世界のTradFiとマクロ経済

2023年以降、SPAC合併を通じてKOSDAQ市場に上場した企業の3社に1社が、時価総額要件により上場廃止のリスクに直面している。韓国取引所が25日に公表したデータによると、2023年以降にSPAC合併で上場した55社のうち、18社の時価総額が3000億ウォンを下回っている。この基準は来年1月から、上場維持の必須要件となる。背景には、規制基準の厳格化と機関投資家の需要不足があり、従来のIPOに代わる手段としてSPAC合併を選んだ小型企業の課題に拍車をかけている。韓国取引所は今年初め、合併後の時価総額が約1000億ウォンに達するべきだと伝えており、合併対象となり得る企業の範囲を事実上狭めている。 SPAC合併企業18社、時価総額3000億ウォンの基準を下回る 2023年以降にSPAC合併を通じて上場した55社のうち、18社が現在、来年1月から上場維持要件として適用される時価総額3000億ウォンの基準を下回っている。2024年に上場したUDM Techは、時価総額が約80億ウォンまで減少したことを受け、今月、管理銘柄に指定された。24日時点で、SPAC合併企業4社の時価総額が2000億ウ

8月25日のソウル債券市場のデータによると、韓国の金利スワップ（IRS）は全期間で低下した。1年物金利は0.75ベーシスポイント低下して3.42%、5年物金利は2.00ベーシスポイント低下して3.9425%、10年物金利は2.25ベーシスポイント低下して4.0850%となった。ある証券ディーラーは、8月に予定されている韓国銀行の金融政策会合を前に、短期スワップは外国人投資家主導で推移した可能性があると指摘した。

JustMarketsは、クロスアセット取引に関する見解を公表し、US100およびS&P 500のCFDにおけるボラティリティが、CFDトレーダーによる通貨、金、市場センチメントの値動きの評価に役立つ可能性があると論じました。このリリースは、MarketWatchの8月24日の終値データで、Nasdaq 100が0.97％下落し、S&P 500が0.28％下落する一方、Cboe Volatility Indexが4.76％上昇して15.85となったセッション中に発表されました。この見解では、株価指数のボラティリティがより幅広いCFD取引機会を生み出す可能性について説明していますが、ボラティリティは価格変動を大きくする一方で予測可能性を高めるものではありません。また、レバレッジ、拡大したスプレッド、相関性のあるポジションによって損失が増幅される可能性もあります。 CboeはVIXを方向性を示さないボラティリティ推定値と定義 VIXは、JustMarketsのリリースを含め、市場の恐怖指数と呼ばれることが多いものの、CboeはVIXを、オプション価格から算出される、今後30日間のS&P 5

韓国取引所によると、8月25日時点で、2023年以降にSPACとの合併を通じてコスダックに上場した55社のうち18社が、現在の時価総額3,000億ウォンを下回っている。つまり、新規上場企業の約3分の1が上場廃止のリスクにさらされている。コスダックの上場維持基準となる時価総額の下限は2027年1月から3,000億ウォンに引き上げられる予定で、従来型のIPOに代わる手段としてSPAC方式を選んだ中小企業の間で懸念が高まっている。 規制強化はすでにSPAC合併市場に影響を及ぼしている。今年に入って完了したSPAC合併はわずか5件で、2025年の15件、2023年の18件から大幅に減少した。さらに、2026年は現在までに22件のSPACが上場廃止または清算手続き中となっており、2024年の8件、2025年の24件と比較して、市場活動の低下を反映している。

MarketWatchの8月24日のデータによると、Cboeボラティリティ指数（VIX）は4.76%上昇して15.85となった。一方、Nasdaq 100は0.97%、S&P 500は0.28%下落した。JustMarketsはクロスアセット取引に関するノートを公表し、US100およびS&P 500の契約におけるボラティリティは、CFDトレーダーが通貨や金、さらには市場全体のセンチメントの動向を評価するのに役立つ可能性があると論じた。VIXは依然として、52週間の最高値である35.30を大きく下回っている。

Jin10によると、WTI原油は8月25日の取引時間中に1バレル当たり82ドルを下回り、この日の下落率は3.02%となった。ブレント原油は2.6%下落し、1バレル当たり88.04ドルで取引されている。

