世界のTradFiとマクロ経済

Koscom ETF CHECKのデータによると、カバードコールの上場投資信託（ETF）は、先月にわたり韓国のKOSPI指数が市場のボラティリティ上昇の中で21%超下落する局面でも、個人投資家からの資金流入を大きく集めてきました。RISE 200 高配当カバードコールATMは23.17%のリターンで上昇率トップとなり、続いてPLUS 高配当ウィークリーカバードコールが17.14%で、より幅広い市場の下落を上回りました。この急増は、市場が不安定な取引環境において、安定したキャッシュフローと下落局面での防御（下方保護）を求める投資家の選好を反映しており、KOSPIはここ数週間でサーキットブレーカーが11回発動しています。

Edailyによると、アルファベットは7月24日に、2026年の設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）のガイダンスを1950億～2050億ドルに引き上げ、従来の1800億～1900億ドルから最大150億ドル増額した。 同社は、クラウドおよびAIサービスに対する需要が、現在のコンピューティングの供給能力を上回っていることを理由に挙げた。 グーグル・クラウドの第2四半期売上高は248億ドルで、前年同期比82%増となり、営業利益率は35.6%に拡大した。 バックログは、第1四半期の462億ドルから第2四半期の514億ドルへと増加した。

米ドルは7月24日にわずかに上昇し、米国とイランの緊張が高まる中で国際原油価格の変動に連動する形でV字型の値動きを示した。ユーロは最終的に下落に転じ、原油の下げが縮小したことや、ドナルド・トランプ大統領が欧州連合（EU）への関税を脅かしたことを受けた。Yonhap Infomaxによると、USD-JPYの為替レートは7月24日の東部時間16時時点で163.855円で、前回のニューヨーク終値163.824円から0.031円（0.019%）上昇した。一方、EUR-USDは1.13700 USDまで下落し、前回比0.00094 USD（0.083%）安となった。 USD-JPYは日銀の利上げ発言にもかかわらず上昇 USD-JPYの為替レートは7月24日に163.855円まで上昇し、前のセッションの終値163.824円から0.031円（0.019%）上がった。米財務省は前日に過度な為替レートの変動に対する懸念を表明し、日銀（BOJ）の政策金利引き上げの必要性に触れたが、円にはこれらの発言による影響は限定的だった。Macquarie GroupのグローバルFX・金利ストラテジストであるThier

ミレア・アセット証券は5月26日、LSエレクトリック株の目標価格を230,000ウォンから280,000ウォンへ20%超引き上げ、「買い」格付けを維持しつつ、AIおよびデータセンター・インフラへのハイパースケーラー投資の継続を理由に挙げた。今回の改定は、同社の2028年1株当たり利益（EPS）見通しを6,428ウォンから7,057ウォンへ上方修正したことに基づき、ディストリビューション事業での受注モメンタムの強さと、超高圧変圧器セグメントにおける利益率の改善を反映している。アナリストのキム・テヒョン氏は、5月23日の終値223,500ウォンは25%超の上昇余地を示唆すると指摘した。今回の格上げは、LSエレクトリックが第2四半期の売上高1.577兆ウォン（前年同期比+32.2%）、営業利益1785億ウォン（+64.3%）を公表し、いずれも市場コンセンサスを上回ったことを受けている。ハイパースケーラーのフリーキャッシュフロー不足がデータセンター投資の減速につながるのではという市場の懸念がある中、ミレア・アセット証券は、LSエレクトリックの四半期としての過去最高水準の受注獲得と、米国の主要テ

みらいアセット証券によると、7月26日、同社はLS Electricの目標株価を2.3 million wonから2.8 million wonへ引き上げ、投資判断は「買い」を維持した。この目標株価は、7月23日の終値2.235 million wonから25%超の上昇余地を示している。 この動きは、市場予想を上回る第2四半期の業績を受けたものだ。LS Electricは第2四半期の売上高を1.577兆ウォンと発表しており、前年同期比で32.2%増となった。営業利益は64.3%増の178.5 billion wonに急増。上期の新規受注高は3.2兆ウォンに達し、同社は通期ガイダンスを、従来の4兆ウォンから6〜6.5兆ウォンへ引き上げた。

