世界のTradFiとマクロ経済

日経225指数は10月2日金曜日、647.26ポイント（0.94%）安の68,309.46で取引を終えた。

日中取引で、ドイツ2年国債利回りは10月2日に6.1ベーシスポイント低下し、2.9925%となった。

ビットコインは86,000ドルで取引されており、24時間で2%超上昇する中、10月初旬の取引では85,000～85,500ドルのレジスタンスゾーンが試されている。この動きは、米国のインフレ鈍化を示すデータを受けたものだが、米国債利回りの上昇が価格変動の勢いを抑えている。米国の現物ビットコインETFには10月1日、約1億270万ドルの純流入があり、24時間の清算額は約3,500万ドルまで減少した。ビットコインは17年の歴史の中で、10月に下落した年がわずか5回しかなく、季節的な「Uptober」論を後押ししている。目先の焦点は、買い手がレジスタンス突破後の水準を維持できるか、それとも利回りとマクロリスクによって買い勢いが反転するかどうかだ。 10月初旬の取引でビットコインが85,000～85,500ドルのレジスタンスゾーンを試す ビットコインの最新価格である86,000ドルは、85,000～85,500ドルのレジスタンスゾーンを上回っている。10月初旬の取引は不安定で、米国のインフレ鈍化を示すデータを受け、ビットコインは一時85,000～85,600ドルの範囲まで上昇したが、その後、米国

Jin10によると、10月2日、米国から緊急燃料備蓄の放出を求める圧力が強まる中、欧州連合（EU）12カ国の軽油価格が過去最高値に達した。米エネルギー省は、欧州諸国が戦略的な軽油備蓄を取り崩すことに高い確信を示した。一方、米通商代表のグリア氏は、欧州は備蓄の一部を放出すべきだと述べ、この問題についてフランスと協議を続けていることを明らかにした。

Rapplerによると、Maharlika Investment Corporation（MIC）は2026年上半期末時点で、国営銀行から当初拠出された750億ペソの約3分の1にあたる247億ペソしか投資していない。MICは2026年上半期に12.4億ペソの純利益を計上したが、そのうち11.4億ペソは、実質的なインフラ投資や開発投資によるものではなく、主に政府系金融機関への短期的な現金運用から得た利息収入だったことを明らかにした。同ファンドは、燃料輸入向けのPetronへの150億ペソの短期融資や、港湾運営会社Asian Terminalsへの出資など、注目すべき投資を行っている。一方、アナリストは、これらが新たな経済活動を生み出しているのか、それとも既存事業から得られる単なる金融収益にすぎないのか疑問視している。この動きは、現職総裁のRafael Consing氏の退任を控え、財務次官のMa. Angela Ignacio氏が後任候補として検討されていると報じられる中で起きている。

聯合ニュースによると、10月2日、中国が石油製品の輸出を停止したことを受けて原油価格が急騰し、韓国の石油精製会社の株価が大幅に上昇した。SKイノベーションは10.17％、S-OILは11.36％、GSは3.13％上昇した。12月渡しのブレント原油は1バレル当たり4.37％高の102.31ドルで取引を終えた。一方、11月渡しのWTIは前夜に2.71％上昇し、1バレル当たり92.87ドルとなった。 ウクライナによるロシアの石油関連施設への攻撃や、米国による中東への追加の軍事展開など、地政学的な緊張も原油価格を押し上げ、韓国のエネルギーセクターに恩恵をもたらしている。

PANewsが引用したロイターの調査によると、米国は9月の非農業部門雇用者数統計を、北京時間10月9日（金）午後8時30分に発表する。エコノミストは新規雇用者数を9万人と予想しており、8月の16万2,000人から大幅に減少する見込みだ。一方、失業率は3か月連続で4.1%にとどまると予測されている。