BlackBerryのCEOであるJohn Giamatteo氏はCNBCに対し、ロボティクスは同社のQNXソフトウェア部門で最も急速に成長している事業の一つだと語った。この発言から、BlackBerryは、確立された自動車向けソフトウェア事業にとどまらず、フィジカルAIの用途へ事業を拡大できる立場にあることがうかがえる。QNXは世界中で2億7,500万台の車両に組み込まれているセーフティクリティカルなオペレーティングシステムを提供しており、同社は現在、この技術をヒューマノイドロボットではなく、産業用ロボット、倉庫自動化、医療機器に応用している。 QNXソフトウェア、世界中の2億7,500万台の車両を支える BlackBerryのQNX部門は、ブレーキシステムから半自動運転機能まで、さまざまな自動車用途向けにオペレーティングシステムと組み込みソフトウェアを供給している。BlackBerryによると、このソフトウェアは2億7,500万台の車両に組み込まれている。Giamatteo氏は、QNXが現在ロボティクス用途にも導入されていると述べ、「ロボティクスのような分野は、業界の中でも特に急速

CNBCによると、BlackBerryのCEOであるJohn Giamatteo氏は、ロボティクスが同社のQNXソフトウェア部門で最も急速に成長している事業の一つだと述べました。2億7,500万台の車両で安全性が重要なシステムを支えるQNXは現在、産業用倉庫、ロボットフォークリフト、医療機器などのロボティクス用途にも導入されています。同社にはQNX関連の9億2.75億ドルの受注残があり、その一部はロボティクスによるものですが、ロボティクスの具体的な売上高は明らかにされていません。4月、BlackBerryはNvidiaとの提携を拡大し、ロボティクス、医療技術、産業用途において、Nvidiaのシステムと連携してQNXソフトウェアを導入すると発表しました。

Interactive BrokersはDaol Investment & Securitiesと戦略的提携を開始し、Daolのプラットフォームを通じて、対象となる韓国の投資家にグローバル株式へのアクセスを提供します。1月29日時点で、韓国の個人投資家が保有する海外株式は約1,710億ドルに達し、1月中の米国株の純購入額は50億ドルに達しました。Interactive Brokersは取引インフラを提供し、Daolは現地の顧客向け窓口を担います。これにより、韓国の証券会社は、市場ごとに国際市場への接続を構築する代替手段を得ることになります。 Daol、Interactive Brokersとの提携を通じてグローバルインフラを獲得 この取り決めでは、Daolの顧客にInteractive Brokers独自の個人向けインターフェースへの移行を求めるのではなく、Interactive Brokersをインフラプロバイダーとして利用します。Interactive Brokersによると、紹介会社向けの証券サービスには、170以上の市場にある商品への接続、リアルタイムのリスクモニタリング、取引

8月24日付のBusiness Wireの発表によると、Interactive BrokersとDaol Investment & Securitiesは、Daolのプラットフォームを通じて、韓国の適格投資家が世界の株式市場にアクセスできるようにする戦略的提携を発表しました。Interactive Brokersは取引インフラを提供し、Daolは韓国の顧客向けインターフェースを提供します。 Reutersが韓国預託決済院のデータを引用して報じたところによると、韓国の個人投資家が保有する海外株式の評価額は1月29日時点で過去最高の1,710億ドルに達し、そのうち約1,555億ドルを米国株が占めました。

事情に詳しい関係者によると、スマートリングメーカーのOura Healthは、早ければ9月にもIPOを実施して最大30億ドルを調達し、ヘルストラッキング技術企業としての評価額を160億ドル超に引き上げる計画について、既存投資家と協議している。これは、Ouraが2025年9月にシリーズEラウンドで8億7,500万ドルを調達し、評価額110億ドルで同ラウンドを完了した時点から大幅な上昇となる。同社は2026年5月にIPO関連書類を非公開で提出しており、Goldman Sachs、Morgan Stanley、JPMorgan Chase、Allen & Co.、Jefferiesを含む引受団とともに、株式市場への上場に向けた準備を進めている。

香港証券取引所への提出書類によると、Alibabaの蔡崇信会長は火曜日（8月25日）、8,200万香港ドルで72万株を購入した。前日には、蔡氏と呉泳銘CEOが合わせて保有株を107万株、総額1億2,000万香港ドル分増やしており、同社のAI戦略に対する自信を示した。これらの購入は、Alibabaが発表した総額80億香港ドルの株式募集に続くもので、調達資金は全額、フルスタックAI技術とAIインフラの開発に充てられる。

8月25日の発表によると、光大基金管理は、ロンドン証券取引所の休場に伴い、2026年8月31日にEverbright Crude Oil Securities Investment Fund（QDII）の買い戻し申込み受付を停止します。買い戻し申込み受付は9月1日に再開されます。今回の停止は、Aクラス人民元建て口（コード：161129）、Aクラス米ドル建て口（コード：003322）、Cクラス人民元建て口（コード：003321）、Cクラス米ドル建て口（コード：003323）を含む、同ファンドの全クラスに適用されます。

