世界のTradFiとマクロ経済

日本の10年国債利回りは朝方の取引で3.01%に上昇し、30年ぶりの高水準を記録した。日本の投資家が海外債券の保有を減らす中、世界的な資本フローの変化を示している。利回りの急上昇は、日本の機関投資家が国内債券へ資金を振り向けていることに起因する。国内債券は、利回りスプレッドの縮小と高い為替ヘッジコストを背景に、海外資産と比べてより魅力的になっている。日本は海外債券を2.4兆ドル保有し、米国債、オーストラリア国債をはじめとする世界の固定利付資産の主要な買い手となっているため、この資金還流の動きは国際的な債券市場や株式市場にとって重要な意味を持つ。 Yonhap Infomaxによると、3%という水準は日本国内の資金調達コストを上回るだけではない。これは、日本を米国債の最大の海外保有国、そして米国政府債務にとって世界で最も安定した買い手の一つにした投資フローの転換点を示している。 日本の投資家、海外債券を3兆円純売却 The Japan Timesが引用した日本政府の公式データによると、日本の投資家は先月22日時点で海外債券を3兆円純売却した。これは、世界的に債券価格が急落した2022年以

米国株価指数先物は9月3日朝のアジア市場で小幅に下落し、韓国時間午前9時24分時点でE-mini S&P500先物は0.05%安の7,673.00となった。前夜のウォール街では主要指数が3日続落を止めて反発したにもかかわらず、ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁はCNBCに対し、最近の米国債利回りの上昇は、人工知能、データセンター、テクノロジーへの巨額投資に支えられた力強い経済見通しを反映していると述べた。米国債利回りは高水準を維持し、10年債利回りは4.7810%、原油価格は1バレル当たり90ドルを上回って取引され、インフレ圧力が続いた。 9月3日のアジア取引で米国株先物が下落 9月3日、韓国時間午前9時24分時点の聯合インフォマックスの指数先物統合画面によると、E-mini S&P500指数先物は前取引日比0.05%安の7,673.00で取引された。テクノロジー株中心のE-mini Nasdaq100指数先物は前取引日比0.11%安の29,153.25で取引された。 前夜のウォール街では、米国とイランの敵対行為が再開したことや米国債利回りの上昇を受けて3日続落していた

明知専門大学のク・ソングォン教授は9月3日、ソウル特別市永登浦区汝矣島の国会議員会館で開催された「2027年デジタル資産税制検討」と題するフォーラムで講演し、韓国で導入予定のデジタル資産課税制度における税務上の分類問題を指摘した。ク教授は、海外デジタル資産ETFの取引利益がキャピタルゲインとして課税される一方、同じ原資産の直接取引はその他所得として扱われる予定であり、課税の中立性に問題が生じると指摘した。2027年の導入が予定されているデジタル資産課税制度を検討するために開催された同フォーラムでは、デジタル資産をキャピタルゲイン課税の対象として再分類する提案を検討し、マイニング、ステーキング、レンディングによる報酬の分類フレームワークについて議論した。 ク教授、ETFとデジタル資産の直接取引の間にある課税の中立性問題を指摘 ク教授は、海外デジタル資産ETFの取引利益にはキャピタルゲインとして課税される一方、同一の原資産の直接取引はその他所得として扱われる予定であり、明確な課税の中立性の問題が生じると述べた。このように経済的に同等の取引を異なる形で扱うことは、課税の中立性の原則を損なうと

News1によると、9月3日、ブロードコムは、第3四半期のAIチップ売上高が167億ドルに達し、前年同期比221%増、前四半期比54%増となったと発表した。同社は、エヌビディアのGPU需要に加え、グーグルやメタを含むテクノロジー大手によるカスタムアクセラレーターの採用拡大に支えられ、2028年通期のAIチップ売上高見通しを従来予想から引き上げ、2,300億ドルとした。 この結果は、エヌビディアのエコシステムを超えて広帯域メモリ（HBM）の需要が拡大すれば、半導体およびファウンドリー事業が押し上げられる可能性があることから、サムスン電子とSKハイニックスに恩恵をもたらす可能性を示している。サムスン電子は、ブロードコムとのHBM、ファウンドリーサービス、先端パッケージングに関する継続的な協業から恩恵を受ける可能性があり、SKハイニックスはHBM需要の分散化の進展から恩恵を受ける可能性がある。

