世界のTradFiとマクロ経済

ブラックストーンのCEOスティーブン・シュワルツマンは23日に行われた第2四半期決算の電話会議で、同社がAIインフラへの投資については、業界に過度な熱狂があるとの懸念の中で、慎重に選別していると述べた。シュワルツマンは、ブラックストーンが規模と知見の優位性を活用し、投資対象を慎重に精査することで確信を得られるようにしていると強調した。こうした発言は、ブラックストーンがデータセンター、エネルギー、電力、AI企業への攻めの投資を通じて強い第2四半期の結果を報告したのに加え、シュワルツマンが、急速に拡大するAIブームの中には多くの不確実性が存在すると認めたことを受けている。 シュワルツマンは、AIの影響が電力の商業化や産業革命に匹敵する可能性がある一方で、その変革はより複雑かつより速い形で進むだろうと指摘した。「この種の大きな変化は、不確実性によって不安を引き起こします。技術がどのように進化していくのかが分からないためです」と、電話会議でシュワルツマンは語った。「社会として、こうした変化を継続的に監視し、必要に応じて進路を調整する必要があります。」 ブラックストーン、第2四半期の分配可能利益

BGFリテールは、24日にYonhap Infomaxが調査した国内大手証券10社の連結予測によれば、今年の第2四半期（Q2）に売上高2.4172兆ウォン、営業利益760億ウォンの達成が見込まれている。これらの数値はそれぞれ前年比で5.55%と9.57%の増加を示している。成長の要因は、非効率な店舗を閉鎖しつつプレミアム立地を拡大する同社の戦略であり、第2四半期の消費者心理の回復と好天条件が後押ししている。もっとも、トラック運転手のストライキに関連する一時費用が、営業利益の改善を一部にとどめる見通しだ。BGFリテールの今年第1四半期（Q1）の事業ポートフォリオは、コンビニ（売上の97.6%）、物流（4.2%）、食品製造・流通（2.1%）、広告/デリバリー/EC（0.9%）、その他セグメント（1.6%）で構成されている。 BGFリテールの2025年Q2決算予想、売上と利益の成長を示す BGFリテールのQ2の業績予想では、連結ベースで売上高2.4172兆ウォン、営業利益760億ウォンとなっている。これらの数値は、それぞれ前年同期間比で5.55%と9.57%の増加を意味する。予想は、過去1か

韓国銀行は、金融政策委員会の記者会見のYouTube生配信に最低3秒の技術的な遅延が含まれていることを確認した。一方、Trump Mediaは来月、「Truth API」サービスを開始する計画を発表し、主要アカウントの投稿に対してミリ秒単位で一般公開より早くアクセスできるとしている。遅延が注目されたのは、Trump Media & Technology Groupが、APIサービスが高頻度取引（HFT）企業を対象として、月額最大10万ドル（$100,000）という料金を明らかにしたことによる。金融市場の参加者は、債券および先物取引の意思決定のために、リアルタイムの情報フィードへの依存をますます強めている。 韓国銀行がYouTubeの3秒遅延を確認 韓国銀行は、遅延はYouTubeのライブ配信技術に内在するものだとした。中央銀行は、遅延を完全に排除すると、バッファリングや動画品質の低下といったトレードオフが生じるほか、個々の通信環境によって差が出ると説明した。BOKは、遅延を最小化するためにサービス提供事業者と協議しているものの、完全な解消が可能かどうかは確認できないとしている。 債券デ

Yonhapinfomaxによると、今月開催された韓国銀行の記者会見のストリーミングでは、YouTubeの配信インフラに内在する技術的制約により3秒の遅延が発生したとのことです。中央銀行は、配信品質を損なったりバッファリングの問題を引き起こしたりすることなくこの遅延を回避することはできず、ベンダーとの技術的な協議が続いているにもかかわらず、完全な解消は不確実だと確認しました。 また、最終の質疑応答（Q&A）パートはライブでは放送されず、ポストプロダクションの編集で追記されたものでした。韓国銀行はこの省略が通常ではないことを認めており、情報の透明性への懸念や、市場に影響を与え得る発言が公式のライブチャンネルから除外される可能性があるのではないかという点も取り沙汰されています。

Yahoo Financeによると、7月23日、ブラックストーンのCEOであるスティーブン・シュワルツマンは、第2四半期の分配可能利益が20億ドル（1株当たり1.52ドル）だったと報告した。これは前年同期比で26%増で、市場予想の17億ドルを上回った。インフラ投資企業は、AIモデルの学習における計算コストと電力コストを削減するために、BroadcomおよびApollo Global Managementとともに、総額350億ドル規模のAI投資プラットフォームを立ち上げた。5月には、ブラックストーンがAlphabetとも提携してAIクラウドサービスを開始しており、インフラ部門は第2四半期に7.2%の成長を記録した。