韓国の半導体輸出は9月、人工知能向けメモリー需要に押し上げられ、輸出総額のほぼ半分を占めた。モルガン・スタンレーの分析によると、9月の半導体輸出額は603億ドルに達し、輸出総額1,209.4億ドルの49.9%を占め、前年同月比262.8%増となった。モルガン・スタンレーのシニアエコノミスト、キャスリーン・オー氏は、AI関連の半導体需要とメモリー価格の上昇に支えられた極めて力強い輸出サイクルだと分析した。さらに、2028年まで続く長期メモリー供給契約により、数年先までの需要の見通しが立っている。 9月の半導体輸出額、603億ドルに到達 モルガン・スタンレーおよび韓国産業通商資源部によると、韓国の9月の半導体輸出額は603億ドルとなり、前年同月比262.8%急増した。AIインフラやデータセンターへの投資拡大がメモリー需要に結びついたことで、コンピューターの輸出も435.4%増加した。 モルガン・スタンレーの韓国・台湾担当チーフエコノミスト、キャスリーン・オー氏は、「AI関連の半導体需要と上昇するメモリー価格が、極めて力強いサイクルをけん引している」と述べた。 モルガン・スタンレー、2028

モルガン・スタンレーと韓国の産業通商資源部によると、同国の半導体輸出額は9月に603億ドルに達し、輸出総額の49.9%を占めた。前年同月比では262.8%増加した。この力強い上昇サイクルは、AI関連チップの需要とメモリ価格の上昇に牽引されており、2028年まで続く複数年の長期メモリ供給契約が、今後数年にわたる需要見通しを支えている。 モルガン・スタンレーで韓国・台湾を担当するチーフエコノミストのキャスリーン・オー氏は、「AI関連の半導体需要と堅調なメモリ価格が、極めて力強いサイクルを牽引している」と述べた。9月の輸出総額は1,209億4,000万ドルとなり、前年同月比83.5%増加した。

日本の大和総研は10月2日、米国債市場が織り込む米連邦準備制度理事会（FRB）による3～4回の利上げについて、市場参加者の金融引き締め予想がさらに強まれば、「過剰対応（オーバーキル）」のリスクを引き起こす可能性があると警告した。シニアリサーチャーの矢作大祐氏は同報告書で、現在のインフレと経済状況に基づけば、追加利上げは1～2回にとどまる可能性が高く、債券市場が織り込む3～4回の利上げ予想はやや時期尚早に見えると述べた。オーバーキルとは、政策が必要以上に過度な引き締めとなり、副作用を引き起こす可能性を指す。利上げのペースや規模が過大になると、インフレを抑制できる一方で、景気後退を招き、消費や投資を縮小させ、金融環境の引き締めにつながる可能性がある。 大和のアナリスト、債券市場とFOMC予測の乖離を指摘 矢作氏は、今後警戒すべき最大のリスクは、利上げ予想の強まりによって長期金利が上昇し、金融環境が過度に引き締まり、人工知能関連投資を含む成長の原動力が損なわれるオーバーキルの危険性だと強調した。同氏は、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）後に米10年国債利回りが5％台前半まで上昇した主な理由

浙江海事局によると、中国海洋石油総公司のLNG供給船「Ocean Oil 302」は、10月1日15時から10月2日7時30分まで、舟山・金塘港区の大浦ターミナル5号バースにおいて、フランスの海運会社CMA CGMが運航するコンテナ船「CMA CGM PALMYRE」に3,990立方メートルのLNGを供給するバンカリング作業を無事に完了した。 今回の作業では、保税エリア間の連携モデルを採用し、舟山で初となる港湾でのLNGバンカリングを実現したほか、寧波・舟山間の保税LNG供給ルートを拡大した。

10月2日、韓国ウォンは日中取引で米ドルに対して0.7％上昇し、取引時間中に他のアジア通貨を上回った。

日本の大和総研によると、米国の債券市場では年末までに連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げが3～4回織り込まれており、FOMCメンバーが実際に予想している1～2回を大幅に上回っている。同研究所は10月2日、こうした状況が経済を必要以上に冷え込ませる「オーバーキル」のリスクを生んでいると警告した。 チーフアナリストの矢萩大輔氏は、9月のFRB会合後に5％を超える水準まで急上昇した10年物米国債利回りについて、需給の不均衡よりも、アグレッシブな利上げに対する市場の期待が主な要因になっていると指摘した。同氏は、過度に引き締まった金融環境が設備投資を抑制し、現在米国経済のけん引役となっているAI主導の成長戦略を損なう可能性があると警告した。 矢萩氏は、インフレは依然として懸念材料であるものの、現在の証拠が示しているのは経済の過熱ではなく、エネルギー価格と供給側の要因が主な原動力だと強調した。

