世界のTradFiとマクロ経済

SoSoValueのデータによると、米国の現物ビットコインETFは8月28日に2億200万ドルの純流出を記録し、8月17日から累計30億4,000万ドルに達していた9日間連続の資金流入に終止符を打った。一方、同日の現物イーサリアムETFはこの流れに逆行して1億200万ドルの純流入となり、純流入の連続記録を10日間に伸ばした。

エヌビディアは水曜日、予想を上回る会計年度第2四半期決算を発表し、売上高の成長加速が4四半期連続となったことを示すとともに、翌会計年度について力強い見通しを示しました。AIチップ大手の好調な決算を受け、木曜日には市場全体が上昇し、ナスダック総合指数、S&P 500、ダウ工業株30種平均はいずれも8月4日以来最高の上昇日となりました。決算説明会で同社は、アマゾンが独自のAIチップを開発しているにもかかわらず、2027年と2028年に追加でエヌビディア製GPUを200万基購入する予定だと明らかにしました。CEOのジェンスン・フアン氏は、エヌビディアのAIインフラに対する投下資本の回収期間が現在1年未満であると述べました。エヌビディア株は週間で1%上昇して取引を終え、アナリストらはAI需要の継続的な強さと供給面の制約を理由に、目標株価を260ドルから280ドルへ引き上げました。

8月14日にCNBCのインタビューに応じたCEOのMark Stewart氏は、Goodyearが2026年上半期に4億5,300万ドルの純損失を計上し、営業利益率もわずか1.6%にとどまるなど、Goodyear Forward再建計画の目標を下回ったと述べた。同社の負債は第2四半期末時点で70億ドルを超えており、Stewart氏が2024年1月に就任して以来、株価は50%以上下落している。Stewart氏は、原材料費の高騰、地政学的な逆風、より安価な中国製タイヤの輸入品との競争など、課題が依然として続いていることを認めた。一方で、同社は引き続き、2桁台の営業利益率を達成し、十分なキャッシュフローを創出することに取り組んでいると述べた。

Bloombergによると、フィンランドを拠点とするスマートリングメーカーのOuraは、早ければ2026年9月のIPOに向けて準備を進めており、最大300億ドルの資金調達を目指している。想定評価額は1,600億ドルを超える可能性がある。同社は2026年5月時点で、すでに550万個超のリングを販売し、約500万人の有料会員を獲得しており、スマートリングを主力事業とする初の上場企業となる可能性がある。

Kitco Newsによると、金曜日、ミシガン大学が発表した8月の消費者センチメント確報値は51.7となり、エコノミスト予想の51を上回ったものの、7月の55.2から大幅に低下したことを受け、現物金は1オンス当たり4,549.15ドルまで下落した。金は直近で4,556.41ドルで取引され、当日の下落率は0.99%となった。 1年先のインフレ期待は、7月の4.2%から8月には4.0%へと緩和した一方、長期インフレ期待は3.3%で横ばいとなった。

Grayscaleによると、8月27日時点で、ビットコインとNasdaq 100の90日間の相関は60％超から約33％まで低下した一方、同期間における金との相関は50％超に上昇した。Bloombergの8月24日までのデータに基づく。こうした変化は、投資家がビットコインを高ベータのテクノロジー投資というよりも、希少性を持つ通貨資産としてますます捉えていることを反映している。この変化は、8月に米国の連邦債務が40兆ドルを超えたことを受けたものであり、通貨価値の希薄化に対する防衛策として、供給量が限られた資産を保有すべきだとの議論を強めている。

株主であるSerenityは最近、Sivers Photonics（SIVE）が米国市場よりもスウェーデン国内市場を優先している理由を疑問視し、この戦略を「理解しがたい」と評した。Serenityは、スウェーデンの投資家からは将来の成長ではなく事業運営上の課題に関する質問ばかりが寄せられ、カンファレンスコールの時間のおよそ3分の1が、事業拡大の機会について議論する代わりに、そうした課題の説明に費やされたと指摘した。

CNBCによると、Salesforceは水曜日、コンセンサス予想を上回る業績を発表した。AIおよびデータ事業の年間経常収益（ARR）は39億ドルに達し、前年同期比で3倍超に増加した。調整後1株当たり利益は5.90ドルとなり、コンセンサス予想の3.27ドルを大きく上回ったほか、非GAAPベースの営業利益率は34.1%に達した。同社のAIエージェント・プラットフォーム「Agentforce」は、サービス開始から18カ月以内にARRが1億ドルから15億ドル超へ急増し、前年同期比240%増となった。 CEOのMarc Benioff氏はCNBCに対し、AI企業はSalesforceのデータ資産に取って代わるのではなく、それらに依存していると強調した。AI企業の上位10社のうち9社が現在、SalesforceとSlackを利用して事業を運営しており、両社への合計支出は前年同期比435%増加した。Data 360は今四半期、顧客データを104兆件取り込み、前年同期比355%増となった。一方、Salesforceはエージェント型業務を32億単位提供し、前四半期のほぼ2倍となった。同社は、過去最大とな

