世界のTradFiとマクロ経済

BaFinは9月10日、Bank Sepahのフランクフルト支店が支払不能になったと宣言した。EU制裁によって欧州の決済インフラへのアクセスを断たれたことで、イラン国営銀行の同支店は顧客預金を返済できなくなり、ドイツの預金保護法に基づく正式な清算手続きが開始された。フランクフルトの裁判所は同日、約5,000万ユーロの資産の整理と11人の預金者の請求処理を監督するため、破産管財人を選任した。今回の閉鎖は、西側諸国による20年にわたる制裁圧力を受けたものだ。Bank Sepahは、イランの軍事調達計画との関係が疑われたことから、2007年1月に初めて国際制裁リストに掲載され、BaFinは2023年に同支店へ2万7,500ユーロのコンプライアンス違反罰金を科していた。 Bank Sepahの制裁の歴史は20年に及ぶ 1925年創業のBank Sepahは、イランの軍事調達および核開発計画との関係が疑われたことから、2007年1月に初めて国際制裁リストに掲載された。米国およびEUによる相次ぐ制裁によって、国境を越えた取引に必要なグローバルな銀行インフラから、イランの金融機関は徐々に締め出された

最近の声明で、米国のドナルド・トランプ大統領は、サウジアラビアの東西パイプラインへのドローン攻撃の背後にイランがいると非難した。この攻撃により、同国にとって重要な石油輸出ルートが停止し、地域の緊張が高まった。 この非難は、米国とイランの対立が広がる中で出されたものであり、両国とその同盟国が関与した過去の軍事的事件に続くものでもある。トランプ氏の声明は、米国とイランの関係をさらに緊張させ、進行中の外交努力を複雑化させる可能性がある。

連邦準備制度のデータによると、2026年第2四半期、米国の家計および非営利団体が保有する金融資産に占める株式の割合は過去最高の48.23%となり、第1四半期の44.66%から上昇した。これは、ドットコム・バブル期を含む過去のいずれのピークも上回る水準である。1945年以降の長期平均は24.5%となっている。家計の純資産は第2四半期に約12.8兆ドル増加し、合計資産は約183兆ドルに達した。主な押し上げ要因は株式市場だった。しかし、ゴールドマン・サックスが引用した連邦準備制度のデータによると、株式資産の約87%は米国の上位10%の家計に集中しており、同社はこの集中が市場変動に対する脆弱性を高めると指摘している。

債券トレーダーは、2026年にソブリンリスクへの懸念が高まる中、フランス国債よりもフランスの銀行カバードボンドを選好している。フランス10年物OATとドイツ国債（Bunds）のスプレッドは2026年9月9日に90ベーシスポイントに達し、2012年以来最大の水準となった。一方、フランスのカバードボンドは2026年を通じて、同等のソブリン債よりも6～13ベーシスポイント低いスプレッドで取引されている。この変化は、フランスの公的債務がGDPの約117％に達していることや、同国が2026年に中長期債を過去最高となる3,100億ユーロ発行する計画を背景に、懸念が高まっていることを反映している。OATと比べてカバードボンドのスプレッドが狭いことは、信用リスクの見直しを示しており、投資家はフランスの2027年大統領選を前に財政・政治面の不確実性が高まる中、担保付き銀行債が持つ二重の保護を求めている。この動きは、欧州の中核経済国の一つにおいて、銀行債がソブリン債よりもリスクが低いと見なされるという、異例の逆転現象を示している。 財政圧力の中、フランス国債のスプレッドが拡大 フランス10年物OATとドイ

ビットコインは今週末、約77,300ドルで推移している。CryptoQuantのデータを引用したFXStreetによると、長期保有者が2026年に77,100ドルから80,200ドルの範囲で約539,000 BTCを売却したことで、ビットコインは強い抵抗に直面している。売り圧力によって上値に大規模な供給ゾーンが形成され、次のブレイクアウトはますます困難になっている。現在の抵抗範囲を上抜けた場合、81,700ドル付近に位置するビットコインの365日移動平均線が、次の主要なテクニカル上の試金石となる。暗号資産は現在、24時間ベースではほぼ横ばいで、7日間では約2.9%下落している。先物の建玉は約519億ドルと高水準にあり、直近24時間では約1億8,300万ドル相当のビットコインのポジションが清算された。このテクニカルな状況は、来週の連邦準備制度の金利決定を前に生じている。8月のCPIが前年同月比3.4%上昇したことを受け、市場では0.25ポイントの利上げ確率が約85～87%と見込まれている。 長期保有者が77,100ドルから81,700ドルの間に供給の壁を形成 FXStreetが引用したC

Megacorn Fund LPのSEC提出書類によると、同ファンドが保有するRipple株式は、2025年12月31日時点で373,179ドルと評価されており、2024年4月16日に取得した際のベーシス229,840ドルから上昇し、含み益は62.4%となった。この評価額は、Fortress Investment GroupとCitadel Securitiesが主導し、Pantera Capital、Galaxy Digital、Brevan Howard、Marshall Waceが参加した、同社による2025年11月の5億ドル規模の戦略的投資ラウンド完了（評価額400億ドル）を反映している。

