世界のTradFiとマクロ経済

Hankyungによると、8月6日のプレマーケット取引でSK Hynixの株価は、15.12億8,000ウォン（29.98％安）のストップ安まで下落し、約定したのはわずか11株だった。この急落は、買い注文と売り注文が一致すると即時に約定させるNextTradeの「クロッシング取引」システムによって引き起こされた。これは、極端な価格変動を防ぐために通常の取引所で採用されている「単一価格オークション」方式とは異なる。その後、価格変動停止措置（VI）が発動され、下落率は約3～4％まで縮小した。午前半ばまでに、SK Hynixはメイン取引所で11.68億2,000ウォンで取引され、下落率は9.59％となった。同様の事案はこれが2例目で、7月28日には1株がストップ安で取引され、デリバティブ市場で総額約830億ウォンに上る連鎖的な清算を引き起こした。

台湾証券取引所加権指数は本日（8月6日）、0.5％安の44,396.70ポイントで取引を終えた。

JPモルガンは、最近のアジアのテクノロジー株の下落は人工知能（AI）投資サイクルの終わりを示すものではなく、半導体製造装置メーカーが最も恩恵を受ける立場にあると述べた。CNBCによると、同行は5日（現地時間）、投資家はAI投資の持続可能性を過度に懸念していると指摘した。JPモルガンは、最近のアジアのテクノロジー株とフィラデルフィア半導体指数の25～30％の下落は、2022年後半に始まったAI主導の上昇相場以降、わずか3回目の大幅な調整にすぎず、今後6～12か月間にAIの実質的な弱さを示す基礎的な指標はないと説明した。同行は、最先端AIモデルが数か月ごとに着実に改善していることや、自社開発モデルとオープンソースモデルの双方でAI推論需要が堅調であることを挙げ、現在のサイクルの中核的な基盤は依然として堅固だと強調した。 JPモルガン、AI投資サイクルの基盤は堅固と判断 JPモルガンは、現在のAI投資サイクルの根本的な基盤は引き続き強固だと強調した。同行は、最先端AIモデルが数か月ごとに着実な改善を続けており、自社開発モデルとオープンソースモデルの双方でAI推論需要が強いと指摘した。また、エ

米連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック理事は水曜日（8月6日）、先週は金利を据え置くことを支持したものの、インフレが速やかに鈍化しなければ、利上げを支持する用意があると述べた。クック氏は、「インフレが近いうちに低下し始めなければ、依然として高い物価上昇圧力に対処するため、必要に応じて利上げを支持する用意がある」と述べた。 クック氏は、先週の据え置きは、複数のインフレ要因が持続しない可能性があるための「観察期間」だったと説明した。昨年導入された関税の大半はすでに価格に反映され、その影響は薄れつつあり、中東情勢を背景に原油価格は年末までに下落する可能性がある。また、サプライチェーンが正常化すれば、AI関連部品の価格も下落する可能性がある。「したがって、現時点では政策金利を据え置き、これらの要因がどのように進展するかを見極めるのが適切だと考えている」と同氏は述べた。

CNBCによると、JPモルガンは8月5日、アジアのテクノロジー株とフィラデルフィア半導体株指数が最近25～30％下落したことは、AI投資サイクルの終了を示すものではないと述べた。同銀行は、今後6～12カ月にわたりAI投資が大幅に減速することを示す根本的な指標は存在しないとした。 JPモルガンは、ハイパースケーラーが2027年にAI投資を削減することはなく、AIインフラの拡大に必要な資金を調達するため、株式市場や債券市場を活用する可能性が高いと予測している。同銀行は、ウェハー製造装置への投資が加速する中、今後12カ月で最も有望な立場にあるサブセクターとして、半導体製造装置メーカーを挙げた。

香港の株式市場は8月6日に大幅に下落し、午後1時21分時点でハンセン指数は492ポイント（1.9％）安の25,423ポイントとなり、多空線や10日移動平均線などの重要なテクニカル水準を下回った。ナショナル指数は1.44％安の8,479ポイント、ハンセンテック指数は2.34％安の4,817ポイントとなった。 テクノロジー大手が売りを主導し、Alibaba（09988）は3.2％安の124香港ドル、Baidu（09888）は3.6％安の108香港ドル、Xiaomi（01810）は3.2％安の26.76香港ドルとなった。一方、Aecon Group（01997）は決算発表を受けて13.6％急騰し、29.98香港ドルとなった。

