世界のTradFiとマクロ経済

BitMEX共同創設者のArthur Hayes氏によると、ビットコインの最近の上昇相場は、米国財務省が8月19日に発表した、11月4日まで長期債の買い戻し上限額を1回当たり20億ドルから40億ドルへ倍増する計画によって加速した。発表直後、ビットコインは約8.7％急騰し、約64,000ドルから約69,750～71,000ドルまで上昇した後、さらに上昇して8月25日までに80,000ドルを突破した。米国の現物ビットコインETFには、8月19日だけで5億1,700万ドルの純流入があり、5月初旬以来最大の日次純流入となった。一方、上昇相場の加速に伴い、40億ドル超相当の暗号資産のショートポジションが清算された。Hayes氏は、債券の買い戻しによって利回りが抑制され、ビットコインのようなよりリスクの高い資産へ資本が振り向けられると理論づけており、これは2023年後半に見られた動きと類似している。

Yonhap Infomaxによると、韓国の3年物国債利回りは8月26日午後の取引序盤に3.777％まで低下した後、3.811％まで上昇した。前営業日比では1.5ベーシスポイント低下した。10年物国債利回りは3.6ベーシスポイント低下して4.282％となり、30年物は4.2ベーシスポイント下落して4.587％となった。 市場参加者は、8月27日に予定されている韓国銀行金融通貨委員会を前に利上げ懸念が強まったことが、利回り反転の要因だと指摘した。

Guru Clubによると、オーストラリア第2位の年金基金であるAustralian Retirement Trust（ART）は、過去6カ月間でここ数年にない規模の円ポジションを構築した。市場が日本銀行による利上げの可能性を過小評価していると見ているためだ。ARTのシニア・ポートフォリオ・マネージャー、Jimmy Louca氏によると、同基金はUSD/JPYが160前後で推移する中、米ドルの配分を減らす一方で円の保有を増やした。この転換は、中央銀行による予想される金融政策の変更を見据えたポジショニングを反映している。

Guru Clubによると、シカゴ小麦先物は8月26日のアジア時間午前の取引で、黒海地域における穀物輸出の混乱が悪化しているとの懸念を受けて1.7％上昇し、2年ぶりの高値を付けた。最も活発に取引されている小麦先物契約は、2024年5月以来の高値に達した。世界最大の小麦輸出国であるロシアとウクライナでは、紛争の継続により輸出量が大幅に減少している。ロシアの8月の穀物輸出量は現在、約200万トンと予測されており、2週間前の市場予想を20％下回るほか、同地域における8月の過去5年間の平均である570万トンのおよそ半分に相当する。

ハナ・アセット・マネジメントの1Q ETFクオント・ソリューションズ部門責任者であるキム・スンヒョン氏は、8月24日のMoneyTodayのインタビューでAI投資戦略について語った。キム氏は、投資家はAI競争を勝ち抜く企業に注目すべきだと述べ、優れた技術力、確保されたAI需要、設備投資能力という3つの基準を強調した。このインタビューは、9月に予定されている「ETF Investment King」コンテストに先立って行われた。 ハナ・アセット・マネジメント、韓国のAI恩恵銘柄としてサムスン電子、SKハイニックス、現代自動車、起亜を選定 キム氏は、AIから最も大きな恩恵を受けると予想される韓国企業として、サムスン電子、SKハイニックス、現代自動車、起亜を挙げた。キム氏は、現代自動車と起亜は、モビリティからヒューマノイドロボットへの移行過程で恩恵を受ける可能性があると述べた。両社は多額の現金を保有しており、まず自社工場にヒューマノイドロボットを導入できるため、すでに需要を確保しているとキム氏は説明した。海外企業については、NVIDIAとAlphabetを挙げた。キム氏は、NVIDIAとGo

ハナ・アセット・マネジメントのクオンツ・ソリューション部門責任者であるKim Seung-hyun氏によると、同社は8月24日、「1Q K-Semiconductor TOP2 Bond Mix 50」を含む9つの新たなETF商品を発売し、同商品には2,285億韓国ウォンの資金が流入した。Kim氏は、投資家は競争環境を生き残るために、優れた技術力、確固たる需要基盤、十分な設備投資の柔軟性を備えたAI企業に注目すべきだと述べた。 国内で恩恵を受ける企業として、Kim氏はAI関連銘柄の中でもSamsung Electronics、SK hynix、Hyundai Motor、Kiaを最有力候補に挙げた。海外市場では、技術的優位性と持続的な収益性を理由に、NvidiaとAlphabetを注目銘柄として挙げた。

