世界のTradFiとマクロ経済

Tempus AI（TEM）の株価は木曜日、BTIGのアナリストであるMark Massaro氏が同社の目標株価を70ドルから80ドルに引き上げたことを受けて9％上昇し、目標株価が示す上昇余地は31％となった。Massaro氏は、ModernaとMerckによる個別化がんワクチンが米国食品医薬品局（FDA）の承認を取得した場合、Tempusが遺伝子シーケンシングを担う計画に言及し、製薬サービスにおける新たな収益源が開拓される可能性を指摘した。 株価の上昇は、Tempusが先月、15億ドルでPersonalisを買収することで合意したことへの楽観論を反映している。Personalisは、がん細胞内の固有のマーカーを特定する遺伝子解析ツールを開発しており、そうしたマーカーを標的とするカスタムmRNAワクチンの開発を可能にしている。ModernaとMerckのワクチン併用療法について水曜日に発表された後期臨床試験の良好な結果は、Tempusが取得するシーケンシング・プラットフォームの価値を浮き彫りにした。

Forbesは、Bitcoinがグローバル金融システムにおいて中立的な準備資産として重要な役割を果たす可能性があると指摘しました。米国の経済誌Forbesは、Bitcoinが、準備通貨としての米ドルの地位をめぐる高まる議論に対する代替案を提供する可能性があると述べました。Forbesによると、米国国債に依存する現在のシステムは、米国が自国の経済的ニーズを満たしながら、世界的な準備通貨への需要にも対応することに苦慮する「トリフィンのジレンマ」など、構造的な課題に直面しています。 Forbes、ドル準備システムの構造的課題を指摘 Forbesの分析によると、ドルがグローバルな準備通貨としての地位を占めていることは、米国に大きな利点をもたらしています。同誌は「トリフィンのジレンマ」として知られる構造的な問題を取り上げ、米国が自国の経済的ニーズを満たしながら、世界的な準備通貨への需要にも対応することがますます困難になっていると指摘しました。Forbesは、現在のシステムが世界の資本を米国に引き寄せ、米国の消費者が輸入品をより低コストで入手できるようにしている一方で、国内の競争力を弱め、貿易赤字

TargetとWalmartは今週の決算発表で、原油価格の上昇などを一因とする消費者の慎重姿勢にもかかわらず、既存店売上高が伸びたと報告した。Targetの直近四半期の既存店売上高は3.8％増加し、低迷が続いた数年間を経て、堅調な成長は2四半期連続となった。食料品部門を展開する両社は、燃料費の高騰が消費者の支出判断に圧力をかけていると指摘した。

米連邦準備制度のオーバーナイト・リバースレポ（RRP）取引は、木曜日（8月20日）、1社の取引相手との取引額が2億1.55億ドルとなり、前営業日の1億5,500万ドルから増加した。

EPAが7月に発表したデータによると、米国で生成されたD4バイオディーゼル混合クレジットは7億8.41億クレジットで、6月の8億4,100万クレジットから減少した。同月、米国で生成されたD6エタノール混合クレジットは12億9,000万クレジットで、6月の12億8,000万クレジットから増加した。

8月21日時点のCME FedWatchデータによると、9月に米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置く確率は65.4%である一方、25ベーシスポイントの利上げ確率は34.6%となっている。

一部の大容量構成では、8月18日時点でDDR5メモリ価格が前年同期比で500%増加に迫ったと業界報道が伝えている。一方、ハイパースケールのデータセンター購入者は、すでに2027年までの供給を確保している。TrendForceは8月17日、ドイツのDDR5価格指数が8月に7月の基準値の486%に達し、7月の445%から上昇したと報告した。価格急騰の背景には、メモリメーカーがAIアクセラレーターで使用されるHBMへDRAM生産能力を振り向けていることがあり、Micronは、HBMは1ギガバイト当たりDDR5の約3倍のウェハー生産能力を消費すると述べている。物理的な供給不足にもかかわらず、SanDisk、Micron、Western Digitalなどのメモリ関連株は8月18日に急落し、米東部夏時間午後0時50分までに下落率は5.3%から9.1%に達した。 TrendForceと小売データが地域別のDDR5価格上昇を示す TrendForceは8月17日、ドイツのDDR5価格指数が8月に7月の基準値の486%に達し、7月の445%から上昇したと報告した。この指数は追跡対象の平均水準を示すもの

バンク・オブ・アメリカの最新のグローバル・ファンドマネージャー調査によると、プロの投資家の株式配分比率は56%に達し、2021年11月以来の高水準となった。また、AIバブルへの懸念に次いで、債券利回りの上昇が株式市場に対する2番目に大きな脅威として挙げられた。回答者の25%は、インフレの再燃を最大のリスクとして指摘した。

LMEの非鉄金属は本日（8月20日）、まちまちの値動きで取引を終えた。スズは253ドル上昇して1トン当たり55,803ドルとなり、上昇を主導した。一方、ニッケルは233ドル下落して1トン当たり16,880ドルとなり、下落幅が最大だった。銅は13ドル安の14,036ドル、アルミニウムは22ドル安の3,205ドル、コバルトは56,290ドルで横ばいとなった。亜鉛は52ドル上昇して3,760ドル、鉛は14ドル上昇して1トン当たり1,902ドルとなった。

Citiの為替ストラテジストチームによると、同行は木曜日、3カ月後のUSD指数予想を102.12から98.34へ引き下げた。ストラテジストのDaniel Tobin氏は、米財務省が11月に10～30年物国債の買い戻しプログラムを倍増させる計画を、主な要因として挙げた。Tobin氏は、買い戻しの拡大により長期ゾーンの利回りが低下することが予想され、ドルに圧力がかかると述べた。

