世界のTradFiとマクロ経済

韓国の個人投資家は「Seohak-gaemi」と呼ばれ、韓国預託決済院が2日に発表したデータによると、9月に米国債を13億6,300万ドル純購入し、同月の米国株の純購入額10億100万ドルを上回った。この変化は、米国債利回りが5％台に達するなど上昇していることを反映しており、今週は10年物米国債利回りが約5.3％まで上昇し、30年物利回りも5.6％を超えて24年ぶりの高水準に達した。債券利回りの上昇は、新たに債券へ投資する投資家の期待収益を高める一方、高金利が続く環境では株式の相対的な魅力を低下させる。 韓国の投資家、2カ月間で米国債を31億8,400万ドル純購入 韓国の投資家は8月に米国債を18億2,100万ドル純購入し、9月までの2カ月間の合計は31億8,400万ドルとなった。6月に純売却を記録した後、債券購入は7月にプラスに転じ、9月まで3カ月連続で購入の勢いを維持した。9月の米国債純購入額13億6,300万ドルは、米国株の純購入額を3億6,200万ドル上回り、債券への資金流入が株式への資金流入を初めて上回った月となった。 韓国投資家の米国株決済額、6月から9月にかけて49.9％

本日、ユーロ圏のインフレデータが発表されたことを受け、ドイツの10年物国債利回りは7ベーシスポイント低下して3.45%となった。ユーロ圏の利回りは、イールドカーブ全体にわたって概ね安定して推移した。

韓国の金融投資業界によると、資産運用会社は9月にAIに焦点を当てた新たな上場投資信託（ETF）を9本投入し、投資テーマを半導体全般から、高帯域幅メモリ（HBM）、NANDフラッシュメモリ、CPUなどの個別分野へと絞り込んだ。KB Asset ManagementはRISE Global AI NAND Memory ETFを立ち上げ、Hana Asset ManagementはPLUS Korea HBM Semiconductor ETFとPLUS AI Semiconductor Components ETFの2商品を導入し、サムスン、SKハイニックス、サプライチェーンのパートナー企業に重点を置いた配分を行った。 こうした商品開発の広がりは半導体にとどまらず、AIの新たな応用分野にも及んでいる。Mirae Asset Asset Managementは、現代自動車とLG電子にそれぞれ25％ずつ配分するPhysical AI ETFを導入し、NH Amundi Asset Managementは韓国初のAgentic AIをテーマとするETFを立ち上げた。米国の資産運用会社も、積層セ

韓国取引所のデータによると、海外投資家は1月から9月まで9か月連続でDalba GlobalとNew Worldの株式を純買い越し、それぞれ5,607億ウォン、6,291億ウォンを買い越した。セルトリオンは8か月間で累計1兆7,000億ウォンと、最も大きな純買い越し額を記録したほか、Korean AirとLGエナジーソリューションにも海外投資家の買いが継続した。これらの銘柄に共通する特徴は、半導体や人工知能とは無関係で、投資家の信頼を裏付ける業績に支えられている点だ。

韓国預託決済院によると、米国債利回りが5％を超える中、韓国国内の投資家は9月までの2カ月間に米国債を328億4,000万ドル純購入し、株式の購入額を上回った。9月の債券購入額は136億3,000万ドルで、株式購入額の100億1,000万ドルを36億2,000万ドル上回り、債券の購入額が株式を上回った初めての月となった。債券保有額は16％増の157億2,000万ドルとなった一方、米国株式の取引高は6月から9月にかけて49.9％減少し、328億5,000万ドルとなった。

フィナンシャル・タイムズによると、アマゾンは金曜日、特別目的会社（SPV）を通じて、約80億ドル相当のエヌビディア製Grace Blackwellチップを外部投資家に売却することを検討している。電子商取引・クラウド大手のアマゾンはその後、このビークルからチップをリースバックし、所有権と資金調達負担の一部を実質的に外部投資家へ移すことになる。アマゾンは投資家に対し、SPVの最大10％の持分をオファーする可能性があり、SPVは借り入れによってチップ購入資金を調達する。チップは現在、米国の少なくとも5州にあるデータセンターで設置が進められている。このアセットライトな仕組みは、同社が先端チップやデータセンターへの設備投資を拡大する中で、AIインフラへの支出負担を軽減することを目的としている。

韓国預託決済院によると、国内投資家は過去2か月間に32.4億ドル相当の米国債を純購入し、9月だけで10.1億ドルに上った米国株の純購入額を上回った。米国債利回りは5％を超える水準まで急上昇し、10年債利回りは5.3％、30年債利回りは5.6％を上回り、24年ぶりの高水準となった。 米国債の保有額は、6月の135.5億ドルから9月末には157.2億ドルへと16％増加した。一方、米国株の取引高は50％急減し、6月の656.3億ドルから9月には328.5億ドルに減少した。米国債は、6月に資金流出に転じた後、3か月連続で純流入を維持している。

eN Guide、サムスン証券、QuantyWiseによると、KOSPI 200の非半導体企業は過去3カ月間に、2027年の営業利益予想を311兆ウォンから358兆ウォンへ15.1％引き上げた。この増加率は、半導体大手のサムスン電子とSKハイニックスのおよそ3倍に相当する。エネルギー関連企業が上方修正を主導しており、SKイノベーションは予想を56.4％、S-OILは42％、HMMは35.8％引き上げた。これは、半導体以外の分野でも業績見通しが改善していることを示している。

