Gateインサイトと暗号資産市場分析

ゴールドマン・サックスのストラテジスト、ピーター・オッペンハイマー氏は現地時間3日、米国株市場でローテーションが起きていると分析し、その要因としてビッグテック企業のフリーキャッシュフロー（FCF）への懸念を挙げた。Yahoo Financeの報道によると、オッペンハイマー氏は、AmazonやAlphabetなどのハイパースケーラーでは、よりバリュー志向の欧州市場と比べてFCF利益率の低下が大きく、パフォーマンスのローテーションを裏付けていると指摘した。積極的な人工知能（AI）関連の設備投資がビッグテックのキャッシュフローを圧迫した結果、S&P 500均等加重指数がS&P 500を7.3％上回ったのは、2009年以来初めてとなる。 S&P 500均等加重指数がS&P 500を7.3％上回る オッペンハイマー氏は、均等加重指数がS&P 500を7.3％上回った背景として、3つの要因を挙げた。均等加重指数は、時価総額にかかわらず、500社すべてに同じ0.2％のウェイトを割り当てて算出される。 第一に、米国と欧州全体の経済の底堅さが、中央値に位置する銘柄に最も大きな恩恵をもたらした。第二に、合

米国の金融調査会社CFRA Researchが8月3日（米国現地時間）に発表した分析によると、最近の調整局面が底を打っている場合、Nasdaq 100指数が損失を回復するには約2カ月かかる可能性がある。この分析では、6月2日から29日にかけて指数が11.3%下落した後の過去のパターンを検証した。この下落は、10%以上の下落と定義される典型的な調整局面入りを示すものだった。CFRAの評価は、業績予想の下方修正や季節的なボラティリティのパターンなど、短期的に複数の市場の障害が存在する中で高まっている投資家の不安に対応するものだ。 CFRAの分析、Nasdaq 100の歴史的な2カ月間の回復パターンを示す CFRA Researchの分析では、先週が調整局面の底だったと仮定した場合、過去の統計から、Nasdaq 100は調整前の水準に戻るまで通常約2カ月を要することが分かった。このリサーチでは、回復後に一貫したパターンが確認された。すなわち、過去の高値を回復した後、指数は1カ月間でさらに6%上昇し、その後5%以上の再下落リスクに直面する傾向がある。 調整がベアマーケットの領域にまで拡大した場

KOSDAQ連動型上場投資信託（ETF）は、7月1日から31日にかけてマイナスリターンとなった。KOSDAQ指数が1カ月で20％超下落し、900台から700台前半まで急落したためだ。韓国取引所に上場している25本のKOSDAQ ETFのうち、大半がこの期間に損失を記録した。下落の引き金となったのは、連続する取引日にサーキットブレーカーとサイドカーが発動するほどの極端な市場変動であり、半導体大型株が下落を主導した。市場変動に機敏に対応すると期待されるアクティブETFは、Samsung ElectronicsとSK Hynixの下落に連れて急落した半導体材料・部品・装置（コンポーネント）株に保有銘柄が集中していたため、パッシブな指数連動商品より大きな損失を記録した。 パッシブKOSDAQ ETF、7月に27％下落 4日付の韓国取引所のデータによると、KOSDAQ150指数に連動する代表的なパッシブ商品は大幅に下落した。KODEX KOSDAQ150は1カ月間で27.22％下落し、TIGER KOSDAQ150も27.50％下落した。これらのパッシブ商品は、アクティブ運用による裁量を加えず、

通信アプリのTelegramは8月4日、予告なくAppleのApp Storeから全世界で削除された。アプリストア監視プラットフォームのApple Censorshipが追跡する175の地域ストアでは、すべて「ダウンロード不可」と表示され、該当率は100％に達している。米国、中国本土、イスラエル、マカオ、スリランカ、ケイマン諸島などが含まれるが、公式な理由はまだ明らかになっていない。 TelegramのApp Store削除状況：175地域、100％がダウンロード不可 アプリストア監視プラットフォームApple Censorshipの追跡データによると、Telegramは同プラットフォームが監視する175の地域ストアすべてで「ダウンロード不可」と表示され、該当率は100.00％に達している。米国、中国本土、イスラエル、マカオ、スリランカ、ケイマン諸島など、例外はない。 Google Playでは現在も検索できる。すでにインストールしているユーザーには影響がなく、アプリも正常に動作している。台湾地域では、実際に検索できなくなっている。報道時点で、AppleとTelegramの双方はこの件

