世界のTradFiとマクロ経済

KB Securitiesの研究員、Lee Eun-taek氏は5月9日の報告書で、KOSPIがW字型の底形成パターンを示していると述べた。分析によると、急激な市場下落後にV字型で回復するケースはまれであり、ほとんどの市場では、W字型の形成を通じて2つの異なる安値がつき、底が確認される。Lee氏は、2回目の底を確認する過程で、投資家の売り意欲が強まる可能性があると警告した。これは、最初の下落に耐えた投資家が、その後の安値でより強い売り衝動を感じることが多いためである。 KB Securities、W字型の回復パターンを確認 Lee Eun-taek氏は、過去に25%を超える下落が発生した後のKOSPIの値動きを分析した。報告書は、重大な下落の大半が、即時のV字型反発ではなく、W字型の回復につながったと結論づけた。KB Securitiesは、現在の市場がこの底形成プロセスの最中にあると判断した。 KB Securitiesによると、KOSPIでは25%以上の下落が10年に約3回発生する。下落後の底形成は、V字型、W字型、そして3つの異なる安値を形成するトリプルボトムの3種類に分類される

KB証券によると、9月9日に発表された分析で、指数が25％超下落した局面の過去の価格推移を調べた結果、KOSPIは急落後にV字反発するのではなく、W字型の底を形成する可能性が高いことが示された。 アナリストのYi Eun-taek氏によるリサーチでは、大幅な下落の大半でその後にW字型の回復が見られ、1番底と2番底の間隔は通常1～3カ月だったことが分かった。V字反発は歴史的にまれで、強力な政策介入や重大な出来事によって急速な回復が促された2003年のイラク戦争や2020年のパンデミックのような特殊な状況でのみ起きている。分析では、1番底を耐え抜いた投資家が、2番底でより強い売り圧力に直面する可能性があると指摘している。

Jaguar Land Roverは9月7日、今後2年間で約4,000人を削減し、約43,000人のグローバル従業員の約10%を削減する計画を発表しました。このリストラでは、主に給与制従業員と管理職を対象に希望退職を募り、17億ポンドのコスト削減を実現するとともに、年間損益分岐点を約30万台まで引き下げることを目指します。JLRの最高経営責任者（CEO）であるPB Balaji氏は、急速な技術変化、激しい競争、地政学的な不確実性が今回の決定の要因だと述べました。今回の人員削減は、販売低迷、米国の関税、中国勢との競争、2025年のサイバー攻撃による混乱に見舞われた厳しい時期に続くものです。この動きは欧州自動車業界全体に広がるコスト削減を反映しており、各メーカーは電気自動車に多額の投資を行いながら経費を削減し、アグレッシブな中国勢と競争しています。 JLRのリストラ、17億ポンドのコスト削減を目標 リストラは当初、主に給与制従業員と管理職を対象とした希望退職に焦点を当てます。JLRは17億ポンドのコスト削減を実現し、年間損益分岐点を約30万台まで引き下げることを目指しています。人員削減にも

国際信用格付け機関のFitchは9月9日、韓国の2027年予算案における財政パフォーマンスが従来の予想を上回ると予測した。管理財政赤字の対GDP比は2026年の3.9%から2027年には0.1%へ低下し、政府債務の対GDP比は48.3%となり、Fitchの従来予測である51.7%を下回る見通しだ。見通しの改善は、AIや半導体への戦略的投資が税収の増加を促すことと、財政収入の変動を安定させるための将来対応基金の設立によるものだ。Moody'sも同様に9月3日、予算案が財政の健全性と将来の成長力を両立させているとする肯定的な評価を発表した。これは、2つの主要機関が韓国の財政政策の方向性を公に支持する異例の事例となった。 Fitch、2027年予算の財政パフォーマンスが改善すると予測 Fitchは9月9日に発表した報告書で、「韓国の2027年政府予算案における財政パフォーマンスは、従来の予想を上回る」と述べた。同機関は、管理財政赤字の対GDP比が2026年の3.9%から2027年には0.1%へ低下する一方、統合財政収支はGDP比1.9%の黒字を記録し、大幅な財政改善を示すと分析した。 Fit

