世界のTradFiとマクロ経済

Guangda先物によると、現物の金は、金・銅・原油がそろって上昇する中、昨夜のうちに1トロイオンス当たり$4,100を超えるまで急騰した。この上昇は、米国の貿易政策の転換に続くもので、米国はカナダの一部製品に対して50%の関税を発表した。通商代表のグリアーは、失効予定の10%の税率に代わる新たな世界的な輸入関税政策を示唆した。 地政学的な緊張も変動性を押し上げた。米国大統領はイランとの当面の協議を否定し、「米国には交渉に関する関心はない」と述べ、イランの核施設を「近いうちに」攻撃すると発言した。マクロの不透明感と地政学的な摩擦がある中、アナリストは、金価格の変動幅が大きいことを踏まえ、防御的な姿勢を取ることを勧めている。

Axiosによると、米下院議員リッチー・トーレスは、7月22日にトランプの投稿へのリアルタイムアクセスをウォール街の機関に販売する計画について、SECに調査を求めた。Truth Socialは先に、有料のTruthAPIとして機関投資家向けにトランプの投稿へ迅速にアクセスできるサービスを導入していた。

金融監督院の年金ポータルによると、Mirae Asset Securitiesは2026年Q2における韓国の確定拠出（DC）年金プランの資産積み上げで首位の座を維持し、他の金融機関との平均との差をさらに広げた。三星証券は6位まで順位を上げており、上位5位入りが目前だ。

Fundstrat共同設立者のTom Lee氏によると、過去1か月でメモリーチップ株に対するイーサリアムの優位性（パフォーマンス差）が大きく拡大した。相対的な超過収益は、イーサリアムが24%上昇する一方でメモリーチップETFが38%下落したことで、7,200ベーシス・ポイントに達した。

ノルウェーの国有石油会社Equinorは、2026年に予定されている定期メンテナンス作業により、日次の生産量が約35,000バレルの石油換算（BOE）だけ減少すると見込まれていると発表しました。

J.P.モルガンとゴールドマン・サックスは、最近のレポートでHSBCホールディングスの目標価格を引き上げ、銀行の純金利収入の強さと利益成長の伸びを理由に挙げた。J.P.モルガンは「オーバーウェイト」格付けを維持しつつ、目標価格をHK$182からHK$200へ約10%引き上げた。これは、運営陣が2026年の純金利収入ガイダンスを、約460億ドルから約470億ドル（USD）へ引き上げるとの期待に基づく。ゴールドマン・サックスは「バイ」格付けで、12カ月目標価格をHK$165からHK$181へ約10%引き上げ、2024年第2四半期の税前の基礎利益（underlying profit before tax）を102億ドル（USD）と見込んだ。今回の格上げは、HSBCの収益の勢いと、香港の銀行市場における戦略的な実行力に対するアナリストの確信を反映している。 J.P.モルガン、純金利収入成長でHSBCの業績予想を引き上げ J.P.モルガンは、銀行の純金利収入がより強いことを主因に、HSBCの2026〜2028年の1株当たり利益予想を約2%引き上げた。同社は、運営陣が2026年の純金利収入ガイダン

7月22日、グローバル投資銀行は、韓国の最近の株式市場の下落について見通しを分けた。JPMorganは買い増し（オーバーウェイト）の姿勢を維持し、レバレッジの解消が大幅に進んでいること、そして今回の下落は、悪化する企業の基礎体力を反映しているというより、強制的なデレバレッジによるものだと指摘した。Citigroupは、評価に対する圧力とボラティリティの上昇を主な懸念として挙げ、中立に格下げした。

JPMorgan Chaseは、HSBC Holdings（00005）の目標株価を、HK$182からHK$200へと約10％引き上げ、「買い」評価を維持しました。同社はまた、銀行業務における純金利収入の改善を背景に、HSBCの2026〜2028年の1株当たり利益（EPS）予想を約2％引き上げました。JPMorganは、HSBCの経営陣が2026年の純金利収入ガイダンスを$46 billionから約$47 billionへ引き上げる可能性があると見込んでいます。 ゴールドマン・サックスは、HSBCの12カ月目標株価を、HK$165からHK$181へと約10％引き上げ、「買い」評価を維持しました。同社は、HSBCの第2四半期の税引前利益が$10.2 billionとなり、前年同期比で25％増、前四半期比で2％増になると予想しています。さらに、HSBCが今四半期に株式の自社株買いを再開し、推定$1.5 billionの買い戻しプログラムを実施すると見込んでいます。JPMorganは、Standard Chartered（02888）の目標株価を7％引き上げ、HK$275からHK$295へと