Digital Dailyによると、韓国の中央銀行は8月27日、政策金利を前月の2.75％から0.25ポイント引き上げ、3.00％とした。これにより、利上げ開始以来初めて、2か月連続の利上げとなった。韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁は、今後6か月間の金利に関する政策委員会の中央値予測が3.25％に達していると明らかにし、少なくともあと1回の利上げが行われる可能性を示唆した。この決定は、成長株の比重が大きいKOSDAQ指数を圧迫している。KOSDAQは8月28日に838.41で取引を終え、1,000の水準を回復するには19.3％の上昇が必要となっている。

ChainCatcherによると、Arthur Hayes氏はビットコインの購入を推奨しており、米国が金融緩和を続ければ、ビットコインは今後数年間にわたり好調に推移し、価格は25万ドルに達する可能性があると予測している。ビットコインは8月中旬以降、およそ20％急騰し、直近数時間で時価総額を3,000億ドル押し上げた。Xapo Bankの投資マネージャーであるGadi Chait氏によると、ビットコインは先週およそ23％上昇し、2023年3月以来最大の週間上昇率を記録した。この動きは、米国の現物ビットコインETFへの過去最高となる約19億ドルの純流入に支えられており、ショートポジションのロスカットが加速したことで、上昇がさらに後押しされた。

金曜日、米国債利回りは上昇しました。FRBのケビン・ウォーシュ氏がジャクソンホールで、インフレ率がFRBの2％目標に向けて明確に低下しない場合、利上げを再開する必要がある可能性を示唆したためです。30年物米国債利回りは5.21％近辺で引け、2007年以来の高水準となりました。 2年物米国債利回りは12.79ベーシスポイント上昇して4.36％となり、10年物は5.6ベーシスポイント上昇して4.728％となりました。市場が織り込む9月の利上げ確率は、前日の35.4％から55.7％に上昇しました。利回りの上昇を受け、ビットコインは3.34％下落して約77,414ドルとなり、S&P 500種指数は0.25％下落、金の現物価格は3.19％下落しました。

Evercore ISIのアナリスト、Mark Mahaney氏によると、Evercore ISIは5月1日、AmazonのAIショッピングアシスタント「Rufus」の強い勢いを理由に、同社の目標株価を335ドルに引き上げ、「アウトパフォーム」の評価を維持した。2025年には2億5,000万人を超える顧客がRufusを利用し、利用者は非利用者に比べて購入に至る可能性が60％高かった。Evercore ISIは、2028年までにRufusおよび関連するAI機能がAmazonの小売商品取扱高に560億ドルを上乗せし、4.4％の増加に相当すると予測している。これにより、営業利益は推定68億ドル増加する見込みだ。

Reutersによると、8月26日までの1週間に、投資家は米国株式ファンドから223億3,000万ドルを引き揚げ、3月以来最大の週間流出額となった。大型株ファンドからは247億3,000万ドルの純流出と最も大きな資金流出があった一方、中型株ファンドには22億4,000万ドル、小型株ファンドには7億9,400万ドルが流入した。これは、株式市場全体から幅広く資金が流出したというよりも、最大規模の銘柄から資金がシフトしていることを示している。

Kitco Newsによると、Copper Giant Resourcesは木曜日、コロンビア南部に位置する同社の主力プロジェクト、Mocoaで、方向性ボーリング孔MD-070から、銅換算品位0.54%の771メートル区間を確認したと発表しました。この区間は孔内深度211メートルから始まり、銅0.33%、モリブデン0.039%を含んでいます。その中には、銅換算品位0.87%の高品位区間102メートルも含まれていました。特に重要なのは、鉱化作用が地質モデルの予測地点とほぼ正確に一致して確認されたことで、同社による11.2億トンの資源量推定を裏付ける結果となりました。 2本目の孔MD-068では、プロジェクトのより深部から、銅換算品位0.45%の544メートル区間を確認しました。この地域では、過去の掘削は深度約400メートルで終了していました。より深い区間では、より強い変質と、より密度の高い鉱化作用が確認され、斑岩型鉱床システムが現在の資源境界を越えて広がっている可能性が示されました。Copper Giantの筆頭株主であるFrank Giustra氏はKitco Newsに対し、今回の結

