世界のTradFiとマクロ経済

6月末時点で、韓国国内居住者の外貨預金は1,133.33億ドルに達し、前月から10.8億ドル増加した。韓国銀行が27日に発表したデータによると、増加は証券会社の顧客預金および企業の貿易受取の伸びによってもたらされ、3か月連続の月次増加となった。預金は3月に122.2億ドルの過去最大の減少があった後、4月に回復しており、企業・個人双方の口座保有者における外貨保有の安定を反映している。 ドル預金は22.5億ドル増、円・ユーロ預金は減少 ドル建て預金は6月末時点で855.8億ドルとなり、22.5億ドル増加した。増加の要因は、上場デリバティブの取引担保の増加および証券会社における海外証券投資家預金の増加だと、韓国銀行の資本フロー分析チームが説明した。韓国銀行の当局者は、貿易受取が増えた一方で、流入と支払いが相殺し合い、増加の大半は証券会社の顧客預金によるものだと述べた。 円預金は貿易の支払義務の影響を受け、4.10億ドル減少して71.2億ドルになった。ユーロ預金も企業の借入返済により4.60億ドル減少し58.4億ドルとなった。人民元預金は2,000万ドル減少して12.7億ドル。英国ポンドや豪ド

Samsung Electronicsは27日、次世代のHigh Bandwidth MemoryであるHBM5のベースダイに、Gate-All-Around（GAA）構造を備えた2ナノメートルのファウンドリプロセスを適用すると発表した。同社は半導体ニュースルームを通じて、HBM5の動作速度は前世代のHBM4Eよりも50%以上高速になる見込みで、速度と電力効率を高めるための最先端プロセスを準備していると説明した。ベースダイはHBMスタック構造の最下部に位置するロジック半導体で、GPUやCPUなどの外部プロセッサとHBMの間でデータを接続する。HBM4がファウンドリプロセスの採用を始めて以降、製品全体の性能と電力効率を左右する中核コンポーネントとして注目されている。 Samsungは4nmプロセスでHBM4およびHBM4Eを出荷 Samsung Electronicsは2月に量産向けの世界初のHBM4を出荷し、その後5月にHBM4Eの12層サンプルを出荷した。HBM4およびHBM4Eのベースダイは、Samsung Foundryの4ナノメートル第4世代プロセスを使用しており、量産開始から

Chaoyang Researchによると、ChangXin Technologyは上海証券取引所のSTAR市場における7月27日の上場で471%急騰し、一時時価総額は3.3兆元を超えた。野村證券は同日、買い評価を出し、目標株価を116元としている。オファー価格の8.66元に対して12倍超の上値余地を示唆している。目標株価は、野村の2028年EPS見通し5.8元に基づくフォワードPER20倍を反映しており、同社の企業価値を7.76兆元と評価している。野村は、AIに牽引される構造的なDRAM需要の成長を強調し、2026年から2030年にかけてAIメモリ需要が年平均60%で複利成長する一方、世界の供給成長はわずか30〜40%にとどまり、継続的な供給不足が生じると見込んでいる。現在世界第4位のDRAMメーカーでグローバル市場シェアが10%のChangXinは、2028年末までに18%に到達する見通しだ。

韓国銀行によると、居住者の外貨預金残高は6月末時点で1,133.3億ドルに達し、5月から10.8億ドル増加した。これにより3か月連続の増加となった。増加の主な要因は、証券会社におけるドル預金の増加だった。 法人のドル預金は25.9億ドル増えて855.8億ドルとなった一方、個人のドル預金は3.50億ドル減って122.2億ドルとなった。中央銀行は、全体としての増加は証券会社における顧客預金の増加によるものだとし、とりわけデリバティブ取引の証拠金および外貨建て有価証券投資の預金の増加が寄与したとしている。

聯合インフォマックスによると、韓ファ・オーシャンは7月27日、第2四半期の営業利益が前年同期比98%増の6926億ウォンに急増したと報告した。あわせて売上高も65.2%増の5.44兆ウォンまで伸びた。いずれの数値も、アナリストのコンセンサス予想を大幅に上回った。 純利益は4倍超となり、366.4%増の7341億ウォンに達した。