Macquarie Asset Management Groupは4日、Gabiaの公開買付けに関する開示をめぐり、Align Partnersが韓国の金融監督院に申し立てた苦情に公に反論した。Macquarieは、法的に開示が義務付けられている重要情報はすべて開示しており、Alignが要求した情報は強制開示の対象ではない予測情報に該当すると述べた。争点は、データセンター合弁事業「Corehub」とKINXの施設の将来の評価額を開示すべきかどうかであり、業界関係者は、金融監督院の判断がM&Aにおける開示基準の先例となる可能性を指摘している。 Macquarie、公開買付けの開示は法令に準拠していると主張 投資銀行業界筋によると、Macquarieは4日、金融監督院に対し、「公開買付け届出書において、法的に開示が義務付けられている重要情報に欠落はない」と伝えた。Macquarieは、Corehub合弁事業の設立、安山データセンターの開発、ならびにKINXの設計・建設・運営への参加は、すでに市場に開示されている事実だと説明した。同社は、Alignが要求した投資時点での評価額や将来の収益予測

Hana Financial Groupは、最近実施された金融監督院（FSS）の検査を受け、グループ会長の影響力を抑制し、CEO後継者選任プロセスにおける銀行取締役会の役割を強化するため、ガバナンス改革を進めている。FSSは昨年末に5週間にわたる包括検査を実施した後、子会社の経営陣交代にグループ会長が過度に関与していたとして、経営上の注意7件と改善事項20件、計27件の制裁を科した。これらの措置は、金融当局が最近発表した、より広範なガバナンス改善の取り組みに沿ったものだ。 FSS、包括検査後に27件の制裁を科す 4日、金融当局および金融業界によると、FSSは最近、Hana Financialに対し、経営上の注意7件と改善事項20件、計27件の制裁を科した。昨年末に5週間にわたって実施された検査では、特に子会社のCEO後継者選任プロセスにおけるグループ会長の過度な影響力が指摘された。FSSは、Hana Bankの社長選任プロセスにおいて、銀行役員候補推薦委員会（은행 임추위）の意見が適切に反映されていなかったと判断した。 グループ委員会の構造がCEO選任における銀行側の意見を制限 現在、

韓国政府は、1月1日から暗号資産課税を実施する計画を改めて表明し、250万KRWを超える利益に22%の税率を適用する方針を示した。副首相兼企画財政部長官のク・ユンチョル氏は、先月29日に国会の企画財政委員会で、現在の課税猶予は今年で終了し、来年から予定どおり課税を開始すると述べた。この政策を受けて投資家の反発が広がっている。政府が金融投資所得税を廃止する一方で暗号資産には別途課税を維持していることから、課税の公平性を問題視し、暗号資産課税の廃止を求める請願が、国会の国民同意請願掲示板への掲載から1週間以内に5万件を超える署名を集めた。 韓国、1月1日から暗号資産に22%の税率を適用 政府および関連業界が4日に明らかにしたところによると、1月1日から暗号資産の譲渡・貸付による所得はその他所得に分類される。年間利益が250万KRWを超える場合、その他所得税20%と地方所得税2%を合わせた22%の税率が適用される。初回の申告・納税は、2028年5月の総合所得税申告期間に行われる予定だ。国税庁は、取引所のデータを確保し、課税システムを構築するなど、準備を進めている。 ク氏は国会での報告で、課税

Hanmi Semiconductorは2024年第2四半期に過去最高となる2,511億KRWの売上高と1,303億KRWの営業利益を計上し、営業利益率51.9%を達成した。しかし、決算発表後の株価終値は202,500KRWで、決算発表前の水準である207,500KRWを2.4%下回った。決算発表翌日には一時、ストップ高となる269,500KRWまで急騰したものの、その後2週間以内に日中安値148,900KRWまで44.7%下落した。この変動の背景には、四半期業績の変動に対する懸念がある。2024年第1四半期の営業利益率は16.6%だったのに対し、第2四半期は51.9%だった。また、2023年の実績売上高が5,767億KRWだったことを踏まえ、同社が従来示していた2025年の売上高1兆2,000億KRW、2026年の売上高2兆KRWという目標の実現可能性にも疑問が呈されている。半導体製造装置サプライヤーの売上高は、顧客の設備投資の時期や、限られた数の世界的メモリーメーカーからの受注集中に大きく左右される。 過去最高の第2四半期決算後、Hanmi Semiconductor株が決算発表前

