世界のTradFiとマクロ経済

韓国・ハンファ・フィリー造船所は、米国ミサイル防衛庁（MDA）の「海上レンジ追跡（Maritime Range Tracking Ships）」プロジェクトの造船業者として選定され、筆頭株主であるハンファシステムズ（Hanwha Systems）への関心が再び高まった。20日、ハンファシステムズの株価は61,100ウォンで引け、前営業日比で4,400ウォン（6.72%）下落した。今回の選定により、フィリー造船所は米国のゴールデンドーム（Golden Dome）ミサイル防衛システムの建設における重要な参加者として位置付けられ、米国の造船能力を再構築するというより広いMASGA政策の一環となる。 ハンファシステムズの株価は好調な中核事業にもかかわらず下落 MPDoctorによると、ハンファシステムズの株価は61,100ウォンで引け、3月に記録された当日高値184,000ウォンに対しておよそ66.8%下だった。ハンファシステムズはフィリー造船所の60%の持ち分を保有しており、造船所の損失は連結決算に反映される。 F&N Guideは、ハンファシステムズが第2四半期の売上高958.90億ウォン

Jin10によると、CITIC証券のチーフエコノミストである黄文濤氏は7月20日、「A株の直近2週間の下落は、独特の輸入的な特徴を持っている」と述べた。海外市場の下振れは、集中とレバレッジを消化している一方で、A株は、流動性環境、取引の混雑度、上昇のけん引要因において構造的に異なる、と黄氏は指摘した。A株は、自身のリスク構造と一致しないディスカウントを吸収してきた。この調整の後、A株のテクノロジー関連資産は大きく下落したが、政策の方向性、産業分野の余地、中期の業績トレンドは、それに見合って下方修正されていない。将来の成長に対応する価格はより低くなり、リスク・リターンの比率が改善した。

Hyperinsightのモニタリングによると、7月20日、ブレント原油先物のメイン契約は$90を超えて急騰し、日中高値は$90.97に到達した。現在は$89近辺で取引されている。7月8日に軍事行動が再開されて以降、約16%上昇した。主要なクジラ（0x0e0）は7月8日にBRENTOILのロングポジションを32,738口、平均参入価格$77.8202（約$2.547百万）で建て、現在はレバレッジ7倍で保有している。マーク価格が約$88.62のため、このポジションの評価額はおよそ$2.9百万で、未実現利益は約$353,600（収益率97.1%に相当）となっている。

カスピ海パイプライン・コンソーシアムによると、石油の出荷は7月20日に発生した別のタンカー攻撃の影響でいったん停止したものの、その後再開したとのことです。また、再び停止したとも伝えられています。この事件は、同地域における石油輸送の運用に対する新たな混乱を意味します。

金融ニュースによると、7月20日、韓国の金融サービス委員会は、国内および海外の単一株レバレッジ型ETFとETNについて、最低預託要件を現金での10,000,000ウォンから30,000,000ウォンに引き上げた。これまで、株式やその他のETFの保有は担保として認められていたが、今後は現金のみが対象となる。このルールは、新規の投資家および既存の投資家で追加購入を行う場合の双方に適用される。今回の措置は、規制が国内向け商品にのみ適用されることによって資金が海外の商品へ移るのを防ぐことを目的としている。もっとも、市場関係者は、投資家が他の海外商品へ資金を振り向けたり、規制要件ではなく市場の収益性を基準に判断したりする可能性があるため、海外の投資需要を国内市場へ振り向ける効果がどれほどあるかは不透明だと指摘している。

イラン・リアルは7月20日に1ドルあたり約195万リアルまで下落し、5月4日に設定された従来の記録（190万リアル）を更新した。この下落は、再燃した米国の圧力と、6月に地域を一時的に安定させたものの崩れた停戦の後に起きた。国際通貨基金（IMF）は現在、イランの経済が2026年に6.1%縮小すると見込んでおり、平均インフレ率は68.9%に達すると予測している。制裁、戦争被害、インフラの混乱が、長年にわたる経済運営の不手際の積み重ねに追い打ちをかけている。 7月20日に1ドルあたり195万リアルへ：リアルが下落 7月20日、イランの店頭市場ではドルが約195万リアルで取引された。ドルはすでに7月17日に191.8万リアルに到達しており、5月4日に設定された従来の記録（190万リアル）を上回った。現在の為替レートでは、イランの公的な月額最低賃金166,255,500リアルは、約87ドルに換算される。 通貨は2026年の初めに1ドルあたり約147万リアルで取引されていたが、現在は約7か月で残っていた価値の約4分の1を失った。ロンドン拠点の放送局Iran Internationalは、下落の理由