現物金価格は、9月9日の日中取引中に1％上昇し、1オンス当たり4,398.91ドルに達した。

Jaguar Land Roverは9月7日、今後2年間で約4,000人を削減する計画を発表した。これは、グローバルな従業員4万3,000人の約10％に相当する。同社の2026年3 月期の売上高は20.9％減の229億ポンドとなり、税引前利益は前年の25億ポンドから1,400万ポンドへと急減した。今回の再編により、17億ポンドのコスト削減を目指す。JLRは、米国の関税、中国の景気低迷、そして2025年のサイバー攻撃による生産の混乱を、業績を圧迫した主な要因として挙げた。同社は、給与所得者および管理職の従業員を対象とした希望退職を優先する計画だ。

フィッチによると、韓国の2027年度予算を踏まえた財政パフォーマンスは従来の予想を上回り、政府債務の対GDPレシオは、同社の前回予測である51.7%から48.3%へ低下する見通しです。同社はまた、連結財政収支がGDP比1.9%の黒字となり、現在の予測から大幅に改善すると予想しています。フィッチは、Future Response Fundが財政収入の変動を緩和するのに寄与し、半導体と人工知能への戦略的投資がロングの成長見通しを高める可能性があると指摘しました。ムーディーズも9月3日、財政の健全性と将来の成長投資を両立させた予算を評価し、AI主導の半導体需要による歳入増は信用力にプラスだと述べました。

Jim Chanosは、CEOのJensen HuangがNvidiaのコンピュートを「代替可能で、耐久性があり、非常にレンタルしやすい」ものであり、「生産的で収益を生み出す資産」だと表現したことを受け、NvidiaのGPUレンタル事業の経済性に疑問を呈した。著名なショートセラーである同氏は、なぜNvidia自身がGPUをレンタルしないのか、あるいは価格を引き上げないのかと問いかけ、その後、自身の懐疑的な見方は、Nvidiaのハードウェアを購入してレンタルする企業に向けたものだと説明した。火曜日、市場全体の下落の中でNVDA株は2%下落し、時間外取引では0.1%上昇した。このやり取りは、NvidiaがGPUを減価償却するハードウェアではなく生産的な資産として位置付ける中、AIインフラの経済的利益を誰が獲得するのかをめぐる議論が拡大していることを浮き彫りにしている。 Huangの発言を受けChanosがNvidiaのレンタル事業の経済性に疑問 エンロンの破綻を予測したことで知られるKynikos Associatesの創設者Chanosは、Huangの発言に対し、「それなら、なぜ自分でレ

火曜日のソーシャルメディアへの投稿で、伝説的なショートセラーのジム・チャノス氏は、エヌビディアのCEOであるジェンスン・フアン氏が同社の計算資源について「代替可能で、耐久性があり、非常に収益化しやすい」ものであり、「生産的で収益を生み出す資産」だと説明したことに異議を唱えた。チャノス氏は、これらのチップが本当に希少で生産性が高いのであれば、なぜエヌビディア自身がチップを貸し出したり、価格を引き上げたりしないのかと疑問を呈した。同氏は、自身の懐疑的な見方は、エヌビディアのハードウェアを購入して貸し出すサードパーティ企業に向けたものだと明確にし、エヌビディアは希少で利用率の高いチップから生じる経済的価値をより多く取り込むべきだと主張した。このやり取りは、エヌビディアが自社のGPUを単なる減価するハードウェアではなく、長期的な収益を生み出す資産として位置づける中、AIインフラの価値を誰が取り込むのかをめぐる継続的な議論を反映している。NVDA株は、より広範な市場で売りが広がる中、火曜日に2％下落した。

BH、Ducksan Neolux、Fine M-Techを含む韓国の部品株は、アップル初の折りたたみ式iPhoneの発売を前に、昨日から今日にかけて大きく変動した。昨日はBHとDucksan Neoluxがともに8.1%下落し、Fine M-Techは12.9%急落したが、今日は一部が回復した。これらの株価の動きは、アップルの折りたたみ市場への参入に対する投資家の期待を反映している。一方、市場アナリストは、初の折りたたみ式iPhoneの販売台数を600万～700万台にとどまると見積もっており、これはiPhone全体の販売台数の約5%、つまりiPhone 20台に1台程度に相当する。IBK Investment & Securitiesは、この限定的な販売比率により、製品発売が市場から大きな注目を集めるとしても、ディスプレイやパネル企業などの大手メーカーにとって、業績への意味のある影響は限定される可能性があると指摘した。 アップルの折りたたみ式iPhone発売を前に韓国の部品株が急落 昨日、BHは8.1%下落し、Ducksan Neoluxも同じく8.1%下落した。Fine M-Tec