Jin10によると、8月26日15時21分時点で、中国国内の先物市場では大規模な資金の流入・流出が確認された。上海銅（2610）には14260億2,500万元、大豆ミール（2701）には9億3,600万元、原料炭（2701）には6億2,200万元の資金が流入した。一方、資金流出では、CSI1000指数（2609）から11620億9,900万元、上海金（2610）から22250億2,600万元、CSI（2609）から36990億6,200万元が流出した。

英国の10年物国債利回りは本日4.981%まで低下し、13日間で最低の水準となった。

Guru Clubによると、インドネシアの主要株価指数は6月4日に4.2％下落して5,688.574ポイントとなり、2020年12月以来の最低水準を記録した。

KOSPIは外部リスクの緩和を背景に大型株に買いが入り、26日に65.47ポイント（0.97%）上昇して6,808.21で取引を終えた。地政学的緊張が和らぎ、金利が低下する中、NVIDIAの決算発表を前にした警戒感があるにもかかわらず、指数は6,800台を回復した。ロシア国営メディアが米国とイランの停戦合意の可能性を報じたことで国際原油価格が下落した一方、米国債の購入期待から長期金利が低下し、韓国株に対するリスク選好を押し上げた。 KOSPI、大型株への買いで6,808.21で取引終了 株式市場ではKOSPIが6,808.21で取引を終え、前営業日比65.47ポイント（0.97%）上昇した。世界の金融市場を圧迫していた地政学的な不安と高金利への懸念が和らいだことが大きく寄与した。自社株買いを含む法人投資家の純買いにより、サムスン電子は1.75%、SKハイニックスは0.60%上昇した。 サムスン電子や原子力関連株が急伸する一方、海運株は急落 半導体株以外では、株主価値への注目が高まり、サムスングループの系列会社が急伸した。サムスン物産は5.59%、サムスン生命保険は8.60%、サムスン火

ヒョンデは26日のCEOインベスター・デーで、車両競争力とコスト削減能力を根拠に、2030年の営業利益率目標を従来の8～9％から9％超へ引き上げた。自動車メーカーは、車両ライフサイクルコストの革新、材料費削減、現地化を通じて、2030年までに売上原価率を3ポイント削減する計画を発表した。ヒョンデは、世界の自動車市場で競争が激化する中、2030年の世界販売目標を555万台、xEV販売比率を60％に据え置いた。 ヒョンデは汝矣島のコンラッドホテルでこのイベントを開催し、CEOのJose Munoz氏は「ヒョンデのファンダメンタルズはかつてないほど強固になっている」と述べた。同社は、顧客により多くのパワートレインの選択肢を提供しながら、新たな車両セグメントや市場へ積極的に進出する方針を明らかにした。 ヒョンデ、2030年の営業利益率目標を9％超に引き上げ ヒョンデは2030年の営業利益率目標を9％超に引き上げ、従来計画と比べて目標利益率と営業利益の総額をともに11％引き上げた。同社は2025年の営業利益率ガイダンスを6.3～7.3％で維持した。 収益性の改善では、コスト削減が大きな役割を果た

SK Innovationは25日、2019年に電池セパレーター事業を分離してから7年を経て、合併を通じてSK IE Technology（SKIET）を吸収すると発表した。合併比率はSKIET株式1株に対してSK Innovation株式0.1174540株とし、合併効力発生日は来年1月1日とする。これにより、SKIETの1株当たり評価額は14,783ウォンとなり、2021年のIPO公募価格105,000ウォンを85.9％下回る。今回の決定は、電気自動車市場の成長鈍化と中国メーカーとの競争激化により、SKIETのセパレーター事業が苦戦したことを受けたものだ。これにより、全株主の99.9％に当たる335,222人の個人投資家は、発行済み株式の30.72％を保有したまま、大きな投資損失に直面することになる。 SK Innovation、SKIETとの合併条件を発表 証券業界によると26日、SK Innovationは25日、SKIETを吸収合併すると発表した。合併比率はSKIET普通株式1株に対してSK Innovation普通株式0.1174540株で、合併効力発生日は来年1月1日に設

