世界のTradFiとマクロ経済

ディズニーの2026年度第3四半期決算説明会によると、同四半期の同社の国内パークでは、入場者数が3％、1人当たり消費額が4％増加しました。ディズニーの経営陣は、マクロ経済の不確実性が続く中でも、パーク事業は競合他社を大幅に上回る業績を上げていると述べ、その理由として、来場者に提供する差別化された非常に価値の高い体験を挙げました。

SK Hynixは直近3取引日にわたって急落し、KOSPI市場では1営業日に株価が10.4%下落したほか、米国預託証券（ADR）もプレマーケット取引で約6%下落しました。この売りは、NVIDIAが今後のGPU設計でHBMメモリ容量の削減を検討し、光インターコネクト技術に投資を振り向けているとの報道を受けたものです。市場参加者はメモリ半導体株から光通信・ネットワーク分野へ資金を再配分しており、AIインフラのアーキテクチャにおける優先事項がより広範に見直されていることを反映しています。 SK Hynix株、KOSPI市場で1営業日に10.4%下落 SK Hynixは、直近3取引日にわたる下落局面の中で、KOSPI市場において1営業日に10.4%下落しました。同社の米国預託証券は、プレマーケット取引で約6%下落しました。株価下落は、NVIDIAの設計変更に関する報道と重なっており、この変更によりシステム1台当たりに必要なHBMメモリ容量が減少する可能性があります。 NVIDIA、RubinおよびVera Rubinの設計でHBM容量の削減を検討 NVIDIAは、Rubin UltraのHBM

MicroStrategyの最新の8-K提出書類によると、同社は8月3日から9日までの間に1,690 BTCを売却し、1コイン当たり平均価格64,262ドルで、約1億860万ドルを得ました。 8月9日時点で、MicroStrategyは840,447 BTCを保有しており、累計購入額は約633億6,000万ドル、1コイン当たりの平均取得価格は75,385ドルです。同社はビットコインの売却代金を使って自社株式1,152,020株を買い戻し、優先配当の支払いと債務返済を主な目的として、ドル準備高を46億5,000万ドルまで増やしました。

コモディティ市場はまちまちのパフォーマンスとなり、貴金属とエネルギーが上昇する一方、銅は1.76%下落した。韓国ウォンは上昇し、韓国株にとって有利な為替環境が生まれた一方、韓国の長期金利の上昇はグロース株への圧力となった。米国市場のボラティリティは、MOVE指数が5.37%低下して72.03となったことで低下し、米国株と債券の双方におけるボラティリティ圧力が緩和された。コモディティセクター間のパフォーマンスの乖離と、通貨高および金利変動が示す相反するシグナルにより、経済全体の一律な拡大シナリオの解釈は複雑になった。市場参加者は、景気循環株全般に幅広く投資するのではなく、セクターを選別してポジションを構築することが求められる環境に直面した。 コモディティ市場は銅の下落を伴うまちまちなパフォーマンスとなる 貴金属とエネルギーコモディティは上昇した一方、銅は1.76%下落した。コモディティの各カテゴリーでパフォーマンスが乖離したため、これらの値動きを経済拡大の統一的なシグナルとして解釈することは困難だった。銅の下落は、その他の産業関連およびエネルギー関連素材の強さと対照的であり、幅広い景気循

Giniepigieの8月10日朝のブリーフィングによると、米国10年国債利回りは4.6490%に低下し、ドル指数は99.54で推移しました。ナスダックは1.30%上昇し、半導体指数（SOX）は2.56%急騰した一方、ダウはわずか0.28%の上昇にとどまりました。光通信関連株とクラウドソフトウェア株が上昇を主導し、メモリおよびストレージ分野はまちまちの動きとなりました。VIXが14.90で落ち着き、ハイイールドスプレッドが2.71%に縮小する中、市場のリスク選好は強まりました。 韓国では、ドル・ウォン為替レートが1,412ウォン（0.88%安）まで下落し、10年国債利回りは4.1980%に上昇しました。