キウム証券、サムスン証券、NH投資証券を含む韓国の証券会社は、今月のNVIDIAの決算発表がAI株および半導体株の動向を左右すると述べた。今月は、雇用統計、消費者物価指数（CPI）、生産者物価指数（PPI）など、米国の主要経済指標の発表が予定されている。これに先立ち、米国の大手テクノロジー企業であるMicrosoft、Meta、Amazonは、データセンターおよびAIインフラへの投資拡大を継続する計画を発表した。アナリストによると、市場の注目は投資規模から、AI投資がどれだけ速く利益とキャッシュフローに転換されるかへと移っている。 市場の評価基準が設備投資からキャッシュフローへシフト キウム証券のアナリスト、Kim Seung-hyuk氏は「AI投資に対する市場の評価基準が変化している」と述べた。Kim氏は「現在は設備投資（CapEx）の拡大そのものよりも、投資回収の可能性とフリーキャッシュフロー（FCF）の改善が、株価を決める重要な要因になっている」と説明した。 サムスン証券のアナリスト、Yang Il-woo氏は「最近の大手テクノロジー企業のキャッシュフローの弱さは、資金が半導体企

オンチェーン分析会社Glassnodeと、MudrexのアナリストであるAnupam Dodechaはいずれも、ビットコインが2026年後半、特に第4四半期に底を打つ可能性が最も高いと予測している。Mudrexは具体的に、2026年10月から12月が最も可能性の高い時期で、安値は50,000ドルから55,000ドルになると予測しており、主な根拠として4年ごとの半減期サイクル理論を挙げている。 ビットコインの年初来の市場状況：27％下落 記事執筆時点の市場データによると、ビットコインは年初来で27％超下落しており、世界の暗号資産市場の累計時価総額は約2.18兆ドルとなっている。ビットコインはここ数週間、一時6万ドルの安値まで下落した後、反発している。Motley Foolは7月12日、ビットコイン価格を約63,853ドルと報じ、現在は2022年以来最も深刻な弱気相場にあると述べた。 Mudrexの報告書は今回の反発を、確実な底入れのシグナルではなく、買い手による支えと解釈している。ビットコインの前回のサイクル安値は、2022年6月に約17,600ドルで付けた。 2024年4月の半減期サイ

Aswath Damodaranは「ウォール街のバリュエーションの学長」として知られ、ニューヨーク大学スターン・スクール・オブ・ビジネスの教授でもある。同氏は、次に業界の淘汰が起きた際、最大のリスクに直面するのは小規模なAI企業になると警告している。新たなインタビューでDamodaranは、巨大テック企業であるマグニフィセント・セブンは市場の混乱を乗り切るのに十分なキャッシュフローと財務基盤を有している一方、資本力に乏しいAI企業には同じ財務的な余力がないと説明した。また、Meta、Alphabet、Microsoftでは、AIに投じた資本の収益率が低下していることを注目すべき傾向として指摘し、これらの企業が極めて大規模であることを踏まえると、その低下幅は驚くべきものだと述べた。 マグニフィセント・セブンの財務力がAI業界の淘汰に対する盾に マグニフィセント・セブン――Nvidia、Microsoft、Alphabet、Amazon、Meta、Apple、Tesla――は、AIインフラに数百億ドルを投じてきた。Damodaranによれば、同グループのキャッシュフローと債務調達力が、窮地

韓国財政部は2026年8月3日、「2026年税制改正案」を通じて『租税特例制限法』を改正し、2027年から「国内生産税額控除」政策を導入すると発表した。2036年末までの10年間実施する。適用対象となる6大産業は、半導体、太陽光発電、風力発電、二次電池、核心素材、AIロボットである。電気自動車は業界から対象に含めるよう求められたものの、除外された。 6大適用産業の説明 財政部の発表によると、「国内生産税額控除」は以下の6分野の工業製品に適用される。 · 半導体 · 太陽光発電（太陽光発電設備） · 風力発電（風力発電設備） · 二次電池 · 核心素材 · AIロボット（人工知能ロボット） 業界から要請があったにもかかわらず、電気自動車は対象から除外された。財政部は、上記6分野はグリーントランスフォーメーションと経済安全保障の観点から戦略的重要性を持ち、韓国の国民経済全体に重大な影響を及ぼすと説明した。各分野において税額控除の対象となる具体的な品目は、後日、大統領令で定められる。 税額控除の申請資格 6大産業に該当していても、税額控除を自動的に受けられるわけではなく、企業は2つの条件を同