イスラエルとイランの対立が再燃する中でも、南アフリカ経済は目立った粘り強さを示しており、ランドは過去の世界的ショック時よりも良好に推移している。この粘り強さの背景には、意図的な政策の信認確保に向けた取り組みがある。すなわち、インフレ目標の引き下げ、15年にわたる赤字の後に2023/24以降拡大したプライマリーバランス黒字、そして、政府債務を今年にGDP比78.9%でピークアウトさせ、その後10年末にかけて75%へ向けて低下させるとする財政の道筋の計画だ。コンスタンチン・マクレロフ（南アフリカ準備銀行の経済リサーチ部門責任者）は先週、アビジャンのアフリカ経済会議で、南アフリカの改善した財政指標を強調し、健全な財政・金融政策のスタンスが、債務対GDP比が上昇している国や高インフレに比べて、南アフリカがショックをより効果的に吸収できると述べた。政策の信認が積み上がったことでマクロ経済の土台が強化されており、最近の格付け引き上げや金融セクター改革がそれを裏付けている。 格付け機関が南アフリカのソブリン格付けを引き上げ S&Pは2025年11月、南アフリカの長期外貨建て信用格付けを1段階引き上げ

WTI原油とブレント原油は7月20日の取引時間中に下落し、上げ幅は約1%程度まで縮小した。WTIは1バレル当たり83.16ドルで取引され、ブレント原油は1バレル当たり87.63ドルだった。

全米自動車協会（AAA）によると、米国の平均的な小売ガソリン価格は7月20日に1ガロンあたり4ドルに達しており、中東地域での軍事的緊張の再燃が背景にある。

イラン・インターナショナルとIMFによると、イラン・リアルは7月20日に1ドル当たり195万リアルの過去最安値を記録し、5月4日に設定された過去最高の190万リアルから急落した。国際通貨基金（IMF）は現在、イランの経済が2026年に6.1%縮小すると見込んでおり、これまでの成長予測を覆す。平均インフレ率は68.9%に達すると予想されている。現行水準では、イランの公的な月額最低賃金はおよそ87ドルに相当する。 通貨の下落は、6月に合意された米国とイランの停戦枠組みが破綻したことと同時期に起きた。報道によれば、リアルの下落は米国による圧力の再強化、インフラの損傷、エネルギー輸出の減少に起因するとされている。6月の合意が発表された際に67,000ドルを超えて急騰したBitcoinは、その後64,239ドルまで下落しており、市場参加者は、失敗に終わった停戦協定により地政学的な不安定さが高まるとの見方から懸念を強めている。

Business Leadership South Africa（BLSA）のCEOであるブシジウェ・マヴスオによると、主要な格付け会社3社が、2025年11月から2026年6月の間に南アフリカのソブリン格付けを引き上げた。これは、政策への信認が改善したことを反映している。S&Pは2025年11月に南アフリカの長期外貨建て信用格付けを1ノッチ引き上げており、これは20年ぶりの初の格上げとなる。ムーディーズは2026年5月下旬に見通しを「安定的」から「ポジティブ」に修正し、一方フィッチは同国の長期信用格付けを6月5日に引き上げた。これは21年ぶりの格上げである。今回の格上げは、2023/24年以降のプライマリーバランス黒字の拡大に加え、政府債務が2026年にGDP比78.9%でピークを迎え、その後10年末までに75%へ向けて低下させることを目標とした、計画的な財政見通しを含む持続的な財政健全化プログラムに続くものだ。

Jin10によると、7月20日（月）の上海黄金の昼の現物価格は1グラム当たり873.46元で、1グラム当たり874.10元の国際金価格より0.64元安かった。

サムスン資産運用、未来資産グローバル・インベストメンツ、韓国投資管理は、5月1日から6月12日までにSpaceX関連ETF広告に合計1億4557万6000ウォンを費やした。これは金融監督院と各社が、民主党の国会議員カン・ジュンヒョン氏に提出した資料によるもの。韓国投資管理が最多の8400万ウォン（84.76 million won）を先行して支出し、次いで未来資産が3100万ウォン、サムスンが3000万ウォンだった。広告の推進は、国内の資産運用会社や証券会社にとって最終的に実現しなかったと見込まれていたSpaceXのIPO申込み期日（6月12日）に先行していた。金融監督院はこれまで、資産運用会社に広告競争を控えるよう促していたが、3大社は43日間にわたってSpaceXをテーマにしたETFの大規模なマーケティング・キャンペーンを実施した。 韓国投資管理は月間平均広告費の37.12%を割り当て 韓国投資管理はSpaceX ETF広告に8400万ウォンを費やし、前年の月間平均ETF広告予算228.25百万ウォンの37.12%に相当した。未来資産は月間平均361.17百万ウォンの8.58%を、

