世界のTradFiとマクロ経済

UBSが8月25日に発表したレポートによると、高利回り企業のCDSやG10通貨のボラティリティなど、約100のデータポイントを用いて市場暴落のリスクを監視するTurbu-lens指数は、8月19日に警戒水準の最高値である1.0に達した。これは2024年末以来、初めてのことだった。 UBSの株式デリバティブ調査チームは、ボラティリティを高める2つの主な要因として、9月に開催される米連邦準備制度理事会（FRB）のFOMC会合と、11月の米中間選挙を挙げた。オプション市場では、これらのイベント前後にS&P 500種株価指数が1日当たり約1％変動する可能性が織り込まれている。

原油価格は火曜日、トレーダーがイランに対する米国の制裁強化と、紛争が世界の石油生産・精製能力をますます脅かしているにもかかわらず、今のところ再び急激な供給主導の上昇を見せていない市場の動向を見極める中で、安定した。8月25日早朝、Brent原油は27セント上昇して1バレル当たり約92.44ドルとなり、West Texas Intermediate（WTI）は37セント上昇して約85.38ドルとなった。両指標とも前回の取引では2％超下落していた。今回の反発が抑制されていることは、ワシントンによるイランへの圧力強化が石油の供給を実質的に減少させるのか、それともさらなる報復を引き起こすのかについて、トレーダーが証拠を待っていることを示唆している。Reutersの試算によると、現在、紛争の影響を受けている国々は世界の石油生産量の43％超を占めており、世界の精製能力の10％超が停止している。 Brent原油、96.50ドルのレジスタンスラインを試す Teknik Paraが提供したチャート分析によると、Brent原油は7月初旬に1バレル当たり約70ドルの安値を付けてから力強く回復した後、96～9

ブレント原油とWTI原油は8月25日、トレーダーがイランに対する米国の制裁強化と、市場がこれまで供給要因によるさらなる急騰を回避してきた状況を見極める中、落ち着いた値動きとなった。ロイターによると、取引序盤のブレント原油は1バレル当たり0.27ドル上昇して92.44ドルとなり、WTIは0.37ドル高の85.38ドルとなった。両指標は前営業日に2％超下落しており、そこから小幅に反発した。 しかし、この小幅な反発は、より大きな供給リスクを覆い隠している。現在、紛争の影響を受けている国々は、世界の石油生産の43％超を占めている。また、米国の戦略石油備蓄（SPR）の在庫は先週、370万バレル減少して2.9億バレルとなり、1982年11月以来の最低水準に落ち込んだ。これにより、原油価格の下落を抑える余力も低下している。

ウォール・ストリート・ジャーナルは8月24日（現地時間）、AI主導の上昇相場が急反転した後の極端な変動を引き合いに出し、韓国株式市場を「世界で最もクレイジーな株式市場」と表現した。記事では、Samsung ElectronicsとSK Hynixがけん引するKOSPIが、従来の水準の3倍に達した後、6月から7月にかけての6週間で約40％急落し、時価総額約2.5兆ドルを失った一方、その後は安値から約20％反発した経緯を強調した。この変動は、韓国の半導体株を過去最高値へ押し上げていたAIブームが急速に巻き戻されたことに起因する。WSJは、「イカゲーム」やK-POPの生産国として知られる韓国が、現在では主要市場でここ数年見られなかった水準の変動性を示しており、投資家がこの現象を「ローラーコスピ」と呼んでいると指摘した。 KOSPI、6週間の急落で2.5兆ドルを消失 WSJは、韓国について「昨年の大半はAIブームに支えられた世界で最も熱い株式市場だった。ところが、暴落した」と報じた。KOSPI指数は従来の水準の3倍に達した後、6月から7月にまたがる6週間で約40％下落した。この期間に失われた時

8月24日付のWSJによると、AI熱に後押しされて過去1年間で3倍に膨らんだ韓国の株式市場は、6月から7月にかけての6週間で約40％暴落し、時価総額約2.5兆ドルを失った。投資家はこの急激な変動を「Rollerkospi」と呼んだ。その後、市場は安値からおよそ20％反発した。WSJは個人投資家の損失を取り上げ、半導体株への投資に退職金の半分をつぎ込んだ結果、わずか1週間で7,200ドル（韓国ウォン約1,000万ウォン）を失った44歳の音響エンジニアの例を紹介した。

Huawen Futuresのリサーチによると、8月25日、上流の供給が増加する一方で下流の需要が低迷したことを受け、PVC先物は約3％下落した。上流ではエチレンおよび電石の生産量が増加する見通しである一方、下流のPVCメーカーの稼働率の回復は遅く、全体的な需要も低迷している。下流の新規受注に目立った改善は見られず、インドの輸出業者からの需要も低迷したままだった。原油、石炭、コークスなどの原料コストは高止まりしており、PVC価格を一定程度下支えしている。