韓国デポジタリ・トラスト＆クリアによると、韓国の上場企業は2026年上半期に、完了または進行中のM&A案件75件を実施し、前年同期比で2.6%減少した。内訳は、KOSPI上場企業が22件、KOSDAQ上場企業が53件だった。

ChainCatcherが引用したSoSoValueのデータによると、イーサリアムの現物ETFは昨日（7月21日）に純流入が114010億ドルとなり、流入3日連続を記録しました。ブラックロックのETHAが牽引し、単日純流入は374.71億ドルで、累計の純流入は104780億ドルに達しています。 イーサリアムの現物ETFは現在、運用資産（AUM）合計が527.92億ドルで、発足以来の累計純流入は111550億ドルとなっています。

キャセイパシフィックは、6月に終了する2024年上半期の連結株主利益を約600億香港ドルから650億香港ドルに計上する見通しで、これにはエア・チャイナに対する同社の持ち分の希薄化に伴うとみなした処分益約140億香港ドルが含まれる。香港拠点の航空会社は、前年上半期の株主利益を37億香港ドルと報告した。業績の改善は、キャセイパシフィックおよびキャセイ・カーゴの堅調な需要の継続、HKエクスプレスでの改善、関連会社からの利益寄与の強まりによってもたらされ、地域での渡航再開を背景にした香港の航空分野の回復を反映している。 キャセイパシフィック、上半期の利益600〜650億香港ドルを予想 キャセイパシフィックは、6月に終了する2024年上半期の連結株主利益を約600億香港ドルから650億香港ドルに計上する見通しだと発表した。この予想には、グループのエア・チャイナ持ち分の希薄化により生じる「とみなした処分益」約140億香港ドルが含まれる。前年上半期、キャセイパシフィックは株主利益37億香港ドルを計上していた。同社は、上半期の結果は、キャセイパシフィックおよびキャセイ・カーゴの堅調な需要が継続したこと

Yonhap Infomaxによると、7月22日、韓国ウォンは対米ドルで1,481.10ウォンに上昇し、前回の終値から7.7ウォン高となったものの、輸出企業による積極的な通貨売りと当局による厳重な監視によってさらなる上昇は抑えられた。ウォンは午前中に1,482.20ウォンまで値を上げたが、ドル売りの圧力が強まると後退した。韓国の副財務相は、半導体セクターによる経済ファンダメンタルズの改善を挙げ、主要輸出企業に対し、通貨の両替と海外準備高の国内への持ち込みで積極的な役割を果たすよう促した。

キャセイパシフィック航空は、2026年上半期（H1）の株主に帰属する純利益を50〜65億香港ドルと見込んでおり、昨年同時期の37億香港ドルから増加する。予想には、同グループがエアチャイナの持ち分を希薄化したことによる約14億香港ドルの利益が含まれている。 6月には、同社は25.83億人の旅客を輸送しており、前年同期比で12%増となった。一方、貨物量は9%増の144,800トンとなった。上半期の旅客数は合計1,600万人で17%増加し、貨物量は9%増の868,900トンに達した。

ケナンガ・インベストメント・バンクのエコノミストによる7月22日のレポートによると、提案されている米国の301関税が実施された場合でも、マレーシアの経済見通しは大きくは変わらない見込みだという。新たな10%の関税は、セクション122に基づく暫定関税の上に積み重なるのではなく、それに取って代わるため、関税負担全体は概ね同水準に保たれる。マレーシアが地域の競合国に比べて低い関税区分を維持できれば、国は相対的な貿易上の優位性を維持できると、エコノミストは指摘した。投資家は、最終的な製品の免除リストと、米国が評価を終えた後もマレーシアに対する10%関税が維持されるかどうかに注目する可能性が高い。