Yonhapinfomaxによると、9月3日、日本の10年国債利回りは3.01％まで急上昇し、30年ぶりの高水準となった。この上昇は、相対的な利回りの改善を受けて日本の投資家が海外資産を本国に戻し、国内投資に資金を振り向け始めたことで、資金フローがより広範に変化していることを反映している。データによると、日本の投資家による海外債券からの純流出額は、2026年初めから8月22日までに3兆円に達し、2022年以来最大の規模となった。利回りの急上昇は、日本の投資家が保有する2.4兆ドルの外国債券でリバランスが進む可能性を示している。アナリストは、通貨ヘッジコストの上昇により、外国資産に比べて国内の固定倍率資産の魅力が一段と高まっていると指摘している。

BlockBeatsによると、公式プラットフォームページの情報によれば、9月3日、Robinhoodブロックチェーン上のトークン発行プラットフォームであるPonsは、Snap、Lululemon、Figma、Moderna、Pfizerなど、複数の株式トークン取引ペアに新たに対応した。

KOSPI上場企業のHyeinは、8月31日から9月2日にかけて3日連続で株価が下落し、それぞれ2.29%、13.08%、11.61%下落した。これは、8月初めから8月28日にかけて195%急騰し、その期間にKOSPIで最も高い上昇率を記録した後の動きだった。下落の要因は、急速な株価上昇後の利益確定売りに加え、8月18日に同社が投資警告銘柄に指定され、購入時に購入代金の100%を預託する必要が生じ、信用取引による購入が禁止されたことだった。また、同社と大臣候補である政治家との間に実際の関係はないにもかかわらず、同姓同名であることから、同銘柄と大臣候補のYong Hye-inを結び付けるミーム現象も発生した。株価の下落は、大臣候補の任命発表の翌日に偶然始まった。 ミーム現象がHyein株と大臣候補を結び付ける 個人投資家は、同社と政治家との間に同姓同名以外の実際の関係がないにもかかわらず、Hyein株の下落を大臣候補のYong Hye-inをめぐる論争と結び付けるインターネットミームを作成した。ポータルサイトの同社株式掲示板には、「これはYong Hye-inテーマ株なのか？」と尋ねる投

ナスダック上場の中国農産物サプライヤー、農米良品（Farmmi）の株価は9月3日に350％急騰し、出来高は7億2,000万株を超え、同銘柄の1日平均出来高の約90倍に達した。今回の急騰は、Robinhood Chain上のJINQIANというミームコインの取引活動と直接関連しており、JINQIANはチェーン上でFarmmiのティッカーシンボルにちなんだFAMIトークンとペア取引されていた。 Farmmi株急騰のデータ The Blockの報道によると、Farmmi（FAMI）の9月3日（水）の市場パフォーマンスは以下のとおりだった。取引開始前日の火曜日の終値は約0.12ドルで、取引時間中には一時0.50ドルまで急騰し（約350％の上昇）、その後すぐに約0.18ドルまで下落した。当日の出来高は7億2,000万株を超え、同銘柄の1日平均出来高の約90倍に達した。Farmmiは食用乾燥キノコを主に販売する中国の農産物会社で、従業員はわずか15人という典型的なマイクロキャップ株である。急騰前の実際の時価総額は数百万ドルにすぎなかった。 JINQIANミームコイン：Robinhood Chain