金融業界の情報筋によると、韓国の株式市場は7月20日〜24日の週の5つの取引日すべてでサーキットブレーカー（サイドカー）のメカニズムを発動し、売り手側・買い手側の両方のサーキットブレーカーが断続的に作動するという、異例のボラティリティ（価格変動）パターンを示した。週の最終取引日である7月24日（金）には、KOSPIが5.72%下落して6690.62となり、7,000ポイントの水準を失った。一方、KOSDAQは5.32%下落して748.22だった。 ユオンタ証券は、急落の要因を、中東情勢の緊張の高まりにより国際原油価格が上昇したことにあるとした。WTI原油は1バレル当たり90ドルを超え、ブレント原油は100ドルを突破した。加えて、米国債利回りが高止まりしており（2年4.36%、10年4.71%）、これが海外投資家のリスク回避（セール・オフ）センチメントを引き起こした。主要な半導体株は大幅に下落した。サムスン電子は7.59%安、SKハイニックスは8.34%安、SKスクエアは9.17%安となった。

CCTVによると、7月24日、米国の中小企業2社が国際貿易裁判所に提訴し、強制労働への対策を口実にして数十カ国に課している関税の引き上げ（10%〜12.5%）に異議を申し立てた。原告らは、政府が広範な関税適用を正当化するのに十分な事実認定を提示できていないこと、また、この措置は1974年通商法第301条に基づく政府の法定権限を超えていると主張した。さらに訴訟では、第301条を数十カ国に同時に適用する前例はないとも指摘されている。

花証券のリサーチャー、イ・ヨンジュ氏は25日、「AI投資の生産性」が資本支出（CAPEX）の規模と同じくらい重要になっていると述べた。市場の注目が「いくら使ったか」から「その支出が価値を生むかどうか」へと移っているためだ。平均で推論トークン100万個を処理するのにかかるコストを測るブルームバーグのLLMトークンコスト指数は、5〜6か月の高水準から直近の3〜4か月水準まで低下し、モデル最適化と価格引き下げによる効率改善を示唆した。Exponential Viewによれば、中国を除くAI関連の売上は2四半期連続で、データセンターおよびAIチップの減価償却コストを上回っており、既存インフラが収益を生み始めていることを示している。この生産性の転換はAIエコシステム全体に影響する。ハイパースケーラーの投資継続は収益性に依存し、それが結果として、AI供給チェーンで相互につながる半導体、データセンター、電力、ネットワーク企業の成長を支える。 市場はCAPEX規模から投資効率へと焦点を移す ハイパースケーラーのAI投資に伴うCAPEXは引き続き増加しており、モルガン・スタンレーは最近、ロングの投資見通

中韓国政府の下半期インフレ目標は、7月23日に中東の緊張が激化する中、国際原油価格が1バレル100ドルを超えて急騰したことで、圧力が強まっている。9月渡しのブレント原油先物は7月23日、1バレル100.69ドルで取引を終え、5月26日以来初めてベンチマークが100ドルの節目を上回った。米国とイランの間での対立が再燃したことが背景にある。価格の急騰は、依然として高止まりする為替水準と回復しつつある個人消費による既存のインフレ圧力をさらに押し上げており、同年下半期にインフレ率を3%未満に抑える政府の目標を脅かしている。 ブレント原油、1バレル100ドルを中東の緊張で突破 9月渡しのブレント原油先物は7月23日、1バレル100.69ドルで終了し、前営業日比で7.04%上昇した。これは国際金融市場データによる。ベンチマーク価格は7月24日に1バレル96.78ドルへ後退し、3.88%下落した。これは6営業セッション連続での下げが初めてとなる。9月渡しのウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油先物は7月23日に1バレル92.19ドルまで上昇した後、7月24日に1バレル89.31ドルま

Gate News のニュースでは、Bloomberg が Wall Street Journal の報道を引用しており、Robinhood が予測市場（Prediction Markets）分野でのパートナーシップに注目していると伝えています。