市場分析によると、国際原油価格の下落を受け、26日のソウル債券市場は堅調に推移すると予想された。韓国銀行の金融通貨委員会は翌日に開催される予定で、長期債は中期債を上回る上昇を示すと見込まれた。韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁は以前、金融政策を説明する際に「タンカー」の比喩を用い、2つの航路として、基準金利の軌道と、米国とイランの緊張緩和後にホルムズ海峡が再開される可能性を挙げていた。イランの準公式通信社タスニムは、ムニール氏との協議でイラン当局者が自国の立場をパキスタン側に明確に伝えたと報じた。一方、ニューヨーク・タイムズは、米国がイラン紛争中に退避させていた中東の大使館に外交官を再配置する準備を進めていると報じた。 原油価格の下落を受け、外国人投資家が債券ポジションを拡大 世界的な債券相場の堅調さと、外国人投資家による中期債のポジション拡大を背景に、政策金利の据え置き観測が強まった。分析では、この動向の主因として、ホルムズ海峡をめぐる緊張の緩和と国際原油価格の下落が挙げられた。アジア市場で半導体株が上昇したことは、債券市場の上昇を抑える可能性のある要因となった。マイナスのGDPギャップ

Marvell Technology（NASDAQ: MRVL）は、Virtus Investment Partnersのチーフ・マーケット・ストラテジストであるJoe Terranova氏によると、8月27日に2027年度第2四半期（5月～7月）の決算を発表する予定です。Terranova氏は8月25日にCNBCの番組に出演し、現在のAI関連取引には「アドレナリン注射」が必要だと述べました。そして、市場にその刺激を与え、ビッグテックの投資見通しを裏付ける有力企業として、Marvell Technologyを挙げました。この決算発表は、ハイパースケーラー（大手クラウド企業）がデータセンターへの投資ペースを維持できるかどうかを測る指標となり、最近は調整局面にある半導体・AI関連株を再び押し上げる可能性があります。 Terranova氏、Marvell TechnologyをAI関連株のカタリストと評価 Terranova氏はCNBCの番組で、Marvell Technologyの決算結果が、ハイパースケーラーがデータセンターへの投資ペースを維持できるかどうかを測る指標になると述べました。

国際通貨基金（IMF）のクリスタリナ・ゲオルギエバ専務理事は、25日（現地時間）、すべての国が財政上の課題に対処し、債務と財政赤字を持続可能な軌道に乗せるための信頼できる計画を策定し、提示しなければならないと述べた。IMF本部で記者団に語ったゲオルギエバ氏は、中央銀行が物価安定という使命に引き続き強く注力しなければならないと強調した。こうした発言は、世界的なインフレ圧力が根強く、経済見通しをめぐる不確実性をもたらしている債券利回りの上昇が続く中でなされた。 ゲオルギエバ氏、原油価格の上昇が中央銀行の利上げを余儀なくする可能性を警告 ゲオルギエバ氏は、原油価格が再び上昇すればインフレがさらに加速し、中央銀行は金利の引き上げを迫られる可能性があると述べた。これにより、各国政府の借入コストや経済成長に連鎖的な影響が及ぶ可能性があると説明した。IMF専務理事は、債券利回りの上昇やインフレ抑制の進展不足が示すように、経済見通しをめぐる不確実性は依然として高いと警告した。 AI投資の急増が世界経済のレジリエンスを促進 ゲオルギエバ氏は、根強いインフレと貿易摩擦にもかかわらず、世界経済は底堅さを示し