Fidelity Investmentsのグローバルマクロ部門ディレクターであるJurrien Timmer氏は、株式との相関が低く、長期米国債との相関がほぼゼロであることを挙げ、Bitcoinを商品や金と並ぶポートフォリオの分散資産と位置付けた。この発言は、Bitcoinが80,000ドルを上抜けたタイミングで出されたもので、Timmer氏はこの水準を、100,000ドル近辺を目標とするダブルボトム形成を確認するうえで技術的に重要な水準と見ていた。Timmer氏の見方は、投機的な取引を超えたBitcoinの役割が機関投資家の間で認識されつつあることを示している。資産運用会社BlackRockもBitcoinを独自のポートフォリオ分散資産と表現しており、Bitcoinは現在、暗号資産市場全体の時価総額の約60%を占めている。 Fidelity、Bitcoinを戦略的なポートフォリオ分散資産と位置付け Jurrien Timmer氏は、Bitcoinと株式・債券との相関は、分散ポートフォリオに組み入れるに十分なほど低く、標準的な株式および債券の資産配分とは分けて考えるべきだと主張している

バンク・オブ・アメリカのストラテジスト、マイケル・ハートネット氏によると、10月2日にJin10が報じたところでは、米ドルがピークに達し、債券利回りが数十年ぶりの高水準から低下するまで、投資家はリスクの高い取引を引き続き避ける可能性が高い。ブルームバーグ・ドル指数は9月の安値から3％上昇しており、投資家が現金保有を増やし、レバレッジを縮小していることを示している。ハートネット氏は債券の保有比率を高め始めることを推奨する一方、小型株や銀行株のさらなる下落は景気成長への楽観論が弱まっていることを示し、最終的にはテクノロジー株への圧力につながる可能性があると警告している。

ユーロ圏のコア消費者物価指数は、速報値によると、9月は前月比0.2％となり、前月の数値と一致した。

Korea Blockchain Week 2026で、Robinhoodの暗号資産部門のシニア・バイスプレジデントを務めるJohann Kerbrat氏によると、同社のトークン化株式の取引量は、SECが9月17日に認めた免除措置で設定された上限にすでに近づいているという。この5年間の免除措置により、米国の取引プラットフォームは、完全な取引所として登録せずに上場株式のトークン化版を取引できる。ただし、取引量やトークン化できる資産の種類には制限が設けられている。 Robinhoodは、株式トークンに現物償還機能と議決権を追加する計画で、両機能については今月、Kerbrat氏とCEOのVlad Tenev氏がそれぞれ確認している。株式トークンはジャージー島を拠点とする事業体を通じて債務証券として発行され、Robinhood Walletを介して120か国以上で利用可能だが、米国のユーザーは利用できない。

10月2日に発表された速報値によると、9月のユーロ圏のコア消費者物価インフレ率（コアCPI）は前年同月比2.2％に達し、8月の2.1％から上昇した。

韓国取引所は、KM Pharmaceuticalが関与する別件で裁判所が仮処分を決定したことを受け、投資家保護を理由に、2日午後2時6分からSejin TS株の取引を停止した。この停止により、先月29日に始まり、12日の上場廃止をもって終了する予定だったSejin TSの清算売買が中断された。今回の取引停止は、コスダック上場廃止の時価総額基準である200億ウォンが比例原則に違反するとのソウル南部地裁の判断を受けたもので、Sejin TSやその他の企業に適用された規定の有効性に疑問が生じている。Sejin TSは、時価総額が30取引日連続で200億ウォンを下回ったため、7月21日に管理銘柄に指定され、現行のコスダック上場規則に基づく上場廃止手続きが開始されていた。 韓国取引所、Sejin TSの清算売買を停止 韓国取引所は、金融監督院の電子開示システムを通じて、2日午後2時6分に取引停止を発表した。同取引所は、KM Pharmaceutical事件で裁判所が仮処分を認めたことを受け、「関連規定の適用可能性を検討するため」清算売買を停止したと説明した。韓国取引所は、清算売買を再開するかどう

ユーロ圏の9月の調和消費者物価指数（CPI）は、速報値で前年同月比3.8％となり、アナリスト予想の3.7％を上回り、8月の3.2％から上昇した。このデータは、ユーロ圏内のインフレ圧力が顕著に加速していることを示している。

公式データによると、9月のユーロ圏コアHICPは前年同月比2.5％となり、予想と一致し、前月の2.4％から上昇しました。

ユーロ圏の9月の調和消費者物価指数（CPI）は速報値で前月比0.6％上昇し、コンセンサス予想の0.5％を上回った。前月は0.4％上昇だった。

市場関係者によると、米10年国債利回りは、数週間にわたる大規模な売りを受けて24年ぶりの高水準となる5.34%まで上昇した後、10月1日には約5.25%まで低下した。しかし、この利回り低下によって追加利上げに対する市場の見方が変わったわけではなく、投資家の関心は今や、今夜発表される9月の非農業部門雇用者数に移っている。 市場ストラテジストは、雇用統計が単に弱いだけでは、持続的な債券相場の上昇を引き起こすには不十分だと警告している。T. Rowe PriceとBMO Capital Marketsのアナリストは、追加利上げが続くとの見方に基づく投資家のポジションを解消させるには、雇用者数の増加がほぼゼロまで落ち込むか、マイナスに転じる必要があり、賃金の伸びも予想を大幅に下回らなければならないと指摘している。コンセンサス予想では、9月の非農業部門雇用者数は約9万人増加し、8月の16万2,000人増から減速すると見込まれている。