世界のTradFiとマクロ経済

ゴールドマン・サックスのリサーチによると、中央銀行の旺盛な需要を背景に、金価格は年末までに1トロイオンス当たり4,900ドルに達する見通しです。アナリストのLina Thomas氏とDaan Struyven氏は、中央銀行が今年、月間50トンを購入すると予想しており、これは2022年以前の月間17トンから約300％増加する水準です。地政学的リスクをヘッジするための外貨準備の分散化と、米国の利上げ観測の後退が、価格上昇を促しています。

韓国証券預託院によると、8月30日時点で、韓国の個人投資家は過去2か月間に米国株を約9兆7,000億ウォン（約75億ドル）買い越した。買い越し額は同期間にKOSPIへ流入した資金を上回っており、国内市場のボラティリティが高まる中、投資需要が海外株へシフトしていることを示している。

最近の報告書で、未来アセット証券のアナリスト、キム・ソクファン氏は、エヌビディアに対する市場の関心が、AI需要の持続可能性をめぐる疑問から、GPUを導入した顧客が実際に収益を上げられるかどうかの検証へと移ったと指摘した。アナリストによると、エヌビディアの最近の決算発表を受け、投資家は需要が継続するかどうかへの懸念から徐々に離れ、現在では同社のGPUを利用する顧客の収益性を重視しているという。

CNBCの「Investing Club」によると、今週はAIインフラの構築がハードウェア企業とソフトウェア企業の双方に恩恵をもたらしていることを示す好調な決算を背景に、ナスダック総合指数は0.9%、S&P 500種指数は0.5%上昇した。エヌビディアは水曜日、予想を上回る第2四半期決算を発表し、売上高の伸びは4四半期連続で加速した。一方、アマゾンは2027年と2028年に、エヌビディア製GPUを追加で200万基購入することを約束した。セールスフォースは、予想を上回る売上高を報告するとともに、AI企業による同社プラットフォームへの支出が前年同期比435%急増したことを明らかにし、木曜日に22%急騰した。クラウドストライクも同日、AIを活用したサイバーセキュリティ防御への需要増加を追い風に、売上高が26%増加したと報告し、約20%上昇した。週間上昇の大部分は、エヌビディアが示した力強い先行き見通しを受けた木曜日にもたらされ、これにより主要3指数はいずれも8月4日以来最大の上昇を記録した。

Grayscaleのリサーチ責任者、Zach Pandl氏が8月26日に発表した分析によると、米国政府債務の増加は、弱含む法定通貨の代替手段を投資家が求める中で、ビットコイン、イーサリアム、Zcashへの需要を押し上げる可能性がある。Zach Pandl氏は、政府債務の野放図な増加は法定通貨への信認を損ない、「通貨価値の下落に備える取引」を促すと記した。これは、ビットコインの固定された2,100万枚の供給量、イーサリアムの分散型決済ネットワーク、そしてZcashのプライバシー機能に恩恵をもたらす。 この分析は、8月18日付のDaily Treasury Statementによると、米国の公的債務が初めて40兆ドルを超えたことを受けたものだ。米財務省はまた8月19日、国債市場への圧力を和らげるため、9月9日から長期国債の買い戻し額を1回当たり20億ドルから40億ドルに引き上げると発表した。

韓国資産管理公社（KAMCO）は、現物出資を通じて保有する韓国道路公社の全株式をフレッシュスタート基金に移管する。この措置により、政府が当初KAMCOに移管した公企業株式が、小規模事業者や自営業者向けの債務再編機関であるフレッシュスタート基金に移されることになる。今回の移管は、債務救済支援への需要が続く中、KAMCOの政策目的資産を活用してフレッシュスタート基金の財務基盤を強化することを目的としている。 KAMCO、韓国道路公社株式4,499万株を移管 小規模事業者・自営業者向けフレッシュスタート基金は最近、KAMCOが保有する韓国道路公社株式の評価作業に着手した。現物出資の対象となるのは、フレッシュスタート基金の資産運用機関であるKAMCOが保有する非上場株式44,992,352株の全てだ。韓国道路公社株式の額面は1株当たり10,000ウォンで、額面総額は4,499億ウォンとなる。韓国道路公社は市場で確立された取引価格のない非上場企業であるため、実際の出資額は、選定された会計事務所による外部評価を通じて決定される。会計事務所は韓国道路公社の事業運営状況と資産状況を調査し、適切な非上場