主要な経済指標および企業の決算は、7月22日（北京時間）に予定されています。英国の6月CPIデータは14:00に発表され、その後15:20にインドネシア中央銀行の金利決定が予定されています。欧州中央銀行（ECB）は20:15に金利決定を発表し、主要なリファイナンス金利、預金ファシリティ金利、限界貸付ファシリティ金利を含めます。続いてECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁が20:45に記者会見を行います。米国のエネルギー情報局（EIA）は22:30に週次の原油在庫レポートを発表します。米国市場のクローズ後、Alphabet、Tesla、Texas Instruments、IBM、ServiceNowなどの大手テクノロジーおよび工業企業が四半期決算を報告する予定です。

7月22日12:30 p.m.、韓国のKOSPI指数（ベンチマーク株式指数）は、外国人投資家の買いがけん引し、352.52ポイント（5.22%）上昇して7,100.47となった。外国人投資家は純額1.948兆ウォンを買い越した一方、個人投資家と機関投資家はそれぞれ純額1.811兆ウォンと135.4 billionウォンを売り越した。KOSDAQ指数は先に下落したが、その後持ち直した。

香港株は昼の時間帯に下げが拡大し、ハンセン指数は208ポイント下落して朝の取引終了時点で24,923となり、0.83%安となった。指数は寄り付きで25,000の水準を下回り、主に大型株のテック株が下落を主導することで売り圧力が強まった。下げは前日の10ポイント安に続くもので、朝の取引中は24,836の安値から25,040の高値の間で推移した。ハンセン中国企業指数は94ポイント、または1.13%下落して8,266となり、一方ハンセン・テック指数は101ポイント、または2.11%下落して4,713と出遅れた。昼の時点の売買代金はHK$169.341億で、北向き資金はHK$4.199十億の純流入を記録した。 テック株が昼の下げを主導 Tencent (00700) と NetEase (09999) が昼の時点で最も値下がりした主力銘柄で、それぞれ5.7%安のHK$446.8、6.2%安のHK$195.4となった。Alibaba (09988) は2.1%安のHK$114.6、Meituan (03690) は2.7%安のHK$82.9、Baidu (09888) は2%安のHK$105.1

ステート・ストリートのチーフエコノミスト、シモナ・モクタ氏は7月21日（現地時間）にレポートを発表し、住宅・雇用（労働）市場の状況を踏まえると、連邦準備制度（FRB）は今年、政策金利を引き上げる必要はないと述べた。モクタ氏は、住宅と労働市場はFRBの政策運営の方向性について異なるシグナルを出しているものの、いずれも「利上げは緊急ではない」という結論に至ると説明した。住宅は政策が引き締め方向であることを示し、労働市場は概ね中立的なスタンスを示しているという。 この見方は、FRBの金融政策をめぐる複雑で混在した市場シグナルの中で示されたものである。6月の消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）のデータが市場の予想を下回り、利上げに対する短期的な圧力が弱まっている。 住宅市場は引き締め的な政策シグナルを示す モクタ氏は、住宅市場が経済の中でも金利に最も敏感な部門の一つであると特定した。供給と需要の双方が、信用（クレジット）環境に大きく依存しているためだ。米国の5月の住宅着工件数は5年ぶりの低水準まで急落した一方で、住宅の手頃感（アフォーダビリティ）は歴史的に低い水準にとどまっており

Barron'sによると、Micron Technology（MU-US）とSK Hynix ADRの株は火曜日（7月21日）に上昇し、水曜日のAlphabet（GOOGL-US）の決算発表に先立ちました。Micronは12.2%高の$970.82で、時価総額が$1兆を超える水準まで回復しました。SK Hynix ADRは13.8%高の$171.94でした。この上昇は、投資家が、テック企業がAI投資を増やすことで、高帯域幅メモリ（HBM）および関連チップへの需要が高まるとの期待を抱いていることを反映しています。

シモナ・モクタ氏（ステート・ストリートのチーフエコノミスト）によると、7月21日時点で、住宅・労働市場の状況を踏まえれば、米連邦準備制度理事会は今年、金利を引き上げる必要はないという。6月の失業率は4.2%で、連邦準備制度の推計する失業率の非加速的インフレ率（NAIRU）と一致しており、また最近のデータでは賃金の伸びに関する圧力が引き続き緩和していることが示されている。モクタ氏は、6月のCPIとPPIが予想を下回ったことで、短期的な利上げ圧力が弱まったと指摘した。ステート・ストリートは、FRBが2026年末まで金利を据え置くとの見通しを維持した。