Xangleによると、7月第4週には中東の地政学的緊張を背景に原油価格が急騰したにもかかわらず、BitcoinとEthereumが上昇を記録した。Bitcoinは週を通じて1.79%上昇し、$65,045となった一方、Ethereumは1.96%上昇して$1,877となり、現物の上場投資信託（ETF）を通じた機関投資家の継続的な資金流入に支えられた。今回の上昇は、ブレント原油が日中で1バレル当たり$100に到達し、WTIが$90を超えたこと、サウジの原油タンカーへのフーシ派の攻撃やバブ・エルマンデブ海峡での混乱懸念を受けたことによる。これにより、次週に予定されている米連邦公開市場委員会（FOMC）会合を前に、インフレ懸念が高まった。 原油価格の急騰がFOMC会合前のインフレ懸念を押し上げる その週のプライマリー・マーケットにおける主要な変数は、中東情勢の悪化による国際原油価格の急激な上昇だった。フーシ派によるサウジアラビアの原油タンカーへの攻撃と、バブ・エルマンデブ海峡での稼働面の混乱懸念が重なり、ブレント原油は日中で1バレル当たり$100に到達し、ウェスト・テキサス・インターミディエ

Zingによると、ビットコインは7月23日までの1週間で1.79%上昇し、$65,045となった。イーサリアムも1.96%上昇し、$1,877となった。地政学的な緊張が原油価格を押し上げる一方で、スポットの上場投資信託（ETF）を通じた機関投資家の資金流入がそれを下支えした。 米国のビットコイン現物ETFは同期間に純流入が約6.09億ドルだったのに対し、イーサリアム現物ETFは約2億ドルを受け取った。中東の安全保障に関する懸念のなかでブレント原油が1バレルあたり$100に近づく局面でも、こうした持続的な機関投資家需要が2大暗号資産を支えた。

CNBCによると、テスラの株価は今週18%急落し、金曜に$313.03で引けました（2022年以来の最悪の1週間）。一方、SpaceXは7.2%下落して$115.07となり、先月の史上最高の記録的IPO以来の安値を更新しました。これらの合計損失は、イーロン・マスクの資産から約1,300億ドルを消し飛ばし、彼が世界初のトリリオネアになってからわずか数週間後のことです。 テスラの崩落は、水曜の取引終了後に発表された、失望を招いた第2四半期決算によって引き起こされました。自動車メーカーは、Robotaxi、ヒューマノイドロボット、メガファクトリーへの大規模な投資によりフリーキャッシュフローがマイナスになったと報告しました。Argusリサーチのアナリストは、「フリーキャッシュフローへの圧力、利益成長の鈍化、そして当面の株主還元の欠如」を見込んでいると指摘しました。テスラは年初来で30%下落しており、主要なすべてのテック株を下回っています。

米国の大半の有価証券取引を決済するバックオフィスであるデポジトリー・トラスト・アンド・クリアリング・コーポレーション（DTCC）は、今月、トークン化株式、ETF、国債の取引を開始し、10月により広範なローンチを行う計画だ。同社は114兆ドル超の資産を保護しており、BlackRock、Goldman Sachs、JPMorganを含む50社超が参加を表明している。この動きは、暗号資産を支えるのと同じ共有台帳技術に基づくブロックチェーン型台帳への、米国の中核的な市場インフラのシフトを意味する。さらに、2025年7月にGENIUS Actが署名され、米国に支払い向けステーブルコインの初の連邦枠組みが与えられたことを受けている。 トークン化とは、従来の資産（株式、債券、ドルなど）を、いま銀行が用いているプライベートなデータベースではなく、ブロックチェーン上のデジタル・トークンとして記録することだ。DTCCは、有価証券が発行され、決済され、保有されるといった米国市場の中核となる仕組みそのものを、そうした台帳へ移している。 GENIUS Actが、2027年の実装に向けた連邦ステーブルコイン枠組み

米国のほとんどの証券取引を決済する Depository Trust & Clearing Corporation（DTCC）は、今月トークン化株式、ETF、国債の取り扱いを開始し、10月に向けてより広範に展開します。ブラックロック、ゴールドマン・サックス、JPMorgan を含む50社以上の企業が、この取り組みに参加する意向を表明しています。DTCCは現在、$114兆超の資産を保護しています。今回の動きは、支払いステーブルコインに関する米国初の連邦枠組みを定めた GENIUS 法（2025年7月に署名）に続くものです。ステーブルコインは、2026年6月時点で未決済残高の価値が $3000億超となっており、Visaの決済取扱高は4月に年率$70億に達しています。