Grayscaleのリサーチ責任者であるZach Pandl氏は8月26日、急増する米国政府債務によって、Bitcoin、Ethereum、Zcashへの需要が強まる可能性があるとする分析を発表した。分析では、政府債務の抑制されない増加が法定通貨への信頼を損ない、投資家を代替的な価値の保存手段へと向かわせていると指摘した。8月18日付のDaily Treasury Statementによると、米国の公的債務総額は初めて40兆ドルを超え、公衆保有分は32兆2,660億ドル、政府内保有分は7兆7,820億ドルとなった。Pandl氏は、デジタル資産における「通貨価値下落トレード」は、希少性または分散化という特性を持つことから、主にこの3つの暗号資産に恩恵をもたらすと主張した。財務省は8月19日、市場の流動性圧力に対処するため、長期債の買い戻しを拡大すると発表したが、Grayscaleはこれらの措置について、構造的な財政赤字ではなく、その症状に対処するものだと見ている。 Grayscale、Bitcoin、Ethereum、Zcashを債務増加の恩恵を受ける資産として特定 Pandl氏の分析で

Fundstratのアナリスト、マーク・ニュートン氏によると、現在217.55ドルで取引され、時価総額が5.3兆～5.5兆ドルに達するエヌビディアは、世界的な流動性の変化と相まって、市場環境を一変させている。米国債利回りが5％を上回る中、各種資産クラスの株式を含むさまざまなリスク資産が影響を受けている。こうした超大型株のパフォーマンスと流動性動向の交差は、市場参加者により広範な影響が及ぶ可能性を示唆している。

CNBCによると、Goodyear Tire & Rubberは2026年上半期に4.53億ドルの純損失を計上し、営業利益はわずか1.31億ドル、営業利益率は1.6%にとどまった。CEOのMark Stewart氏は、同社の再建計画「Goodyear Forward」を引き続き推進している。 同タイヤメーカーの負債は第2四半期末時点で70億ドルを超えており、設備投資額は2024年と2025年の合計で約20億ドルに達した。今年の設備投資額は7.25億ドルに上る見込みだ。 Stewart氏は2025年末までに営業利益率10%の達成を目指していたが、第4四半期の営業利益率は8.5%にとどまり、目標には届かなかった。同社は現在もこの目標の達成に取り組んでいる。 株価は年初来で27%下落し、金曜日の終値は6.35ドルだった。Goodyearは地政学的な逆風や関税圧力に直面しており、2026年下半期には原材料コストによる2億ドルの逆風が見込まれている。一方、来年予定されているノースカロライナ州の工場閉鎖により、南北アメリカ部門の営業利益は年間2.7億ドル改善すると予測されている。

CNBC Investing Clubによると、今週発表された決算は、AIインフラ需要が引き続き堅調であることを示した。Nvidiaは水曜日、予想を上回る2025年度第2四半期決算を発表し、売上高の伸びも加速した。また、アマゾンは自社製AIチップの開発を進めているにもかかわらず、2027年から2028年にかけてNvidia製GPUをさらに200万基購入すると発表した。Nvidiaのジェンスン・フアンCEOは、AIインフラへの投資は現在、1年未満で回収できると指摘した。Nvidiaは目標株価を260ドルから280ドルに引き上げた。 Salesforceは木曜日、AIは自社の事業を奪うのではなく、むしろ成長を後押ししていると報告した。顧客の支出が前年同期比で435％増加したことを受け、株価は22％急騰した。CrowdStrikeは、AIを活用したサイバー攻撃対策の強化を背景に売上高が26％増加し、株価は20％上昇した。Metaの株価は、同社が水曜日、48州の司法長官らと180億ドルの和解に合意し、大きな法的懸念が払拭されたことを受け、5％上昇した。

