撃するための準備を完了しており、同区域にミサイルや無人機を配備したという。これは、イランが支援する民兵に近い関係者の情報として伝えられている。 しかしJMICは、紅海南部およびバブ・エル＝マンデブ海峡を通る商業海運は安定しており、過去48時間にわたって商船（マーチャント）に対する確定的な攻撃は報告されていないと評価している。海運ルートや航行パターンに変化は見られない。別の報道では、イランが米国によるイランの重要な電力インフラへの攻撃があった場合に備えて、フーシ派に対し紅海の石油海運ルートを封鎖する準備をするよう指示したという。JMICはバブ・エル＝マンデブの脅威レベルを「中程度」と評価し、ホルムズ海峡については「深刻（severe）」のまま維持している。

ゴールドマン・サックスによると、7月21日、米国とイランの軍事的な緊張の高まりを背景に、ブレント原油が1バレル当たり91ドルを一時的に上回りました。アナリストは、ホルムズ海峡周辺での混乱が続けば、第4四半期に価格が120ドル、あるいはそれ以上に達する可能性があると警告しています。この見通しは同銀行のベースシナリオではありません。ゴールドマンの主要な見通しでは、中東の緊張が緩和し、ブレントは第4四半期に1バレル当たり80ドルで平均するとされています。 世界の原油供給の約20%はホルムズ海峡を通過します。ブレントとWTIはいずれも7月20日までの1週間で15%以上上昇し、ブレントは88〜89ドルから、WTIは81〜83ドルからそれぞれ上昇しました。これは、紛争が激化する中での供給懸念によってもたらされたものです。

水曜日（8月6日）に、米連邦準備制度の無担保翌日逆レポ（RRP）の利用額は、取引相手1社あたり2億7,500万ドルに達し、前回の取引セッションの3,000万ドルから急増しました。

UBSによると、同グローバル投資銀行は7月21日にS&P 500の期末目標を7,500から8,100に引き上げており、今後6か月で8%以上の上振れ余地があることを示唆しています。同銀行はさらに、この指数が2027年末までに8,900に達すると見込んでいます。

Codelcoによると、同社のアンディーナ銅鉱山では火曜日、中部チリに影響した猛烈な冬の嵐によって電力供給に問題が発生し、生産が中断したという。 同社は、労働者を守ることを目的とした非常時のプロトコルのもとで、部門全体にわたる操業が継続していると述べた。 またCodelcoは、降雨の予防的な監視に加え、エル・テンリエンテのマイニング複合施設の監視も行っている。

本日、Nasdaq-100指数は上昇幅を2%まで拡大し、日中の新高値を更新しました。これは、半導体およびテクノロジー株が上げ相場をけん引したためです。Nebiusは16.1%急騰し、続いてSanDiskが13.2%上昇、Teradyneが13.1%上昇、Micronが13%上昇、Western Digitalが12.8%上昇しました。市場全体も堅調で、S&P 500は約1%、ダウ・ジョーンズは526ポイント上昇（1%超）、Nasdaq総合は353ポイント上昇（1.4%）でした。半導体指数は5.4%上昇し、銀行指数は1%上昇しました。

CMEのFedWatchデータ（7月22日公表）によると、7月の会合で連邦準備制度が利下げ（利上げ）を行わず政策金利を据え置く確率は78.1%であり、一方で25ベーシス（1ベーシスは0.01%）の利上げを行う確率は21.9%です。

ウォール街の著名なアナリストであるスティーブ・ラットナーによれば、ドナルド・トランプの純資産は大統領就任後の過去2年間で183%増加しており、就任後最初の2年間におけるこれまでの米国大統領の資産増加を大きく上回っています。比較すると、ブッシュは35%増、オバマは47%増、バイデンは5%でした。 ラットナー氏は、トランプの資産増加の約74%は、大統領在任中に立ち上げられた新たな事業によるものだとしています。そこにはWorld Liberty FinancialとそのUSD1ステーブルコイン、Official Trump（TRUMP）ミームコイン、そして各種ライセンス契約が含まれます。同氏は、トランプ氏が任期中に得たおよそ40億ドルの資産増加について、その規模と出どころの両面で前例がないと指摘しました。というのも、過去の3人の大統領はいずれも、就任後に立ち上げた取り組みから収益を生み出していなかったからです。

Appleは、Bloombergの報道によると、7月28日にKlarnaをファイナンスパートナーとして「Apple Upgrade」という新しい端末リースプログラムを開始する計画です。同社のKlarna（KLAR）の株は、報道を受けて火曜の昼の取引で最大3%上昇し、$20をわずかに下回る水準となった一方、Apple（AAPL）の株は0.7%程度上昇しました。このプログラムは、既存のAppleの「iPhone Upgrade Program」および標準のファイナンスオプションを段階的に置き換えることが見込まれており、月額支払いを引き下げると同報道は伝えています。Keefe Bruyetteは、Klarnaに対する「Outperform」評価と$26の目標株価を再確認し、この提携が同社の米国マーチャントの成長機会を強化すると述べました。執筆時点では、AppleもKlarnaも詳細を公表していませんでした。 Klarna株はAppleの提携報道で上昇 KLARの株は、Bloombergの報道を受けて火曜の昼の取引で上昇しました。KLAR株は、執筆時点でStocktwitsの値動きの中で最も注

ブルームバーグによると、ブラックロックのiシェアーズ MSCI 韓国ETF（EWY）は先週、純流入額が28億ドル（2.8 billion）に達し、単週としての過去最高を更新した。2月に設定された従来の過去最高（12億ドル）を大幅に上回った。ファンドの保有持分の約25%がSKハイニックスに配分されている。

8月6日、欧州市場の取引時間中に、ドイツ10年国債利回りは1.3ベーシス・ポイント上昇して3.163%となり、ユーロ圏の債券利回りが幅広く上昇した。フランスの10年利回りは1.7ベーシス・ポイント上昇し、イタリアの10年利回りは1.2ベーシス・ポイント上昇、スペインの10年利回りは1.6ベーシス・ポイント上昇した。2年物および30年物のドイツ利回りも、それぞれ1.1および1.2ベーシス・ポイント上昇した。

ブルームバーグによると、7月21日、Appleはフィンテック企業Klarnaとの提携により、7月28日開始のデバイスレンタルサービス「Apple Upgrade」の提供を発表した。サービスは当初、米国においてAppleの直営店および同社のウェブサイトを通じて利用可能となり、iPhone、Mac、iPad、Apple Watchを対象に、iPhoneとApple Watchは24か月、MacとiPadは36か月のレンタル期間を提供する。 Klarnaが本プログラムのファイナンスを提供する。発表後、Klarnaの株価は11%急騰して$20.78となった一方、Appleの株価はほぼ変わらなかった。Apple Upgradeでは、利用者は端末を早期に完済したり、より新しいモデルへアップグレードしたり、レンタル期間を延長したり、契約期間終了時に端末を返却したりできる。これらは、クレジットスコアに影響しないソフトな信用確認（ソフトクレジットチェック）によって行われる。