BlockBeatsとHyperinsightの7月27日のモニタリングによると、クジラ（0xa314）はWTIでロングし、ブレント原油をショートすることで（WTIが継続的にブレントを上回る見込み）賭けた後、約1,500万ドル規模の原油ペア取引が崩れ落ちました。このトレーダーは約91,000件のWTIロング契約を設定し、7月14日〜23日の期間にWTIがブレントに対して16.4%上昇し、ブレントが13.1%上昇したことを受けて、その後ブレントのショートポジションを約100,000件の契約まで拡大していました。ところが地政学的リスクの緩和がラリーを覆し、両方の原油が足並みをそろえて下落する一方でWTIの下落がより急となり、スプレッド取引は無効化されました。現在、そのクジラは約1,514万ドル相当の価値として、WTIロング86,000件とブレントショート90,000件を保有しており、WTIロングは未実現損失61万1,600ドル、ブレントショートは未実現利益19万8,000ドルとなっています。実現損失と資金調達手数料を差し引いた結果、累積損失は約44万4,400ドルに達しています。

MarketWatchによると、米国の半導体株は金曜日（7月24日）に急落した。Semiconductor ETFのSOXXは4.40%下落し、主要なチップ株もさらに大きな下げを記録した。Micron Technology（MU）は6.99%下落、Intel（INTC）は7.89%下落、Coherent（COHR）は9.84%下落、Lumentum（LITE）は8.47%下落した。 Mizuho Securitiesのマネジング・ディレクター、Daniel O'Regan氏は、今回の売りは単一の材料ではなく、複数の要因が重なったことによって引き起こされたと指摘した。主な懸念として、Intelの好調な決算にもかかわらずセンチメントが持ち上がらなかったこと、月曜日に予定されている中国のChangxin MemoryのIPOへの思惑、メガキャップのクラウド提供企業を中心とした、上向く資本支出への投資家の懸念（2026年に7850億ドルに達し、2027年には約1兆ドルに近づく見通し）、および韓国の半導体セクターの弱さが挙げられた。

SKCは7月27日に2026年下半期の第2四半期決算を開示し、売上高は6454億ウォン、営業損失は144億ウォンだった。結果はアナリスト予想を上回り、売上高は前年同期比で38.3%増、営業損失は前年から79%減となった。Yonhap Infomaxが取りまとめた市場コンセンサスでは、第2四半期の売上高は5612億ウォン、営業損失は186億ウォンと見込まれており、実際の営業損失は予想より22.6%小さかった。業績改善は、半導体素材および化学セグメントの堅調な成長によって、電池素材部門での継続的な損失を相殺したことによる。 SKC、第2四半期決算でアナリスト予想を上回る SKCの第2四半期売上高は6454億ウォンに達し、前年同期間比で38.3%増だった。会社の営業損失は144億ウォンで、前年に比べ79%の減少となった。アナリストのコンセンサスは、当該四半期の売上高5612億ウォン、営業損失186億ウォンを見込んでいた。実際の営業損失は、予想された金額より22.6%低かった。 半導体素材セグメント、営業利益率29%を記録 電池素材部門は第2四半期に売上高2540億ウォン、営業損失308億ウォ

聯合インフォマックスによると、SKCは7月27日、第2四半期の売上高が645.4十億ウォン（前年同期比+38.3%）に達した一方、営業損失は14.4十億ウォンまで縮小し、前年から79%減となったと報告した。結果は市場予想を上回っており、アナリストは売上高561.2十億ウォン、営業損失18.6十億ウォンを見込んでいた。セグメント別では、半導体素材部門の営業利益は21.3十億ウォンで、売上高は72.9十億ウォンだった。一方、化学品部門は売上高317.8十億ウォンで営業利益30.5十億ウォンを計上した。二次電池素材部門は売上高254十億ウォン、営業損失30.8十億ウォンだった。

Money Todayによると、Naverは7月27日に、NvidiaがAI Factoryのコラボレーションの一環として韓国のテック企業に10億ドルの株式（エクイティ）投資を行うと発表したことを受けて急騰した。株価は午後の取引で8.8%上昇し、22万5,000ウォンとなり、日中の高値は13%上昇の23万4,500ウォンに達した。投資後、Nvidiaは1年間の強制保有期間を伴いながらNaverの第3位の大株主になる。Naverは大規模なGPUデータセンターを建設しており、2028年までに200メガワットを目標としているほか、長期的な拡張計画として1ギガワットまで引き上げる方針だ。

Guru Clubによると、シンガポールのベンチマーク指数は6月4日に1.2%下落し、5,076.81ポイントで取引を終えました。

Jin10によると、イングランド銀行は今週の政策会合で、エネルギー価格の急騰（中東での紛争再燃による）にもかかわらず、政策金利を3.75%で据え置く見通しです。石油価格は、米国とイランの停戦合意が崩壊したことを受けて1バレル当たり約100ドルまで反発しました。一方で、欧州の天然ガス価格は、紛争が最初に勃発して以来の最高水準に達しています。英国経済は底堅さを示しており、5月までの3か月間のGDPは0.7%成長しました。インフレ圧力は抑制が続いており、CPIは6月に3か月連続で低下して2.6%となる一方、賃金の伸びは鈍化しています。中央銀行は、エネルギー価格がさらに上昇する場合や、一過性の価格ショックがより持続的な圧力に変わる場合には、政策の引き締めに向けた姿勢を示す可能性があります。