Jin10によると、E Fundは8月25日、ロンドン証券取引所の休場に伴い、E Fund原油証券投資ファンド（QDII）の解約受付を2026年8月31日に停止すると発表しました。解約受付は9月1日に再開されます。停止の対象は同ファンドの全ての受益権クラスです。

韓国のIPO市場参加者は第3四半期に急激な反転を経験した。第2四半期に大幅上昇した新規上場株が、株式市場全体の調整と短期資金の急速な流出を背景に、マイナスに転じたためだ。第2四半期には、新規上場した8社の初日収益率が公募価格を平均132.4％上回り、そのうち3社は上場初日に公募価格の4倍まで上昇した。第3四半期の開始以降、新規上場10社の初日収益率は平均マイナス4.62％となり、Lemon Healthcare、Delicious、HLGenomicsは公募価格の半値以下に下落した。なかでもHLGenomicsは58.6％急落した。こうした下落局面は、先月以降、KOSPIが20.45％、KOSDAQが9.72％下落した時期と重なった。ボラティリティの高まりにより、短期資金がリスクの高い新規上場株から流出したためだ。韓国株式市場は回復に苦戦しており、KOSPIは先月23日以降2,700の水準を回復できず、KOSDAQも先月1日以降900を下回る状態が続いている。これは、市場の調整圧力が長期化し、新規上場株に不均衡な影響を及ぼしていることを示している。 第2四半期のIPO実績、初日に大幅上

韓国取引所によると、半導体株が下落する一方、韓国の化粧品株は8月に急騰し、韓国コルマーは57.5％、コスマックスは55.1％上昇した。韓国コルマーはODM（相手先ブランド向けの企画・設計・製造）部門で四半期営業利益1,000億ウォンという過去最高を記録し、コスマックスは四半期売上高が初めて5,000億ウォンを上回った。 この上昇は、輸出の力強い伸びに支えられた。韓国の化粧品輸出額は2026年上半期に70億ドルに達し、前年同期比27.3％増となって過去最高を更新した。韓国はフランスに次ぐ世界第2位の化粧品輸出国となった。BNK投資を含む証券会社は目標株価を引き上げ、韓国コルマーについては27％引き上げて17万5,000ウォンとし、コスマックスについても22.8％引き上げて32万ウォンとした。

韓国取引所によると、SKハイニックスは8月25日に自社株買いプログラムを加速させ、約1兆500億韓国ウォンの買い戻し注文を出しました。Samsung Electronicsも独自の自社株買いに着手しており、韓国の株式市場では企業主導による市場支援という珍しい現象が起きています。

バンク・オブ・アメリカのデータによると、アクティブ運用の株式ファンドは8月に半導体株を444億ドル相当売却し、機関投資家の資本配分に大きな変化が生じていることを示した。この売却は、AI関連の取引が集中している分野から資金が離れ、通信、エネルギー、素材、電力網の近代化といったセクターへ向かっていることを反映している。これは、AI投資テーマから完全に撤退したことを意味するのではなく、AI関連投資内で資金が再配分されていることを示している。

Guru Clubによると、現物銀は8月25日の日中取引で2％下落し、1オンス当たり67.55ドルで取引されている。

LG Household & Health Care（LG H&H）とAmorepacificの株価は、月初から25日までの期間にAPRを上回る上昇率を記録した。LG H&Hは37.69%、Amorepacificは35.57%上昇したのに対し、APRの上昇率は13.38%だった。この好調なパフォーマンスは、両社の北米売上高の加速を反映している。北米は韓国最大の化粧品輸出市場として、中国に取って代わった。食品医薬品安全処によると、今年上半期の韓国の化粧品輸出に占める米国の割合は20.7%だった一方、中国の割合は14.4%に低下した。 LG H&H、北米売上高が初めて中国を上回る LG H&Hの第2四半期の北米売上高は2,058億ウォンに達し、前年同期比47.3%増加した。中国売上高の1,760億ウォンを初めて上回った。同社の自社ブランドは第2四半期の北米売上高の50%を占めるまでに成長し、Costco、Sephora、Ulta、Amazonなどの主要小売チャネルを通じて支持を集めている。Dr. Groot、CNP、Belifなどのブランドが同地域での成長を牽引している。 LG H&H、