NH Investment & SecuritiesのKwon A-min研究員は26日に発表したレポートで、Samsung ElectronicsとSK Hynixが発表した大規模な株主還元策を踏まえると、USD/KRWの主要な下値支持水準は1,340～1,350ウォンになるとの見方を示した。現在の水準からさらに約40～50ウォン下落する余地があると推定している。最近のUSD/KRWの下落は、両社の株主還元策を受けたドル売り・ウォン買い圧力と、外部環境としてのドル安によって進んだ。一方、先月半ばに始まったSK Hynixの米国預託証券（ADR）調達に伴うドル転換需要は、一部吸収されたとみられる。 SK HynixのADR転換による影響は一部吸収 Kwon研究員は、先月半ばから続いているSK HynixのADR調達に伴うドル転換需要が一部吸収されたと判断した。同研究員は、Samsung ElectronicsとSK Hynixが最近発表した株主還元策を受けてドル売り・ウォン買い圧力が生じ、外部環境として形成されたドル安と相まって、USD/KRWの下落が続いたと分析した。 株主還元策は1

市場分析によると、26日のUSD/KRW為替レートは1,380ウォン台の下限を慎重に試す展開となる見通しだ。重要な材料がまだ明確になっていないため、様子見ムードが支配的になる可能性が高い。米国とイランの外交情勢や重要な政策決定を前に慎重姿勢が続く中、為替レートは午前6時時点で1,382.70ウォンとなり、前日のソウル終値1,386.10ウォンから3.40ウォン下落した。不確実性の背景には、米国とイランの関係をめぐる相反するシグナルと、今後予定されている金融政策決定がある。市場参加者は、27日に予定されている韓国銀行の金融政策会合や米国の経済指標発表など、複数の不確定要因に直面している。 米国とイラン、外交的進展の可能性を示唆 米国がイランに対する経済制裁を発表する一方、両国が共通点を探っている兆候も見られる。ニューヨーク・タイムズは前日、米国が、外交官を撤退させていた中東の大使館に外交官を再配置する準備を進めていると報じた。サウジアラビアのメディア、Al Arabiyaは、米国がイランに対し、ホルムズ海峡の開放とイランの代理勢力による攻撃の停止と引き換えに、海上封鎖と制裁を解除する提案

8月25日、IMFのクリスタリナ・ゲオルギエワ専務理事は、すべての国が財政上の問題に対処するための信頼できる計画を策定・提示し、債務と財政赤字を持続可能な軌道に維持しなければならないと述べた。IMF本部で行った講演で、ゲオルギエワ氏は中央銀行が物価安定に引き続き最大限注力しなければならないと強調した。また、原油価格がさらに上昇すれば、中央銀行は金利を引き上げる必要に迫られる可能性があり、それによって政府の借入コストが上昇し、経済成長が鈍化する連鎖反応が起こり得ると警告した。さらにゲオルギエワ氏は、債券利回りの上昇とインフレ抑制の進展不足を背景に、経済の不確実性は依然として高いと指摘した。

米国株指数は8月25日（現地時間）、寄り付きで上昇し、午前9時34分時点でダウ工業株30種平均は95.77ポイント（0.18%）高の53,512.93、S&P 500は30.38ポイント（0.40%）高の7,683.24、ナスダック総合指数は181.63ポイント（0.70%）高の26,161.82となった。上昇の背景には、米国とイランの緊張緩和に対する投資家の期待と、NVIDIAの決算発表を前にしたハイテク株の堅調さがあった。The New York Timesは、米国務省がイラン紛争中に退避させた中東の大使館に外交官を再配置する準備を進めていると報じた。これは、全面戦争が再開するとの見方が後退していることを示している。 米国、中東の大使館への外交官再配置を準備 The New York Timesは8月25日、米国がイランとの戦争中に退避させた中東の大使館に外交官を再配置する準備を進めていると、国務省の文書を引用して報じた。再配置の対象には、イスラエル、レバノン、サウジアラビア、イラク、クウェート、オマーンの大使館が含まれる。 サウジアラビアのメディアAl Arabiyaは、パキスタ

Virtus Investment Partnersのストラテジストであるジョー・テラノバ氏が8月25日にCNBCで語ったところによると、8月27日に発表されるMarvell Technologyの第2四半期決算が、停滞している人工知能セクターを押し上げる可能性がある。テラノバ氏は、この半導体企業の決算が、ハイパースケール・クラウド事業者がデータセンターへの投資ペースを維持し続けるかどうかを測る指標となり、半導体株やAI関連株への関心を再び高める可能性があると述べた。