韓国の株式市場の投資家預金は、ボラティリティ（値動き）が高まる中、1カ月で30兆ウォン近く減少した。韓国金融投資協会のデータによると、15日時点の投資家預金は109.87兆ウォンで、先月初めに記録された139兆ウォンから約21%減となった。同期間、個人投資家は国内株と上場投資信託（ETF）で35兆ウォン超をネット買いしており、預金減少は市場からの資金逃避ではなく、実際の株の購入を反映していることを示唆している。預金は引き続き100兆ウォン超を維持しており、業界アナリストはこの減少を大量の投資家流出の証拠ではなく、遅行指標として捉えている。 投資家預金が30兆ウォン低下、一方でネット株買いは35兆ウォン超 韓国金融投資協会によると、投資家預金は15日時点で109.87兆ウォンだった。これは、先月初めに139兆ウォンを超えていた時点と比べて、約21%の減少に相当する。投資家預金――株の購入のために証券口座に入れられた資金――は、市場の待機資金を示す重要な指標とされる。預金はKOSPIが8,000ポイントを上回ったことで急速に増えたが、その後は指数が日々10%前後の変動を経験したことで減少に

7月20日、民主党所属の国会議員カン・ジュンヒョンが示したデータによると、韓国の主要な3つの資産運用会社――Samsung Asset Management、Mirae Asset Asset Management、Korea Investment Trust Management――は、SpaceXのIPOのサブスクリプション期間（2026年6月12日まで）にあたる2026年5月1日から6月12日までの間に、SpaceX関連のETF広告へ合計145.76百万ウォンを費やした。 Korea Investment Trust Managementが支出額84.76百万ウォンで最も多く、月平均の広告予算の37.12%を占め、続いてMirae Assetが31百万ウォン、Samsungが30百万ウォンだった。 しかし、この3社はいずれもSpaceXのIPO株を確保できなかった。その結果、消費者の苦情が相次ぎ、投資家が「会社がIPO価格でSpaceXの株式を組み入れる」と約束したことを前提にETFを購入していたとして、少なくとも1件の詐欺の刑事告発がソウル警察に提出された。この件はガバナンス上

韓国の個人投資家は、投資家の入金額が市場のボラティリティ上昇で約30兆ウォン減少したにもかかわらず、ここ数週間で国内株式および上場投資信託（ETF）に35兆ウォン超を積み増した。入金額の減少は、市場からの資金流出というより、資本が株式購入へ振り向けられたことを反映している。投資家の入金額は引き続き100兆ウォン超を維持しており、株式市場からの大規模な資金流出はないことを示唆している。

Jin10先物とMu Lianリサーチによると、今週（7月20日〜26日）に中国の主要13港へ到着したニュージーランド産の松丸太の量は約387,000立方メートルで、前週比で15,000立方メートルまたは4%減少しました。予定出荷は、先週の12隻から今週は11隻に減少し、8%の減少となりました。

上海黄金交易所のデータによると、金T+Dは7月20日（月）に0.25%上昇し、1グラム当たり872.9元で引けた。一方、銀T+Dは1.71%上昇し、1キログラム当たり13,709元となった。

HSBCのエコノミストによると、人工知能は上流のハードウェア供給業者として、韓国に直接的なインフレ圧力をもたらす可能性が高い。ハイテク部品と物流のボトルネックが、これらの主要な上流市場で生産者物価を押し上げている。同行は、韓国の中央銀行が年末までにさらに1回利上げを行う見通しであり、2027年も、AIの輸出による利益が国内経済へどのように波及するか次第では、追加の金融引き締めがあり得るとみている。

報道によると、24歳の韓国人大学生イ・スンホさんは、4週間で5倍のレバレッジを使って2,000万ウォンを約202,500ドルに増やしたが、利益は同期間のうちにすべて消し飛んだという。「息をするのもやっとだ」と彼は語った。損失は、韓国の個人投資家市場における証拠金取引のリスクに対する懸念が高まっていることを浮き彫りにしている。木曜日、韓国政府は、個別銘柄の値動きに連動する新たなレバレッジ型上場投資信託（ETF）を禁止すると発表した。変動の激しい市場で、個人投資家に及ぶ非対称なリスクが理由だとしている。