BitcoinTreasuries.NETによると、Capital GroupのSMALLCAP World FundはStrive ASSTの保有を481,772株増やしており、金額は552万ドルでした。現在、同ファンドは293万株を保有しており、評価額は3,362万ドルです。Capital Groupは運用資産3.3兆ドルを抱えており、世界最大級のアクティブ・ファンド・マネージャーの1つです。

7月24日、新興国市場のETFは1.97%下落し、主要な資産クラスを押し下げた。ブレント原油ETFは1.63%下落した一方で、barclaysの転換社債ETFとNasdaq-100 ETFはそれぞれ1.64%と1.12%下落した。米国の不動産ETFが2.15%の上昇で上昇銘柄をリードし、続いて大豆ファンドが0.73%上昇、Dow Jones ETFが0.48%上昇した。

金曜日（7月24日）に米ドル指数（DXY）は101.49まで上昇し、1か月超ぶりの最強の週となりました。週次で0.7%の上昇です。米ドルは、中東情勢の緊張の高まり――イランの支援を受けたフーシ派による紅海でのサウジの石油タンカーへの攻撃――を背景に強含み、ブレント原油先物が1バレル当たり100ドルを初めて上回りました（5月以来）。インフレ圧力が強まるとの期待の増大もドルを押し上げ、米国債利回りが急上昇しました。今週は10年債利回りが14ベーシスポイント上昇し、2年債利回りも16ベーシスポイント超の上昇となっています。来週の政策会合でのFRBの追加利上げに対する市場の織り込みは、1週間前の13%から約38%へと上昇しました。一方、他の主要通貨は下落し、ユーロは週次で0.6%安、ポンドも1%下落しました。

KOSPI指数は24日に6690.62で引け、16日の6820.60から1.9%下落した。週を通じて7000の水準を超える回復を維持できなかった。個人投資家と外国人はそれぞれ2兆ウォン超を純買いした一方、機関投資家は4兆ウォン超を純売りした。指数は23日に一時7096.89まで到達し、7000水準への回復への期待が高まったものの、翌日には6000台へと逆戻りした。 個人投資家の半導体株の純買いは2.0123兆ウォン 個人投資家は週を通じて2.0123兆ウォンを純買いし、前週と同程度の規模で買いの勢いを維持した。SKハイニックスは純買いの取引金額として1.4125兆ウォンを記録した。続いてサムスン電子が2022億ウォン、SKスクエアが3776億ウォンだった。 機関投資家は純売り4.8257兆ウォン、金融投資が主導 機関投資家は週を通じて4.8257兆ウォンを純売りした。機械的な取引パターンになりがちな金融投資部門は4.7013兆ウォンを売却した。年金基金（主に国民年金サービスで構成）は純買い1318億ウォン。金融投資部門の主要な買いは、韓国航空宇宙産業が8556億ウォン、KB金融が999

韓国のファイナンス＆証券の研究者、ウム・スージン氏は25日、韓国の国会が、最近可決された商法改正よりも、審議中の資本市場法改正を優先し、効果的な株主保護を図るべきだと主張した。ウム氏は「商法は遠く、資本市場法は近い」という題名のレポートを発表し、商法は取締役に対する事後の説明責任に関する基準を定めている一方で、資本市場法には、株主が直接の金銭的補償を受けたり、権利侵害が起きる前にそれを防いだりできる仕組みがあると述べた。国会を通過した商法改正は、取締役の株主に対する忠実義務を成文化し、監査委員会メンバーの持株比率ルール（3%）を調整し、大規模上場企業に累積投票制を義務づける内容であり、ウム氏はこれらを「企業の不正行為を阻止すること」や「直ちに株主価値を高めること」ではなく、取締役の選任確率を高めるものだと特徴づけた。国会で審議中の資本市場法改正には、支配権が移動した際の公開買付義務、合併比率の算定に関する適正計算の義務、スピンオフ（事業分割）に伴う株式配分の権利といった内容が含まれており、ウム氏はこれらを「韓国の企業再編の場で、少数株主にとって直ちで実務的な保護を提供するもの」だと説明