日経アジアによると、日本の日経225指数は8月5日から6日にかけて2,000ポイント超急騰した。イビデン、アドバンテスト、フジクラなどAI関連株の反発が背景にある。しかし、海外投資家はポジションの積み増しに慎重な姿勢を崩しておらず、市場関係者は、大規模な海外資金の流入が見られた4～5月と比べて、投資家の確信が弱いと指摘した。 この反応の鈍さは、半導体株やAI関連株の比重がともに高い日本と韓国の株式市場の連動性に対する懸念の高まりを反映している。トレーダーによると、KOSPIの変動が日経平均にますます波及し、日本企業固有のファンダメンタルズが見えにくくなるケースが増えている。ファンドマネージャーは、7月のAI株売りによるショックが残っていること、日米の為替介入による円高圧力が輸出株の魅力を損なっていること、そして現時点ではリスクエクスポージャーの拡大を正当化する材料が不足していることを挙げた。

Studio Dragonは6日、第2四半期の売上高が1,453億ウォン、営業利益が154億ウォンになったと発表した。放送局やオンライン動画配信プラットフォームへの配信先を多様化したことで、売上高の増加と黒字転換を達成した。売上高は前年同期比26.9％増加し、営業利益は2023年第2四半期の29億ウォンの営業損失から黒字に転じた。聯合インフォマックスが証券会社7社を対象に集計した予想では、第2四半期の売上高は1,426億ウォン、営業利益は157億ウォンと見込まれており、実績はおおむね市場予想に沿った。 Studio Dragon、第2四半期の業績がアナリスト予想に一致 Studio Dragonは業績開示を通じ、第2四半期の売上高が1,453億ウォン、営業利益が154億ウォンに達したと発表した。売上高は前年同期比26.9％増加し、営業利益は2023年第2四半期の29億ウォンの営業損失から黒字に転じた。聯合インフォマックスが過去1カ月以内に証券会社7社から提出されたアナリスト予想を集計したところ、第2四半期の売上高のコンセンサスは1,426億ウォン（前年同期比24.6％増）、営業利益は1

Yonhap Infomaxによると、Studio Dragonは2026年第2四半期に154億ウォンの営業利益を計上し、前年同期の29億ウォンの営業損失から黒字に転じた。売上高は前年同期比26.9％増の1,453億ウォンに達した。これは、放送局やOTTプラットフォーム向けのコンテンツ供給を多様化したことが寄与した。コンテンツ販売収益は37.3％増の1,269億ウォンとなり、テレビおよびOTT向けのエピソード数は77話と、前年同期から36話増加した。

メモリチップメーカーのSanDisk、Micron、Western Digitalは、株価が最近の高値から下落する中、大規模な自社株買いプログラムを開始している。SanDiskは水曜日、140億ドルの自社株買い枠を追加で承認し、承認済みの総額を155億ドルに引き上げた。一方、売上高は89億7,000万ドルとなり、372％増加してウォール街の予想を上回った。Micronは、米国政府からCHIPS法に基づく半導体補助金を受けたことに伴う自社株買いの制限が12月に期限切れとなった後、自社株買いを発表すると予想されている。自社株買いの急増は、過去最高水準のフリーキャッシュフローを背景としたものだ。3社合計の直近報告四半期のフリーキャッシュフローは259億ドルとなり、前四半期の95億ドルから約3倍に増加した。これらのプログラムは、AI主導のメモリブームによって売上高が急増する一方、メモリ株がここ数カ月で大幅に下落する中で実施される。 SanDiskが140億ドルの自社株買い枠を承認、Western Digitalは40億ドルの計画を実行 SanDiskは水曜日、140億ドルの自社株買い枠を追加で

中間業績の発表によると、Kowloon Developmentは中間配当の支給額を42%増やして1株当たり0.94香港ドルとし、2026年から配当性向も65%から90%に引き上げると発表した。同社の基礎純利益は6%増の331.1億香港ドルとなり、これを受けて株価は午後の取引で17.6%上昇し（一時は32%高）、31.01香港ドルで取引を終えた。

サンディスクは水曜日、140億ドル規模の自社株買い承認を発表し、利用可能な自社株買い承認枠の総額を155億ドルに引き上げた。半導体メーカーの売上高は前年同期比372％増の89億7,000万ドルとなり、ウォール街の予想を上回った。マイクロンは、米政府がCHIPS法に基づいて課している自社株買い制限が12月に失効した後、大規模な自社株買いを発表すると予想されている。両社はまた、生産能力を急速に拡大しており、マイクロンは2035年までに米国のファブへ2,500億ドル超を投資することを確約した一方、サンディスクは2034年まで、日本のNAND工場におけるキオクシアとの提携をさらに強化している。