Intelは今朝、CFOが7月23日の同社の決算説明会で潜在的な資本需要についてコメントしたことを受け、$15B ドル相当の普通株式の公募増資を発表しました。その説明会でCFOは、Intelには300億ドル超の現金、100億ドルのリボルバー（信用枠）、そして約100億ドルの非中核資産があると述べ、同社が「非常に成功」した場合には、追加投資のために資本市場を利用する必要が生じる可能性があると付け加えました。この公募増資は、Intelがファウンドリーサービスと先端パッケージングの拡大を進める中で実施されます。CFOは、顧客需要が実現すれば、これらの分野には多額の資本が必要になる可能性があると示唆していました。 7月23日の決算説明会でCFOがIntelのバランスシートの状況を詳説 7月23日の決算説明会で資本調達の必要性について尋ねられた際、IntelのCFOは次のように回答しました。「バランスシートの観点から、当社は非常に良い状況にあると感じています。300億ドル超の現金があります。100億ドルのリボルバーもあります。つまり、400億ドルの流動性があるということです……もちろん、売上高、

TrendForceとCitiの分析によると、NVIDIAがメモリ戦略を調整する中、SKハイニックスの株価は韓国のKOSPI市場で過去3取引日の間に10％超下落し、米国上場ADRも6％下落した。SKハイニックスは新たなGPUアーキテクチャにおけるHBM容量を削減しており、Rubin Ultraでは288GBから192GBへ、Veraでは192GBから96GBへ減らす一方、クラスター性能を拡張している。市場資金はシリコンフォトニクスへと移っており、2025年後半から2026年半ばにかけて、このセクターには約150億ドルが流入した。SKハイニックスは9月末までに、株主還元計画とHBMの契約価格を発表する予定だ。

AI主導の株式ラリーは先週も続き、S&P、Nasdaq、SOX半導体指数はそれぞれ3.6%、5.2%、9.2%上昇した。Morgan Stanley Momentum Indexは7月29日から7取引日で14%急騰し、6月22日から7月29日までの38%のドローダウンから回復した。ラリーは、利上げの可能性に対する懸念を和らげる、金曜日に発表された予想を下回る雇用統計に支えられた一方、個人投資家とヘッジファンドのポジションの強制清算が短期的な底を形成したようだ。半導体セクターは、AMDとメモリメーカーの決算がまちまちだったにもかかわらず、週間で9.2%上昇し、AIインフラ構築に対する投資家の信頼が続いていることを示した。 7月29日の底値以降、マーケットラリーの勢いが加速 S&P、Nasdaq、SOX指数は、7月29日以降、それぞれ6.0%、9.2%、18.3%上昇している。より集中度の高いTMT指数は、6月22日から7月29日まで54%下落した後、7月29日以降25%上昇した。WTI原油は週間で8%下落し、10年物国債利回りは9ベーシスポイント低下した。7月29日の翌日、Situati

Genie Pigの朝のブリーフィングによると、8月10日、米国10年国債利回りは4.649%に低下する一方、ドル指数は99.54で推移しました。Nasdaqは1.30%上昇し、半導体関連セクターはまちまちなパフォーマンスを示しました。VIXは14.90、ハイイールド債スプレッドは2.71%、コール・プット・レシオは0.76となり、リスクセンチメントは強まりました。

GoogleとAmazonを除くと、決算分析によれば、S&P 500の第2四半期の利益成長率は32％に低下した。両社はいずれも、SpaceXとAnthropicへの投資に伴う評価益に押し上げられ、過去最大の純利益の伸びを記録したが、こうした増益が今後再現される可能性は低い。

Argusは8月11日、需要の力強さ、売上高の伸び、利益率の拡大を主な要因として、SanDisk（SNDK）の目標株価を1,600ドルに設定した。

22V Researchのデータによると、今期の決算シーズンでは、S&P 500構成企業の86%が1株当たり利益（EPS）の予想を上回り、75%が売上高予想を上回った。いずれも、5年平均の78%、10年平均の76%を上回っている。平均上振れ幅は29.2%に達し、2008年のデータ収集開始以来最大となった。AlphabetとAmazonが主なけん引役で、AlphabetのEPSは予想の2.88ドルに対して9.11ドルに達し、Amazonは予想の1.82ドルに対して5.75ドルとなった。

市場アナリストのvnkumarvnkによると、今週決算発表を控える銘柄のインプライド・ボラティリティ（IV）は15%から24%超の範囲にあります。$LITE が24.4%で最も高く、$COHR が20.9%、$ENVX が19.2%、$NBIS が17.0%、$ASTS が15.8%、$RKLB が15%と続いています。