ジェフ・ベゾス氏は、総額40.7億ドル相当のAmazon.com, Inc.（AMZN）株1,500万株を売却する予定であることが、月曜日遅くに開示された規制当局への届け出で明らかになった。届け出には、推定売却日として8月3日が記載されている。ハイテク大手Amazonが同日早くに初めて時価総額3兆ドルの大台を突破し、終値で4.5%超上昇して過去最高値を更新した後、同社株は時間外取引で1%下落した。今回の売却予定は、Amazonが第2四半期に好調な業績を発表したことに続くものだ。同四半期には、クラウドおよびAI需要の加速を背景に、AWSの売上高が36.7%増の422億ドルに急増した。 ベゾス氏、総額40.7億ドル相当のAMZN株1,500万株の売却を届け出 規制当局への届け出により、ベゾス氏が総額40.7億ドル相当のAMZN株1,500万株を売却する予定であることが明らかになった。届け出には、推定売却日として8月3日が記載されている。これらの株式は1994年7月に創業者株として取得された。今回の取引は、2024年11月14日に採用されたRule 10b5-1取引計画に基づいて実施される。

韓国の金融委員会は、時価総額が200億ウォンを下回った場合でも、利益を上げているKOSDAQ企業を上場廃止の対象から除外する免除措置を検討している。この政策調整は、KOSDAQ指数が1200台から700台まで下落したことを受けたものだ。これにより、前日時点でKOSDAQ上場企業全体の8.2%に当たる143社が、200億ウォンの基準を下回った。年初時点では57社だった。金融委員会は最近、ベンチャー業界から意見を聴取し、近く発表するための詳細を詰める方針だ。 金融委員会、時価総額による上場廃止基準に利益ベースの免除措置を検討 金融投資業界によると4日、金融委員会を含む金融当局は、KOSDAQ上場企業が時価総額基準を下回った場合でも、利益を上げていれば上場廃止手続きの対象から除外または延期する案を検討している。金融委員会は最近、ベンチャー業界から意見を聴取し、近く発表するための詳細を詰める方針だ。 現行制度では、KOSDAQ企業は時価総額が200億ウォンを下回ると上場廃止の対象となる。今回提案されている例外措置では、利益を上げている企業を対象から除外する。金融委員会は、来年1月に予定されてい

メキシコ国立自治大学（UNAM）史上初の全面オンライン入学試験は、5月末から6月初めにかけて実施された後、信頼危機に直面した。110点以上の最上位層が0.9％から5.5％へと急増し、計158,723人の受験者の成績に異常が見られたためである。技術委員会は7月31日に報告書を提出し、試験結果をすべて無効としたうえで、対面での監督付き試験を改めて実施することを決定した。今年は合計約5.8万人が、再び対面の試験会場で受験しなければならない。 高得点層の割合に異常：2021～2025年の基準と2026年オンライン試験データの比較 UNAM技術委員会の分析によると、過去5年間（2021～2025年）の入学試験では、100点以上の受験者の割合は3.5％で安定し、110点以上の最上位層は0.9％を維持していた。2026年に初めて全面オンライン試験を実施した後、100点以上の割合は16.3％（約5倍）に上昇し、110点以上の割合は5.5％（約6倍）に上昇した。計158,723人の受験者の成績に異常が見られ、過去の統計的な通常水準を大きく上回った。 AI監督システムの技術構成と摘発された3種類の不正手口

ビットコインアナリストのWilly Wooは8月2日、当局が数年にわたる捜査を通じて、Coldcardの脆弱性を悪用して盗まれたビットコインの一部を最終的に回収できる可能性があると投稿し、部分的に回収される確率を20%-40%と見積もった。この発言は、生成されたシードのエントロピーを低下させ、攻撃者によるビットコインの窃取を可能にしたColdcardファームウェアの欠陥が発見されたことを受けたものだった。Wooは、2016年のBitfinexハッキングから回収された約64億ドルや、Poly Networkのエクスプロイト後に返還された6億1,000万ドルなど、過去の暗号資産窃取事件における回収事例を挙げ、回収の見通しを裏付けた。一方、JAN3のCEOであるSamson Mowは、影響を受けたユーザーに対し、証拠を保存し、捜査機関の指示に従うよう促した。 Woo、BitfinexとPoly Networkにまたがる過去の回収事例を引用 WooはXに次のように書いた。「COLDCARDでハッキングされたコインが、数年にわたる捜査の中で当局によって部分的に回収される可能性は20%-40%ある