2026年10月2日05:00から06:00（UTC）にかけて、BTCは15分間で小幅に下落し、収益率は-0.09%、価格帯は86,495.5～86,660.5 USDT、値幅は0.19%だった。短期的には調整したものの、日足は1.34%高で引け、24時間の上昇率は約2.03%となった。市場の注目度は高いものの、値動きの幅は比較的限定的だった。 今回の変動の主な原動力は、マクロ政策への期待と地政学的なリスク回避ムードが重なったことにある。FRBについては、ゴールドマン・サックス、JPモルガン、バークレイズなどの主要機関が2027年まで金利を据え置くと予想しており、利上げは2026年12月に25ベーシスポイント実施される可能性がある程度にとどまる。ハト派的な見方により、BTCなどの無利息資産を保有する機会費用が低下した。同時に、米国とイランの戦争協議は進展を続けているものの、先行きは不透明だ。イランは米国側の停戦提案に対する正式な回答を受け取ったが、その内容は公開されておらず、ホルムズ海峡のリスクも解消されていない。湾岸地域のエネルギー輸出は依然として戦前の水準を下回っており（約21.8

Jin10 Futuresが10月2日に公表したCMEのデータによると、10月1日のエネルギー先物と金属先物は異なる動きを示した。WTI原油の取引高は146,792枚増加して993,544枚となり、建玉は123枚増加して1,883,026枚となった。Brent原油の取引高は24,680枚増加して197,749枚となった一方、建玉は5,389枚増加して249,040枚となった。天然ガスの取引高は19,168枚増加して410,611枚となり、建玉も17,720枚増加して1,795,674枚となった。これに対し、金、銀、銅はいずれも取引が低調となり、3つの金属すべてで取引高と建玉がともに減少した。

BlockBeatsによると、米国の9月の非農業雇用統計は、10月2日午後8時30分（ET）に発表される。S&P 500は前営業日の取引を7,666.45で終え、過去最高終値の7,798.99を約1.7％下回った。一方、Nasdaq-100は30,501.56で引け、過去最高値の30,732.40をわずか0.75％下回った。

フィナンシャル・ニュースによると、Shinhan Asset Managementは10月7日、韓国取引所に「SOL Global D-RAM Semiconductor Plus」ETFを上場する。このETFは、サムスン電子、SKハイニックス、マイクロンを含む、世界のメモリーおよび半導体企業10社に投資する。 ポートフォリオのおよそ90％は、サムスン電子、SKハイニックス、マイクロン、サンディスク、キオクシア、シーゲイト、ウエスタンデジタルの「メモリー・セブン」に配分され、HBM、DRAM、NANDフラッシュ、SSD製品を対象とする。残りの10％は、メモリー企業の生産能力拡大に伴う設備投資の伸びを取り込むため、アプライド・マテリアルズ、ラムリサーチ、KLAの装置サプライヤーを対象とする。

証券業界の分析によると、韓国株と米国株は、高金利、原油価格の高騰、根強いインフレにもかかわらず、2日に下値の堅さを示した。市場を支えているのは、半導体セクターの業績改善、金利上昇の圧力を吸収する米国の経済成長、そしてコアインフレの鈍化によって連邦準備制度理事会の過度な金融引き締めへの懸念が和らいでいることだと、アナリストらは指摘した。8日のサムスン電子の第3四半期決算と、14日に発表される米国の9月CPIが、短期的な方向性を示す見通しだ。 証券業界は、逆風下で市場の急落を防いでいる3つの要因として、国内の半導体を中心とした企業業績の堅調さ、米国の経済成長による高金利ショックの吸収、そしてコアインフレの安定化を受けた連邦準備制度理事会の過度な金融引き締め懸念の後退を挙げた。マクロ環境は依然として不安定だが、企業利益の強さと金融政策をめぐる不確実性の低下が、株価の急落を防いでいると分析されている。 AIブームと半導体の利益サイクルが韓国株を下支え 世界的な金融引き締めの中で国内株式市場が底堅さを示している主な理由は、大型半導体企業の業績改善期待にある。KOSPI時価総額の大部分を占める半導