Berkshire Hathawayは第2四半期に198億ドルの株式純購入を記録し、14四半期連続となっていた株式純売却に終止符を打った。これは、Warren Buffettからの経営移行後、Greg AbelがCEOとして同社を率いる初めての四半期でもあった。投資方針の転換にはAlphabetへの約100億ドルの投資が含まれ、同社はBerkshireの株式保有銘柄の上位5銘柄に入った。また、Berkshireは自社株買いに45億3,000万ドルを充て、四半期ベースでは過去5年間で最大の買い戻し額となった。こうした資本配分により、Berkshireの現金保有額は3月末の過去最高となる3,974億ドルから、6月末には3,655億ドルへ減少した。これは、Buffettの在任末期を特徴づけた現金蓄積重視のアプローチからの戦略的な転換を示している。 Berkshire、第2四半期にAlphabetへ100億ドルを投資 Berkshireは第2四半期にAlphabetへ約100億ドルを投資し、同社を直ちにコングロマリットの株式保有銘柄上位5銘柄の一つとした。この購入は、同四半期におけるBerks

Twilio Inc.（$TWLO）は決算発表を受けて24.89%ギャップアップし、平均出来高の3.5倍の水準で取引された。同銘柄は238.48ドルのピボット水準を上回ってベースから上放れし、4年ぶりの高値で引けた。

Javier Blas氏によると、CovestroやBASFを含むドイツの化学企業は現在、エネルギーコストが異常な水準まで高騰していることを理由に、契約上の義務を履行できないとして、顧客に不可抗力通知を発行している。

JP Morganは、SK Hynix株の最近の下落は行き過ぎだったと指摘し、同社の株主還元策に関する発表時期が第3四半期末までに前倒しされたことを強調した。投資銀行は、SK Hynixの今後3年間の累積フリーキャッシュフローが800兆ウォンを超えると推定しており、株主還元に充てる十分な余力があると指摘した。詳細は9月末までに確認される見通しだ。この評価は、韓国の半導体セクターが投資の優先順位、価格戦略、資本配分をめぐる議論に直面する中で示されたものであり、SK Hynixは競争圧力が高まる中、高帯域幅メモリ（HBM）の主要生産企業と位置付けられている。 SK Hynix、株主還元策の発表時期を第3四半期末までに前倒し SK Hynixは、株主還元策に関する開示時期を「年末まで」から「第3四半期末まで」に前倒しし、9月末までに詳細を確認する予定とした。JP Morganは、同社の今後3年間の累積フリーキャッシュフローが800兆ウォンを超えると推定し、株主還元に十分な余力があることを示した。同銀行は、Kioxia株の売却益などにより、SK Hynixは業界他社と比べてより大きな利益を確保

SK HynixのCEOであるKwak Noh-jung氏は、7月10日に同社のNasdaq上場イベントで、2027年はメモリー業界史上最悪の供給不足に見舞われる年となり、需要は2030年以降も供給を上回り続けると述べた。この予測は、SK Hynix、Samsung Electronics、Micronという3大サプライヤーの供給能力が全体的に制約されていることを反映している。これらの企業はすでに2027年のHBMおよびDRAMの供給能力の大半を割り当てており、顧客が実際に受け取れるのは注文量の60～70％にとどまっている。不足の背景には、先端パッケージングの難しさ、TSVプロセスの複雑さ、設備の長いリードタイムなどの構造的要因があり、メモリー半導体株セクターでは、循環的な供給過剰から持続的な需給不均衡への転換が進んでいる。 3大サプライヤーが2027年の供給能力の大半を割り当て 3大メモリーサプライヤーであるSK Hynix、Samsung Electronics、Micronは、すでに2027年のHBMおよびDRAMの供給能力の大半を割り当てている。顧客が実際に受け取れるのは注文量

2027年の設備投資予測によると、Googleは2,848億ドルを支出すると見込まれており、Amazonが2,565億ドル、Microsoftが2,076億ドル、Metaが1,856億ドルで続く。4社のテック大手を合わせた設備投資額は9,345億ドルに達すると予測され、1兆ドルの大台に迫る。