Suhyup Bankは先月、Sangsangin GroupとSangsangin Securitiesの買収に関する覚書（MOU）を締結した後、デューデリジェンスに入った。ただし、同行は依然として何も確定していないとの立場を示している。Sangsangin Securitiesは8月6日、株式売却について交渉中であることを開示し、詳細はまだ確定しておらず、1か月以内または確定した時点で改めて開示すると発表した。業界関係者は、Suhyup Bankがノンバンク部門のポートフォリオ強化に向けて証券会社の買収を検討している一方、労働組合による社内反対や、海洋水産部および金融委員会の承認など、重大な課題が残っていると指摘している。 Suhyup Bank、証券会社買収に向けSangsangin GroupとMOU締結 投資銀行業界の関係者によると、Suhyup Bankは先月、Sangsangin Securitiesの買収に向けてSangsangin Groupと覚書を締結した。Sangsangin Securitiesは、株式売却に関する交渉が進行中であることを開示した。同社は「現時点

Onchain Lensによると、8月6日、BlackRockのIBITウォレットは過去24時間でCoinbase Primeから5,073.95 BTC（約3億2,700万ドル）を引き出した。

フィッチによると、8月5日時点では、韓国の株式市場のボラティリティが短期的な信用リスクに与える影響は限定的であり、同国の堅調な経済基盤と金融セクターにおける強固なセーフガードに支えられている。

投資銀行業界関係者によると、Sh Suhyup Bankは、両社が先月覚書を締結したのを受け、8月6日にSangsangin Securitiesの買収に向けたデューデリジェンスを開始した。Sangsangin Groupは、株式譲渡をめぐる協議が進行中であることを明らかにする一方、現時点で最終条件は確定していないと説明しており、1カ月以内、または最終決定時に改めて発表するとしている。 Sangsangin Securities社内や労働組合からの反発が大きな不確定要素となっており、組合の懸念が取引成立を複雑にする可能性がある。さらに、取引を進めるには、韓国の海洋水産部や金融委員会の承認を含む規制上のハードルもクリアしなければならない。

Bloombergによると、8月6日、FigmaのCEOであるDylan Field氏は、AIによる混乱への懸念が高まる中、投資家の信頼を回復するため、約4,600万ドル相当の自社株報酬を自主的に放棄した。Field氏は7月1日に、代替報酬なしで約240万株のクラスB株を受け取る予定だった。Figmaの株価はIPO後の高値である122ドルから約77％下落し、水曜日には28.15ドルで取引を終えた。

SpaceXのIPOロックアップ期間の終了は、株価が水曜日に14％急落して108.27ドルとなり、6月のIPO価格135ドルを約20％下回る中、5週連続の下落と重なった。背景には、フリーキャッシュフローがマイナスに転じるとの懸念がある。SpaceXの136億株のうち最大9億1,200万株が売却可能となる可能性があり、公開株式数は2倍以上に膨らむ可能性がある。株価の低迷は、投資家の懸念を反映したものだ。第2四半期の売上高は92％増の78億ドル、AI関連売上高は3倍の26億ドルとなった一方、設備投資は184億ドルに達し、今後2四半期も同程度の支出が見込まれている。 長期的に実績を上げているコピートレーダーのGeorge Nobleは、「強い確信」を伴う弱気姿勢を維持し、適正価値を30ドルと見積もっている。これは、現在の水準から72％下落する余地があることを示唆する。Stocktwitsでは、メッセージ量が「極めて高い」水準に達する中、個人投資家のセンチメントが「極めて強気」から「弱気」へと反転した。トレーダーらは、同社のフリーキャッシュフロー赤字では現在のバリュエーションを正当化できないと

8月6日の韓国取引所の発表によると、バリューアップ（企業価値向上）開示を完了した企業の累計数は、7月末時点で747社に達した。これらの開示企業の時価総額比率は、株式市場全体の84.6％に拡大した。このデータは、韓国取引所が公表した7月の月次バリューアップ・ステータス報告書によるものだ。

サムスン・アセット・マネジメントとキウム投資資産運用は最近、韓国国内市場でCPUに焦点を当てた半導体ETFをそれぞれ立ち上げ、NVIDIAの組入比率を引き下げる一方、Arm、AMD、Intelへの投資に集中させた。このシフトは、中央処理装置がGPU中心の生成AIワークロードにとどまらず、より幅広い役割を担う新たなAIエージェント時代に対応したものだ。これまで韓国のAI半導体ETF商品は、NVIDIAと高帯域幅メモリを中心とする類似したポートフォリオを維持していたが、新たなCPU特化型ファンドは、AIエージェントシステムで逐次的なタスク実行を管理するプロセッサーへと戦略的に軸足を移すものとなる。 サムスンとキウム、CPU特化型ETF商品を開始 サムスン・アセット・マネジメントの「KODEX US CPU Semiconductor TOP10」は、CPU関連企業3社であるArm、AMD、Intelに75%以上を配分し、NVIDIAとMicronをポートフォリオから除外している。キウム投資資産運用は、サムスンに先駆けて「KIWOOM US CPU Semiconductor TOP4+」を