KOSPI指数は、決算シーズンが終盤を迎え、投資家が来月半ばに予定されている米連邦準備制度理事会（Fed）の連邦公開市場委員会（FOMC）会合を待つ中、今週（8月31日〜9月4日）に調整局面に入っている。証券会社は、金利の安定と、米国・イラン協議を受けた原油価格の下落を、韓国株の上昇要因として挙げている。一方、主な下落リスクは利益確定売りだ。8月28日（現地時間）のジャクソンホール会合を受け、アナリストはこの局面で、半導体株に加え、二次電池関連株やAIサービス株にも注目するよう投資家に推奨している。 証券会社、相場の主な材料と下押し要因を指摘 証券会社は、韓国株の主な上昇要因として、金利の安定と、米国・イラン協議を受けた原油価格の下落という2つの要因を挙げている。これらは、市場が最近の決算発表を消化する中で、相場を支える材料となっている。一方、下落要因としては、前回の上昇を受けて投資家が利益を確定する中、利益確定売りが引き続き主な懸念となっている。 アナリスト、半導体・二次電池・AIサービス株を推奨 証券会社は、調整局面において、投資家に半導体株に注目するとともに、二次電池関連株やAI

米国のガソリン価格が約1.25ドル／ガロン上昇したことを、@MarioNawfalの報じたデータが示しており、米国自動車協会（AAA）もこれを確認しました。AAAは、レギュラーガソリンの全国平均価格を1ガロン当たり4.081ドルと記録しました。これは、1年前の3.2013ドルから大幅に上昇しています。この価格上昇は、イラン紛争に関連する継続的な地政学的緊張が原因とされています。この急騰により、平均的な米国のドライバーの年間燃料費は560ドル増加します。今月は、8月のガソリン価格として新記録を更新する見通しであり、米国の消費者が直面するより広範な経済的圧力を反映しています。 AAA、レギュラーガソリンの全国平均価格を1ガロン当たり4.081ドルと記録 米国自動車協会は、レギュラーガソリンの全国平均価格を1ガロン当たり4.081ドルと報告しました。これは、前年同期の1ガロン当たり3.2013ドルから上昇したことを示しています。今月は、8月のガソリン価格として新記録を樹立する見通しです。今回の上昇は、地政学的緊張の高まりと一致しているようで、情報源の分析によれば、世界の石油市場へのさらなる圧

ハンファ投資証券のオム・スジン研究員は8月30日、コーポレートガバナンスの改善を実現するには、株主提案において直接的な圧力ではなく間接的な手法を用いるべきだと提言する報告書を発表した。「拒否を減らし、受け入れられやすくする株主提案の戦術」と題した同報告書は、株主エンゲージメント活動が法的に正当なものであっても、対決的なアプローチは企業経営陣の反発を招くと指摘している。オム研究員は、企業の自主的な改革を促し、防御的な反応を抑える戦略の必要性を強調した。特に、韓国企業は国内外の現行規制の下で、一定の条件を満たす株主提案を合法的に拒否できるためだ。 直接的な圧力によるアプローチは法的・実務的な限界に直面 同報告書は、少数株主の権利侵害に対処するため、突然の変更を要求することには本質的な限界があると述べている。現行の国内外の法的枠組みでは、所定の基準を満たす株主提案であっても、企業が合法的に拒否できる根拠が認められている。株主は提案が拒否された場合、仮処分や訴訟などの法的救済手段を追求できるものの、オム研究員の分析によれば、紛争が訴訟に発展する前に、経営陣が合理的と認められる代替案を提示する方