Maeil Businessによると、L&G Asset ManagementのCEOを務めるEric Adler氏は7月、市場が低迷する中、同社が韓国のテクノロジー株への投資を拡大したことを明らかにした。ロンドンに拠点を置く同資産運用会社は、約1兆6,000億ドルの資産を運用しており、アジアの5市場では2,400億ドル超を運用している。同社は今回の下落を一時的なものと捉え、投資機会と見ている。Adler氏は、同社が市場の低迷局面でも韓国のテクノロジーセクターへのエクスポージャーを縮小しなかったと述べ、複数のアクティブ運用ポートフォリオで、韓国のグローバルテクノロジー企業の組み入れ比率を、より低い価格水準で引き上げたと説明した。

LPLファイナンシャルのチーフエコノミスト、ジェフリー・ローチ氏によると、今朝予定されているウォーシュFRB議長のジャクソンホール講演では、政策に関する明確な詳細は示されない見通しだ。しかし、脚注や引用文から、FRBの政策の方向性をめぐる重要な手がかりが明らかになる可能性がある。 ローチ氏は市場参加者に対し、FRBの信認、生産性の伸び、人工知能、そして米国債の買い戻しに関する議論に注目するよう助言した。同氏は、「講演自体が具体性に乏しい場合、参考文献や引用文が、新たなFRB議長がこの組織をどの方向へ導こうとしているのかを示す最も明確な手がかりになる可能性がある」と指摘した。

Kitco Newsによると、米国の雇用統計で非農業部門雇用者数が下方修正されたことを受け、金価格は金曜日に急落した。米国労働統計局は、2026年3月の非農業部門雇用者数について、雇用統計の全国ベンチマーク改定の速報値が79,000人減（0.1％減）になったと発表した。現物金は1オンス当たり4,543.80ドルの取引時間中安値まで下落し、この日の取引では0.83％安となった。

Kitco Newsによると、ジャクソンホール経済シンポジウムでFRB（米連邦準備制度理事会）のケビン・ウォーシュ議長が講演し、労働市場への懸念よりもインフレが依然として最優先課題であることを示唆したことを受け、金価格は金曜日に1％下落した。ウォーシュ議長は、FRBが重視するインフレ指標であるPCE価格指数について、過去12カ月の上昇率が3.7％、過去6カ月の上昇率が4.1％に達していると述べた。また、基調的なインフレ率は、中央銀行の目標である2％に向けて「明確かつ十分な速さで」低下しなければならないと付け加えた。市場が利上げの可能性を織り込む中、現物金価格は1トロイオンス当たり4,552ドルまで下落した。

公式の支出記録によると、日本は2026年、円の下落が続く中、これに対抗するため約960億ドル規模の為替介入を実施した。財務省は、4月から5月にかけての介入だけで11.7兆円（約730億～735億ドル）に上ったと報告しており、単月としては過去最大の介入となった。円は4月30日に1ドル＝160.725円まで下落し、約2年ぶりの安値を付けたため、前例のない防衛措置が発動された。 日本が4月30日に実施した1日当たりの介入額は約400億ドルに達し、1回の取引セッションとして過去最高となった。その後、7月30日には約530億ドルの介入が行われた。さらに、異例の協調措置として、日本と米国は7月31日から8月1日にかけて共同で為替介入を実施した。これは数十年ぶりとなる両国間の同種の協力であり、市場が極度の緊張状態にあったことを示している。

8月14日のCNBCのインタビューによると、Goodyear Tire & Rubber Co.は、CEOのMark Stewart氏が「Goodyear Forward」再編計画を継続しているにもかかわらず、2026年上半期に4億2.7億ドルの純損失を計上した。同タイヤメーカーの営業利益率は1.6%、営業利益は1億3,100万ドルとなり、第2四半期末時点の総負債は70億ドルを超えた。Stewart氏が2024年1月にCEOに就任して以来、同社株は50%以上下落しており、年初来では27%下落している。 この再建計画により、年率換算ベースで15億ドルのコスト削減を達成しており、2027年まで継続する見込みだが、同社は営業利益率10%の目標を達成できず、2025年第4四半期には8.5%にとどまった。Stewart氏は、Goodyearが関税、原材料費、中国のタイヤメーカーとの競争による逆風に直面していると述べた。来年予定されているノースカロライナ州フェイエットビル工場の閉鎖により、南北アメリカ事業の営業利益は年間2億7,000万ドル改善すると見込まれている。