韓国経済TVによると、アップル初の折りたたみ式iPhoneの発売を前に、昨日、国内部品株は大きく変動し、BHとDeoksan Neo-Luxはそれぞれ8.1％下落し、Fine M-Tekは12.9％下落した。しかしアナリストは、過度な楽観論に警戒を促している。折りたたみ式iPhoneは、アップルの年間iPhone販売台数のわずか5％、つまり20台に1台程度を占めるにすぎないと予想されている。証券会社は、BHとDeoksan Neo-Luxを主な受益企業と見ている。BHは折りたたみモデル向けにSamsung Displayへフレキシブルプリント基板を供給しており、デュアルディスプレイの採用により需要が2倍になるためだ。Deoksan Neo-Luxは、折りたたみ式OLEDパネル向けの発光材料を供給している。ただし市場関係者は、アップルがサプライチェーンを多様化しているため、既存の折りたたみ関連株がすべて恩恵を受けるわけではないと警告している。

Crypto News AUによると、ビットコインは今週1.64%下落し、わずか数日前に82,103ドルの高値を付けた後、現在は78,649ドルで取引されている。一方、Striveは平均購入価格79,281ドルで1億900万ドルを投じ、さらに1,375 BTCを購入した。これにより、保有量は合計24,531 BTCとなった。 対照的に、Strategyはビットコインの購入を一時停止し、代わりに1億7,600万ドルを投じて自社のSTRC優先株を買い戻した。また、株式買い戻しプログラムの承認枠を20億ドルへと倍増させた。Strategyは9月7日時点で845,050 BTCと、65億ドル相当の米ドル建て資産を保有していた。

Geminiは、明日午前9時（ET）に予定されている市場見通しセッションで、Invest with Docと協力する予定です。この提携は、市場環境が複雑な中、株式や暗号資産に関する見解を提供することを目的としています。今回の提携は、トレーダーが市場状況を明確に把握しようとする中、暗号資産の動向への関心が高まっていることを浮き彫りにしています。 GeminiとInvest with Docが市場見通しセッションを発表 このセッションは明日午前9時（ET）に開催され、現在の市場環境を見極めようとするトレーダーに市場の洞察を提供することを目的としています。暗号資産市場全体ではさまざまなシグナルが見られ、主要資産の間でモメンタムにばらつきが生じています。今回の提携は、市場環境が変動する中で、十分な情報に基づく分析の重要性を強調するものであり、トレーダーがそれに応じて戦略を調整できるよう支援します。 提携を担う組織 Invest with Docは、特に暗号資産分野における市場動向について見解を提供していることで知られています。主要な暗号資産取引所であるGeminiは、デジタル資産取引を管轄して

CoinDeskによると、GrayscaleのZcash現物ETF（ZCSH）は8月25日の開始から2週間で、運用資産残高が5億ドルを超え、ZECを55万枚以上保有した。これはZECの流通供給量の約3%に相当する。同ファンドには7,000万ドルを超える資金が流入し、DCG International Investmentsから1億ドルの投資を受けている。 ZECは同日、4%以上上昇し、1,180ドルを超える高値を付けた。24時間の取引高は約10億ドルに達し、暗号資産の時価総額ランキングでは10位に浮上した。

チャールズ・シュワブの顧客は8月、スペースXとエヌビディアの株式を選好する一方、反発したソフトウェア銘柄を売却した。これを受け、同証券会社のシュワブ取引活動指数は7月の59.80から57.50に低下し、4月以来初めて下落した。8月のS&P 500は2.96%上昇し、5月以来最大の上昇率を記録したにもかかわらず、指数は低下した。シュワブは、ベータの高いテクノロジー株が急反発した後の利益確定売りとポートフォリオのリバランスがソフトウェア株売却の要因だと説明した。顧客は分散型ETFへのエクスポージャーに軸足を移し、成長をけん引する銘柄のポジションを維持した。 シュワブの顧客、8月にスペースXとエヌビディアを購入する一方、ソフトウェア株を売却 マイクロン・テクノロジー、インテル、アルファベットは、8月にシュワブの顧客から人気を集めた購入銘柄としてスペースXとエヌビディアに加わった。火曜日に発表された同証券会社の報告書によると、パランティア・テクノロジーズ、マイクロソフト、ServiceNow、Salesforce、オラクルは純売却銘柄に含まれた。 「8月の取引活動は、市場が回復する中で、シュワ