米財務長官のスコット・ベセント氏は8月下旬、通常の国債買い戻しオペレーションを1回当たり20億ドルから少なくとも40億ドルへ倍増する計画を発表した。拡大されたプログラムは9月9日に開始される予定で、長期の借入コストを引き下げる取り組みの一環となる。市場関係者から「トレジャリー・ツイスト」と呼ばれているこの戦略は、より短期の債務を発行する一方、より償還期限の長い国債を買い戻し、供給を減らして利回りを押し下げるものだ。この取り組みは、30年物米国債利回りが約5.3％まで上昇し、19年ぶりの高水準となる中で実施される。10年物国債利回りも約4.73％に達しており、米国の国債残高が40兆ドルを超え、年間の利払い費が1兆ドルに迫るという、歴史的に厳しい債券市場環境が背景にある。 ベセント氏、買い戻しオペレーションを1回当たり40億ドルに倍増 ベセント氏の主要な施策は、数週間または数か月で償還を迎える短期国債などの短期債務をより多く発行する一方、償還期限が10年から30年に及ぶ長期国債を同時に買い戻すというものだ。目的は、市場における長期国債の供給を減らし、その価格を押し上げ、利回りを低下させるこ

Salesforceは8月27日（水）、市場予想を上回る業績を発表し、発表後に株価は20％超急騰した。同社の人工知能エージェントプラットフォーム「Agentforce」は、ローンチから18か月以内に年間経常収益（ARR）が15億ドルを超え、前年同期比240％増となった。AIとデータを合わせたARRは39億ドルに達し、わずか1年で3倍以上に増加した。同社の調整後利益は1株当たり5.90ドルとなり、コンセンサス予想の3.27ドルのほぼ2倍に達した。売上高は11％増の113億5,000万ドルとなり、受注額は前四半期比で2倍以上に増加した。CEOのMarc Benioff氏は、同社史上最大となる250億ドル規模の自社株買いを発表した。Salesforceの顧客データプラットフォーム「Data 360」は、今四半期に104兆件の顧客レコードを取り込み、前年同期比355％増となった。同社によると、AI企業上位10社のうち9社が現在SalesforceとSlack上で事業を展開しており、両社への合計支出額は前年同期比435％増加した。

NVIDIAは時価総額で世界最大の企業であり、FundstratのMark Newton氏による最近の市場分析で取り上げられています。同氏は、NVIDIAの最新の市場動向と世界的な流動性環境が、さまざまな資産クラスにおける市場の構図をどのように変化させたかについてコメントしました。NVIDIAは現在、約217.55ドルで取引されており、時価総額は5.3兆ドルから5.5兆ドルの間と推定されています。こうした動きは、米国債利回りが5%を超えるなど、株式やその他のリスク資産にとって重要な、より広範な金融環境の変化と重なっています。Newton氏の発言は、NVIDIAのパフォーマンスと流動性の変化が相まって、市場参加者により広範な影響を及ぼす可能性を示唆しています。 Mark Newton氏、NVIDIAの市場パフォーマンスと流動性環境を強調 Mark Newton氏の分析は、NVIDIAの最近の市場パフォーマンスと世界的な流動性環境の重要性を強調しており、市場センチメントが変化する可能性を示唆しています。NVIDIAがメガキャップ株として果たす役割に加え、世界的な流動性の動向が、複数の資産ク

韓国取引所によると、9月1日、韓国の証券市場に4つの新たなETF商品が上場する。KBアセットマネジメントのRISE Global AI NAND Memory Semiconductor ETFは、韓国、米国、日本のNANDフラッシュメモリおよびストレージに注力する10社に投資する。Kiwoom Investment Asset ManagementのKIWOOM Samsung SK Group TOP4+ ETFは、SamsungグループとSKグループから、それぞれ中核企業5社を組み入れる。DBアセットマネジメントのMighty New Drug Focus Bio Active ETFは、新薬開発パイプラインを持つ国内バイオテクノロジー企業を対象とし、Midas Asset ManagementのMIDAS Money Market Active ETFは、国債、社債、コマーシャルペーパーに投資する。