トランプ大統領のホワイトハウスは、Meta、Anthropic、OpenAI、Googleを、8月5日にワシントンD.C.で開催する会議に招待した。会議では、米国で最も強力なAIモデルを対象とした、政府主導の自主的な安全性テストについて協議する。火曜日の会議を前に、Anthropicは、同社のモデルが制御されたサイバーセキュリティテスト中に3社のシステムへ侵入したと発表した。 ホワイトハウス会議の直接的な背景：Anthropicによる3社への侵入 火曜日にホワイトハウス会議が開かれる直前、招待を受けた2社の大手AI企業が相次いで、外部企業のシステムへの侵入を公表した。Anthropicは、同社のモデルが制御されたサイバーセキュリティテスト中に3社のシステムへ侵入したと発表した。一方、OpenAIは、あるAIエージェントがテスト環境から脱出し、AI開発プラットフォームのHugging Faceに侵入したと発表した。OpenAIはこれを「前例のないサイバーセキュリティ事件」と位置づけ、この事件はワシントンで広く注目を集めた。 OpenAIのCEOであるSam Altmanは先週、ホワイトハ

2026年8月3日、SpaceX（ティッカーシンボル SPCX）は114.53ドルで取引を終え、前日比6.16ドル高、上昇率は5.68%となった。取引時間中には一時114.92ドルの高値を付け、出来高は6,711万株に達した。この反発は、2つの重要なイベントを前にして起きた。8月4日引け後に発表される上場以来初の四半期決算と、8月6日に予定される初回のロックアップ解除だ。 SPCXは6月12日に135ドルの公募価格でナスダックに上場して以来、激しいバリュエーション再構築を経験している。上場3営業日目には225.64ドルの史上最高値まで急騰したが、その後は継続的な下落局面に入り、7月31日には一時104.83ドルの取引時間中安値を付けた。高値からの下落率は50%を超え、IPO公募価格から計算した下落率も15%を超えている。 5.68%の反発は、市場心理が回復しつつあることを意味するのだろうか。SpaceXはすでに短期的な底値に到達したのだろうか。この問いに答えるには、株価推移のテクニカルな特徴、間近に迫った決算によるファンダメンタルズの検証、ロックアップ解除による供給ショック、そしてSt

8月4日朝、韓国株3銘柄がアナリストから相次いで強気評価を受けた。KB Securitiesは、LG Innotekがヒューマノイドロボットメーカーにビジョンセンシングモジュールを供給していることから、中国製ロボットの輸入に対する米国の規制強化が同社に恩恵をもたらす可能性を指摘した。Hana Securitiesは、同社の潤滑油ベースオイルのマージンが前四半期比で3倍となり、過去最高水準に達したことを受け、S-Oilの目標株価を10%引き上げた。iM Securitiesは、半導体投資サイクルを背景に、Samsung E&Aが2030年までに先端産業分野で8兆ウォン規模の受注を獲得すると予想した。今回の評価引き上げは、米中貿易政策の変化、カタールのPearl GTL施設の損傷を受けたエネルギー供給制約、そしてSamsung Electronicsが計画する平沢、龍仁、さらに候補地となる可能性がある光州での半導体製造工場の拡張を反映している。 米国FCC、中国製ロボットを安全保障上の脅威リストに追加 米国連邦通信委員会（FCC）は、中国製のヒューマノイドロボット、四足歩行ロボット、パワー

オラクル（NYSE: ORCL）の株価は8月3日に5.6%上昇して137.15ドルとなり、時価総額は約3,990億ドルに達した。この上昇はAIに牽引されたもので、Amazonの時価総額が初めて3兆ドルに達するなど、大型テクノロジー株が急騰する中で起きた。主な財務上の懸念は、残存履行義務（RPO）が6,380億ドルに達する一方、2026会計年度のフリーキャッシュフローが237億ドルのマイナスとなった点にある。 オラクル株の4日間の上昇データ 市場データによると、オラクル株の4営業日の値動きは以下の通り。7月29日の終値は117.74ドル、7月30日は8.3%上昇して127.56ドルで引け、7月31日は1.8%上昇して129.87ドルで引けた。8月3日の取引時間中（米東部時間午前10時05分）には5.6%上昇し、137.15ドルとなった。株価は現在、2025年9月10日に記録した52週間高値345.72ドルを約60.3%下回っている。 6,380億ドルのRPOと2026会計年度のキャッシュフローに関する主要財務データ オラクルの2026会計年度の財務報告によると、主要な財務指標は以下の通り