米ドルから日本円への為替レート（USD/JPY）は本日、158円を付け、8月10日以来初めてこの水準となった。同通貨ペアは日中に0.44％下落した。

Newsisによると、韓国の上場企業Hyeinの株価は、3日連続の下落を受け、9月2日に9,520ウォンまで下落した。株価は8月31日に2.29％、9月1日に13.08％、9月2日に11.61％下落し、8月初旬から8月28日までに約195％急騰した後、急反落した。 この売りは、急速な上昇を受けた利益確定売りと規制圧力を反映したものであり、企業固有の悪材料によるものではない。Hyeinは8月11日に過熱銘柄、8月18日に投資警告銘柄に指定され、証拠金取引による買いが制限された。証券アナリストは、株価上昇をけん引したAIデータセンター需要への期待はすでに株価に織り込まれており、さらなる上昇を維持するには具体的な新規受注や業績改善が必要だと指摘した。同社は、サムスン電子、SK、NAVER、カカオなどの大手データセンターに非常用発電機を供給している。

Jin10によると、9月3日、中国の主要ブランドであるLao Feng Xiang、Chow Sang Sang、Chuk Fook Jewelleryの金地金価格が上昇し、Lao Feng Xiangは前日比で1グラム当たり24元と、最も大きな上昇幅を記録した。

Guru Clubによると、海運指数の欧州航路主力先物契約は9月3日の日中に7%超下落し、現在は1,830ポイントで取引されている。

サムスン電子とSKハイニックスは、8月20日から10取引日間で韓国株の自社株買いを15兆ウォン規模で実施した。この自社株買いは、KOSPI指数の下値を下支えした。9月3日の韓国取引所の発表によると、この期間中、その他の法人は15兆860億ウォンを純購入した一方、個人、外国人、機関はそれぞれ1兆1,860億ウォン、9兆8,280億ウォン、4兆570億ウォンを純売却した。両半導体企業は、株主還元政策の一環として自社株買いを開始した。KOSPIは7月23日に7000を超えて以来、6000台で取引されている。 サムスン電子とSKハイニックスが自社株買いプログラムを実施 9月2日時点で、サムスン電子は1,580万株を取得し、予定していた5,328万5,968株の29.65%に達した。SKハイニックスは650万株を取得し、予定していた2,407万株の27%に達した。両社の自社株買いの累計取引金額は、9月2日時点で15兆196億ウォンに達した。韓国取引所のデータによると、この期間中にその他の法人が行った純購入のほぼすべてが、サムスン電子とSKハイニックスの自社株買いによるものだった。 市場動向：自社

シティは1日、ウォン高が収益性に影響を与える主要因だとして、サムスン電子とSKハイニックスの第3四半期業績予想を下方修正した。投資銀行はSKハイニックスの第3四半期営業利益予想を7.67兆ウォンから7.4兆ウォンへ、サムスン電子の予想を11.55兆ウォンから10.41兆ウォンへ、それぞれ約10％引き下げた。グローバルな金利上昇を受け、ウォン高は韓国株にとって新たな変数として浮上している。ウォン・ドル為替レートは5月の1,559ウォンから、3日の取引開始時には1,359ウォンまで下落した。通貨高は、ドル建ての輸出収益をウォンに換算する半導体企業にとって逆風となり、ウォン高になると報告上の売上高と利益が減少する。 シティ、SKハイニックスの第3四半期予想を7.4兆ウォンに引き下げ 金融投資業界によると、シティは3日、SKハイニックスの第3四半期営業利益予想を7.67兆ウォンから7.4兆ウォンへ下方修正した。この修正値は、金融情報提供会社FnGuideが算出したコンセンサスの7.87166兆ウォンを下回る。同行はSKハイニックスの通期営業利益予想も26.11兆ウォンから25.42兆ウォンへ引

日本の株式指数は、米国債利回りが低下し、米国株が上昇したことを受け、9月3日に高く始まった。午前9時11分時点で、日経225指数は前営業日比82.44ポイント（0.13%）高の64,408.08で取引され、4取引日ぶりの上昇となった。この上昇は、夜間に米国債利回りが低下したことで米国市場に押し目買いが入ったことを受けたもの。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、インフレ期待が落ち着いたと述べた。 TOPIX指数、4,100台を回復 同じ時間帯に、TOPIX指数は28.45ポイント（0.70%）高の4,110.05まで上昇した。指数は4,100を下回った翌取引日に、4,100台を回復した。 米国市場の強さが日本株を下支え 米国株式市場では、主要3指数が4取引日連続の下落からそろって上昇した。米国債利回りが小幅に低下し、割安感のある株式を探す買い手を株式市場に呼び込んだ。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁が「インフレ期待は落ち着いた」と発言したことも市場を支えた。日本株には、米国市場の強さを受けた自律反発への期待から買いが入った。 イランのタンカー事件を受け、原油価格は高止