ロイターの調査によると、72人のエコノミストのうち68人が、インドの中央銀行が8月5日にレポ金利を5.25%のまま据え置くことを予想しています。

2025年の韓国株式市場は前例のない値動きの荒さを経験し、7月24日時点でサーキットブレーカーが7回発動された。KOSPIは6月19日に日中高値9385.59を付けた後、1か月以内に7000を下回って急落し、7月21日には日中安値6429.03を記録した。これはピークから31.5%の下落である。この極端なボラティリティは、3月の米国とイランの戦争懸念、6月の半導体株の売り、7月の頭打ち（ピークアウト）への恐れなど、複数の要因が重なったことに起因する。サーキットブレーカーは、歴史的には2001年の9/11攻撃や2020年のCOVID-19パンデミックのような危機的出来事に備えられてきたが、韓国市場での発動実績としては合計13回のうち、2025年だけで7回が作動している。 韓国株が2025年に記録的なサーキットブレーカー発動回数を達成 KOSPIのサーキットブレーカー・システムは、7月24日時点で2025年に7回作動した。これは、同機構の歴史全体での計13回の発動のうち半分超に相当する。発動は3つのまとまりで発生した。3月に2回（米国とイランの戦争緊張と中東の原油価格急騰によるもの）、6月

日本の景気一致指数は5月に117.9となり、当初の118.5を下回りました。

Tencent Newsによると、7月20日、香港にある中信証券ウェルスマネジメント・サービス（Hong Kong Citic Wealth Management Services）の26歳のトレーダーが、証拠金としてHK$50 million（5,000万香港ドル）を無断で流用した疑いで窃盗容疑により逮捕されました。1月9日から7月20日の間に、そのトレーダーはてこレバレッジによる資金調達を用いて、香港証券取引所に上場しているInvesco Hynix 2x Leverage ETF（07709.HK）のポジションを積み上げ、その結果、未実現損失はHK$150 million（1億5,000万香港ドル）に達しました。 てこレバレッジ型ETFは、半導体セクターの強さを背景に6月下旬に過去最高のHK$193.65まで急騰しましたが、その後7月20日にはHK$52.58まで急落し、下落率は72%を超えました。証拠金の融資と、ETFの仕組みに組み込まれた2倍レバレッジが組み合わさることで、元本HK$50 millionの損失が拡大しました。無断流用は定例監査の最中に発見されました。

シンガポールの季節調整済み鉱工業生産指数は6月に前月比-7.2%と下落し、-1%という予想を下回った。前月の数値は-0.70%から6.9%へ上方修正された。

ヘラルド・エコノミーによると、韓国の高額資産家のうち、金融資産が10億ウォンを超える層が投資ポートフォリオの調整を始めている。変更点は、証券や有形資産から資金を振り向け、新たな投資機会へと資産を再配分することだ。こうした動きは、資産運用のトレンドを分析する金融のベテランが指摘している。

韓国取引所によると、7月27日の午後の取引でNaver株は、Nvidiaが韓国のテック企業Naverへの1.48兆ウォンの投資を発表した後、8.8%上昇して225,000ウォンとなった。この投資は、NvidiaのAIファクトリーに関する共同事業への取り組みの一環で、Naverとの連携を含む。

キウム・アセット・マネジメントは5月27日、「KIWOOM US CPU Semiconductor TOP4+」の上場投資信託（ETF）を、5月28日に韓国証券市場に上場すると発表した。このETFは、エージェンティックAI（Agentic AI）時代の中核半導体プレーヤーとして台頭するCPU企業への投資に集中している。ファンドは、米国の主要CPU市場を代表する4社――インテル（Intel）、AMD、ARMホールディングス（ARM Holdings）、クアルコム（Qualcomm）に約80%を配分し、残り20%はNVIDIA、Apple、TSMC、ブロードコム（Broadcom）、マーベル・テクノロジー（Marvell Technology）、ケイデンス・デザイン・システムズ（Cadence Design Systems）などのCPUエコシステム企業に投資する。 ETFはインテル、AMD、ARMホールディングス、クアルコムに80%を配分 「KIWOOM US CPU Semiconductor TOP4+」ETFは、インテル（Intel）、AMD、ARMホールディングス（ARM Hol