先週、原油価格と債券利回りの急騰がインフレ懸念を再燃させる中、米国の主要株式指数は上げ幅を縮小した。ダウ・ジョーンズは週間で1.6％下落し、S&P 500とナスダックもそれぞれ0.8％、0.7％下落した。米国とイランの緊張が高まる中、ウェスト・テキサス・インターミディエート原油は木曜日、約4カ月ぶりに1バレル当たり100ドルを上回り、週間では9％高で取引を終えた。10年物米国債利回りは4.95％を超え、2023年10月以来の高水準となった。 CME FedWatchによると、9月15～16日の米連邦準備制度理事会（FRB）会合で利上げが行われる市場確率は87％に急上昇し、前週の58％から上昇した。一方、メタは9月2日にMuse Spark 1.3モデルをリリースしたのに続き、Facebook、Instagram、WhatsAppと連携する個人向けAIエージェント「Muse」を始動した。アップルは1,999ドルの折りたたみ式iPhone DuoをiPhone 18 ProおよびPro Maxとともに発表し、AIを中核機能として位置付けた。

ChainCatcherによると、連邦準備制度理事会、日本銀行、イングランド銀行は今週、金融政策の決定を発表する。市場は、連邦準備制度理事会が3年ぶりに利上げを実施するかどうかに注目している。

Guru Clubによると、モザンビーク企業連盟（CTA）のアルバロ・マッシンガー会長は9月12日、外貨不足、特に米ドルの供給不足と燃料危機が、2026年第2四半期の同国のビジネス環境を制約していると述べた。

ブルームバーグによると、イランは月曜日（9月14日）、湾岸諸国に対し、ホルムズ海峡の海運協定について通知する予定です。

9月10日付のSEC提出書類によると、BitwiseはDogecoin ETF（BWOW）を閉鎖し、清算すると発表しました。同ファンドの9月8日時点の純資産は、わずか721,815ドルでした。NYSE Arcaでの最終取引日は10月14日となる予定で、現金による償還は10月22日頃になる見込みです。 BWOWは2025年11月に運用を開始し、初日の取引高は約300万ドルに達しましたが、需要を維持できませんでした。同ETFの純資産価値は、運用開始から8月までに約45％下落しており、DOGEが広く認知されているにもかかわらず、同資産に対する機関投資家の需要が弱いことを浮き彫りにしています。

米国の原油価格は、中東における供給リスクへの懸念を背景に、1バレル当たり102ドルを上回り、5月以来の高値に達しました。ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油の急騰は、地政学的緊張や原油供給が混乱する可能性に対する市場の敏感な反応を反映しています。世界第2位の原油消費国である中国では、需要見通しが弱まっており、今後の原油価格の動向に影響を与える可能性があります。Sinopecのリサーチ部門は、2026年の中国の原油需要が日量60万バレル減少すると予測しています。 中東の供給懸念が価格急騰を促す 米国の原油価格が1バレル当たり102ドルを上回ったのは、中東における供給リスクへの懸念が高まったためです。この価格上昇は、地政学的緊張や同地域からの原油供給が混乱する可能性に対する市場の敏感な反応を浮き彫りにしています。 Sinopec、中国の原油需要が日量60万バレル減少すると予測 世界第2位の原油消費国である中国の役割が注目される中、最近の動向は需要見通しの弱まりを示しています。Sinopecのリサーチ部門は、2026年の中国の原油需要が日量60万バレル減少すると予測しました

サウジアラビアは2026年9月11日、リヤド州とメディナ州のポンプ施設が無人機攻撃で損傷し、要員が負傷した翌日に、東西石油パイプラインを停止した。攻撃の発信元は、イランと国境を接するイラクのマイサーン県と特定されたが、犯行声明を出した組織はなかった。イランが2026年初めにホルムズ海峡を封鎖し、サウジアラビアが原油を西方の輸出ターミナルへ輸送するため、陸上のペトロラインに大きく依存せざるを得なくなった後だけに、今回の停止はサウジアラビアの石油輸出への圧力をさらに強めることになる。 ペトロラインの仕様と輸出機能 ペトロラインはアラビア半島を横断して約1,200キロメートルにわたり、サウジアラビア東部州の油田と紅海沿岸のヤンブー港を結んでいる。通常時、このパイプラインは1日あたり400万〜500万バレルの原油を輸送し、グローバルな総供給量の4〜5％を占める。最大設計輸送能力は1日あたり700万バレルに達する。パイプライン西端のヤンブー・ターミナルは精製および石油化学インフラに接続しており、川下への影響は原油輸出だけにとどまらない。 サウジアラビアとイラク、無人機攻撃に対応 サウジアラビアは

米国最高裁判所は2026年2月、国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づいてトランプ大統領が課した関税について、課税権限は行政府ではなく議会に属するとして、6対3で違憲判決を下した。これにより、連邦政府には1,660億ドルから1,750億ドルの返金義務が生じた。この判決により、IEEPAに基づいて徴収された関税は遡って無効となった。同法はもともと、真に国家安全保障上の緊急事態に対応するために制定されたものだったが、トランプ政権は2025年、貿易不均衡への対応に同法を適用していた。 アマゾン、2026年第2四半期に6億ドルの関税還付を受領 アマゾンは、同社の開示によると、2026年第2四半期だけで約6億ドルの関税還付を受けたと報告した。この還付は、2025年の関税導入から2026年2月20日の米国最高裁判所の判決までの間に、現在は無効とされたIEEPA上の権限に基づいて徴収された関税に関連するものだ。 Williams-Sonoma、2億ドルの還付金のうち1,000万ドルを従業員年金に充当 Williams-Sonomaは総額2億ドルの関税還付を受け、そのうち1,000万ドルを従業員の年金

米国の原油価格は1バレル当たり102ドルを超え、中東での供給懸念を背景に、5月以来の高値を記録した。ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油の急騰は、この地域の地政学的緊張に対する市場の敏感さを反映している。一方、中国の原油需要の減少は、価格上昇圧力を抑える要因となっている。Sinopecのリサーチ部門は、中国の原油需要が2026年に日量60万バレル減少すると予測しており、景気減速が世界の原油価格の上昇を抑制する可能性を示唆している。