日本、カナダ、台湾、オーストラリア、デンマーク、フィンランドの年金基金や保険会社の提出書類によると、海外投資家による米国株式・債券の為替ヘッジ比率は、2026年6月30日時点で41％まで低下し、2015年以来の最低水準となった。この低下は、「通貨価値下落取引」の巻き戻しを反映している。今四半期に米ドルが約2％下落したことで、投資家は高コストのデリバティブによるヘッジを手放し、ドル建て米国資産の下落を相殺するためにドル高に依存する戦略へと移行した。 Nuveenのマクロ・クレジット責任者、Laura Coope氏は、これら6カ国のヘッジ比率がわずかに上昇するだけでも、大規模な為替フローが発生する可能性があると指摘した。合計4.6兆ドルのポジションでヘッジ比率が5％ポイント上昇すれば、約2,300億ドルの取引高に相当するという。

毎日経済新聞によると、韓国の国会議員や税務専門家らは9月3日、2027年1月の施行を前に、政府の暗号資産課税制度には公平性と法的整合性が欠けているとして異議を唱えた。民主党の文鎮錫議員が主催した国会フォーラムで、専門家らは暗号資産の利益に対する22％の税率を批判した。国内株式の投資家は少額取引に対するキャピタルゲイン税を負担していないためである。また、米国、英国、日本とは異なり、韓国では暗号資産投資家の損失の繰越控除が認められておらず、実際の税負担が歪められていると指摘した。

韓国の半導体輸出は、AIインフラ投資の急増に後押しされ、8月に過去最高を記録した。一方、アナリストは、需要が急激に減速すれば、この急速な成長ペースが経済のリスク要因になり得ると警告している。産業通商資源部によると、8月の半導体輸出は前年同月比209％増の466.5億ドルに急増し、合計982.5億ドルだった商品輸出の47.5％を占めた。この爆発的な成長は、グーグルやアマゾンを含む大手クラウドプロバイダーによるAIインフラ投資の拡大によって促された。SMBCのアジアマクロ戦略責任者、ジェフ・ン氏は、8月の韓国の輸出総額の伸びの約80％が半導体によるものだと推計した。アナリストは、経済は緩やかな減速であれば吸収できるものの、金融政策が引き締められる中、内需がその穴を埋めるのに苦戦する可能性があり、需要が突然落ち込めば課題に直面し得ると指摘している。 8月の半導体輸出、史上最高値の466.5億ドルに到達 産業通商資源部によると、韓国の8月の半導体輸出は466.5億ドルとなり、前年同月比209％増、史上最高値を記録した。半導体は、同月の韓国の商品輸出総額982.5億ドルの47.5％を占めた。SM

上海鋼聯によると、MMLCの電池グレード炭酸リチウムは本日の午前取引でトン当たり155,950元の中間値となり、昨日16:30の終値から350元上昇した。

韓国の金融当局によると、HomePlusの再生計画が本日（9月3日）、ソウル破産裁判所によって承認された。同社の未償還の資産担保ショート債（ASTB）4,020億ウォン（約3億米ドル）は、2032年から2037年までの6年間にわたり分割返済され、総額の約39％が2037年に返済期限を迎える。 金融監督院は、再生手続きが終了する前に、不完全販売の被害者と認定された投資家に対して証券会社が補償を行える「先行補償・後日精算」フレームワークを検討している。しかし、Shinyang Securities、Hana Securities、Hyundai Capital Securitiesは、規制当局から具体的な指針をまだ受け取っていない。各社は、補償措置を実施する前に正式な基準が示されるのを待っている。