暫定計画によると、アンゴラは10月に原油を30隻分積み込む予定で、9月に予定されていた34隻から減少する。

Strategy Inc.は8月19日、普通株式と5種類の優先証券を対象とした投資家向け説明資料を公開したと発表した。取締役会長のMichael SaylorはXでこの発表を「6つの証券。1つのStrategy。」というコメントとともにリポストし、内容を広めた。各金融商品は異なる投資家の目的に対応しているが、いずれもStrategyの財務状況と資本管理上の意思決定の影響を受ける。この仕組みにより、ビットコインに連動するエクスポージャーは、異なる請求権と債務に分けられている。企業によるビットコイン戦略では、普通株式、転換社債、優先株式を通じて購入資金を調達するのが一般的であり、ビットコインを直接所有するのではなく、異なるリスク水準を生み出している。 Strategy、MSTR普通株式と5種類の優先証券を分離 MSTRは資本構成の最下位に位置し、負債と優先請求権の支払い後に残る利益または損失を吸収する。MSTRの普通株式構造により、株主は純準備資産に加え、Strategyのソフトウェア事業および資本市場事業への残余的なエクスポージャーを持つ。保有者は特定のビットコインに対する請求権を持たず

ポーランド通信によると、法案では、ポーランド政府が2027年に大手公益事業会社および燃料企業の法人所得税率を30％に引き上げる計画を示している。

Strategyが8月19日付で発表した公式リリースによると、同社は普通株式と5種類の優先証券を網羅した投資家向け説明資料を公開した。エグゼクティブ・チェアマンのMichael Saylor氏は、X上で「6つの証券。1つのStrategy。」とのコメントを添えてこの発表を共有した。STRCは年率12%の累積配当を提供する一方、STRFは固定配当率10%で、優先証券の中で上位に位置付けられている。STRK、STRD、そしてユーロ建てのSTREも、異なる配当率、転換条件、優先順位を備えたラインアップを構成している。いずれの優先証券も、保有者にStrategyのビットコイン準備資産を直接所有する権利を付与するものではない。

TD Cowenのアナリスト、Steve Scala氏によると、TD Cowenは木曜日、Merckが水曜日にがんワクチンの臨床試験で良好な結果を発表した後も、Merck株に対する「ホールド」評価を維持した。Merckの株価は水曜日、TD Cowenの目標株価である137ドルを上回る152.20ドルで取引を終えた。 Scala氏は、良好な試験結果によってワクチンの有効性が確認された一方で、その潜在的な用途については依然として不明確だと強調した。「以前に報告された第2相試験の強力なデータを踏まえれば、今回の成功は予想外ではなかった」と、Scala氏は顧客向けノートで述べた。

Bloombergによると、8月21日、Franklin Templetonは、トークン化された資産を従来型の投資ファンドに組み入れることについて、規制当局の承認を得た。同社は、トークン化されたマネー・マーケット・ファンドをETFやミューチュアルファンドで活用し、ファンドの保有資産および担保として機能させる計画だ。SECへの提出書類と同社幹部によると、これはデジタルネイティブな商品が従来型ファンドのビークルでの利用を承認された初めての事例となる。

コンファレンス・ボードは現地時間7月20日、米国先行経済指数（LEI）が7月に0.2%上昇して99.5となり、市場予想の0.1%上昇を上回ったと報告した。この上昇は、失業保険申請件数、住宅建築許可件数、長期金利と短期金利の差であるイールドカーブ・スプレッドの改善によるものだった。6か月変化率は0.2%のプラスに転じ、指数が1月の水準から0.2%上昇したことで、約4年ぶりのプラスとなった。 先行指数の構成項目、7月に幅広い改善を示す 7月のLEIは99.5となり、前月比で0.2%上昇した。一方、6月の数値はマイナス0.2%からマイナス0.1%へ上方修正された。6か月変化率の計算では、指数は1月から7月にかけて0.2%上昇し、前の6か月間における1.3%の低下から反転した。失業保険申請件数、住宅建築許可件数、長期金利と短期金利の差であるイールドカーブ・スプレッドが、指数にプラス寄与した。消費者の経済見通しは、総合指数に対して最大の下押し圧力となった。 経済先行・一致・遅行指数の推移［コンファレンス・ボードのデータ］ コンファレンス・ボードのアナリスト、AI投資が成長をけん引すると指摘 コン

木曜日に発表された公式声明によると、ドイツ経済省は、冬の開始時点で天然ガスの貯蔵率が60～70％あり、追加の輸入能力と組み合わせれば、冬季の平均需要を満たすのに十分であると確認した。同省は、エネルギー供給の安全が脅かされた場合、政府は対策を講じる用意があると付け加えた。

BlocksBridge Consultingのニュースレター「Miner Weekly」によると、ビットコインマイナーは2026年の最新の報告期間に、人工知能（AI）およびデータセンターインフラへ307億ドルを支出した。15社のビットコインマイナーおよびAIデータセンター企業によるこの支出額は、2025年通年の支出額215億3,000万ドルから42.6%増加したもので、ビットコインマイニング以外へ収益源を多様化しようとする取り組みが背景にある。比較可能な9社は、2026年上半期にAIおよび高性能コンピューティング（HPC）による収益として3億4,120万ドルを生み出した一方、設備投資は51億1,000万ドルに達し、支出と収益の比率はおよそ15対1となった。これは、業界の事業転換に必要な多額の初期投資を浮き彫りにしている。 9社のマイナー、51億1,000万ドルの設備投資に対してAI収益3億4,120万ドルを創出 BlocksBridge Consultingの報告によると、比較可能な9社のビットコインマイナーは、2026年上半期に生産用資産へ51億1,000万ドルを支出し、AIおよび

USD/JPYは8月20日、159円の水準を上抜け、日中で0.54%上昇した。