聯合インフォマックスによると、BGFリテールは2026年Q2に連結売上高2兆4,172億ウォン、営業利益7600億ウォンを計上する見通しで、それぞれ前年同期比で5.55%と9.57%の増加となる。成長はコンビニエンスストアの好調がけん引しており、同一店売上の成長率はQ2に4.0%と見込まれている（Q1の2.7%から増加）。好天と消費者のセンチメント改善が追い風だ。もっとも、トラック運転手の労働組合ストライキに関連する一時的な物流コストが、当四半期の利益増を一部相殺する見込み。

CNBCによると、ニューヨークCOMEXの8月金先物は7月23日に2.4%下落し、1オンス当たり$4,050.7となった。米国の対イラン緊張の高まりと中東の地政学リスクの増大により、米国債利回りが急上昇したことで金への投資需要が減少し、前日終値から$101.7下がった。

市場レポートによると、米国のテック大手を追跡するRoundhill Magnificent Seven ETF（MAGS）は本日（7月23日）4.25%下落し、2025年4月以来の最大の1日下げとなりました。Tesla（TSLA-US）は、1株当たり調整後利益が第2四半期で0.33ドルだったことを受け、アナリスト予想の0.51ドルを下回った後、12.31%急落して下げを主導しました。Alphabet（GOOGL-US）は、2026年の設備投資ガイダンスを2050億ドルに引き上げたにもかかわらず6.79%下落しました。投資家がAIインフラ投資によるキャッシュフローへの圧迫を懸念し始めたためです。 今四半期、TeslaとAlphabetはいずれもフリーキャッシュフローがマイナスとなり、Alphabetは上場企業として初めてのマイナスFCFを計上しました。ブレント原油価格は、紅海でのサウジタンカーに対するフーシ派の攻撃を受けて100ドル/バレルを超え、5か月ぶりの高値となりました。これがリスク回避のセンチメントを強めるとともに、時価総額の高いテック株の重しとなりました。米国10年国債利回りは

日本は7月17日までの1週間で外債を合計7,154億円ネット売りしており、前週の1,090.1 billion yenのネット買いから反転した。

7月17日の週、日本は海外株の純売上高が合計1962億円となり、前週の純買い（1213億円）から反転しました。

7月17日までの週に、海外投資家は日本国債を1851億円ネット売りし、前週の4998億円のネット買いから反転した。

iM証券は、同社が2951億ウォンのMLCC契約を開示した24日後、サムスン電機に対して目標価格300万ウォンを設定した。証券会社は「買い」のレーティングを維持し、AIサーバー向けMLCCの追加の長期供給契約を確保したことで、供給不足の中でも同社の価格決定力が強まったと説明した。レポートでは、この契約により6月の合意が単発の出来事ではないことが確認され、サプライヤー側の交渉力が高まっていることが示されたとした。サムスン電機はAIデータセンターで使用される積層セラミックコンデンサー（MLCC）を製造しており、世界的なAI投資の拡大により同社が恩恵を受ける立場にある。 サムスン電機、2027年のMLCC契約で7491億ウォンを確保 サムスン電機は23日、2027年1月から12月までの契約期間で、2951億ウォンのMLCC供給契約を開示した。先月開示した4540億ウォンの契約を含めると、同社の2027年の長期供給契約の規模は7491億ウォンに達した。契約の相手先はグローバルなサーバー組立企業（EMS）であり、エンド顧客は世界的な大手テック企業だと報じられている。 株価、25万5,000ウォン

iM Securitiesのレポート（7月24日発表）によると、サムスン電機の目標株価は韓国ウォン300万に設定され、買い評価は維持された。同社は、2027年1月〜12月のMLCC（積層セラミックコンデンサー）供給契約として2951億ウォンの長期契約を締結した。これは6月に発表された4540億ウォンの契約に続くもので、これにより2027年の総コミット額は7491億ウォンとなった。サムスン電機の株価は年初来で5倍超に上昇しており、2026年初めの約20万ウォンから足元では約140万ウォン近辺まで上がっている。これにより、同社はKOSPIで時価総額ベースの第4位の企業（優先株を除く）となった。

韓国取引所と韓国証券預託機構は20日、決済期間短縮のためのワーキンググループをタスクフォースに再編した。24日の金融投資業界によると、この決定の目的はT+1の株式決済へ移行するための前提作業を整理することにある。ワーキンググループは20日、取引所、預託機構、金融当局、国内証券会社、海外金融機関（カストディアン）を参加者に含めて会合を開催し、集めた意見を踏まえて、決済期間短縮ロードマップを作成するための実務的な作業について議論を進めた。この再編は、韓国の株式市場の決済サイクルを米国などのグローバル市場に合わせるために必要なインフラおよびシステム改善の作業に対応するもので、金融当局はロードマップの提示を10月に目標としている。 ワーキンググループが4つのタスクフォースに再編 ワーキンググループは、細分化したタスクフォース体制で運営される。4つのタスクフォースが設置される。取引所を中心とした市場決済チーム、預託機構を中心とした機関決済チーム、カストディ業務に焦点を当てたカストディチーム、規制面を扱う規制フレームワークチームである。ワーキンググループは、決済期間短縮の必要性を議論する段階を超え