Gate Newsによると、Gateの公式発表では、卓悦控股（00653.HK）と偉禄集団（01196.HK）は近日中に株式併合および株式分割を実施する予定であり、Gateプラットフォームも今回の調整に対応します。このうち、卓悦控股は30対1の株式併合を、偉禄集団は1対4の株式分割を実施します。 卓悦控股の株式は2026年9月10日17:00（UTC+8）から取引停止となり、プラットフォームはすべての未約定注文を取り消します。システムは所定の比率に基づいて株式併合を自動的に処理し、ユーザーの保有株式数および平均取得価格を比例調整します。偉禄集団の株式は2026年9月13日17:00（UTC+8）から取引停止となり、プラットフォームは同時に未約定注文を取り消します。システムは所定の比率に基づいて株式分割を自動的に処理し、保有株式数および平均取得価格を比例調整します。 関連株式が公開市場で取引を再開すると、プラットフォームでも同時に取引を再開します。

Allspring グローバル・インベストメンツのポートフォリオマネージャー、Rushabh Amin氏によると、欧州中央銀行は9月11日木曜日に25ベーシスポイントの利上げを行うと広く予想されているものの、よりハト派的な姿勢を示す余地は限られている。ユーロ圏のコアインフレ率は、ベース効果により今後数カ月間も高止まりする可能性が高く、さまざまな時間軸でインフレ期待が上昇していることが、圧力を一段と強めている。商品価格の上昇は最近の経済の底堅さを損ない、ECBが金融政策の軟化を示す能力を制約する可能性がある。LSEGのデータによると、市場では現在、ECBによる12月および2027年3月から6月にかけての追加利上げが織り込まれている。

チャールズ・シュワブが火曜日に発表した報告書によると、同証券会社の取引活動指数は8月に57.50まで低下し、S&P 500が2.96%上昇したにもかかわらず、4 月以来初めて下落した。 スペースX（SPCX）とエヌビディア（NVDA）は、シュワブの個人顧客から最も強い買いを集め、マイクロン・テクノロジー（MU）、インテル（INTC）、Alphabet（GOOGL）がこれに続いた。売りでは、パランティア・テクノロジーズ（PLTR）、マイクロソフト（MSFT）、ServiceNow（NOW）、Salesforce（CRM）、オラクル（ORCL）が純売りを主導した。シュワブは、ソフトウェア株の売りについて、急反発後の利益確定売りとリバランスによるものだと説明した。

ロイターによると、Verizonは昨日、特殊ガラスメーカーのCorningと、2027年から2032年にかけて、総延長8,000万マイル超の高密度光ファイバーおよび接続ソリューションを供給する契約を締結した。この契約の価値は数十億ドルに上るが、財務条件は明らかにされていない。Verizonは、この契約がブロードバンドの拡大と、大容量・低遅延ネットワークを必要とするAIハイパースケーラー向けインフラを支えるものだと述べた。AIデータセンターは、従来の設計と比べて大幅に多くの光ファイバーを消費するためである。

連邦準備制度理事会のケビン・ウォーシュ議長は、ジャクソンホール経済シンポジウムで就任後初となるスピーチを行い、インフレへの懸念を強めていることを表明しました。ウォーシュ氏はインフレについて「より懸念すべきもの」と表現し、金融政策が転換する可能性を示唆しました。この発言は、連邦準備制度理事会が持続的なインフレ圧力に対応しつつ、政策の方向性を決定しているさなかに出されたものです。 市場参加者、利上げ・利下げ判断の確率を再評価 市場参加者はウォーシュ氏の発言を受け、連邦準備制度理事会による今後の金利判断の可能性を再評価しました。連邦準備制度理事会の7月から10月までの判断期間において、現在の市場価格は、同期間中に連邦準備制度理事会が利下げを実施する確率が低下したことを示唆しています。連邦準備制度理事会による今後の政策判断についても、「据え置き・利下げ・据え置き」シナリオの可能性に対する価格付けが低下しており、市場参加者が織り込む利下げ回数が減少していることを示しています。 9月FOMC会合、政策の重要な指標として予定 9月のFOMC会合は、連邦準備制度理事会の政策方針が明確になる可能性のある