未来アセット証券のアナリスト、Kim Seok-hwan氏は最近のレポートで、NVIDIAの業績をめぐる市場の疑問が、AI需要の持続可能性から成長の質へと移行したと述べた。アナリストによると、NVIDIAは直近四半期に960億ドルの売上高を記録し、データセンター部門の売上高は890億ドルに達した。また、次四半期の業績見通しとして1,080億ドルを提示した。Kim氏は、Blackwellの販売が持続し、GPU稼働率も高水準だったことで、AI需要そのものに対する懸念が薄れ、市場の焦点が顧客がGPU投資から実際の利益を生み出せるかどうかへ移ったと説明した。 NVIDIA、直近四半期に960億ドルの売上高を記録 NVIDIAは直近四半期の売上高が960億ドルに達したと発表し、そのうちデータセンター部門の売上高は890億ドルに達した。同社は次四半期の業績見通しとして1,080億ドルを提示し、2028会計年度には約70%の成長を予想した。 アナリスト、AI需要減速の兆候はないと判断 Kim Seok-hwan氏は、NVIDIAの直近の業績に顧客のAI需要減速の兆候は見られなかったと評価した。アナリ

ウォン・ドル相場は、28日に年初来安値となる1,371.0ウォンを付けた後、29日午前6時には1,379.5ウォンまで反発した。米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長がジャクソンホール会議で、インフレ率が2％の目標に十分な速度で向かわない場合、「FRBには取り組むべき課題がある」と述べたことが反発のきっかけとなった。それ以前には、韓国銀行による0.25ポイントの利上げもウォン高を支えていた。 ウォン・ドル相場、年初来安値を記録した後に反発 ソウル外国為替仲介によると、29日午前6時のウォン・ドル相場は1,379.5ウォンで取引を終え、前日のソウル市場の終値である1,372.5ウォンから7.0ウォン上昇した。先週は外部市場でドル高が進んだにもかかわらず、月末の輸出企業によるドル売りや、外国人投資家による韓国株の買い越しを背景に、相場は1,300ウォン台後半で下落圧力を受けた。28日には1,371.0ウォンまで下落し、年初来安値を更新した。 FRBのウォーシュ議長、追加利上げの可能性を示唆 ウォーシュ議長のジャクソンホール会議での講演を受け、市場のムードは一変した。ウォーシ

ABのシニア株式ストラテジストであるWalt Zaikey氏は、Q2における米国株のパフォーマンスパターンを分析し、指数の上昇と基礎的ファンダメンタルズの間に乖離が生じていることを示した。S&P 500は、少数の大型AIテクノロジー株にけん引されてQ2に15.2%上昇した一方、指数構成銘柄のうちベンチマークを上回ったのは約30%にとどまった。Q1決算発表後、アナリストによる1株当たり利益予想の上方修正が幅広い業種に広がる中で乖離が生じたが、株価上昇はAI投資拡大の直接的な恩恵を受ける半導体メーカーやハードウェアサプライヤーに集中した。 S&P 500、AI株にけん引されQ2に15.2%上昇 S&P 500は、AI投資サイクルを主導する大型テクノロジー企業にパフォーマンスが集中する中、Q2に15.2%上昇した。Q2にS&P 500構成銘柄のうち指数を上回ったのは約30%にすぎなかった。AI投資拡大から直接的な恩恵を受ける半導体メーカーやハードウェアサプライヤーが上昇を主導した。その他の多くの企業もプラスのリターンを記録したが、指数を下回り、相当数の銘柄はマイナス圏にとどまった。 パフォー