DIは7月24日、韓国のHana Securitiesアナリスト クォン・テウ（Kwon Tae-woo）によると、2024年の第2四半期（Q2）の業績として過去最高の利益を達成し、HBMに加えて一般的なDRAMおよびNANDにまで設備供給を拡大する見通しです。業績改善は、今期初めにSK Hynixへ約1960億ウォン相当のHBM4ウエハテスター受注が集中して納入されたことによってもたらされました。Hana Securitiesは、メモリーチップメーカーが汎用メモリの増設を再開し、新たなファブ投資が加速することで、この成長トレンドが来年にも続く可能性が高いと見ています。 DIはSK HynixのHBM4受注を背景に2024年Q2の過去最高業績を見込む Hana Securitiesアナリスト クォン・テウは、DIの2024年Q2の連結売上高を1606億ウォン、営業利益を331億ウォンと見積もっています。これらはいずれも前年同期比で売上高が34.7%、営業利益が169.8%の増加であり、四半期として過去最高の業績を示すものです。アナリストは、上期の累計営業利益が約520億ウォンで、すでに

聯合インフォマックスによると、7月23日にドル＝ウォンの1か月NDFは前夜比1,475.20ウォン上昇し、1,475.20ウォンとなった。ブレント原油が7.04%高の1バレル＝100.69ドルまで急騰したことが背景で、5月22日以来初めて100ドルを上回った。ドル円相場は163.986円まで上昇した。米ドル指数は101.447で取引を終えた。 米労働省によると、7月18日までの週の米国の失業保険申請件数は187,000件（季節調整済み）で、市場予想を上回り、1969年9月以来の低水準となった。欧州中央銀行（ECB）は7月23日、3つすべての政策金利を据え置いた。

Yonhapinfomaxによると、7月24日、韓国の金融当局は、決済サイクルの短縮を目的として作業部会を4つの専門タスクフォースに再編し、T+1の決済スケジュールを対象にした。韓国取引所（Korea Exchange）と韓国証券決済（Korea Securities Depository）は、市場の決済、機関投資家向けの決済、カストディ（保管）業務、規制枠組みに焦点を当てたタスクフォースを設置した。同グループは7月20日に、取引所、デポジトリー、金融規制当局、国内のブローカービジネス（証券会社）、ならびに海外の金融機関の代表者と会合を開いた。約20の証券会社がこの取り組みに参加し、金融当局は10月に向けて詳細な実装ロードマップを策定する方針だ。業界関係者は、加速したタイムラインの下で、十分な安定性の確保と、余裕のあるテスト期間が必要であることを強調した。

CNBCとMotley Foolによると、ロッキード・マーティンは7月23日に第2四半期の1株当たり利益（EPS）を7.94ドルと発表し、アナリスト予想の7.23ドルを上回りました。売上高は201億ドルに達し、前年比で11%増、コンセンサス予想の194億ドルを大きく上回りました。防衛請負業者は通期の売上高ガイダンスを約808億ドルに引き上げ、年間EPSガイダンスを29.95〜30.65ドルに修正しました。これは、従来のガイダンスから約0.50ドルの上昇です。

Hana SecuritiesのアナリストKwon Tae-wooによると、7月24日にDIは記録的な第2四半期売上1632億ウォンと営業利益331億ウォンを報告すると見込まれており、前年同期比でそれぞれ34.7%増、169.8%増となる見通しだ。同社の上半期の営業利益は、2025年通年の全数値を上回ると予測されている。 SK Hynix向けのHBM4ウエハーテスターの供給が業績を押し上げた。HBMに加えて、DIはHBMの追加供給量に関する交渉が進むにつれて、DRAMおよびNANDのウエハーテスターへのH2供給拡大を計画している。Hana Securitiesは、2027年にSK HynixとSamsungで新規ファブの稼働サイクルが開始されることで、ウエハーのスループット増がテスター需要を押し上げ、さらなる設備機会が生まれると見ている。

SKハイニックスの米国預託証券（ADR）は韓国国内株に対してほぼ50%のプレミアムで取引されており、アカディアン・アセット・マネジメントのポートフォリオ・マネジャーで海外の金融専門家オーウェン・ラモントが警鐘を鳴らした。同氏はこの現象を、ドットコム・バブル期に見られた「資産市場の過熱」にたとえた。24日の金融投資業界の報道によると、行動ファイナンスの権威であるラモントは最近のレポートで、「1つの企業に対して価格が大きく異なる状態――その価格の乖離が極端に達している」と述べ、さらに「通常機能している市場では、これら2つの価格は同じであるはずだ」とした。SKハイニックスは10日にNasdaqへADRを上場し、外国企業による過去最大の米国市場でのオファリングで約270億ドル（約37兆ウォン）を調達。初日は7対1の申し込み倍率の中、ADRが13%急騰し、プレミアムが一時的に国内株に対して49%に到達した。ラモントは、単一銘柄における「一物一価の法則」の崩れがエクイティ・バブル形成の典型的な症状だと診断し、「このような価格の誤差は、市場バブル期にしばしば観測される」と述べた。さらに、ドットコム・